城投债与地方政府债的关系浅析

中国债券市场起步较晚,但是近年来发展很快,特别是2009年以来,地方政府通过平台公司来发行城投债,为地方基础设施建设募集资金。同时,地方政府的大力举债也加大了地方政府的债务风险。如何正确解读债券融资工具,分清市政债券与中国式市政债券——城投债的区别和联系,会有助于社会正确认识债券市场,理解各种债券融资工具的特点与优势,规范地方政府平台融资模式,从而促进中国债券市场和社会经济的发展。     

美国市政债券的发展机制研究

市政债券是地方政府或其授权机构作为发行人发行的,向投资者承诺按时偿还本金和支付利息的债权债务凭证。发行市政债券已经成为发达国家和一些新兴市场国家地方政府的重要融资渠道。经过200多年的发展,美国市政债券成为国际最大的市政债券市场,形成了鲜明的市场和监管特点。     

市政债券:城市建设融资渠道的新突破

正允许发行市政债券是地方政府融资渠道的一个新突破。近日,国务院印发了《国家新型城镇化规划(2014-2020年)》(以下简称《规划》),为未来6年的城镇化发展勾勒出宏伟蓝图。如何解决城镇化所需的巨额资金成为了迫切的问题。允许发行市政债券是地方政府融资渠道的一个新突破。     

指数关联债券——城市公租房建设融资的途径探索

《十二五规划纲要》中提出的五年内建设3600万套保障性住房至少需要投资4万亿元,其中绝大部分需要地方政府融资。针对其中公租房存在的融资瓶颈,本文分析了发行市政债券的必要性,提出发行一种创新型产品——指数关联债券(Index Linked Bond),以促进地方政府的信用建设,改善融资环境。另外,本文量化分析了公租房的造租比与内部收益率之间的关系,通过模拟计算公租房项目中的政府补贴,进一步说明指数关联债券对政府按期完成公租房建设的激励作用,为公租房的融资方案提供参考。     

城市建设中地方政府债券融资模式研究

通过对建国后我国城市建设融资模式的回顾,分析现阶段各种融资模式的特点,着重阐述当前经济环境下发行地方政府债券的必然性,并为其发行方式选择、融资风险管理和后续发展提出具体建议。     

地方政府债券发行机制的国际比较与借鉴

为了促进经济增长、减轻地方财政压力,我国地方政府通过各种方式频频举债,但地方政府债券是把双刃剑,在发行初期会推动当地经济和政府财政收入的共同增长,长期来看则会给财政和金融带来系统性风险。我国地方政府债券2009年开始试点,目前仍处于初级阶段,各方面机制亟待健全。由此,本文通过对比分析地方政府债券发行的国际经验来探寻我国地方政府债券发行机制的完善措施,力求稳定经济和债务的协同增长,具有十分重要的现实意义。     

发行拆迁债券加快城市发展

本文提出了发行旧城拆迁债券，加速住房制度改革，推进城市建设发展的设想。     

美国市政债券市场与我国该项发展前景探讨

美国等西方国家有比较发达的市政债券市场,市政债券是城市基础设施建设融资的主要方式。本文介绍美国市政债券市场的经验并探讨在我国发展市政债券市场的意义、条件和设想     

海南17亿元地方债券资金到位

由财政部代理发行的海南省2010年3年期地方政府债券所获资金17亿元日前全部进入海南地方国库，并立即全部转拨到各单位和市县的建设项目，有力推动全省各地的民生和基础设施项目建设。同时，已确定发行的海南省2010年5年期地方政府债券8亿元，财政部将在8月份择机代理发行。     

发改委：城投债违约可能性不大将扩大发行规模

近日，财政部代理发行了240亿元五年期地方政府债券，这是本年度地方政府债券的第六次发行。至此，今年2000亿元的地方债发行量已完成大半。     

地方债管理新规对BT项目的影响及对策

<正>2009年以来,国家四万亿投资刺激政策之下,在实现地方经济和城市建设快速发展的同时,地方政府也背负了沉重的债务负担。根据国家审计署2013年12月30日公布的《全国政府性债务审计结果》显示,截至2013年6月底,全国各级政府负有偿还责任的债务206988.65亿元,负有担保责任的债务29256.49亿元,可能承担一定救助责任的债务66504.56亿元,其中银行贷款、BT、发行债券是政府负有偿还责任债务的主要来源。     

