定向增发发行特征对其公告效应影响实证研究

<上市公司证券发行管理办法>实施后,定向增发成为上市公司股权再融资的主要方式.采用事件研究法对定向增发的公告效应进行实证检验,并从信息不对称角度分析发行特征对公告效应的影响.以2006年5月至2008年5月间完成定向增发的公司为样本,发现定向增发有显著的正向公告效应,且在增发预案公告日当天最为显著.发行特征可解释公告效应,发行溢价、发行规模与公告效应正相关,且在溢价发行和折价发行样本中,二者对累计超额收益率的影响程度不同.得出了发行对象对公告效应的影响不显著的结论.     

增发新股对我国上市公司股价走势影响分析

运用事件分析法,对2004年公告增发预案的上市公司增发新股的股价效应进行了实证研究.研究表明,增发预案公告会引起上市公司股价的负超额收益,上市公司增发新股的市场认同度较小.     

罗普斯金 股权激励作用会扭曲吗

主持人:最近A股市场上流行股权激励,仅今年第一季度就有53家上市公司公告了股权激励预案,婧娴,您作为媒体人,能不能给我们介绍一下A股市场上股权激励的基本情况?刘婧娴:在2011年第一季度的时候就已经有53家A股上市企业发布了股权激励预案,2010年全年有90家公司发布了股权激励的预案,从密集度上看的确比去年全年的密集程度要高一些;从规模上来看,中小企业的比例占比也在有所提高。今年有越来越多的企业采用     

证券情报站

A股市场应重视市场融资和投资两大功能的双向平衡关于去年A股表现糟糕的原因,市场上普遍的看法是市场受到了天量融资的压制。而业内预计相当一部分的再融资预案还会在今年实施。这就意味着今年A股市场似乎又要上演一出融资盛宴了。     

利益输送与定向增发价格折扣

以2006年1月～2009年5月间进行定向增发的250家上市公司为样本, 检验利益输送理论能否解释我国上市公司的定向增发价格折扣.研究发现, 以不同基准日期衡量的名义价格折扣率和实际价格折扣率存在较大差异, 样本中定向增发的名义折扣率为-24.90%, 即存在24.90%的定向增发溢价, 而实际折扣率却为27.91%, 即存在27.91%的定向增发折价.有关联方参与的定向增发中, 名义折扣率和实际折扣率之间的差异更大.结果表明, 定向增发价格折扣是上市公司向关联投资者进行利益输送的一种潜在方式.     

配股与增发新股比较分析

文章对上市公司两种不同的再融资方式－－配股与增发新股作比较分析,具体从两者的定价方法、认购对象、发行数量、股本结构变动、对上市公司各类股东权益的影响几个方面进行比较。从这些比较分析出发,指出在配股及增发新股中存在的问题,并提出完善方法。文章认为,增发新股在未来将会取代配股在上市公司再融资中的主导地位,成为上市公司再融资的主要方式。     

ST欣龙 疲于保壳做业绩面临退市风险大

ST欣龙2010年8月公告,公司以不低于4.48元每股,定向增发不超过两亿股,公司的大股东海南筑华拟认购不低于2000万股,不超过6500万股,本次非公开发行募资不超过8.39亿。2010年前三季度公司营业收入是1.54亿元,总资产是5.95亿元,总负债是3.85亿元,归属母公司的股东权益是2.12亿元。     

唐山港 低价定向增发 是否涉嫌利益输送

2011年2月16日,唐山港发布公告称,公司拟向不超过10名特定投资者非公开发行不超过1.35亿股A股,发行价格不低于6.63元/股,投资者均以现金进行认购。主持人:我们知道去年7月5日,它刚刚挂牌上市,当时的价格是8.2元,这次的定向增发的价格是6.63元,刚刚上市的一家公司,     

上市公司恶性再融资行为分析

中国上市公司由于“一股独大”,具有强烈的股权再融资偏好,股权再融资成为“恶性再融资”的主要手段。“恶性再融资”的行为包括:融资准备阶段提供虚假财务报告和虚构投资项目;再融资成功后擅自改变资金用途;无需再融资,却有意“圈钱”;以及采用其他手段非法融取资金。     

我国上市公司再融资存在的问题及对策

本文提出大力发展债券市场,建立多元化的上市公司再融资体系,进一步加强上市公司再融资的监管等对策,以解决我国上市公司再融资存在的股权融资偏好,募集资金使用效率低下等问题.     

可转债融资与公司股价长期表现实证研究

实证检验了我国上市公司可转债融资后的股价长期表现,结果发现,可转债融资后的公司股价并未如配股和增发再融资后的长期表现欠佳,而是有一定的优越表现.以EBIT与Size/BM可比公司进行调整后,一年期的累积超过收益分别为13.52%和17.13%,而以大盘指数调整后的一年期累积超额收益仅为0.41%.对以Size/BM可比公司调整后的累积超额收益给予的多元回归分析发现,可转债发行后的一年期股价市场表现与初始转换概率正相关,与股权稀释因子负相关,而在统计意义上不显著,但制造业公司在可转债发行后股价的一年期市场表现优于非制造业的公司,且在10%的水平下显著.     

