内部控制与公司投资效率

文章以2007—2016年A股上市公司为样本,考察内部控制对企业投资效率的影响。研究发现,内部控制质量与企业非效率投资呈负相关关系,且该关系具备经济显著性;将非效率投资区分为过度投资和投资不足后,内部控制质量与这两类非效率投资均显著负相关;将公司按照产权性质区分后,内部控制质量与国有企业和非国有企业非效率投资均显著负相关。进一步研究发现,会计信息质量和融资约束在内部控制与企业投资效率关系中发挥着部分中介作用。这些发现有助于理解包含内部控制在内的公司治理机制对企业投资的影响,亦可为企业加强内部控制建设提供经验参考。     

内部控制缺陷、高管权力与非效率投资

以2012—2015年沪深两市A股上市公司为样本,研究内部控制缺陷对企业非效率投资的影响,结果发现存在内部控制缺陷的上市公司,非效率投资现象较严重。相较于民营企业,国有企业存在的内部控制缺陷对其非效率投资的影响更显著,且国有企业的内部控制缺陷更易引发过度投资;民营企业的内部控制缺陷则易引发投资不足。进一步研究高管权力对内部控制缺陷与非效率投资之间关系的调节效应,结果发现高管权力膨胀能够增强内部控制缺陷对非效率投资的正向影响作用。     

以内部控制抑制企业过度投资

本文选择沪深两市08-10年非金融类上市公司为样本,检验内部控制是否能抑制过度投资,进而提高投资效率,以及这种治理效应在国企和非国企中是否有差异。实证分析发现,在全样本中,内部控制对过度投资的治理效应不是很显著,但在分细检验时发现,内部控制对国企过度投资的治理效应更显著。研究结论表明我国上市公司内部控制水平还有待进一步提高,加强内部控制建设是提高投资效率的重要途径。     

内部控制质量对企业投资效率的影响研究

行之有效的投资能够让企业在市场竞争中立于不败之地,然而现实中有诸多问题影响着企业的投资行为,导致非效率投资问题广泛存在。文章选取沪深两市2011—2014年间的非金融上市公司为研究样本,研究企业内部控制质量对投资效率的影响。研究发现:我国普遍存在非效率投资行为,且投资不足的现象多于过度投资的现象;内部控制能够有效抑制企业非效率投资的行为。     

女性高管、内部控制质量与非效率投资

本文以我国A股上市公司2012—2017年间的面板数据为研究基础,采用残差度量模型对企业非效率投资进行了定量测算,分析了女性高管对企业非效率投资的影响,并检验了内部控制质量的调节作用。研究表明:女性高管可以显著抑制企业非效率投资,包括投资不足和投资过度;内部控制质量在女性高管与非效率投资关系中的调节作用显著,即内部控制质量越高,女性高管对企业非效率投资的抑制作用更为显著。     

媒体关注、内部控制与投资不足——以交通运输业上市公司为例

公司的投资效率对其未来发展具有重要意义,而我国上市公司普遍存在非效率投资问题,其中投资不足行为比投资过度行为更为普遍,现有文献大多基于投资过度的角度去研究投资效率问题,文章以2012—2016年沪深两市交通运输业上市公司为研究样本,探讨了媒体关注、内部控制以及两者共同作用下对公司投资不足行为所产生的影响。研究表明:媒体关注度与公司投资不足行为负相关,即媒体关注度越高,越能降低公司投资不足程度;内部控制质量与公司投资不足行为负相关,即高质量的内部控制可以减少公司投资不足行为;同时从内外治理的角度看,媒体关注与内部控制的共同作用对投资不足行为的抑制效果更加显著。     

政府关联与房地产企业过度投资行为的关系研究

为探究政府关联对企业过度投资概率的影响,基于1999~2013年房地产A股上市公司数据,识别房地产企业过度投资行为;在此基础上,选取国有股比例、实际控制人的国有性质作为政府关联变量,对企业政府关联与过度投资行为的关系进行分析。发现政府关联与房地产企业过度投资概率存在正向关联;更进一步,在区分了实际控制人的中央国有和地方国有性质后,地方国有背景会显著提高公司过度投资的概率,地方政府扩大财政收入和提高政绩表现的动机提高了政府关联房地产企业过度投资的概率。为进一步深化国有企业改革的必要性提供了新的实证依据。     

内部控制、管理者过度自信与企业绩效的关系

基于2014—2016年我国沪深两市1 146家A股上市企业的数据,通过OLS回归分析了内部控制、管理者过度自信与企业绩效之间的关系。结果表明:目前我国大部分上市企业的内部控制已逐步完善,内部控制的建设有利于提高企业的绩效水平,但这些企业中普遍存在管理者过度自信的现象,极不利于企业绩效的提高;通过内部控制建设可有效抑制管理者过度自信的程度,间接促进了企业绩效的提高,管理者过度自信在内部控制对企业绩效的影响中起中介作用。该结果对强化和完善企业内部控制的建设具有一定的借鉴价值。     

经理自主权、财务杠杆与投资支出

运用代理理论、自由现金流理论、高层理论,以我国上市公司2010年到2017年的数据进行多元线性回归,对经理自主权、财务杠杆与投资关系进行分析和检验。研究发现:经理自主权在民营企业中对投资支出有显著的正向作用,且这种正向作用较国有企业更显著;内部职位权和资源控制权对投资支出的正向作用显著;财务杠杆抑制了经理自主权对投资支出的正向作用,抑制了内部职位权和资源控制权对投资支出的正向作用;经理自主权对投资支出的正向作用在投资过度企业比投资不足企业更显著,内部职位权和资源控制权在投资过度企业中对投资的正向作用显著;在投资过度企业中内部职位权能够通过财务杠杆增大企业的投资;财务杠杆抑制了资源控制权对投资的正向作用。     

上市公司内部控制水平与非效率投资关系研究

随着资本市场的发展,企业的非效率投资问题越来越受到重视。文章首先通过对信号传递理论、不完全契约理论、委托代理理论和信息不对称的分析,阐述了企业内部控制水平影响非效率投资行为的作用机理。然后通过Richardson(2006)的改进模型进行实证研究得出了我国上市公司存在非效率投资行为的实证证据。接着将样本分为过度投资组和投资不足组,与企业内部控制水平进行回归,得出较高的内部控制水平能够抑制企业的非效率行为的结论。最后根据研究结论对我国上市公司提出了政策建议。