城市化渴盼合法举债

现在的问题不是地方政府能否负债的问题．而是地方政府能否合法．合规地负债的问题。应尽早研究推出市政债券融资。     

城市基础设施市场化与市政债券融资

首先分析了我国推行城市基础设施市场化的必要性,认为不同类型的基础设施项目应采取适当的运作模式,最后指出我国已基本具备发行市政债券的市场条件。     

推进西部地区地方政府债券发行的思考

地方债，是国债的补充形式，有利于弥补地方财政支出不足；地方政府需求推动地方债券市场的发展；较强的市场承受力使西部地区发行地方债券成为可能；地方债券市场的开放和发展已经具备较好的外部环境；保证“稳增长”大局；摆脱对土地财政的过度依赖；给地方政府一个匹配资金流的工具；可缓解中央财政压力。     

专项债推动城市基础设施建设的思考

2020年全国人大批准新增地方政府专项债券3.75万亿元,同比2019年增加1.6万亿元.随着专项债金额逐年增加,如何利用专项债开展城市基础设施建设,将成为城市发展建设的重要课题. 一、专项债概念 (一)专项债的由来 2014年9月21日,国务院以国发〔2014〕43号印发《关于加强地方政府性债务管理的意见》首次提及"专项债",要求地方政府一般债务和专项债务规模纳入限额管理,需要国务院确定后报全国人大或其常委会批准,并对一般债券和专项债券进行了定义 一般债券:没有收益的公益性事业发展确需政府举借一般债务的,由地方政府发行一般债券融资,主要以一般公共预算收入偿还.     

我国地方政府发债风险探究

2014年5月,经国务院批准,上海、浙江、广东、深圳、江苏、山东、北京、江西、宁夏、青岛等十省市开展地方政府债券自发自还试点。与此同时,2014年8月31日,十二届全国人大常委会第十次会议上通过修改预算法的决定,修改后的预算法规定经国务院批准,省、自治区、直辖市可在国务院确定的限额内,发行地方政府债券。可以看出我国地方政府自行发放债券正在全面推进中,然而在目前我国地方政府债务管理还存在一定问题的情况下,若全面放开地方发债,将不可避免的面临如财政风险、过度举债风险、信用风险等风险问题,本文则从地方政府可能面临的风险出发,在此基础上提出相关防范和控制的对策建议。     

政府担保对民营企业债券融资的影响研究

随着债券市场的发展,民营企业在债券市场上的融资规模急速扩大。为了研究担保和政府担保对民营企业债券融资的影响,文章以我国2015—2017年三年内民营企业发行的企业债和公司债为研究对象,使用Logistic和OLS分析方法,实证分析了担保和政府担保对民营企业债券评级和融资成本的影响效果。通过分析发现,担保和政府担保可以提高民营企业债券评级,从而帮助民营企业降低债券融资的难度,但不能帮助民营企业降低融资成本。根据研究结论,提出政府应进一步加大对民营企业债券担保的力度,从而帮助更多民营企业通过发行债券进行融资,缓解民企融资约束问题。     

地方政府举债：肯定与反思

地方政府实际存在大量的"隐性公债" 尽管我国现行的<预算法>中规定:地方各级预算按照量入支出、收支平衡原则编制,不列赤字,除法律和国务院另有规定外,地方政府不得发行地方债券.但实际上,地方政府通过多种形式举债已成为不争的事实,政府以"多元化融资"的名义借了大量债务,以上海市为例,其自1988年起先后成立了上海城市建设基金会、上海市城市建设投资开发总公司等机构通过依靠政策、内外举债等措施,筹措城市建设资金.     

一个设想：发行城市拆迁债券

如果能发行一千亿拆迁债券,专项用于全国主要城市的旧城拆迁改造,对于启动房地产市场需求,加速住房制度改革,规范和美化城市建设,以及推进证券市场的发展等均能发挥重要作用。     

利用财政杠杆优化城建资源配置

城市基础设施需求的快速增长与投资不足的矛盾,使得城市建设投资需求形成巨大缺口,政府力量显得越来越单薄。目前,在《预算法》不允许地方政府预算赤字,也不允许发行地方政府债券的情况下,地方政府的主要做法就是成立城投公司作为融资平台筹集城建资金。对政府而言,这种债务就由显性债务变成隐性债务;