业绩补偿的压力效应研究——以天津壳木为例

本文基于业绩补偿协议的特定风险,并结合神州泰岳收购天津壳木的案例,对业绩补偿的压力效应展开了研究。通过研究发现,在业绩目标设定过高、单一股份补偿方式的条件下,业绩承诺会带来较大压力,并诱发标的企业管理层的短视行为。针对业绩承诺引发的问题,提出应对措施:为企业在并购活动中合理选择业绩补偿方式、有效使用业绩补偿协议提出了策略建议,以期提升业绩补偿协议使用的成功率,同时可最大限度的防范并购风险,保护并购双方的利益,促进并购市场的健康发展。     

业绩承诺补偿会计确认与计量的案例分析

上市企业并购重组中签定业绩承诺补偿协议的初衷,不外乎维护估值公允、增加交易透明度和保护中小股东合法权益。然而出于利益输送、侵占和内幕交易等不良动机的业绩补偿高承诺,往往扭曲并购定价机制的客观公允性,扰乱市场资源配置功能的有效发挥和释放,造成会计信息质量的下降和披露风险的加大。因此,业绩承诺补偿的会计确认和计量显得尤为重要,需要在厘清会计处理分歧的基础上,结合案例剖释重点解决或有对价要素分类混乱、权益性交易认定标准不够明晰、控股股东承诺补偿处理不当等难点问题,并针对这些问题提出相应的建议。     

基于业绩承诺的审计风险分析

作为一种特殊的补偿条款,业绩承诺旨在保护中小投资者利益、增强投资者信心以及稳定股价。就发展现状而言,业绩承诺的推行的确对提高融资效率和稳健性具有一定正面影响,但是也增加了企业的舞弊动机和审计失败的风险。证监会的统计数据显示,2015年和2016年上市公司并购重组进入"井喷期",未来几年内业绩承诺将迎来集中兑现期。因此,将业绩承诺与审计风险相结合,通过实际案例研究业绩承诺下的审计风险和应对策略,对业绩承诺下的审计实践具有重要的现实意义。     

业绩承诺补偿能保护中小股东利益吗？

在并购重组交易中,为了达到降低并购风险、维护中小股东利益的目的,许多企业选择签署业绩承诺补偿协议。但是,现阶段企业由于无法实现业绩承诺导致股价大幅度下跌,致使中小股东利益受到严重侵害的事件屡屡发生,因此业绩承诺补偿对中小股东利益的保护效果引发社会热议。本文选用连续两年未完成业绩承诺的盈方微作为案例对象,从财务指标、股价和超额收益率、大股东减持影响三个方面对业绩承诺补偿对中小股东利益的保护效果进行深入分析,并提出具体的改进措施。     

签有盈利补偿协议企业重组的风险识别与应对——以福建金森重组失败为例

文章识别和评估出盈利补偿协议对福建金森重组带来的风险:通过盈利承诺补偿时间和补偿顺位的安排,风险被过度转嫁给单一原股东;被重组企业连城兰花资产质量差、盈利能力低,难以支持盈利承诺;频繁更换会计师事务所。在个案分析基础上,总结出签有盈利补偿协议企业重组存在的两大风险,即签约风险和业绩不支持风险。最后提出了应对措施,为签有盈利补偿协议企业重组的风险管理提供借鉴和思考。     

上市公司业绩承诺风险研究综述

本文在对业绩承诺的内涵界定及动因分析的基础上,综述上市公司业绩承诺中主要条款的风险、业绩承诺协议在业绩承诺期内及业绩承诺期满后引发的后续潜在风险、业绩承诺的风险应对三大热点问题的不同观点,试图通过对这些观点的梳理和探索,构建业绩承诺风险分析框架,为上市公司未来并购的业绩承诺风险防范提供参考。     

现金形式的“业绩承诺补偿”会计处理探讨

上市公司通过发行股份购买资产实现重大资产重组,交易对方需要对售出的资产未来业绩实现情况作出承诺。若承诺业绩未实现,交易对方需要对承诺收益与实际收益的差异进行补偿,形成所谓的"业绩承诺补偿"。上市公司收到的"业绩承诺补偿"是作为"权益性交易",还是"损益性交易"进行会计处理?文章认为,上市公司应对"业绩承诺补偿"的形成原因进行分析,并作出相应的会计处理。     

目标公司业绩预测准确性分析与检验

业绩承诺是一种盈利预测补偿制度,现已成为上市公司并购重组中不可缺少的环节。文章选取宏达新材并购永乐影视为案例对象,通过构建灰色关联分析模型,对目标公司永乐影视2016—2018年的收益进行预测,并进行残差、关联度、后验差等检验,验证模型的预测精度,分析永乐影视业绩承诺的准确性。研究结果表明,永乐影视历年的业绩承诺额明显高于灰色关联预测值,从客观预测角度来看,永乐影视的业绩承诺存在不确定性风险。     

业绩承诺实现与股价崩盘风险研究

以近年来频发的"高承诺、低兑现"业绩承诺行为为背景,基于2009—2018年上市公司数据,探讨投资者是否会对公司业绩承诺实现程度产生过度反应,进而引发股价崩盘,并依据"负面偏好"理论,研究业绩情况对投资者决策的调节效应。研究发现:(1)业绩承诺实现程度与股价崩盘风险显著负相关;(2)该影响在标的公司业绩承诺未实现和上市公司业绩下滑的样本中更显著;(3)该影响受企业两权分离、公告违规信息和内部控制有效性的影响,这表明投资者对处于业绩承诺期内上市公司的业绩负面信息较为敏感。文章丰富了上市公司业绩承诺实现情况经济后果的研究,并从投资者负面偏好心理探究其影响机制,对降低股价崩盘风险具有启示作用,为利益相关方提供参考和借鉴。     

定向增发式并购业绩承诺期间的盈余管理研究

自股权分置改革实施以来,业绩承诺成为上市公司并购重组过程中采用较多的权益保障方式,但是受并购重组业绩承诺制度完善程度较低等因素影响,标的企业在执行业绩承诺过程中存在投机行为。当承诺业绩无法实现时,被并购企业极有可能采取盈余管理方式对企业经营业绩进行粉饰,以降低补偿额度或规避业绩补偿情况的发生。盈余管理行为的存在会对并购企业利益造成严重损害,造成资本市场"污染"。鉴于此,本文通过实例对定向增发式并购业绩承诺期间的盈余管理进行剖析。