论中国企业高负债资本结构的形成及对策

资本结构是指企业负债与股东权益数量比例关系。根据企业财务管理的目标——企业价值最大化,企业资本结构即负债与权益的比例不宜太大,也不宜太小,太大或太小对企业发展都不利,适当的资本结构对企业财富的增加比较有利。但从1980年以来,中国国有企业资产负债率不断上升,1980年国有工业企业资产负债率为18.7％。1994年国有资产管理局对2万户国有企业清产核算的结果表明,企业的资产负债率高达79％,负债与权益之比约为3.6:1。如此不正常的资本结构,不利于企业发展,也引起了社会各界的关注。本文先分析资本结构影响因素对中国企业资本结构的有效影响,在此基础上,讨论形成高负债资本结构的成因及对策。     

企业价值模型的建立与最优资本结构存在性的证明

企业价值和最优资本结构的确定是财务领域的重要问题,本文首先建立企业所有者权益价值模型和借入资本价值模型,进一步导出企业价值的确定模型,并应用企业价值模型证明企业最优资本结构的存在性。     

公司治理、资产专用性与资本结构

交易费用经济学理论指出企业的资产专用性程度会影响资本结构决策:资产专用性越高,资本结构中负债的比例就越低。公司内部的治理水平会影响股权治理效果进而对资产专用性与资本结构的相关关系产生影响。利用我国高新技术企业2011—2014年上市公司的经验数据,研究发现:资产专用性与资本结构负相关,公司治理指标中机构投资者持股比例、股权性质和两职合一对资产专用性与资本结构的关系有显著的调节作用。这一研究结论对拓展企业对资产专用性作用的认识以及完善公司治理具有重要意义。     

浅议企业负债融资

负债融资是市场经济条件下企业筹集资金的必然选择.负债融资会影响企业的资金结构,进而会对企业价值产生重要影响,在企业理财中的作用不容忽视.本文从财务的角度出发,分析了负债融资对企业带来的正面和负面影响,指出企业应保持最优资金结构下的负债水平,并探讨了企业在负债融资时应注意的问题.     

负债结构模型在建筑企业财务管理中的应用

负债结构模型是控制建筑企业负债偏高的有效方法。该方法充分考虑了建筑企业的偿债风险,为解决目前建筑企业高负债的资本结构提供了重要依据,使负债比例与企业的经营能力有机地地结合起来。既充分利用了财务杠杆,双回避了企业的财务风险,在建筑企业财务管理中具有极高的应用价值。     

基于EBIT-EPS分析确定最优资本结构

最优资本结构指在公司的加权平均资本成本降到最低限度的同时,公司的市场价值和股票价值最大化的资本结构。EBIT-EPS分析法是一种方便有效的定量分析方法,因素分析法是一种不可或缺的定性分析法,企业最优资本结构的确定应采用定量分析与定性分析相结合的方式,即以EBIT-EPS分析法为主并辅之以因素分析法。     

上市公司资本结构、治理结构与公司价值实证研究

为提高我国资本市场运行效率,改善我国公司治理结构,选取研究样本为2009年沪深300指中的沪市180家上市公司为研究对象进行实证分析。结论表明：上市公司资产负债率与股权集中度负相关;上市公司资产负债率与＂四大＂出具审计意见正相关;资本结构的变化与独立董事比重相关性不显著;上市公司资产负债率与企业价值高度显著且正相关;上市公司股权集中度对企业价值的影响不显著;＂四大＂出具的审计报告对企业价值影响表现为高度显著且正相关,独立董事占董事会比重对企业价值相关性不明显。     

我国上市公司股权融资偏好原因及对策分析

现代融资结构理论认为负债融资具有财务杠杆作用 ,当每股收益率大于举债利率时 ,负债融资会带来企业价值的增加 .通过对上市公司融资结构的实证描述 ,指出产生我国股权融资偏好的直接原因和深层原因 ,并提出调整上市公司的股权结构的政策性建议 .     

企业最佳资本结构探讨

负债融资对企业经营具有重要的意义,一方面它可以降低企业的资金成本,发挥财务杠杆作用,另一方面它给企业带来了财务风险,是一把双刃剑,因此资产负债率保持多少成为企业一个重要的问题,而这正是资本结构的问题。无论从理论上讲,还是实际应用中,企业都可以找到最佳的资本结构点,此时企业的资金成本最低,市场价值最高。企业的最佳资本结构受到各种因素的影响,如企业的销售收入、经营者及所有者所持有的态度、获利能力和规模大小等。企业要依据自身的情况,合理选择资本结构,在生产经营中获得优势。     

