政府补助、研发投入与企业价值——以电力行业为视角

文章以2011—2016年178家电力行业上市公司为研究对象,运用多元线性回归模型,对政府补助、研发投入与企业价值三者的关系进行了实证研究,并引入交乘项,验证政府补助对研发投入与企业价值关系的调节效应。研究表明:对于电力行业政府补助与企业价值、研发投入与企业价值均显著正相关,且存在滞后性;政府补助与研发投入显著正相关;政府补助对研发投入与企业价值的正相关关系有显著的正向调节作用。     

企业技术创新、政府补助与慈善捐赠

以2009—2017年中国高技术行业上市公司为研究对象,运用Logistic、Tobit等模型,实证检验企业技术创新对企业慈善捐赠行为的影响,并分析了政府补助的中介作用。研究结果发现,在控制了相关变量后,技术创新可以显著提高企业的慈善捐赠倾向,促进慈善捐赠,表明企业技术创新与慈善捐赠有协同效应;在企业技术创新与慈善捐赠两者关系的传导路径上,技术创新与政府补助获取显著正相关,政府补助起到部分中介作用。进一步分析发现,企业绩效在技术创新与政府补助关系中起显著的负向调节作用,说明企业绩效显著降低了政府补助的中介作用。文章揭示了企业技术创新与慈善捐赠的部分规律,对引导企业履行社会责任有一定的理论价值和实践意义。     

政府补助对企业自主研发投入的影响研究——基于信息技术产业的实证研究

本文以信息技术产业上市公司2012-2016年面板数据为样本,实证研究政府补助对企业研发投入的影响。同时,为进一步研究信息技术企业内部因素对政府补助效应的影响,本文分别从企业财务状况、现有资源、盈利能力三个方面,分析了企业资产负债率、企业规模、企业盈利能力对政府补助与企业研发投入关系的调节作用。研究发现:政府补助与企业自主研发投入呈显著负相关关系,即政府补助挤出企业自主研发投入;资产负债率、企业规模、盈利状况会显著降低政府补助对企业自主研发投入的这种负向影响,即在负债水平越高、规模越大、盈利能力越强的企业,政府补助对企业自主研发投入的挤出效应越低。     

僵尸企业的政府补助、研发投入和企业价值

文章以当前热点话题僵尸企业为切入点,在国际主流的僵尸企业识别方法及我国对僵尸企业识别的研究成果基础上,对我国上市公司中僵尸企业进行识别,并对僵尸企业的政府补助、研发投入和企业绩效的关系进行实证检验。研究结果发现:僵尸企业比非僵尸企业取得的政府补助程度更高,政府补助对研发投入产生的替代效应更显著,研发投入更能显著地提升企业价值。     

政府补助对企业技术创新的影响路径分析

本文以我国沪深2011-2015年A股制造业上市公司为研究样本,引入股权融资作为中介变量,探究政府补助对企业技术创新的影响路径。实证结果表明,政府补助显著促进了企业技术创新。同时,政府补助还具有信息传递效应,通过影响股权融资规模,间接促进了企业技术创新,即股权融资在政府补助对企业技术创新的影响路径中起到了部分中介效应。此外,这种部分中介效应在不同的产权性质企业存在差异,相对于民营企业,在国企中更加显著。     

政府补助提高了企业风险承担吗——基于企业生命周期视角

以沪深A股2010—2016年的非金融类上市公司为研究样本,从企业生命周期角度研究政府补助对企业风险承担的影响及这种影响对企业价值的作用。研究发现:总体而言,政府补助能够提高企业的风险承担;区分生命周期发现,政府补助能够提高成长期和成熟期企业的风险承担,并且风险承担提升效应前者大于后者,而对衰退期企业无显著影响;进一步研究发现政府补助的风险承担提升效应有利于提高样本总体以及成长期企业价值,而对成熟期企业无显著影响;最后以成长期和样本总体为对象研究发现,政府补助有助于提升非政治关联、市场竞争激烈企业的风险承担,而对政治关联、市场竞争较小的企业无明显影响。     

反腐倡廉、政治关联与政府补助——基于中国民营上市公司的经验数据

党的十八大后实施的一系列反腐倡廉政策对我国政治、经济、社会诸方面产生了深远影响。以沪深A股民营上市公司2008—2016年数据为样本,运用双重差分(DID)模型研究反腐倡廉政策的实施对于具有政治关联的上市民营企业获得政府补助的影响,以及不同制度环境水平和不同任职机构级别下反腐倡廉政策的实施效果。研究表明,反腐倡廉政策的实施作为一种宏观政策对于具有政治关联的上市民营企业更容易获取政府补助这一现象具有一定的抑制作用,并且在制度环境水平较高区域和任职机构为中央级的政治关联的民营企业中抑制作用更加明显,即反腐倡廉政策实施效果更显著。     

股权结构、高管薪酬差距与企业绩效

混合所有制改革背景下股权结构调整如何影响高管薪酬制度设计是推行市场化薪酬必须考虑的重要问题之一。文章以公司业绩增长为高管薪酬差距合理性的衡量标准,研究高管薪酬差距对企业绩效的影响以及股权结构对二者关系的调节效应。研究显示上市公司高管薪酬差距与企业绩效呈显著正相关关系,高管薪酬差距越大,上市公司企业绩效越好;国有股权正向调节高管薪酬差距与企业绩效的关系,从高管薪酬设计的视角证实国有控股对混合所有制改革的积极作用;股权集中和股权制衡负向调节高管薪酬差距与企业绩效的关系,且在不同股权性质的上市公司负向调节作用存在显著差异。     

财税政策对企业财务绩效的影响研究——基于新能源客车产业链行业上市公司证据

近年来,新能源客车产业的加快调整对实现国家节能减排和可持续发展发挥了重要的导向作用。文章选取2015—2017年新能源客车及动力电池行业A股上市公司的面板数据为样本进行实证研究,分别从财政补贴和税收优惠两方面对企业R&D投入、企业财务绩效之间的关系进行探究。回归分析结果表明:在当前补贴"退坡"形势下,财政补贴、税收优惠和企业财务绩效之间存在负向相关性和显著的滞后影响,且滞后两期的效果更加明显;财政补贴对企业R&D投入的激励作用显著,财政补贴每增加1%,研发投入就会上升0.28%;在财税政策与企业财务绩效的关系中,企业R&D投入起到部分中介效应,影响系数分别为0.396和0.085,但在不考虑财税政策的影响下企业R&D投入对企业财务绩效存在显著的负向影响。此外,企业规模的扩大会减弱财政补贴对企业财务绩效的激励作用。     

高管薪酬激励、董事会治理与并购绩效

本文选取2012-2016年间实施并购重组上市公司为研究样本,考察了高管薪酬激励、董事会治理对并购绩效的影响,并进一步探讨了董事会治理对高管薪酬激励与并购绩效关系的调节效应。研究表明,高管薪酬激励对并购绩效为显著负向影响,董事会规模、独立董事占比与并购绩效都存在显著负相关关系,但是随着董事会规模的扩大,独立董事占比增加,董事会规模、独立董事占比都能减弱高管薪酬激励对并购绩效负向作用,存在显著的调节作用。在此研究结论基础上,提出建立长效高管激励机制、优化董事会结构,提升董事会工作效率、保持适度的股权集中程度等建议。