应用实物期权法评估煤炭资源价值

应用实物期权法对传统的净现值法进行修正,弥补净现值法因忽略不确定因素影响而得出可能失真的评价结论,建立煤炭资源资产价值确定模型。应用该模型对宁夏某新探明煤田煤炭资源资产价值进行评估,所得结论具有指导意义和参考价值。     

基于实物期权的煤层气利用项目投资评价研究

实物期权法是对项目决策中的灵活性价值进行定量评估的一种方法,是对传统经济评价方法净现值法的修正补充。采用实物期权理论和方法,分析煤层气利用项目可研建设阶段和生产运营阶段的期权特征,确定出煤层气利用项目总价值为现金流量净现值与项目灵活性价值之和。采用二叉树期权定价方法,构建基于实物期权的煤层气利用项目投资评价方法和模型。并结合煤层气脱氧制液化天然气项目实例,在确定评价参数的基础上,分别用净现值法、基于实物期权的延迟期权方法、扩张期权方法及复合期权方法,计算煤层气项目投资价值,同时对评价方法主要影响参数进行敏感性分析。结果表明：实物期权法评价出的煤层气利用项目价值明显高于传统经济评价方法计算出的项目价值,而且组合期权能有效增加项目的价值;标的资产价值和期权执行价格对煤层气利用项目期权价值的影响最大。      

油气勘探经济评价的实物期权法与传统方法的综述分析与比较研究

本文综述分析了油气勘探项目的各种经济评价方法，包括传统方法和实物期权法，传统方法有净现值等现金流贴现法、不确定性分析法等，实物期权法有B-S定价模型和二叉树定价模型；通过比较研究从而指出了实物期权法的合理性——评估了石油勘探项目的不确定性所带来的投资机会柔性管理的期权价值，突破了传统经济评价方法的内在局限。     

应用实物期权的煤炭资源资产价值评估方法

在剖析煤炭资源资产价值传统评估方法的基础上,煤炭开采投资大、周期长,考虑到煤炭资源资产风险性高、不确定性强的特殊性,诸如煤炭价格、贴现率等,分析了传统贴现现金流量法在评估煤炭资源资产价值中存在的不足,引入实物期权的方法,对传统净现值法进行了改进.依据实物期权法建立了煤炭资源资产价值确定模型,从而能更准确的评估煤炭资源资产的价值.     

实物期权法在碳酸盐岩油藏滚动开发经济评价中的应用

碳酸盐岩油藏地质成因复杂,储集层特殊的孔缝洞三重介质结构,导致地质储量评估困难,流体流动规律复杂,钻井成功率低,不确定性及投资风险增大,现场采用滚动勘探开发。传统净现值法为常用的经济评价方法,消极对待投资环境不确定性,只能对整个投资回收期进行评价,存在很大的局限性。为此,本文首次引入实物期权法,对传统净现值法进行改进,结合碳酸盐岩滚动开发特点,建立了基于实物期权法的碳酸盐岩油藏滚动开发经济评价新方法。实例计算结果表明:传统净现值法未考虑不确定性带来的期权价值,低估了投资项目实际价值,新评价方法弥补了这一缺陷,且可以对每个阶段的投资进行价值评价,提高了管理决策的灵活性。     

实物期权方法在神华焦化项目投资决策上的应用

结合神华集团焦化项目的扩建，分别用净现值法和实物期权方法对投资决策进行了评价，认为实物期权方法不仅提高了项目的内在价值，而且大大降低了项目的风险。     

实物期权在煤炭储量价值评估中的应用

本文针对煤炭储量的价值评估引入了实物期权方法，弥补了传统方法中的不足。并结合实便，用实物期权的方法对煤炭储量价值做出了评估。说明实物期权方法对处理煤炭存在各种不确定因素情况下的评估有更好的效果。     

基于实物期权法的石油开采项目评价方法研究

石油开采项目具有典型的实物期权特征,国外许多学者对实物期权方法在油田等方面的应用进行了研究,国内针对油田具体实际情况进行实物期权法的应用研究还很少.本文介绍了实物期权法的基本理论和特点,并采用Blaek-Scholes定价模型进行了案例分析,且与传统的净现值法对比分析,得出净现值法低估了项目的价值,而实物期权法则充分考虑了项目不确定条件下的灵活性价值,因而进一步保证了石油开采决策的科学性.     

实物期权定价方法在矿业投资评价中的应用

传统的矿业投资评价方法净现值法,在应用中的缺陷日益显露.从广义的期权定义中引出实物期权的概念,通过比较分析,引出实物期权定价公式;用实物期权方法对传统决策方法进行修正;为正确做出矿业风险投资决策提供指导.     

基于期权的矿产资源采矿权估价单因素模型

矿产资源采矿权可以被认为是一个多期多阶段的复合看涨期权，在基于期权的采矿权价值形成机理研究基础上，假定无采矿权交易成本、不考虑关闭和开启矿山时的成本和矿山的永久性废弃以及利率为无风险利率，研究了矿产资源储量价值随机波动下的基于期权的矿产资源采矿权估价单因素模型，并结合一煤炭资源实例对比了收益现值法与单因素模型，发现期权估价方法较收益现值法能提高矿产资源采矿权价值。     