企业最佳资本结构探讨

负债融资对企业经营具有重要的意义,一方面它可以降低企业的资金成本,发挥财务杠杆作用,另一方面它给企业带来了财务风险,是一把双刃剑,因此资产负债率保持多少成为企业一个重要的问题,而这正是资本结构的问题。无论从理论上讲,还是实际应用中,企业都可以找到最佳的资本结构点,此时企业的资金成本最低,市场价值最高。企业的最佳资本结构受到各种因素的影响,如企业的销售收入、经营者及所有者所持有的态度、获利能力和规模大小等。企业要依据自身的情况,合理选择资本结构,在生产经营中获得优势。     

企业负债经营的风险效益分析

长期以来,国有企业一直处于高负债的经营状态。一方面国有企业的大量借款负债中,已有相当一部分流失,或以闲置资产,积压产品等形态存在,成为呆滞,甚至无法收回的不良借款;另一方面,随着负债比例的不断扩大,负债利率趋于上升,破产风险加大,增加了企业的经营风险。     

浅析人力资本理论与企业发展的关系

人力资本理论是构建企业核心竞争力的基础和源泉,是有效发挥企业核心竞争力的动力和保障。进入知识经济时代,人力资本争夺企业收益分配权日趋成熟,而人力资本的投资是一个先付出再收益的长期过程,且人力资本价值波动较大。因此,合理运用人力资本原理做好企业运营,必须树立人力资本理念;建立人力资本的优先选拔机制;加强人力资本开发的侧重点;合理配置人力资本结构;健全人力资本的激励机制。     

上市公司股权集中度对资本结构的影响研究

以中国西部地区上市公司为研究对象,考察上市公司股权集中度对资本结构的影响.结果显示第一大股东和前五大股东的持股比例对资本结构没有影响.第一大股东与其他四股东持股比例之差同资本结构呈显著负相关关系,股权分散度同资本结构呈显著负相关关系,说明少数大股东联盟治理效应在中国上市公司治理结构中存在.     

化解乡镇债务中的博弈问题研究

我国的乡镇债务数额巨大,已严重阻碍了我国农村社会经济的可持续发展,影响到乡镇政府的正常运行。以博弈论为分析工具,深入剖析化解乡镇债务的过程与症结。乡镇债务化解过程的实质是在基层行政体制领域内的一场制度变迁,确立上级政府、乡镇政府、相关债权群体多元互动的制度格局,在这一过程中存在着多重博弈关系,即政府内部还债来源的博弈、偿债责任的博弈以及乡镇政府与债权相关人之间的博弈。     

对地方政府债务及风险防范机制的研究

我国《预算法》明文规定 ,不允许地方政府发行公债。但近年来 ,各级地方政府为解决财政困难 ,以各种形式借债已成事实 ,诸多人为的原因 ,给地方政府造成了严重的债务风险。防范和化解债务风险首先应提高债务决策者们的风险意识 ,然后从债务规模、债务资金用途、建立偿债基金等方面着手 ,还应该探求建立“地方公债法” ,使地方政府举债有法可依。     

我国商业银行资产证券化的研究

随着我国商业银行资产负债期限结构错配导致流动性风险隐患的日益增强,以及银行监管所要求的资本量增加,使得作为风险转移方式之一的信贷资产证券化应运而生。资产证券化作为一种解决银行资产流动性问题的金融创新工具,使银行信贷风险向资本市场转移,使直接融资向间接融资转化,促使货币市场与资本市场日益融合,从而实现风险转移与风险融资的双重目标。通过对资产证券化定义、类型、基本结构、运作程序及其金融效率的分析,结合我国商业银行信贷资产特点,在国际比较的基础上探讨了我国商业银行开展信贷资产证券化的必要性及可能性;并就如何实施我国商业银行资产证券化提出了初步构想与对策建议。     

中国纺织业上市公司资本结构影响因素的实证研究

为了验证资本结构及其影响因素之间的关系,以中国纺织业上市公司作为研究对象,运用SPSS19.0软件中的相关性分析和曲线估计对资本结构的影响因素进行了实证研究.结果表明:只有资产担保价值与资本结构相关性显著,其他因素与资本结构的相关性不显著;资产担保价值和公司规模与资本结构正相关,盈利能力、成长性和非负债税盾与资本结构负相关.研究得出了中国纺织业上市公司资本结构与资产担保价值的回归模型,提出可通过提高资产担保价值来优化资本结构.     

高校高新技术企业治理的目标模式及其实现

股份制是目前我国高校高新技术企业实现有效治理结构即物质资本和人力资本共同参与治理的最理想的实现方式。原因有两个方面,其一,股份制有利于高校高新技术企业产权明晰;其二,股份制能够改变高校高新技术企业的资本结构,弥补高校高新技术企业类似国有企业的产权主体缺位的缺憾。最后,从人力资本激励和约束相容机制的角度探讨了高校高新技术实现有效的企业治理方式和途径。     

关于我国国有大中型企业高资产负债率的思考

分析了我国国有大中型企业高资产负债率的形成原因,指出“高举债”是计划经济向社会主义市场经济过渡中必然存在的问题,并对国有大中型企业“增资减债”谈了几点建议。