我国利率期限结构无套利均衡分析的实证研究

利率期限结构的估计主要有两种分析方法:回归分析方法和无套利分析方法.利用我国上交所国债数据,选用参数模型比较分析了CS模型和AFG模型、 AFSV模型的利率预测能力,结果发现AFG模型、AFSV模型对利率期限结构的三因子拟合效果优于CS模型,嵌入动态无套利分析的利率预测模型会产生整体更小的偏差.     

B-样条法构建利率期限结构的实证研究

根据B-样条法构建利率期限结构的原理,推导利率期限结构的估计误差公式,并建立以期限结构的估计误差为指标的参数优化方法;最后运用优化后的B-样条法构造了上交所国债数据隐含的利率期限结构,并对误差分布进行实证检验.结果表明,按估计误差优化后的B-样条法可有效估计上交所国债隐含的利率期限结构及变动状况.     

两种DCT交流系数分布模型的比较

针对离散余弦变换(DCT)系数分布模型类型存在的异议,研究并比较了拉普拉斯模型和广义高斯模型.对于给定的样本,利用最大似然法估计两种模型的参数,同时采用X2检验和KS检验对估计结果进行检验.检验时对样本数据进行了预处理,包括舍弃极少数严重偏离检验范围的奇异点和选取适当的样本划分精度.检验结果表明,广义高斯模型比拉普拉斯模型更准确地反映了DCT交流系数的分布.     

抚宁县电力负荷的中期预测

根据秦皇岛市抚宁县 1992～ 2 0 0 1年 10a的实际用电量数据 ,采用灰色GM(1,1)模型对未来 10a的用电量进行预测 .因未通过关联度校验和后验差检验 ,故提出了灰色指数平滑预测方法 ,先对原始数据序列进行一次指数平滑 ,然后再建立灰色模型 .经检验模型合格 ,同时提高了预测精度     

基于LMM的美式可赎回债券定价研究

由于美式利率衍生品对描述利率期限结构模型要求较高,因此LIBOR市场模型(LMM)等无套利模型便得到了交易员的青睐.本文介绍了远期利率模型LIBOR市场模型(LMM),并假定远期利率服从LIBOR市场模型,然后通过一个例子说明美式可赎回债券的定价过程.其做法是在LMM框架下设定模型中的参数值,将LMM离散化,利用蒙特卡洛模拟法模拟LIBOR路径,利用最小二乘法估计持有债券期权的价值,从而通过逐步模拟确定可赎回债券的价格.     

基于市道轮换模型的SHIBOR市场利率

基于固定波动率模型和广义自回归条件异方差(generalized autoregressive conditional heteroskedasticity,GARCH)模型,研究引入马氏市道轮换模型.该模型可以将线性利率期限结构推广到非线性形式,运用到资产定价的变化中,特别是债券收益率的确定中.不同于唯一依赖利率水平的传统模型,马氏市道轮换模型能够模拟货币政策对利率的影响.利用2006-10-08至2013-03-29每周三上海银行间同业拆放利率(Shanghai interbank offered rate,SHIBOR)月度数据,用R语言实现并比较了固定波动率模型、GARCH模型以及混合GARCH马氏市道轮换模型对各参数的估计效果.结果表明,混合GARCH马氏市道轮换模型的拟合效果在各种情形下均占优.     

基于Black-Karasinski模型的我国债券市场利率期限结构研究

随着利率市场化的推进,与利率挂钩的金融资产的利率风险愈发凸显.为了控制利率风险,对利率衍生品的定价所依赖的利率期限结构的研究显得越来越重要.本文在使用多项式线条法得到即时利率期限结构的基础之上,利用三叉树模拟技术构建并校准了我国银行间债券市场Black-Karasinski利率模型,目前国内还没有利用此模型校准我国利率期限结构的研究.结果显示:利率的均值回复性好,但波动性较小,模型的动态性能较差,这可能与我国债券市场的利率结构受央行存贷款基准利率变化影响有关.     

上海银行间同业拆借利率的VaR度量研究

随着利率市场化的推进,利率风险的管理越来越受到银行重视.同时,上海银行间同业拆借利率有希望成为市场的基准利率.选择GARCH族模型对SHIBOR中的隔夜拆借利率数据进行分析,在GARCH族模型的基础上,利用VaR模型度量收益率序列的空头和多头的风险值进行回测检验.实证结果如下:从拟合效果来看,GED分布更能准确刻画SHIBOR对数收益率序列的分布;TARCH模型和EGARCH模型非对称项系数显著且分别小于零和大于零,表明序列的波动存在“反杠杆效应”;AR(1)-EGARCH(1,2)-GED-VaR模型能有效度量空头和多头的利率风险.     