基于期权的矿产资源采矿权价值形成机理研究

基于期权的矿产资源采矿权价值形成机理是运用期权定价理论估价矿产资源采矿权价值的基础。在分析矿产资源采矿权的期权特性的基础上,提出矿产资源采矿权本质上是一种按年度执行的多期看涨期权。由于该期权的标的资产是矿产资源储量,所以它是一种实物期权,对采矿权定价就是确定这种实物期权的价值。影响矿产资源采矿权价值的因素主要有矿产品价格、完全开采成本、矿产资源储量价格、矿山资本资产投资机会成本、采矿权持有时间、矿产品价格波动率、无风险利率以及便利收益等,其中矿产资源储量价格的变化过程决定着矿产资源采矿权的价值形成路径。     

勘查程度较低的大面积探矿权分区评估法

根据勘查区有无探得矿产资源,将一个地质勘查程度较低的铬铁矿大面积探矿权划分为有储量和无储量两个区。采用现金流量风险系数调整法评估出探矿权有储量区的价值,采用地质要素评序法评估出探矿权无储量区的价值,二者之和就是该探矿权的价值。实践表明,该评估方法能较好地反映地质勘查程度较低的大面积探矿权真实的市场价值,值得推广。     

探矿权采矿权与所有权收益之关系的思考

分析和探讨了探矿权和采矿权的内涵和实质,研究分析了国家作为矿产资源所有者、投资者和社会管理者3个不同身份对于探矿权采矿权的不同的权利职责、影响和作用。认为探矿权价款实际上是弄清家底(矿产资源)所付出的代价,而采矿权价款则是国家凭借所有权获得的所有权收益。探矿权使用费和采矿权使用费则是国家作为管理者对矿产资源进行监督管理的体现。探矿权采矿权的设立和实现,是国家作为矿产资源所有者实现其所有权收益的过程,是国家作为投资者获得投资收益的过程,同时也是国家作为管理者进行监督管理和提供服务以及促进国民经济健康发展的过程,当然也是探矿权人和采矿权人获得相应合理经营收益的过程。     

论实物期权法在采矿权出让评估中的必要性

简述了矿业权评估的准确与否直接影响矿业权市场的公平交易和国家的利益,然而矿业投资领域的矿产品价格波动大、不确定性高,传统的折现现金流法(DCF法),由于种种原因导致所得出的价格与实际价值之间存在显著差异,容易造成国有资产流失。探讨了实物期权法在矿业权出让评估中的应用,表明其能够更合理地评估矿业权的价值,从而减少国有资产的流失。     

矿产资源权益价值及其评估模型

矿产资源权益价值主要包括矿产资源的探矿权价值和采矿权价值。矿产资源的采矿权价值由矿产资源价值和不同勘探阶段勘探成果价值组成 ,探矿权价值则为矿产资源的勘探级差租金。依据矿产资源的勘探开发特点 ,初步建立了矿产资源采矿权价值和探矿权价值的评估模型     

基于SEEA框架的矿产资源资产负债表编制研究

十八届三中全会提出编制自然资源资产负债表,以实现对领导干部的自然资源资产离任审计及对自然资源的有效管理。系统介绍了SEEA（2012）框架中环境资产分类框架及矿产和能源资产储量分类标准,分析了矿产资源实物量和价值量计量方法。提出我国目前适用的矿产资源分类标准为《矿产资源储量国际分类标准》,矿产资源实物量计量为期末存量=期初存量+本期增加量-本期减少量,矿产资源价值量计量方法应采用净现值法（NPV）。尝试编制我国矿产资源资产负债表,对矿产资源资产负债表的意义进行研究,以期为我国探索编制自然资源资产负债表贡献微薄之力。     

矿业权评估理论与方法研究

本文在对矿业权评估理论进行概述的基础上 ,对矿产资源实物性资产收益现值法及地勘成果无形资产重置成本法进行了深入研究 ,对基于新的储量 /资源量分类基础上的矿业权评估方法进行了探讨 ,建立了相关的评估方法体系     

基于实物期权的稀土商业储备决策分析

稀土储备已被设定为国家战略储备。稀土战略储备体系的建设需要将国家储备和商业储备相结合,其中商业储备是基础。稀土储备项目的经济性通常借助净现值(NPV)进行判断,考虑到储备决策过程中企业拥有的选择权,本文结合实物期权对商业稀土储备决策进行分析:首先计算企业进行稀土储备的价格临界点;然后通过分析稀土价格的分布特征,在不对未来行情进行过多预测的情况下,估算出企业放弃稀土储备可能导致损失的概率。案例计算中,文章不仅对比了实物期权和NPV方法对企业稀土储备决策的不同影响;还估算了4种价格指数、2种收益率和2种风险波动率的不同组合下,企业放弃稀土储备可能导致的损失概率。结果显示:(1)实物期权理念的引入可能导致企业不同的决策行为;(2)适度的市场波动有助于增加企业进行稀土储备的积极性,为了增加储备对企业的吸引力,应该维持一定的市场活跃度。     

自然保护区内矿业权退出面临问题及对策

近年来,我国越来越重视生态文明建设,各类自然保护区数量增长明显,相关法律法规明确规定保护区内禁止勘查开采矿产资源,已设置的矿业权应限期退出。但由于多种原因,自然保护区内仍存在矿产资源开发活动,管理机关的处置方式主要为禁止继续投放和限期退出,因此矿业权退出面临着与自然保护区重叠情况不清、分类退出补偿方式未确定和生态恢复治理义务没有履行等方面的问题。需要以多部门联合开展自然保护区内矿产资源开发情况调查工作为基础,从通过规划统筹安排自然保护区内矿业权有序退出、研究完善矿业权退出分类补偿机制、做好矿业权退出后的生态恢复治理等方面入手,逐步解决自然保护区内矿业权退出问题,促进生态环境保护与矿产资源开发协调发展。