有色期货:股票的望远镜

期货与股票在市场逻辑上存有引导关系。期货市场因处于有色金属产业链的上游,对产业链基本面的反应要较股票市场敏感;股票市场因处于产业链的中下游,对企业的资本定价更为重视。但最终引导期货与股票资产价格的要素是宏观环境和宏观政策。本文以铜为例,期铜价格对证券资产确实具有领先性,但该属性在内外市场略显分化。伦铜对标普500指数的指引性长期显著,而沪铜对有色证券的引导性则取决于宏观周期的长短。