企业债务违约风险、高管能力与审计收费

本文以我国2013-2017年间在深交所A股市场上市企业为样本,针对企业债务违约风险、高管能力和审计收费三者间的关系展开研究,并就企业债务违约风险对高管能力和审计收费之间的调节作用进行了重点分析。研究表明:高管能力与审计收费显著负相关;企业债务违约风险与审计收费显著正相关;企业债务违约风险能够显著削弱高管能力对审计收费的影响作用。     

客户集中度、技术创新投入与债务融资成本

客户集中度作为一项判断企业是否遵循风险分散原则的标准,近年来引起了众多学者的关注。以我国A股上市公司2012-2017年的数据为样本,理论分析并实证检验了客户集中度对企业债务融资成本的影响。研究结果表明,客户集中度与债务融资成本显著正相关,即客户集中度越高,企业的债务融资成本越高。进一步研究发现,企业的技术创新投入可以显著调节二者之间的关系,当企业的技术创新投入较高时,客户集中度对企业债务融资成本的影响会减弱。     

债务约束与企业风险承受——基于中国市场的实证研究

本文以2003—2011年中国A股上市公司为样本,研究了债务约束与企业风险承受之间的关系,重点分析了债务总体水平和债务期限结构对企业风险承受的影响。研究发现:企业的总体债务水平与企业风险承受之间正相关,企业总体债务水平越高,企业风险承受越大;在债务期限结构方面,流动负债比率和长期负债比率都与企业风险承受正相关,其中长期负债比率的相关程度更高,表明长期负债导致资产替代行为的可能性更大。     

会计稳健性、大股东违约风险与企业融资约束

"一股独大"在我国上市企业中的存在已成为普遍现象,如何对大股东进行治理使其发挥"管家"角色才能有效缓解企业面临的融资约束?大股东违约风险在对融资约束发生影响的过程中又受到何种因素的影响?为解决这一问题,本文以2008-2016年沪深两市A股非金融保险类上市企业为观测样本对融资约束的影响因素进行了研究,研究发现:大股东违约风险越高,企业面临的融资约束程度就越高;会计稳健性越高,大股东违约风险对企业融资约束的促进作用就越弱。     

制造业上市公司非效率投资与成本粘性

本文以2007—2015年制造业上市公司为样本,研究非效率投资与企业成本粘性的关系。结果发现:制造业上市公司普遍存在成本粘性;过度投资越严重,企业当年成本粘性水平越低,成本粘性水平与过度投资程度成负相关;而投资不足的提高则会提高企业当年成本粘性水平,成本粘性水平与投资不足程度成正相关。     

违约风险下对企业折现现金流模型的修正

债务抵税一方面可以降低公司资本成本,提高公司价值;另一方面债务也带来违约风险。因此,债务违约是影响公司价值的一个重要因素。传统现金流贴现估值模型没有考虑违约风险的影响。文章主要研究在违约风险的情况下对现金流贴现模型进行修正。经修正后的模型表明违约风险会导致公司更高的加权平均资本成本折现率,体现了违约风险给公司价值带来的消极影响,从而修正的现金流折现模型增强了其客观性和实用性。     

研发强度、环境不确定性与成本粘性

现阶段,面对国家经济转型带来的环境不确定性,我国企业亟需激发内部活力,通过加大研发强度等措施,配合国家供给侧改革等政策,实现长期稳定发展的目标。而研发强度的加大可能通过多种机制对成本调整产生影响,导致成本粘性现象加剧。本文以2008—2017沪深两市A股上市公司为样本对研发强度影响成本粘性的机制进行实证研究,研究结果表明:企业研发强度与成本粘性正相关;环境不确定性加强了企业研发强度对成本粘性的影响,即环境不确定性越大,企业研发强度对成本粘性的促进作用越强;进一步的研究表明,国有产权性质以及债务约束削弱了环境不确定性对研发强度与成本粘性关系的调节作用。     

物流企业透明度与成本粘性

降成本是习近平总书记提出的"三去一降一补"五大任务之一,也是企业保持盈利能力和持续增长能力的必要之举。但很多行业与企业不仅成本居高不下,而且成本粘性问题严重。如何降成本?降低成本粘性程度是突破口。文章以我国证券市场物流行业2007—2018年上市公司为样本进行检验,发现物流企业存在成本粘性问题,提升企业的透明度有助于降低成本粘性。结论为物流企业提供了降低成本粘性以降成本的证据支撑和路径参考。     

违约风险、盈利能力与资本结构的关系研究——基于创业板上市公司的实证检验

以2011—2014年创业板上市公司财务数据为样本,分析公司盈利能力与资本结构的关系,研究发现已实现盈余与资产负债率负相关,预期盈余与资产负债率正相关。在考虑公司违约风险因素时,发现违约风险会增强预期盈余与资产负债率的敏感性,表现为高违约风险公司的预期盈余与资产负债率的相关程度和显著性水平都高于低违约风险公司。     

会计信息透明度与债务成本关系研究

随着经济发展,高质量的信息披露将引导资源的合理流动与分配,提高资本市场效率,会计信息透明度与企业融资成本越来越受到关注。文章以2009—2012年A股上市公司为研究样本,研究会计信息透明度对债务成本的影响。结果表明:会计信息透明度能够显著降低债务成本。进一步按照规模分组研究后发现,公司规模比较大的公司,会计信息透明度对债务资本成本的影响比较小,而对于公司规模比较小的公司,结果十分显著。这可能是由于公司规模不同,投资者对其抵御风险能力的认知不同而导致的。稳健性分析表明研究结果依然成立。因此,提高我国证券市场会计信息透明度的整体水平,改善市场信息环境,能够显著降低债务资本成本。