非金融企业“去杠杆”与风险承担

本文以供给侧改革为背景,以2011—2017年我国非金融上市公司作为研究样本,实证检验了非金融企业"去杠杆"对风险承担的影响,研究发现非金融企业"去杠杆"与风险承担呈U型关系。不同企业"去杠杆"对企业风险承担影响不同:过度负债企业"去杠杆"会降低企业风险承担,而负债不足企业"去杠杆"会提高企业风险承担;高盈利企业"去杠杆"会提高企业风险承担,而低盈利企业"去杠杆"会降低企业风险承担。     

去杠杆路径与僵尸企业处置

近年来,我国部分行业产能过剩,僵尸企业数量与规模大幅增加,严重干扰了市场资源配置效率,对实体经济产生严重危害,如何妥善清理僵尸企业、化解过剩低效产能已成为供给侧改革的重要发力点。根据2009—2018年Wind数据库数据,采用指数法识别僵尸企业,并比较金融去杠杆、财政去杠杆对处置僵尸企业产生的效果。实证结果表明:相比于金融去杠杆政策,财政去杠杆政策更有利于僵尸企业处置清理,国有企业更适合财政去杠杆的方法。研究结果为处置僵尸企业和渐进式改革提供了重要的理论依据,也为相关部门制定政策提供了借鉴。     

浅析企业去杠杆有效途径——以A市某钢企为例

近年来,钢铁行业发展滞后,结构性矛盾突出。2015年12月,中央经济工作会议明确提出推进供给侧结构性改革,为振兴钢铁行业指明了改革方向。钢铁行业通过"三去一降一补"可实现扭亏为盈,但仍面临成本不断攀升、资产负债率居高不下等困境。"去杠杆"是优化企业资本结构和资金结构的重要举措,本文以A市某钢企为研究对象,提出"去杠杆"的建设途径和改革方向,为钢铁行业持续健康稳定发展提供参考,推动供给侧改革取得新成效。     

中国制造业上市公司资本杠杆演进研究——基于微观资本杠杆的宏观杠杆率测度与评价

现行宏观杠杆率的测度方法一般用非金融企业部门、政府部门、住户部门的债务余额与国内生产总值(GDP)之比来衡量。本文以中国制造业上市公司为对象,在校正传统的微观资本杠杆率的基础上,提出基于微观资本杠杆的宏观杠杆率测度方法,并对中国制造业上市公司2008～2017年宏观杠杆率的演进趋势进行评价。结果表明:中国制造业上市公司资本杠杆总体水平较低,债权人风险低于股权所有者;制造业上市公司细分行业、不同产权、不同市场化进程下资本杠杆存在不同,结构化去杠杆政策应具体到非金融企业的各个行业乃至制造业等行业的细分行业,而不应"一刀切";现行的宏观杠杆率测度方法缺乏基础支撑,微观杠杆率亦存在扭曲,而基于微观资本杠杆的宏观杠杆测度方法更能够准确测度非金融企业部类的宏观杠杆率。     

高质量的内部控制能促进国企去杠杆吗——兼论国家审计监督的调节效应

加强国企资产负债约束是打好防范化解重大风险攻坚战的重要举措。以2007—2017年我国沪深A股国有上市公司为研究样本,实证检验了内部控制质量对国企去杠杆的影响,以及国家审计监督对二者关系的调节效应。研究发现,高质量的内部控制有利于促进国企去杠杆,而内部控制缺陷不利于国企去杠杆;国家审计监督不仅有利于促进国企去杠杆,而且能够有效增强高质量内部控制对于国企去杠杆的促进作用,缓解内部控制缺陷对于国企去杠杆的不利影响。研究结论对于深入贯彻落实供给侧结构性改革,通过完善国企内部控制制度,加强国家审计监督力度,实现国企精准去杠杆具有重要意义。     

去杠杆政策下公司债券违约风险研究——来自上交所的经验数据

文章基于2015年中央经济工作会议提出"三去一降一补"背景,以2013年到2015年在上交所公开发行公司债的上市公司数据为样本,利用OLS法构建了多元线性回归模型,从公司债违约风险的角度分析资产负债率与公司债券违约风险的关系。研究结果表明:信用利差和公司规模与发行债券公司的资产负债率呈显著的正相关关系,信用评级和利息保障倍数与发行债券公司的资产负债率呈显著的负相关关系;实证回归研究结果表明:在政府进一步完善对发债公司信用评级程序的基础上,我国非金融类公司应通过拓宽融资渠道、约束资金用途提高自身负债信息的透明度,最终降低债券的违约风险,积极响应国家去杠杆的政策。     

金融发展、资本配置效率与经济高质量发展——基于我国城市数据的实证研究

立足于经济高质量发展,基于2003—2015年279个地级及以上城市的数据,采用系统GMM模型和中介效应分析了金融发展、资本配置效率与经济高质量发展之间的关系。研究发现:金融发展对经济高质量发展具有显著的促进作用,银行信贷扩张为主的金融发展对不同区域城市的影响存在差异;资本配置效率是影响经济发展质量的显著因素,我国东部和东北部城市资本配置效率对经济发展质量的影响程度高于中西部;资本配置效率是金融发展影响城市发展质量的中介因素,但中介效应占总效应的比重仅为9.6%;经济高质量发展的影响因素在不同区域间存在较大差别;政府研发投入和互联网普及率的提高有助于促进城市经济高质量发展。     

