金银价格:上行难改 空间收窄

2012年三季度国际金价涨幅10.95%,国际银价涨幅达到25.4%。美联储货币政策和经济体增长成为三季度金银价格运行的主要轨迹。特别是美联储推出QE3的预期及预期兑现成为价格走势的重要因素。与2月价格涨至高点过程相比,即便是在QE3推出前后,金银基本面因素仍占到较大比重。黄金市场基本面好于白银,未来应关注官方至民间的配置需求变化,特别是官方需求将是黄金市场的焦点。     

金价将震荡上扬

2011年3月,金价呈现先抑后扬走势,3月24日,伦敦金盘中创下历史新高。在中东北非战事不断、欧债危机阴云不散及黄金消费方兴未艾等因素的影响下,预计黄金价格在整个二季度可能仍将是以震荡上扬为主。     

金价强势调整

二季度开始,国际金融市场较为动荡,欧美经济复苏滞后引起的债务危机再次爆发以及美元走势大幅波动,全球大宗商品市场大幅震荡,期间金价再次上涨创出新高,并维持高位震荡走势。金价仍将可能延续前期震荡上行走势。纵观这几个月黄金价格行情,金价连续上涨创新高后处在高位剧烈震荡的走势中。由于全球金融环境动荡,发达经济体缓慢复苏,甚至是出现了新的危机,而以中国为首的新兴经济体却出现了经济过快增长引起的通货膨胀,这些因素支撑了金价持续创出历史新高,体现出了黄金特有的金融属性,但由于冲高速度过快,所以出现剧烈震荡。笔者从影响因素去分析黄金的价格变化,并将对接下来的黄金价格走势提出展望。     

消费支撑 金银震荡上行

今年年初,美国财政悬崖达成协议,黄金和白银现企稳迹象。投资者对企业收益的乐观预期对股市形成利好,商品价格已受连带的拉动作用。历史数据来看,每年2月份,黄金和白银的上涨概率较大。一季度,黄金和白银有望走出一波反弹行情。     

岁末黄金牛市可期

金融属性与商品属性共造年末黄金牛市。年末有较多的事件驱动性行情,如美国财政悬崖激发避险需求、消费传统造就的实物需求旺季等,而关联储中长期趋向宽松的货币政策为金价提供了坚实支撑。     

助推金价的三驾马车

在这一个原本属于黄金需求淡季的夏季,黄金却有着跟这个季节一样的火热表现。先是希腊、意大利引发的欧洲债务危机,然后到美国共和、民主两党因美国国债上限争执引发的美国债务违约风险,再到标普调降美国信用评级。就在这纷纷扰扰之间,黄金价格也从7月之初的1483美元/盎司,飙升至了最高的1814美元/盎司。黄金在未来一     

淡季不淡 黄金牛市格局未改

进入第二季度以来,黄金市场显示了其牛市特征。市场焦点主要集中于美国经济恢复的可持续性以及欧元区债务问题,这是支撑金价保持强势的关键性因素;目前黄金价格运行于牛市行情之中,市场多头力量明显。黄金价格仍将维持强势。     

欧债危机蔓延 黄金区间震荡

近期,欧洲债务问题导致大宗商品承压下挫,而黄金呈现与其他风险资产同涨同跌的特性。投资需求强劲增长带动了黄金需求增长,成为三季度的绝对亮点。目前金价处于震荡区间。由于美指反弹压制,短期金市恐仍将维持弱势。     