关于上市公司每年要有一定分红比例的建议

中国的A股市场诞生约20年,A股市场正健康稳步的发展。由于我国上市公司治理机制尚不健全,一些上市公司只知道圈钱,不考虑对股东的回报,长期不分红,有违了老百姓投资股市希望能得到资产性投资收入的愿望。鉴于此,我建议制订对于国内上市公司在持续盈利的状况下每年必须向股东派发一定比例分红的相关制度,确保股东的利益。一、上市公司不派发红利的现状上市公司在企业上市的过程中对机构以及公众进行资本募集,通过资本市场的融资使企业获得长期稳定的资本性资金,社会公众通过购买上市公司股票获得投资回报达到增加资产性收入的目的。上市公司不分红导致老百姓的资产性收入得不到保障,投资收益不能从企业内部的利润分配获得,而需要靠市场上对股价的炒作引起的价差、增发新股、期权兑现等方式而获得。这些方式容易引起短线操作,加剧投资风险,上市公司沦     

基于DEA模型的我国钢铁上市企业融资效率分析

将资产总额、资产负债率、速动比率作为投入指标,净资产收益率、托宾Q值作为产出指标,选取2011—2015年我国24家钢铁上市公司的相关数据,对我国钢铁上市企业的融资效率进行数据包络分析(DEA).结果表明:我国钢铁上市企业的融资效率有下降态势,且融资效率存在纯技术效率无法取得实质性突破、企业规模报酬递减等问题.针对融资效率存在的问题提出了相应对策建议.     

上市公司财务风险研究——基于辽宁省上市公司的实证分析

财务风险是现代企业财务管理中一个重要的理论和实践问题,不仅关系到企业的日常交易和经营活动,而且还与企业的投资、融资、股利决策等相关。本文通过对辽宁省2009年、2010年的62家A股上市公司的年报数据进行实证分析,旨在研究上市公司的财务风险情况,并针对研究出的结论提出了相应的几点建议。     

上市公司会计信息寻租行为探析

从我国国情出发,探析上市公司会计信息寻租行为的特点、表现方式及其诱因,认为会计政策的可选择空间为会计信息寻租提供了必要条件,但是否利用之以及利用程度如何取决于会计信息寻租行为的根本诱因——基于会计信息的政府管制;减少政府对资本市场的行政干预和融资政策对会计信息的过度依赖,通过市场手段规范企业上市、再融资和退市行为是减少上市公司会计信息寻租行为、优化证券市场资源配置的上策。     

军工企业拟5年内完成股份制改造

国防科工委、国家发改委和国资委联合发布的《关于推进军工企业股份制改造的指导意见》明确指出,要加速符合条件的军工企业完成股份制改造,实现投资主题的多元化,推动军工企业建立现代企业制度。国防科工委计划在5年内完成军工企业股份制改造,并融资近千亿元。我国军工企业股份制改造的步伐正在加快,2007年共有18家上市公司要求增发,10家申请上市,募集资金将主要用于提升军民两用产品的研发生产。     

关于我国上市公司再融资问题的探讨

目前我国上市公司在证券市场上盲目再融资及随意改变募集资金投向已严重影响了证券市场和上市公司的发展,损害了投资者的利益。规范上市公司再融资行为不但需要上市公司理性地做出再融资决策,更重要的是要完善上市公司法人治理结构,加强对上市公司再融资行为的市场监管,发展机构投资者。     

长峰集团2004年完成务项经济指标

2004年．中国航天科工集团公司二院长峰集团很好地完成了各项经济指标。统计结果显示。共实现销售收入4．2亿元，完成年度预算4．15亿元的101．22％，比去年同期增长70．17％。比2003年同期有了大幅增长，整体经济实力显著提升。其中：1．航天长峰股票增发工作取得重大进展．增发申请于2004年7月通过了中国证监会的审核。这是科工集团6家上市公司中唯一一家重组后通过证监会审核同意增发新股的上市公司。目前己筹集资金3亿多元。     

规范股权融资行为的思考

证券市场的功能既要强调融资能力，还应实现优化资源配置，如果不能保证股市资金向优势企业和优势项目流动，就是社会资源的浪费，就是对投资利益的侵害，就是股市功能的扭曲。需要从制度上改变我国上市公司股权的基本面——“一股(尤其是非流通股)独大”。目前，在上市公司“基本面”不可能马上改变的情况下，需要对配股或增发股票增设门坎，以使股市优化资源配置的功能得以发挥，使社会资金向使用效率高的上市公司流动。     

私募基金参与上市公司定向增发投资策略的创新行为研究 ——以博弘数君为例

定向增发的发行价格有折扣,且增发后伴随着公司的成长,股票价格上涨的潜力巨大,会给投资者带来非常可观的收益.同时,定向增发的风险也巨大.为了能够最大限度地规避风险,私募基金在参与定向增发时不断地进行投资策略创新.为了能够更好地了解私募基金的创新行为,从私募基金与定向增发的相关理论研究出发,分析了私募基金参与定向增发的内在逻辑,以博弘数君为例分析了其投资策略的创新行为.