基于DPSIR-PCA 模型的江苏省建筑业高质量发展评价研究

我国经济由高速增长阶段转为高质量发展阶段,建筑业作为国民经济的支柱产业,探究其高质量发展具有重要意义。界定“创新、协调、绿色、开放、共享”新发展理念和建筑业高质量发展的内涵,筛选建筑业高质量发展评价指标,基于DPSIR 模型从驱动力、压力、状态、影响与响应5 个层面建立建筑业高质量发展评价指标体系,利用PCA（主成分分析）对江苏省2008~2018 年建筑业高质量发展进行实证研究。研究发现,2008~2018 年驱动力、状态、影响各准则层得分均呈上升趋势,压力层得分呈下降趋势。江苏省建筑业高质量发展水平整体呈上升趋势,2014 年之后趋于稳定上升,2018 年达到近几年的最大值,江苏省建筑业高质量发展水平不断提高。本文为建筑业高质量发展提供了评价准则。     

刍议财务杠杆基于企业负债的影响分析

随着现代社会经济的飞速发展,企业相互之间的竞争也日益激烈,优胜劣汰。只有在企业盈利的情况之下,其才能得以生存,才能更好的发展下去。而作为一种低成本资金的负债来说,其就成为了现代企业发展自然而然的选择。但是。企业负债经营,一方面,可以弥补企业资金,有效的降低企业平均资金成本,使得权益资本收益率大幅提升,给企业带来财务杠杆正效应。另一方面,因为受到利息和资金利润率的影响,其需要定期的还本付息,特别是过渡负债,可能会增加企业的财务风险,引起股东和债权人之间的冲突。因此,企业必须合理、科学的使用资金,这样才能收获更多的经济效益,实现企业稳健的发展。     

中国区域经济实现高质量发展的思路和政策——基于高质量发展的评价指标体系构建与分析

在构建基于经济发展、人口发展、社会发展、生态环境的区域经济高质量发展评价指标体系基础上,运用熵值法,以2016年我国31个省市的相关指标数据为依据,对我国经济发展、人口发展、社会发展、生态环境四个子系统和区域经济高质量发展之间的关联程度进行分析。提出了进一步转变经济发展方式,构建现代产业体系、促进劳动力市场改革改善民生、促进区域社会公平加强基础设施建设、保护生态环境与实现区域经济协调发展等相关建议。     

经济全球化语境下的紧凑发展与城市结构多样性

作者论述了一些与经济全球化有关的城市规划和设计方面问题,如城市结构变化、文化趋同性、城市面貌雷同现象等等。特别指出了城市面貌雷同现象并非经济全球化导致的必然结果,并分析了产生上述现象的原因,最后提出了一种保持大城市结构多样性的设想,通过“紧凑型城市模型”,分散布置人口密集区,留出足够的生态空间,提倡公交导向(TOD)模式,以提高土地利用率并保持良好生态环境。     

地方保护与区域经济高质量发展

在梳理地方保护的测度方法和经济发展质量评价体系的基础上,从五大新发展理念出发,基于TOPSIS法构建了区域经济发展质量评价体系,并利用2008—2017年中国省级面板数据,实证检验地方保护对区域经济发展质量的影响。研究发现:地方保护对区域经济发展质量有显著的负向影响,地方保护程度每上升1%,经济发展质量下降10.1114%。而在地方保护存在的情况下,区域生产总值水平与区域经济发展质量之间呈显著的负相关关系,产业结构水平、创新能力、外商投资、人力资本与区域经济发展质量之间呈显著的正相关关系。     

供给侧改革视角下我国高等教育与经济发展的适应性评价

供给侧结构性改革是我国经济新常态下的重要举措,随着供给侧改革的不断推进,高等教育在人才培养、资源配置、科技成果转化等诸多方面表现出与经济社会发展的不相适应,高等教育供给与经济发展需求间的结构性矛盾日益突显。高等教育要主动适应国家经济社会发展需求,促进高等教育与经济结构、社会结构和产业结构相协调,提升高等教育与经济发展的适应性。     

钢结构住宅的技术经济分析

钢结构住宅在我国得到了越来越多的重视,要推广钢结构住宅,除了解决钢结构住宅中建筑、结构的特殊问题,还应提高 钢结构住宅的综合经济指标。本文对在我国最常见的多层住宅和小高层住宅采用钢结构和混凝土结构时的技术经济指 标进行了对比分析,并总结了钢结构住宅设计的特点。     

