上半年国内外锌市场综述

市场回顾 自2005年7月中旬到2006年5月中旬，LME锌价基本上为单边上升的行情。5月11日，3个月期货价最高达到4000美元／吨，为上世纪20年代末以来的最高水平，历史最高水平曾经超过5000美元／吨。从今年5月12日开始一直到8月初锌价进入中期调整，7月份在3050美元／吨～3600美元舢屯之间波动。1～7月份LME现货和3个月期货平均价格分别为2848美元／吨和2829美元／吨，分别比2005年同期平均价格上涨122．5％和118．6％。为同期6种主要有色金属价格涨幅最大者，同期铜价（现货，下同）同比上涨87．2％，铝价上涨38％。镍价上涨19．1％，铅价上涨15．9％。锡价上涨6．5％。[编者按]     

麦格里银行认为2006年锌价高涨铅价维持高水平

麦格里银行最新研究报告认为，2006—2007年全球锌精矿还会紧张，到2008年才能明显好转。预计2006年锌市场供应短缺40万吨，而目前LME库存已经低于40万吨，这将导致锌市场供应紧张。预计2006年LME平均现货锌价将达到80美分／磅（1760美元／吨），比2005年上涨28．8％。     

供应面支持减弱锌价将适度回归

锌是2006年基本金属市场的明星，涨幅最大，但是2007年以来却成为表现最弱的品种。上半年LME三个月期货平均价为3551美元／吨，比去年同期高29．3％：现货平均价为3559美元／吨，比去年同期高28．6％。上半年国内市场锌价更弱于LME，表现在跟跌幅度超过跟涨的幅度。上半年锌价走势弱主要是供求状况发生了变化，表现在：     

难回前期高点——安秦科近期铅市场回顾及后期展望

1．价格回顾 进入2006年，LME铅价的表现令人吃惊，在基金多头和其他基本金属的拉动下，铅价大幅上涨，迅速突破90年的历史高点，创出自1982年以来的历史新高。2006年1月LME现货最高1437美元／吨，三月期货最高1420美元／吨，2月份现货最高1435．5美元／吨，三月期货最高1430美元／吨。1990年LME现货价最高是1311美元／吨，三月期货价最高为946美元／吨。1月份LME现货月平均价1256美元／吨，三月期货月平均价为1219美元，而2月份分别上涨20美元和39美元，达到1276美元／吨和1258美元／吨。     

Lundin通过购并增加资产

瑞典锌矿业公司Lundin认为，明年锌矿加工费将下降。Lundin认为，2006年合同加工费将从2005年的120美元／吨下降到100美元／吨，甚至更低，因为目前锌矿供应短缺，明年短缺将继续，欧洲和美国需求可能疲软，但中国需求会保持强劲．2005年全球供应短缺10万吨，保持锌价高涨，加工费下跌，但是锌行业的兼并活动并不多，因为资产现在存在溢价，兼并并不容易．锌工业需要合并．     

三季度锌市场运行情况

1．高价刺激生产增速超过预期 LME三个月期货锌价曾经在5月11日达到4000美元的高点，现货升水高达90美元／吨以上，之后一直到三季度末，锌价基本上在3200-3500美元／吨之间高位波动，10月份以来掀起一波新的牛市行情，最高锌价达到4580美元。三季度LME现货平均价位3362美元／吨，比二季度平均涨82美元／吨。     

供应面支持减弱 锌价适度回归——2007年下半年锌市场展望

LME三个月期货锌价在2006年11—12月份里三次达到4500美元以上的高峰之后开始调整，今年2月2日最低达到2990美元／吨，在随后的日子里，出现两次比较像样的反弹，5月4日最高反弹到3675美元／吨，但是6月底在3300美元／吨上下波动，7月份以来仍在寻找方向。上半年三个月期货平均价为3551美元／吨，比去年同期高29．3％；现货平均价为3559美元/吨，比去年同期高28．6％。     

从矿山项目看世界锌供应前景

1999~2005年期间，国际市场锌价格介于0．4～0．6美元／磅之间。2006年国际市场锌价格一路上涨，11月2日报道为1．95美元／磅，大大超过1997年0．80美元／磅的历史最高价。2004年、2005年和2006年消费量超过产量，分别短缺30万吨、37．4万吨和43．5万吨，这是推动市场锌价格暴涨的主要原因（表1）。     

刷新历史新纪录指日可待——2006年1月份锌市场分析与展望

进入2005年12月份以来。LME锌价更加昂扬向上，三个月期货价格从12月月初的1700美元／吨直指2006年1月6日（本报告截止日）的1963美元／吨，为LME以美元计价以来的三个月期货最高水平，上个最高记录为1989年3月10日的1955美元／吨；1月5日LME现货最高价为1950美元／吨，上个最高记录为1989年3月2日的2145美元／吨。     

基本面支持 高峰在前头——11月份锌市场分析与展望

1．市场趋势综述 7月底以来，国际锌价几乎直线上涨，10月份LME三个月期货锌价已经迫近1997年留下的高峰而备受基本市场关注。10月31日最高达到1565美元／吨，收在1546美元／吨，在11月份的最初几天继续上爬，11月7日最高上摸1585．5美元／吨。1997年7月LME三个月期货价曾经跳空收于1625美元／吨。和当时的高点相比，目前还差40美元，从势头来看．冲破1997年的高点不存存问题。     

超达和泰克资源争夺2010年的锌精矿加工费合约

2010年锌精矿基准加工费价将在泰克资源和超达之间产生,以2500美元／吨为基准价,加工费270美元／吨,上浮8％,当锌价跌至2000美元／吨时的下浮比例为5％。但另有报道称,如果锌价跌破2000美元／吨,下浮比例将放大。如果以麦格理银行预测的2010年锌平均价1929美元／吨计算,与2009年的基准价比较,冶炼厂生产的精锌实现的加工费将下降80美元,吨。     

