内生视角下的股权结构对自愿性信息披露的影响

现有有关股权结构与自愿性信息披露关系的研究大都不考虑内生性问题,先验地把股权结构视为外生变量.以2005—2009年深市上市公司为研究对象,国家股比例、股权集中度、控股股东性质以及高管持股比例等股权结构变量为解释变量进行分析,发现股权集中度、高管持股情况存在内生性问题,并且在内生性假设下,股权集中度与自愿性信息披露水平呈显著相关,高管人员持股比例与自愿性信息披露水平则不具有显著的相关性,股权结构与自愿性信息披露之间是一种互动的双向作用.     

当前我国上市公司自愿性信息披露状况的研究

上市公司2005年对外公布的年报、中报、季报、临时公告等信息资料为样本,分析其自愿性信息披露指数(VDI),指出当前我国上市公司自愿性信息披露存在自愿披露项目数量偏少,自愿披露项目信息含量偏低的问题,并针对其产生的原因,提出了鼓励上市公司自愿性信息披露,促进上市公司治理结构和内部控制制度的完善,提高上市公司的自身素质,加强对自愿性信息披露行为的审计监管等建议.     

管理层特征与环境信息披露行业模仿行为研究

利用我国重污染行业上市公司2009—2013年披露的环境信息来构建环境信息披露相似指数,主要考察管理层特征对上市公司环境信息披露模仿行为的影响。研究发现：行业整体的环境信息披露模仿程度会提高上市公司的环境信息披露模仿水平;管理层年龄结构越年轻,环境信息披露模仿行为越多;高管持股比例越高,高管薪酬越低,环境信息披露模仿行为越多。相关部门应积极引导上市公司及其管理层选择正确的模仿对象,以便提升上市公司整体的环境信息披露水平。     

基于外部压力的我国上市公司环境信息披露

以我国沪市A股制造业上市公司为研究样本,从外部压力角度,分析合法性压力和投资者关注度对企业环境信息披露行为的影响。研究发现：合法性压力越大,上市公司越有可能进行环境信息披露;投资者关注度对上市公司环境信息披露呈现微弱正相关关系,但在统计上不显著。     

上市公司虚假信息披露的博弈分析

本文构建了动态博弈模型以分析上市公司虚假信息披露问题。研究发现:虚假信息披露程度与监管者稽查概率、惩罚力度和贴现因子呈反向变动关系;对管理者实行的股权激励计划应该控制在一定范围内,否则将会加大虚假信息披露程度;随着股权激励的加强,应该加大对管理者的惩罚力度;对于公司治理结构和资本结构越完善的上市公司查处虚假信息披露后,越应该加大对大股东的惩罚力度。     

环境信息披露质量对企业价值的影响——以沪、深两市重污染行业上市公司为样本

投资者的决策主要依赖于上市公司披露的信息。由于环境问题日益受到人们的关注,对重污染行业的上市公司而言,环境信息的披露质量必将影响企业价值。以我国重污染行业中上市公司为研究样本,利用＂内容分析法＂得出的环境信息披露指数衡量环境信息披露质量,研究环境信息披露质量与企业价值的相互关系。研究结果表明,环境信息披露质量与企业价值呈显著的正向关系,即环境信息披露质量越高,企业的价值越大。     

股权结构、董事会特征与信息披露质量的关系研究

采用深交所对上市公司信息披露质量的评级作为信息披露质量代理变量,借助于多元排序选择模型检验了深交所上市公司股权结构、董事会特征对信息披露质量的影响.研究发现:信息披露的质量与控制变量--公司规模、财务业绩呈显著正相关,与公司财务杠杆之间的相关性不显著;股权集中度、第一大股东的性质、流通股比例、高管持股比例、董事会规模、董事会领导结构、独立董事比例等公司治理变量对信息披露质量的影响不显著,只有年度董事会会议次数与信息披露质量之间是显著负相关的.     

产品市场竞争、高管权力与信息披露质量

为了研究高管权力对不同产品市场竞争程度下上市公司信息披露质量的影响,以国内深市上市公司为研究对象,基于产品市场竞争视角检验了高管权力对上市公司信息披露质量的影响.研究结果表明,在总体样本分析中,高管权力对信息披露质量有显著的负向影响;将产品市场竞争纳入分析框架后发现,与产品市场竞争程度较高的上市公司相比,产品市场竞争程度较低的上市公司中的高管权力对信息披露质量有更为显著的负向影响.     

基于公共压力的陕西上市公司环境信息披露

以2009年陕西省23家上市公司为样本,从公共压力细分视角,运用回归分析法,对来自政府、投资者和债权人的压力与环境信息披露指数之间的关系进行实证研究.结果显示,政府压力与环境信息披露指数高度显著正相关,投资者压力与环境信息披露程度关系不显著,而债权人压力与环境信息披露水平高度显著负相关.上述结论表明,政府压力是当前企业进行环境信息披露的主要动力.政府不仅要完善相关法律法规,还应努力提高投资者和债权人的环保意识.     