人居环境高质量发展的时空演变及驱动因素 ——基于长江经济带数据分析

人居环境高质量发展是新时代中国经 济高质量发展的重要支撑。以长江经济带人居 环境研究为基础,运用综合评价模型、空间自 相关、重心模型和标准差椭圆对该区域2010— 2019年人居环境高质量发展的时空演变特征进 行分析,并借用灰色关联度模型进一步探究其 主要驱动因素。结果显示：人居环境高质量发展 的四大准则层均低于0.150,总体水平偏低,除 经济环境外,其他三大准则层均呈小幅度上升态 势;长江经济带人居环境高质量发展水平呈现 平缓上升态势,各省份之间发展水平差异显著; 人居环境高质量发展的全局莫兰指数均通过 1%的相关性检验,在空间上呈现显著的集聚特 征;环境高质量发展的重心一直集中在湖北境 内,并向西南方向偏移;标准差椭圆主要分布于中下游地区;污水年排放量、年末城镇登记失业率、城镇人口密度、社会消费平零售总额等对长江 经济带人居环境高质量发展的影响较大,且各省份驱动因素存在一定差异。最后根据研究结论提 出人居环境高质量发展对策。     

高质量发展下工程质量检测机构信用评估研究

工程质量检测机构的信用水平与工程建设质量密切相关。基于扎根理论与病态指数等统计学方法,构建了符合高质量发展内涵的工程质量检测机构信用评估指标体系;通过 G1 法和熵权法组合对指标赋权, 应用逼近理想解方法给出工程质量检测机构信用综合评估的方法模型; 根据黑龙江省 5 家工程质量检测机构的实际数据,得到其相对接近度分别为 0.674、0.567、 0.411、 0.373、 0.327,信用等级分别为 A、 BBB、 BB、 BB、 B 级,与实际相符。     

高质量发展背景下建筑与城市色彩规划设计指引 ——以郑州航空港经济综合实验区为例

在快速城镇化发展背景下,城市建筑与色彩难以得到有效管控.文章提出对郑州航空港经济综合实验区重点地区和一般地区建筑进行分级管控措施,重点地区对建筑布局、高度、形态等方面靶向施策、精细管控;一般地区遵循普适原则,通过对色彩分区管控,形成多元有序的整体形象.在高质量发展背景下,形成文字及图示语言表达的规划设计指引和管控语言,提升空间治理的精细化水平.     

适度城镇化、产业结构调整与经济增长——基于面板数据广义矩(PD-GMM)模型的实证检验

利用中国264个地级及以上城市2003—2015年的面板数据,按城市规模分四类建立了城镇化率、产业结构对城市产出影响的面板数据模型,采用PD-GMM方法进行估计。研究结果显示,我国城镇化率与城市产出之间存在明显的倒U型曲线关系;测算出各类城市达到最优城市人均产出时所对应的适度城镇化率,根据经济理论分析,也是能够达到人民福利最大化的目标点。产业结构调整在不同规模城市中对其产出的影响存在差异:特大城市和大城市已经进入工业高级化与现代服务业提升并重的城镇化阶段,而中小城市主要还处于以发展制造业为主的工业化阶段,工业发展仍然是当下一段时期内增强城市经济增长的主要动力。     

Immigrant Entrepreneurship and Economic Development

Problem, research strategy, and findings: A growing number of cities, especially those outside traditional immigrant gateways, have sought to leverage immigrant resources to promote local economic development in recent years. Although some cities have explicitly included immigrant entrepreneurship as a focal area in their plans, we know little about the breadth and depth of such strategies. In this research we explore the current landscape of local small business development policies toward immigrant entrepreneurship. We conduct a detailed review of the program documents of 16 selected welcoming cities and derive 20 specific programs across five broad types: information, language, business service, financial support, and place-based approaches. Their popularity, however, varies among the case cities given the number of adoptions. For example, all 16 cities adopted information hub–related strategies, whereas only 2 considered immigrant-friendly financing programs. In comparing these policies with immigrant entrepreneurs’ needs and barriers, we find their service gaps are addressed to different extents.

Takeaway for practice: Here we provide a comprehensive analysis of current local government policies that aim at tapping into immigrants’ entrepreneurial potential for community and economic development and their adoption levels across cities. Existing policies are able to address immigrants’ information and language needs but are less targeted at developing their business skills and facilitating their access to financial capital. Place-based approaches may serve to connect immigrant-owned businesses to customers and market in the mainstream economy and thus expand their scope beyond ethnic neighborhoods. Because these programs require different levels of resources, planners and policymakers considering this agenda can assess their relative fit with local population demand in designing appropriate policies.     

超大跨度地下矩形隧道结构型式及经济性分析

随着城市交通的发展,隧道结构的跨度越来越大,常规结构型式是否适用、其经济指标如何,是亟待研究的课题。笔者对超大跨度矩形隧道的荷载及设计方法进行了简要介绍,并以3 m覆土,52 m跨隧道结构为例,着重讨论了折板拱型结构的力学反应、经济指标,并给出了拱高的合理值。研究发现,顶板自重约占竖向荷载的40%,相比于常规矩形框架结构,折板拱型结构可节约混凝土及钢筋35%左右。然后,提出了空心轻型框架结构,即将顶板做成空心的肋板结构,减少顶板中心部位的混凝土量,减小顶板自重,提高结构的经济效益。分析结果表明,顶板混凝土量可减少38.9%,底板约22%,经济性较高,是一种值得推广的结构型式。