黄金价格深幅调整 长期升势不变

·3月份,受疲弱经济数据影响,美元指数再创新低,最低至70.69。受弱势美元推动,原油、黄金价格均创出历史新高,黄金价格突破1000美元/盎司。美联储降息、注资等举措令市场信心有所恢复,受美元反弹、基金平仓的影响,原油、黄金价格自高位回落。·短期内受美联储救市政策及调降利率影响,金融市场市场信心有所恢复,加上个别好于预期的经济数据推动,我们预计美元可能还有一定反弹空间,这会对黄金构成压力。但是美元摆脱弱势格局最终仍然取决于美国经济的恢复,以及双赤字问题的解决,而这需要假以时日,目前并没有根本性的改变。·美元的短期反弹会同样会对原油价格形成压力,黄金价格也会受到影响。但是美元的长期弱势、OPEC国家限制供应、非OPEC国家产量增长放缓、新兴市场地区国家需求增长都会令原油价格在高位维持。·美元短期反弹仍然对黄金价格产生压力,但由于美国经济仍然疲弱,4月末再次降息的预期会限制其反弹幅度。长期来看,原油价格将会维持在较高水平,但季节性因素有可能使其调整幅度加大,进而对金价产生不利影响。黄金由于近期调整力度较大,投资者信心受到影响,价格可能会再次下探,但空间不大。我们认为价格趋势仍然向上,建议在市场企稳时再次买入。     

谨慎看待黄金上涨空间警惕市场观点趋同隐患

2010年的全球经济总体依然处于过渡、调整之中，货币政策退出机制在短期内尚难以实施，同时通货膨胀以及通货膨胀预期累积，虽然当前阶段黄金处于易涨难跌的局面，但随着市场对金价判断的趋同，市场风险逐渐积聚，需要密切关注黄金价格特征的变化，理性看待金价的前景。     

黄金高位震荡 下探空间有限

世界黄金理事会近日发布报告认为,中国和印度对黄金的旺盛需求将持续到下半年;欧债危机、美国国债评级下调以及通胀压力将大大提升黄金的投资价值;多国央行会继续增加黄金持有比例。报告预测,下半年世界黄金市场将会依然保持坚挺。     

黄金震荡上扬

5月份,黄金呈现先抑后扬的走势。5月下旬受欧债危机愈演愈烈、美元表现不佳及投行看多黄金等因素的影响,黄金投资需求呈现继续增长的态势,金价震荡上扬。6月份,美联储二轮量化宽松到期,市场对于接下来的货币政策非常关注。     

美联储政策将延长金价“脱欧”时间

今年以来,国际金价呈现宽幅震荡的格局。下半年,预计欧债问题和美国经济、美联储货币政策仍将是影响黄金价格的主要因素。欧元区债务危机等问题将会加剧市场波动,而美联储货币政策将是决定金价何时"脱欧"以及能否再创新高的关键。     

白银:短期盘整 中期看涨

6月份,国际白银价格延续震荡走势。自5月初银价暴跌后,银价上行动力主要依靠黄金提携。目前美联储结束低利率的可能性不大,后市重点关注欧债危机、美国经济与货币政策等要素。笔者认为,短期银价将继续区间内波动,中期银价看涨。     

黄金盛宴远未落幕

美元走强及银价暴跌是本轮金价回调的主导原因。由于主要发达经济体实际利率依然为负、美元弱势难改、新兴市场国家通胀继续高企、地缘政治危机以及欧洲债务危机可能阶段性爆发,而官方购金或具有转折意义,故仍然看好下半年金价走势。     

未来数周金银难改偏弱格局

在经历2月中下旬的一轮持续下跌后,近期黄金白银价格均陷入弱势震荡格局。截至3月11日的一个月内,黄金时价均在1600美元/盎司以下交投,白银则在30美元/盎司以下交投。对比黄金白银和其他主要资产类别近一个月以来的走势可以看到,在主要的资产中,除了美元指数以外,在近一个月中几乎没有资产实现累计的正收益,而在这其中,白银的累计跌幅最大,接近10%,其次分别是原油、黄金和铜,累计跌幅都在5%左右(见图1)。     

铝价前景忧虑重重

7月末以来,现货升水不断扩大导致沪铝库存不断下降;由于伦铝近期跌幅远大过沪铝,未来铝材出口回落理所当然;未来铝价要面临产能增长和需求疲软双重打击。在全球经济环境恶劣的条件下,铝价随时有可能向下跌破成本。