非利润指标在业绩承诺中的应用

通过并购重组实现产业结构优化、资产资源重置已成为现阶段企业发展的常态,在并购重组中增加业绩承诺协议抑制资产评估泡沫、降低双方信息不对称也成为保护中小股东合法权益的重要方式。但现行的业绩承诺大多采用单一利润指标,目标企业在业绩承诺难以完成的情况下,往往会采用放宽销售政策、资产处置等方式在短期内增加利润收入,更有甚者利用财务造假虚增利润,诱发诸多衍生风险。因此本文旨在分析非利润指标在业绩承诺中的应用,为企业并购重组中业绩承诺协议制定提供借鉴。     

定向增发式并购业绩承诺期间的盈余管理研究

自股权分置改革实施以来,业绩承诺成为上市公司并购重组过程中采用较多的权益保障方式,但是受并购重组业绩承诺制度完善程度较低等因素影响,标的企业在执行业绩承诺过程中存在投机行为。当承诺业绩无法实现时,被并购企业极有可能采取盈余管理方式对企业经营业绩进行粉饰,以降低补偿额度或规避业绩补偿情况的发生。盈余管理行为的存在会对并购企业利益造成严重损害,造成资本市场"污染"。鉴于此,本文通过实例对定向增发式并购业绩承诺期间的盈余管理进行剖析。     

上市公司定向增发高业绩承诺风险研究——以掌趣科技为例

上市公司并购高溢价也伴随着高业绩承诺,为了防止标的资产的定价被恶意炒高,保护中小股东的利益,交易双方往往会签订业绩承诺补偿协议。本文以掌趣科技为案例,厘清其定向增发高业绩承诺的估值风险、财务风险和大股东套现风险,并针对高业绩承诺风险提出完善制度环境、优化补偿方式和强化信息披露机制这三大防控措施。     

业绩补偿的压力效应研究——以天津壳木为例

本文基于业绩补偿协议的特定风险,并结合神州泰岳收购天津壳木的案例,对业绩补偿的压力效应展开了研究。通过研究发现,在业绩目标设定过高、单一股份补偿方式的条件下,业绩承诺会带来较大压力,并诱发标的企业管理层的短视行为。针对业绩承诺引发的问题,提出应对措施:为企业在并购活动中合理选择业绩补偿方式、有效使用业绩补偿协议提出了策略建议,以期提升业绩补偿协议使用的成功率,同时可最大限度的防范并购风险,保护并购双方的利益,促进并购市场的健康发展。     

上市公司民营化:短期信号效应还是长期业绩改进

以2001—2010年深沪两市A股发生控制权转移的上市公司为样本,研究控制权转移事件中目标公司国有股东将股权转让给民营股东会对其短期市场反应和长期财务绩效产生何种影响。研究发现,无论控制权性质是否变化,并购都能够给目标公司带来显著为正的短期市场反应,民营化的公司市场反应更强。但是控制权转移完成之后,民营化并未比其他控制权转移的公司给目标公司带来更好的长期财务业绩。     

上市公司并购重组业绩补偿研究

近年来上市公司并购重组事项不断增加,根据《上市公司重大资产重组管理办法》,参与重组的交易对方应当与上市公司,就相关资产实际盈利数不足利润预测数的情况签订业绩补偿协议。本文通过对部分上市公司重组中的业绩补偿条款以及相应的账务处理进行研究,探讨上市公司收到现金支付和股份支付的业绩补偿的账务处理以及关于业绩补偿收入账面确认的时点等相关问题。     

上市公司收购重组中的业绩承诺实践

随着产业整合升级、二级市场估值不如预期、IPO搁置,并购重组已成为财务投资者优选的退出渠道之一,以及战略投资者实现战略目标的有效手段,从证监会规定业绩承诺的初衷来看,业绩承诺在上市公司一般收购和重大资产重组中有重要意义。     

并购重组业绩承诺与市场反应——基于浙江广厦的案例分析

上市公司在进行关联并购交易时,控股股东为了实现估值高溢价以及保证交易的顺利进行,普遍签订了比较高的业绩承诺协议。但是这些业绩承诺实现了吗?如果没有实现市场会做何反应?基于此,本文以浙江广厦做出的并购业绩承诺以及后续三年的业绩承诺实现情况作为研究对象,采用事项研究法进行分析。结果表明,在做出业绩承诺时市场具有正面的市场反应,但是当业绩承诺没有实现时具有较强的负面反应。     

联想集团并购摩托罗拉移动的财务绩效分析

以联想集团并购摩托罗拉移动为例,对联想集团并购摩托罗拉后给联想集团带来的经营业绩变化进行绩效分析,剖析联想集团并购摩托罗拉移动的效果,以及对企业未来长期发展的影响。针对联想集团并购摩托罗拉移动后存在的财务绩效问题,提出企业在进行并购活动时要选择合适的目标企业,优化并购方案,确定合理并购价格,并购后对目标企业进行有效的整合,才能达到并购活动的目的。     

上市公司业绩承诺风险研究综述

本文在对业绩承诺的内涵界定及动因分析的基础上,综述上市公司业绩承诺中主要条款的风险、业绩承诺协议在业绩承诺期内及业绩承诺期满后引发的后续潜在风险、业绩承诺的风险应对三大热点问题的不同观点,试图通过对这些观点的梳理和探索,构建业绩承诺风险分析框架,为上市公司未来并购的业绩承诺风险防范提供参考。     

