高管团队薪酬差距与真实盈余管理

公司高管团队薪酬差距的研究一直是公司治理领域的核心问题之一,现有文献主要研究高管核心团队内部薪酬差距产生的激励效果或经济后果,但高管团队内部不同层级薪酬差距的进一步研究对实务与理论指导亦具有重要的现实意义。本文以2012—2016年沪深A股上市公司为研究对象,研究了高管团队不同层级之间的长期、短期薪酬差距对真实盈余管理的影响,发现高管团队的长期、短期薪酬差距与真实盈余管理显著正相关;在不同层级之间,CEO和CFO的长期、短期薪酬差距越大,真实盈余管理程度越高。     

高管内部薪酬差距、市场化程度与盈余管理

本文采用2009-2014年A股上市公司数据为研究样本,分析了高管团队内部薪酬差距对企业应计制盈余管理活动的影响,并对不同经营状况与市场化程度对内部薪酬差距与盈余管理关系的影响进行了考察。研究发现:高管团队内部薪酬差距的扩大会引发盈余管理活动,经营状况差会加剧这一关系;所处地区的市场化程度越高,薪酬差距对盈余管理的正向影响程度越大。进一步分析发现,处于不同经营状况的企业受薪酬差距影响的盈余管理方向存在差异,经营状况差的企业主要采取负向盈余管理行为,而经营状况好的企业则只会采取正向盈余管理行为。     

高管薪酬差距、机构投资者异质性与真实盈余管理

本文选取我国沪深A股2012-2016年非金融行业财务数据,分析了高管内外部薪酬差距、机构投资者异质性与真实盈余管理三者的关系。研究表明:高管内外部薪酬差距与真实盈余管理之间存在显著的正相关关系,机构投资者类型不同,其对真实盈余管理的影响不同。较之交易性机构投资者来说,稳定性机构投资者持股的存在,对高管薪酬差距与真实盈余管理的正相关关系发挥显著的负向调节作用。进一步区分高管薪酬差距样本组,发现稳定性机构投资者持股对高管薪酬差距与真实盈余管理正相关关系的调节作用,在高管薪酬差距高的样本组更大。区分国有控股和非国有控股企业发现,机构投资者异质性对高管薪酬差距与真实盈余管理关系的调节作用,在不同控股企业存在显著差异。     

高管团队特征、内部控制与盈余管理

文章利用2011—2016年A股上市公司的10 368个样本数据,实证检验高管团队特征与盈余管理的关系,以及在不同的内部控制环境下,高管团队特征对盈余管理的影响。研究发现:高管团队规模、高管团队中女性成员占比及高管平均受教育程度与应计盈余管理显著正相关;高管团队平均年龄、平均任期及财务背景人员占比与应计盈余管理显著负相关。高管团队规模与真实盈余管理显著负相关,其余高管团队特征变量与真实盈余管理不存在显著的相关关系。高质量的内部控制能弱化高管团队特征对应计盈余管理与真实盈余管理的影响,而低质量的内部控制只能弱化高管团队特征对应计盈余管理的影响,未对高管团队特征与真实盈余管理的关系产生影响。最后,根据实证分析结果,提出合理配备高管团队、完善高管激励措施和建立健全内部控制制度等相关建议。     

上市公司高管薪酬与盈余管理——基于宏观经济变化的视角

文章以2003—2017年我国宏观经济变化为背景,考察不同经济形势下上市公司高管薪酬与盈余管理的关系。实证结果显示,无论应计盈余管理或是真实盈余管理,均对上市公司高管薪酬产生影响。其中,应计盈余管理与高管薪酬正相关,真实盈余管理与高管薪酬负相关。但不同经济发展区间,上市公司盈余管理与高管薪酬的关系存在差异:经济上行期间,由于对企业未来预期较好,管理者倾向于采用风险较小的应计盈余管理来提升薪酬,实施真实盈余管理相对谨慎;经济下行期间,管理者对企业未来预期下滑,变得更加偏好风险,会较少实施应计盈余管理来提升薪酬,转而采用风险更大的真实盈余管理。研究表明,针对不同的经济发展阶段,上市公司和监管机构应当建立差异化的内控程序和监管政策,从而抑制盈余管理行为的发生。     

CEO薪酬、股权激励与公司业绩——基于真实盈余管理与应计盈余管理的研究

高级管理人员激励与盈余管理一直是公司治理研究的热点。本文考察了盈余管理在CEO激励与公司业绩之间是否存在调节作用。研究发现:公司当期业绩主要受应计盈余管理影响,而未来业绩主要受真实盈余管理影响,并且相较于应计盈余管理,真实盈余管理对公司业绩造成的影响更大;真实盈余管理仅对CEO薪酬激励与公司业绩之间具有负向调节作用,在真实盈余管理的作用下,CEO股权激励为公司带来更大的影响。     

高管薪酬差距、CEO特征与股价崩盘风险

近年来,我国上市公司高管薪酬差距不断扩大,公司股价崩盘风险也日益增大,高管薪酬差距与股价崩盘风险之间是否存在联系呢?文章在对相关文献进行梳理的基础上,选取2000—2017年沪深A股为研究样本,基于CEO特征角度构建模型验证高管薪酬差距对股价崩盘风险的影响。研究结果显示:公司管理团队薪酬差距与股价崩盘风险显著正相关,即公司管理团队薪酬差距会增加股价崩盘风险;CEO性别特征与权力特征会影响公司管理团队薪酬差距的股价崩盘效应,女性CEO、两职合一的CEO会削弱公司管理团队薪酬差距对股价崩盘风险的影响。     

高管团队规模、薪酬差距与公司风险承担研究

基于2010—2014年中国A股1 589家上市公司的数据,实证分析了高管团队规模与公司风险承担间的相关关系,并且检验这种关系是否受高管薪酬差距产生的晋升激励调节作用的影响。实证结果证明,高管团队规模增加,公司风险承担水平呈先增后减的倒U型关系。薪酬差距的引入使得该关系更为显著,薪酬差距越大,公司风险增加或减小的幅度越大,即薪酬差距在高管团队规模与公司风险承担中起到了正向调节作用。相对于私有企业,薪酬差距的调节作用在国有企业并不显著,原因在于国有企业非市场化的薪酬制度及经营目标多元化。     

CEO任期与盈余管理相关性的实证研究

文章选择A股上市公司2004—2011年的数据,结合CEO声誉机制理论对CEO任期及盈余管理的影响进行实证研究。研究结果表明,CEO任期与盈余管理程度显著负相关,CEO任期越长,企业的盈余管理程度越大。在CEO任期的初期,盈余管理程度增加。随着任期的增加,在CEO任期的中间时期盈余管理的程度有所下降。而在CEO离任的前一年,盈余管理程度较大。文章最后针对研究结果提出了改善盈余管理程度的政策建议。     

高管内部货币薪酬差距与非效率投资

本文以2015—2017年我国A股上市公司为样本,分析高管内部货币薪酬差距对非效率投资的影响。研究发现:高管内部货币薪酬差距对非效率投资的影响为"U"型,这种影响在过度投资中更为明显;产权性质弱化了高管内部货币薪酬差距对非效率投资的抑制作用,产权性质的弱化作用主要体现在过度投资中;高管持股会在一定程度上强化高管内部货币薪酬差距对投资不足的抑制作用。