基于滤波方法的瓦塞克模型估计研究

将扩展卡尔曼滤波和无损卡尔曼滤波应用于Vasicek模型的参数估计上,并通过对两种滤波方法的估计效果、运算速度等方面进行对比,探讨了EKF和UKF的特点、适用范围以及性能优劣,并得出虽然UKF的计算量要大于EKF,但UKF无论在估计效果上还是在稳定性和鲁棒性上,均明显优于EKF。因此,UKF在利率期限结构模型估计方面具有巨大的应用潜力。     

股票期望收益率估计的单因素与三因素模型

采用股票期望收益率估计的单因素和三因素模型对上证所A股股票投资组合的期望收益率估计进行了实证分析。在此基础上得出，用这两种模型来对股票期望收益率进行估计时各有优劣，从而为进一步探求合适的股票期望收益率估计模型提供了一定的参考依据。     

我国股权结构与上市公司绩效的实证分析

以深市、沪市的上市公司为研究对象,各选取了50家近三年间经营绩效较稳定的上市公司,通过对样本上市公司2003年年报相关变量数据的分析,试图来寻求公司股权结构与公司绩效以及公司治理之间的关系,并提出相关建议。     

基于ArchimedeanCopula方法的VaR估计

应用了ArchimedeanCopula方法计算了投资组合VaR值,介绍了该方法函数的选择及参数估计,通过对上证综指和浦发银行2只股票的收益率投资组合的VaR计算表明,由GumbelCopula模拟得出的结果与实际数据差距小,能很好地度量股市间的风险.     

基于GA-SVM的上市公司财务危机预警研究

以财务管理理论和企业预警理论为基础,采用GA-SVM方法建立上市公司财务危机预警模型.首先以沪深两市2007~2009年度A股上市公司为研究对象,以因财务状况异常而被列为特别处理的公司（ST公司）作为界定上市公司的财务危机标志,并以上市公司年报财务数据作为输入特征向量,然后将遗传算法与支持向量机相结合,通过实证方法建立上市公司财务危机预警模型.     

基于阈值检验的财务造假预测——基于中国上市公司的数据分析

在大量参考国内外学者对造假公司预测研究的基础上,本文以1993-2012年沪深交易所上市并被发现舞弊的191家公司为样本,并选取61家正常公司作为对比分析. 根据GONE理论来挑选具有中国上市公司独特发展背景的11个新指标,并以Benish的M模型为基础建立了更适合中国市场的新模型. 通过二元逻辑回归法进行筛选,发现公司规模、经营活动现金流比例、资产负债率、是否亏损等4个指标显著性最强,对舞弊公司的影响较大. 借助阈值和ROC检验工具可知本文建立的新模型不仅只是在指标上适用性强,在辨别造假公司上确实也要优于M和F模型,对于多个样本进行模型检验时发现第一类错误率更低,总体准确率有所提升,更适用于在中国资本市场下的应用.     

基于双层规划的投资组合选择模型研究

基于均值-方差投资组合选择模型,分析了市场上不存在无风险资产条件下的一类双层规划的投资组合选择问题.针对投资组合问题中参数估计不确定情形,引入了区间来描述期望收益率.通过将该问题转化为标准的极大极小问题,并借助Lagrange乘子法,得到了模型的最优投资策略和有效前沿的解析表达式.利用上海证券市场交易数据,结合数值算例分析验证了该模型在投资实践中的可行性和有效性.     

上证180指数“周末效应”的实证分析

周末效应是一种证券市场市场异例现象。以上证180成份指数为对象,采集近3年每交易日行情的收盘数据,利用统计分析和多种检验方法进行收益率周末效应和波动性周末效应的实证分析。最终得出在样本区间内上海股市收益率存在“周二”效应,但不存在波动性周末效应的结论。     

上市公司资本结构、治理结构与公司价值实证研究

为提高我国资本市场运行效率,改善我国公司治理结构,选取研究样本为2009年沪深300指中的沪市180家上市公司为研究对象进行实证分析。结论表明：上市公司资产负债率与股权集中度负相关;上市公司资产负债率与＂四大＂出具审计意见正相关;资本结构的变化与独立董事比重相关性不显著;上市公司资产负债率与企业价值高度显著且正相关;上市公司股权集中度对企业价值的影响不显著;＂四大＂出具的审计报告对企业价值影响表现为高度显著且正相关,独立董事占董事会比重对企业价值相关性不明显。     

TIPP投资组合保险策略实证分析

在引入TIPP投资组合保险策略的基础上,对TIPP策略进行了修改,提出VGPI策略．同时通过采用上证综合指数,对多头、空头和震荡三个时期以及不同的最低保险额、乘数和参数,分别对TIPP和VGPI策略进行历史数据实证模拟,并与B＆H策略作对比,发现TIPP和VGPI策略在我国证券市场上能够起到有效的保险作用,同时TIPP策略显示更具抗风险性．