高性能混凝土抗裂性能研究

裂缝是当今混凝土材料中较为普通的问题,其严重影响着混凝土结构的耐久性。混凝土的裂隙指标是极难量化控制的,其产生的原因复杂多变,对其的分析研究工作一直是相关技术人员的难题之一。高性能混凝土是当今广泛应用的一种混凝土,它满足了人们对混凝土的强度需求,因此论文主要对其抗裂性进行了分析研究。     

高性能混凝土的性能与应用

高性能混凝土的应用越来越广泛,该文介绍了高性能混凝土的组成材料、性能特点与应用情况。     

性能卓越的塔式起重机

澳大利亚维多利亚省的墨尔本板球场目前正在改建,以供2006年举行的英联邦运动会使用。由于它是该省举办板球和澳式橄榄球的主要场地,施工期间至少要保留80％的座位观看比赛。这就意味着所有的施工作业必须在球场的外部进行,不能进入比赛场地。该项目的主承包商Grocon公司开始时计划分五个阶段施工．每个阶段用两台塔式起重机和一台大型轮式起重机作业。     

Material Performance

A central concern of architecture as a material practice is the way in which built and natural environments interact to provide exciting and sustainable modes of habitation. Key to this is the way in which material performance is understood and instrumentalised. In the first part of this article, Michael Hensel and Defne Sunguroglu research the characteristics of wood in order to explore how a material's variable behaviour and its response to extrinsic stimuli might substantially contribute to performance-oriented design. This leads them to argue for a wider, more inclusive definition for ‘smart materials’ that puts less emphasis on the new and fully recognises the potential of variable behaviour. In the second part, Achim Menges discusses a research project that demonstrates the full impact of this approach to material performance and the integral relationship between formation and materialisation processes. Copyright © 2008 John Wiley & Sons, Ltd.     

Manufacturing Performance

The use of rapid prototyping to produce scale models has in recent years become commonplace in architectural practices and universities. Employing such layer manufacturing processes at the scale of construction opens up entirely new possibilities for articulating and manufacturing a performative built environment. Achim Menges discusses Freeform Construction, a collaborative effort between Loughborough University's Civil & Building Engineering Department and Loughborough's Wolfson School of Manufacturing and Mechanical Engineering to develop construction-scale rapid manufacturing processes. Crossing conventional boundaries of the manufacturing domain, the research is not only concerned with developing new modes of production, but also contributes to establishing an alternative approach for designing performative architecture where form, material, structure and performance are understood as inherently related and integral aspects of the manufacturing and construction process. Copyright © 2008 John Wiley & Sons, Ltd.     

建筑节能窗整窗结构性能的数值分析

采用ABAQUS有限元分析软件,建立新型高性能节能窗整窗有限元分析模型,对整窗模型中各构件的相互作用关系进行了重点剖析,明确了在风压作用下,窗中主要受力杆件的内力分布及其挠度变化规律,与《铝合金门窗工程技术规范》(JGJ 214-2010)分析结果对比发现,窗中梃实际荷载值小于规范规定的荷载.优化了锁点设计方案,通过对不同设计方案分析结果的对比,获得了最优锁点布置方案.     

高性能灌注式半柔性路面材料的路用性能

研制了一种面向重载重交通场景的高性能灌注式半柔性路面材料（SFP）,系统测试了其各项路用性能.结果表明：SFP的强度与高温抗变形能力极其优异,且受温度影响较小;SFP的强度随龄期增长逐渐增强并趋于稳定,其水稳定性远高于SMA-13混合料;在高温浸水及轮载作用下,SFP未出现剥落破坏,其车辙受荷载的影响远低于SMA-13混合料;SFP的低温抗裂性与抗疲劳性相对较弱,低于SMA-13混合料而显著优于普通混合料;半柔性铺装结构的长期耐久性良好,100万次加速加载后其车辙深度仅为SMA铺装结构的1/10.     

高性能混凝土的性能研究和工程应用

系统地阐述了高性能混凝土的发展历程、相关概念,从工程应用角度总结了高性能混凝土应具备的特点,并指出这些功能特点对于解决现今大型建筑工程中出现的问题至关重要,最后,给出了若干高性能混凝土的发展方向。     

矿物微细粉对高性能混凝土性能的影响

矿物微细粉是高性能混凝土 (以下简称ＨＰＣ)的基本组分材料 ,它以填充、分散效应和火山灰活性等影响ＨＰＣ的性能 ,但粉体受材质、细度的影响性能差异较大 ,它与不同品种水泥和外加剂匹配时 ,产生的效果也不同 ,本文对此作一些探讨。1　不同种类粉体对浆体流动性和粘度的影响研究证明 ,玻璃体材质经适当工艺加工成的粉体具有分散特性 ,同时也有填充效应性能。而非玻璃体材质粉体仅有填充效应。两者都使浆体 (或混凝土 )的流动性增加 ,但增加幅度不同 ,如图 1所示。其中的试验条件 :Ｗ/Ｂ =0 2 6 ,减水剂ＦＤＮ掺量0 8% ,可见水淬渣 (ＢＦ…