建筑业上市公司大股东“掏空”风险评估

大股东"掏空"的结果就是将账面利润留在上市公司,而让现金流向自己。这里的"掏空"是一个财务概念,主要是指能够控制公司的股东为了自身利益,将公司的财产和利润转移出去的行为。大股东"掏空"方式可以分为直接或间接的资金占用、资产购销、产品购销以及高派现等,典型表现为:以较低的价格将上市公司的资产出售给控股股东或经理拥有较高现金收益权的公司、向经理人员(控股股东在其控制的企业中往往同时担任经理)支付较高的薪水、为控股     

风险投资会损害中小股东利益吗？——基于合谋掏空视角

本文以2009～2016年创业板上市公司为样本,探讨风险投资是否为了获得更多利益而参与合谋掏空,进而损害中小股东利益。结果表明:风险投资与控股股东掏空显著正相关,表明风险投资为了获得更多收益,参与了控股股东的合谋掏空。进一步研究发现,该正相关关系在股权集中度中等和高管在职消费较高的企业更显著,表明控股股东和高管的合谋意愿和能力是影响风险投资合谋行为的重要因素。     

大股东持股、董事会争夺与合谋掏空——来自民营上市公司的经验证据

成为控股股东、控制董事会或者与高管合谋是大股东实现掏空的可能途径。以2015—2017年间民营上市公司的数据进行实证检验发现:大股东持股水平与掏空之间呈倒U型曲线关系,随股权上升大股东的掏空程度加大,随后又下降;与不存在控股股东的公司相比,存在控股股东的上市公司掏空程度更严重;对于非绝对控股大股东,争夺董事会控制权是实现掏空的重要方式;对于非控股大股东,其掏空行为需要高管合谋配合才能实现,为此,大股东默许高管获得更多的在职消费。     

A公司财务重述案例研究——基于控股股东掏空视角

以财务重述为切入点,基于控股股东掏空视角的研究发现:在董事会被实质性控股股东控制时,"相近持股比"股权结构无法发挥有效的制衡作用,加之案例公司投资者及外部审计未能发挥有效的治理作用,公司被实质性控股股东掏空后为掩盖公司业绩下滑的事实是导致案例公司发生财务重述的真正原因。     

枫叶能源新机遇——江苏枫叶能源技术有限公司总经理龚长山的战略构想

南京枫叶能源设备有限公司是中加合资企业,成立于2009年,注册资金为1000万元人民币,股东方为加拿大枫叶能源有限公司和中方个人股东,加拿大枫叶能源有限公司控股并由其相关人员担任南京枫叶能源设备有限公司董事长,而中方代表则由龚长山任公司总经理。     

混合所有制、终极控股结构与控制权私利行为——基于“一般商业性”国有企业的实证研究

以分类改革下的"一般商业性"国有企业为研究对象,选取2008—2015年沪深两市A股相关上市公司为样本,研究国有终极控股的股权安排与控制权私利行为的关系。研究发现:在控制性股权结构(CS)中,国有控股股东现金流权的减少会抑制其掏空行为;在控制性少数股权结构(CMS)中,国有控股股东现金流权的减少对控制权私利行为的影响会因国有终极控股股东攫取控制权私利的方式而产生差异。当采取掏空行为时,国有控股股东现金流权的减少不一定会影响国有控股股东对上市公司的利益侵占行为;当采取援助行为时,国有控股股东现金流权的减少会加剧国有控股股东的援助行为。研究结论对国有企业混合所有制改革中的股权安排和公司治理具有借鉴意义。     

终极产权、行为动机与利益输送行为研究——来自关联交易的经验证据

本文研究了金字塔结构下终极产权性质、行为动机以及引致的政府干预、内部人控制等,对终极股东利益输送行为的影响。结果表明:相对自然人产权,政府终极股东掏空上市公司更为严重;相对地方政府,中央政府终极股东掏空更大;政府终极产权下,随着控制层级增加,政府干预程度减弱,政府终极股东掏空上市公司减弱但不显著;内部人控制越严重,终极股东掏空越少;自然人终极产权下,终极股东任职增加了掏空行为但不显著;在终极股东非任职上市公司中,内部人控制越严重,终极股东掏空越小。     

高科技企业研发支出资本化盈余管理的研究——基于天源迪科公司的案例分析

文章以天源迪科公司2010年研发支出的会计处理案例为对象,研究了中国高科技企业通过研发支出资本化进行盈余管理的具体动机、过程与市场结果。发现高科技企业由于其研发支出较大,存在盈余管理的动机;盈余管理导致了会计信息的失真,同时也不能得到良好的市场反应。提出应该加强对高科技企业研发支出会计处理的监管,完善相关审计和披露制度,提高会计信息有用性。     

家族治理、银行监督与内部控制有效性

大股东对小股东的利益侵占是家族企业主要的代理问题,家族控股股东为实现自己的掠夺会影响公司的内部控制质量。家族控制权比例越高,家族控股股东越有能力操控公司的内部控制质量满足自己的机会主义动机;对于外聘职业经理人的家族企业,家族仍实现了对企业的牢牢掌控,家族成员是否担任高管并不影响内部控制的有效性。短期借款对企业的约束提高了家族企业的内部控制质量。但在银行监管作用有限的条件下,银行借款并没有减少家族为获得控制权私利对内部控制质量的不利影响。     

控股股东股权质押对企业创新效率的影响

做优做强实体经济,提升企业效率是关键。文章以2011—2017年中国A股上市公司为研究样本,对控股股东股权质押行为如何影响企业创新效率进行了实证检验。研究发现:控股股东股权质押行为显著提高了企业创新效率;相对于国有企业,控股股东股权质押对企业创新效率的提升作用在非国有企业更为显著;相对于传统行业,控股股东股权质押对企业创新效率的提升作用在高科技行业更为显著。研究结果丰富了控股股东股权质押行为对企业创新活动影响效果的相关研究,为相关各方合理评价企业创新水平提供参考。