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鉴于目前风电项目评价中一般采取传统的现金流贴现(DCF)方法,忽视了现实投资机会中战略经营的柔性价值,导致部分优质项目淘汰;而且当前学者们关于风电项目投资决策中这种柔性价值的研究,主要集中于风电项目投资机会中单个实物期权的模型和应用研究,但是现实中风电项目投资机会往往具有复合实物期权特性。从风电项目分期投资开发中复合实物期权特性分析着手,结合具体的风电项目实例,运用复合实物期权二叉树定价模型进行计算其投资价值,并同传统的DCF方法进行投资决策比较分析。可以看出,复合实物期权二叉树分析方法能够有效评估项目灵活性的价值,为经营灵活性和战略适应性进行定价。 相似文献
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发电投资的实物期权决策方法 总被引:19,自引:13,他引:19
电力工业的市场化改革为发电投资决策引入了更多的不确定性因素,从而对决策的灵活性提出了更高的要求.针对传统发电规划方法难以处理对决策有灵活性要求的问题,文中提出将发电投资项目的灵活性表示为一种有价值的实物期权,运用Black-Scholes(B-S)期权定价模型对发电项目的延迟投资决策进行估价,在相当程度上避免了传统的发电投资决策方法依赖项目的净现值而对诸多实物期权价值只能凭主观判断的缺点,能够计及灵活性要求,做出更合理的投资决策. 相似文献
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随着电力建设和市场化改革的不断发展,电网投资面临了越来越多的不确定性因素,传统的经济评价方法逐渐不能满足实际决策工作的需要。结合电网建设项目投资决策的阶段性特点,将Geske期权模型引入项目投资决策中,考虑电网建设项目新建和扩容两个阶段中期权选择的相互影响,阐述了运用复合期权模型解决投资决策中的不确定性问题,并通过一个新建电网投资项目的算例分析说明了该模型在电网建设项目中的适用性。 相似文献
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实物期权方法及其在电力系统中的应用 总被引:13,自引:5,他引:8
很多国家和地区正在对电力工业进行放松管制和市场化改革,这将给电力系统的投资决策带来更多不确定性因素.传统的投资方案评估大多采用净现值(NPV)法,难以计及项目的管理灵活性;实物期权方法(ROA)较好地解决了这一问题,并已开始应用于研究电力投资决策方面的问题.首先简要介绍了实物期权的一些概念,然后对现有的实物期权定价的几种主要方法进行了总结,最后对ROA在电力系统中应用的研究现状做了简要综述,指出几个有待进一步研究的问题. 相似文献
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基于实物期权理论的发电投资决策和容量充裕性评估 总被引:9,自引:7,他引:9
电力工业的市场化改革一方面为发电投资决策带来了更多的不确定性因素以及由此而引起的风险,另一方面也给政府主管部门或监管机构带来新的挑战,即应如何设计有效的市场机制以保证系统的发电容量充裕性进而供电可靠性。假定在投资者制定发电投资决策时所面对的不确定性因素主要来自于负荷增长的前提下,基于实物期权理论,构造了适用于电力市场环境下发电投资决策的新的方法框架,建立了相应的数学模型,提出了求解方法。该方法框架可以处理多个投资者参与发电投资的情形。在此基础上,研究了单一能量市场模式、容量费用模式和装机容量市场模式对发电投资决策进而整个系统发电容量充裕性的影响。最后,用仿真算例说明了该方法的基本特征。 相似文献
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考虑碳交易价格、燃料价格、投资成本及政府补贴等不确定性因素,基于实物期权理论构建了燃煤电站碳捕获与储存(carbon capture and storage,CCS)投资决策的四叉树模型,通过算例分析了模型的求解过程,证实了实物期权方法比传统的净现值(NPV)方法能更准确地评估CCS的投资价值;进一步研究了政策补贴对CCS投资决策的影响,并计算出不同政策补贴系数下碳交易价格的投资临界值。结果表明,政策补贴越高则碳价格临界值越低,当政府提供全额补贴和不提供补贴时,碳交易临界价格分别为103.56元/t和217.95元/t。这意味着在当前市场环境下,电站CCS投资会导致亏损。上述结论对燃煤电站的CCS投资决策提供了理论依据。 相似文献
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发电与输电投资的期权博弈决策方法 总被引:3,自引:0,他引:3
传统的电力规划方法割裂了发电规划与输电规划的内在联系,忽略了电力投资多主体决策之间的相互影响,并且难以处理项目投资价值的不确定性问题,因而无法适应电力市场环境。文中运用Black-Scholes(B-S)期权定价模型,采用非合作博弈理论对多投资主体的发电和输电项目延迟投资决策进行评估,从而使电力企业(发电公司或电网公司)做出更合理的投资决策,也便于电力监管机构了解市场信息,制定合理政策协调厂网规划。实际系统算例表明,当某种类型电力企业数量较少时,其投资决策对于市场各方影响较大。 相似文献
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碳捕获与储存(CCS)作为国际社会应对气候挑战的重要选择具有多期性和不确定性。考虑CCS投资决策的阶段性特点,建立燃煤电厂CCS投资的两阶段复合实物期权决策框架。在分析CCS投资过程中示范和商业化运营2个阶段中期权选择的相互影响并考虑碳交易价格、燃料价格、投资成本等不确定因素的基础上,运用复合期权二叉树模型对考虑不确定性问题的项目投资价值进行了评估,并通过算例分析了该模型在CCS投资决策中的应用,得出了不同政策补贴条件下碳交易价格的投资临界值,为燃煤电厂CCS投资决策提供了理论依据。 相似文献
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电力市场下基于实物期权理论的电源投资动态决策模型研究 总被引:10,自引:3,他引:10
传统的电源投资模型基于净现值(NPV)分析工具,它没有考虑市场的不确定性,而电力市场环境下需要建立动态投资模型,以研究投资者如何利用投资选择权规避不确定性带来的风险。为此,该文基于实物期权理论研究提出电源投资动态决策模型。首先依据电源投资特点并结合等待投资期权理论,研究给出模型的数值求解过程,然后结合我国南方区域电力市场电源结构特点,通过对发电容量投资案例的仿真计算,研究了投资者面对市场不确定性获取等待型期权的动态决策,分析了价格上限和投资许可证有效期对投资决策的影响。该文的研究不仅能为电源投资者提供新的决策方法,而且也能为政策制定者制定有序吸引电源投资的产业政策提供理论参考。 相似文献