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本文利用非对称非线性平滑转换的广义自回归条件异方差(ANST–GARCH)算法对欧盟碳排放权价格均值回归特征进行了检验,研究表明:1)在欧盟碳交易市场3个阶段的发展进程中,第Ⅰ阶段欧盟排放权配额(EUA)价格序列变动服从均值回避,第Ⅱ, Ⅲ阶段均具有非对称均值回归特征; 2)经过风险调整后的欧盟碳配额价格序列仍然具有非对称性均值回归特征,负的均值回归速度和幅度明显大于正的均值回归速度和振幅; 3)均值回归与投资者对信息的过度反应有关,与时变理性预期无关.具体而言,第Ⅰ阶段拒绝过度反应假设,接受时变理性预期假设;第Ⅱ,Ⅲ阶段接受过度反应假设,拒绝时变理性预期假设. 相似文献
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利用不完全理性学习理论分析了过度反应与反应不足、乐观与悲观情绪等不完全理性交易行为对金融资产短期价格行为的影响并建立了相应的数学模型。通过对模型仿真结果的比较分析得知,金融市场上即便信息是对称的,但若交易者采用不完全理性的交易策略,那么金融资产短期价格行为与交易者完全理性情形下的短期价格行为有显著的差异;不完全理性交易行为情形下的金融资产的短期价格波动较大。 相似文献
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法玛在有效市场假说中根据价格所反映信息的层次将有效市场分为强有效市场、次强有效市场和弱有效市场.有效市场假说要求市场能对新公布的信息在瞬间作出"理智"、"正确"的反应,买卖双方的竞价在信息公布的瞬间达到新的均衡.这无法解释资本市场中经常出现的各波行情,而且,目前对弱有效市场的实证研究方法中根本没有考虑新信息对原有价格关系的冲击.利用控制论原理,将证券价格在新信息作用下的波动比拟成弹簧振子在受到外力作用下的振动,给出了研究资本市场定价效率和交易费用的新范式,简化了对资本市场"过度反应"及"不足反应"的实证研究方法. 相似文献
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应用利差过度反应假设的回归系数、标准差比率及协方差实证检验方法对我国债券市场的利差过度反应现象进行了实证研究．结果表明：我国债券市场在短期和长期水平基本符合利率期限结构理论,不存在利差过度反应现象;而在5年期左右的中期水平上存在一定程度的过度反应现象．决策层应加大超短期和超长期券种的发行量,为投资者提供更多的资产匹配工具． 相似文献
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