投资者情绪对股权激励业绩预告态度的影响

为改善企业股权激励机制,选取2015-2017年发布股权激励草案的A股上市公司为样本,实证检验投资者情绪是否影响管理层的业绩预告态度,进而影响股权激励行权价格的确定。研究发现,在股权激励草案发布前,无论投资者情绪高涨与否,管理层都倾向于发布悲观的业绩预告,以获得较低行权价格。研究结果表明,除了企业内部的控股股东可以决定业绩预告的时机和态度外,企业外部的市场投资者情绪也可能影响企业的业绩预告行为选择。以此识别管理层操控信息披露的方式,为监管部门完善企业信息披露制度、企业完善股权激励机制提供参考。