环境信息披露质量的经济后果研究——以沪市A股重污染企业为例

以2012年沪市A股重污染上市公司为样本,从公司融资角度,对环境信息披露质量的经济后果进行实证研究,探究环境信息披露质量对资本配置效率的影响。研究结果表明：我国重污染行业上市公司的环境信息披露质量越高,资本配置效率就越高。     

“全流通”夯实公司治理的制度基础

我国上市公司的股权结构呈现国有股权比重大、股权过于集中、股权分置等独特的特点,这些特殊的股权结构特点导致公司治理机制———对经营者的激励约束机制失效。“全流通”改革,将克服我国上市公司股权结构存在的缺陷,夯实公司治理机制运行的制度基础,促进上市公司质量的提高和证券市场的发展。     

两类样本上市公司的股权结构与绩效评估

为研究上市公司股权结构与绩效之间的关系,基于计量经济学回归模型,以民营及含QFII概念的两类上市公司为样本,得到了回归参数的两类最小二乘估计,检验了方程和参数的显著性．结果表明,民营上市公司绩效对管理层持股比例产生不同影响源于“一股独大”现象,而含QFII概念的上市公司与国内学者所选传统行业样本公司的结论是相似的．     

机构投资者介入公司治理研究综述

20世纪80年代之后,英美发达国家的机构投资者迅速崛起,公司股权结构从高度分散转变为相对集中,机构投资者的投资策略也由“保持距离”向“控制导向”转变,并逐渐参与到公司治理中。一直以来,机构投资者介入公司治理的动因、途径以及绩效等方面是争论的焦点,国内外学者在这些方面做了大量研究,得出了不同的结论,但总体认为,机构投资者介入公司治理已经成为一个不可否认的事实。     

以系统的观点分析上市公司治理结构与公司业绩的关系

根据我国上市公司的股权结构的现状,以系统的观点分析股权结构与公司业绩之问的关系,分析我国上市公司股权结构如何影响治理机制发挥作用,进而影响公司业绩。从中找出解决公司业绩下滑的症状解与根本解,舍弃症状解,以根本解——完善公司治理结构为基础,提出优化上市公司股权结构、完善公司治理结构、提高公司业绩的合理化意见。这对我国上市公司的发展、我国企业建立现代企业制度以及资本市场的稳定发展与经济水平的提高都具有一定的参考意义。     

完善我国上市公司的股权结构

分析了\"国有股独大\"这种股权结构对我国上市公司治理的影响,阐述了优化我国上市公司股权结构的必要性,提出了优化公司股权结构的措施.     

国有上市公司高管持股与公司绩效的实证分析

自2005年股权分置改革以及《上市公司股激励管理办法（试行）》之后,我国上市公司股权激励政策日渐成熟,尤其是国有上市公司。本文通过对国有上市公司高管持股比例与托宾Q值用最小二乘法进行回归分析,力图研究高管持股比例与公司业绩的关系,从而探讨股权激励中高管持股的作用。本文的研究结果表明,高管持股对公司业绩整体上呈正相关关系,但是在不同范围内作用大小不同。     

股权结构、监控机制与治理效率分析

我国上市公司股权结构的弊端集中体现在国家股“一股独大“且未能流通,使股权结构呈现畸形分布.由于股权集中在有效持股主体缺位、行政色彩浓厚的国家股股东手中,造成董事会人选不合理,董事会运作被“内部人“所操纵,丧失其独立性,缺乏有效监控的动力,公司治理的内部和外部监控机制都难以发挥作用.为了提高我国上市公司整体治理效率,必须对上市公司的股权结构进行重构,促进内部和外部监控机制有效运作.     

股权结构对上市公司并购倾向性影响的实证分析

从理论分析角度考察股权结构对并购倾向性的影响，选取2003年发生并购的上市公司作为样本，同时，运用T检验、Logistic回归分析等方法进行分析，得出股权结构对上市公司并购倾向性影响的结论，即国有股比例、第一大股东持股比例的影响为负向，流通股比例的影响为正向。     

上市公司控股股东对资本结构影响实证研究

分析了我国上市公司控股股东与资本结构的关系,将持股比例达到或超过30%的股东定义为控股股东。实证研究结果表明,有控股股东存在的公司负债比例显著低于无控股股东存在的公司;国有控股公司负债比例显著高于非国有控股公司;控股股东持股比例与公司负债比例显著二次负相关。以上结果从资本结构角度证明了控股股东与小股东之间存在代理问题。