热钱流入中国的动因实证分析——基于VAR模型

根据2003-2012年及2013年前三季度的数据对变量之间的因果关系进行"三重套利"实证研究。从格兰杰因果检验结果可见,热钱流入对股票价格、利率差、房地产价格指数的变化没有显著影响,但对人民币升值预期有单向格兰杰因果关系。从脉冲响应分析结果可见,热钱流入我国的最重要的动机就是预期人民币升值而进行套汇。而利率差、股市收益、房地产价格指数对热钱流入的影响不显著。