库存突增 锌价下跌——6月份锌市场评述

1．国内外锌市场综述 从5月中旬开始的LME锌价反弹行情6月份没有能持续下去，月初冲高后急剧回落。三个月期货价在6月3日达到1347美元／吨的高点以后连续7个交易日回落，6月13日跌到1243美元／吨，之后的几天，随着铜价冲上3300美元／吨以上再创新高，LME三个月期货锌价也跟随上升，达到1320美元／吨时，铜价回头，锌价又恢复了持续的阴跌。     

中国局部地区减产将给锌价支持——2007年7-8月锌市场分析

7月中上旬，LME锌价走出一拨强劲的反弹行情，三个月期货价格从6月底的3300美元反弹到7月24日的近3800美元，之后又持续下跌，8月10日最低3235美元。7月份LME现货锌价平均为3545．58美元／吨，比去年同期高6．19％，比今年6月份下跌了1．5％；同期三个月期货锌价平均为3520．57美元／吨，比去年同期涨5．79％，比今年6月份下跌了2．02％。     

2005年西方加工费创历史新低

每年的美国锌协会年会是西方锌精矿加工费谈判的重要时间和场所，矿山和冶炼厂围绕加工费标准都要进行激烈的争论，但往往没有结果，谈判会一直持续到二季度。2005年加工费谈判在锌价上涨和精矿供应紧张的条件下，进展顺利。从谈成的几宗主要买卖加工费条款看，2005年西方1000美元／吨锌价为基础的合同加工费大约为126美元／吨，而2004年为142美元／吨，上下滑动幅度分别为16％和14％，2004年分别为16％和13．5％。     

生产问题传闻导致欧洲现货锌溢价跳升

伦敦17日消息，在过去几周里，欧洲现货锌溢价一直在上升，原因是来自镀锌板的需求强劲和玻立顿公司在挪威的锌厂生产出现问题．据说年度合同溢价提高了20美元／吨左右，2005年为85美元／吨，2006年特高级（SHG）锌锭现货价格比鹿特丹LME现货出库价高100—105美元／吨，前些日子在95—105美元／吨，夏季镀锌板大量减产的时候，现货溢价在90美元／吨左右．     

2006年2月锌月评

LME三个月期货锌价2005年年底在1800美元／吨的位置做了短暂调整之后，以比2005年四季度更快的速度继续稳步上扬，2月6日创出2423美元／吨的高点。为LMEl988年8月份以美元计价以来的最高价，前次历史高点是1989年3月2日的1955美元／吨，当时存在现货溢价，1989年3月10日现货价格最高为2145美元／吨。今年2月7日到2月17日锌价急剧回落，在2月15日创低点1945美元／吨，之后再度强劲反弹，3月2日再度试探上次高点，最高达到2420美元／吨。     

中期调整 趋势未改——3—4月份锌市场评述和展望

1．国内外锌市场综述。3月份上半月，国际锌价承接前期上涨势头继续强劲上扬，3月6日三个月期货和现货价最高分别达到1451．5美元／吨和1433美元／吨，之后随着美元升值逐渐回落，这是2004年10月中旬以来出现的第二次像样的调整。2004年10月曾经从1195美元／吨下将到1067美元／吨，下跌了近130美元。今年这次调整也已经下跌了130美元，3月23日和30日三个月期货和现货价最低分别达到1320美元／吨，4月初三个月期货价在1350美元／吨上下波动。3月份三个月期货和现货平均价分别为1394．25美元／吨和1377．34美元／吨，分别比2月份高3．8％和4．4％。     

市场随笔

5月5日 昨日，美元指数大幅度回升，最高达到83．53，收于83．42，LME基本金属价格大跌，锌价收盘2145美元／Bog，比前日下跌6．3％；铅价收盘2070美元／吨，比前日下跌7％。预计今天国内价格也显著下跌，期货主流合约锌价有可能跌破18000元／口屯，铅价依然保持牛皮状，但也会下渗。     

供需形势继续支持锌价走高——2005年9月份锌市场评述

自从今年3月中旬冲高之后，伦敦金属交易所锌价进行了为期近5个月的调整，7月份在1200美元／吨上下进行了巩固，7月底开始发力，8月份持续上扬，9月份的第一天冲破了1400美元／吨的阻力，9月6日再摸今年3月份到达的高点，之后的半个月随之出现一段探低过程，9月19日最大三个月期货价达到1328美元／吨。随后，随着铜价再创历史新高，锌价也开始强劲反攻，9月26日三个月期货价格最高达到1465美元／吨，突破了3月16日1451．5美元／吨的高点，为1997年4月12日以来的最高点。9月份三个月期货价开盘1368美元／吨，9月28日收盘1416．5美元／吨，最高1465美元／吨（9月26日），最低1328美元／吨（9月19日）。估计9月份LME现货和三个月期货平均价分别为1390美元／吨和1404美元／吨，分别比上个月上涨7．1％和6．3％。从下半月开始，有时出现现货升水，升水在3-21美元／吨之间。     

印度Hindustan锌业公司2季度利润缩水18％

印度最大锌冶炼企业Hindustan锌业有限公司表示,他们二季度的总营业额为174．4亿美元,同比减少了12％;净利润为1．95亿美元,同比减少了18％。主要是因为锌价下跌不止,LME锌均价从2季度的3238美元／吨,直线下滑至1773美元／吨。Hindustan锌业公司在该季度的锌锭的销售量为12．2万吨,较上季度增加30％,锌精矿产量则增加17％至16．7万吨。铅精矿的产量为2．1万吨,