国有股流通的研究

国有股占绝大比重但不能流通是中国证券市场的一大特点。对国有股不流通的问题及原因进行了剖析。指出应当多渠道、有步骤地促使国有股流通,实现国有资产存量的重组和社会资源的优化配置以及股票市场的稳定、健康发展。国家通过减持国有股,实现对上市公司参股而不控股,充分发挥股东“用手投票”和“用脚投票”的权利,使企业真正摆脱行政干预。最后,探讨了国有股流通的一种方式－－国有股投资基金。     

备兑权证方式减持国有股研究

国有股减持流通关系到证券市场的规范和发展,关系到上市公司治理结构的改善,然而减持价格和具体方案的设计一直是国有股减持的难点。文章通过探讨国有股减持流通的本质,分析了国有股流通定价的理论基础,并在此基础上提出国有股流通定价的模型和用备兑权证减持国有股的具体方案,最后对此方案进行了评价。     

备兑权证方式减持国有股研究

国有股减持流通关系证券市场的规范和发展，关系到上市公司治理结构的改善，然而减持价格和具体方案的设计一直是国有股减持的难点，文章通过探讨国有股减持流通的本质，分析了国有股流通定价的理论基础，并在此基础上提出国有股流通定价的模型和用备兑权证减持国有股的具体方案，最后对此方案进行了评价。     

论国有股、法人股及转配股的并轨流通

分析了国有股、法人股及转配股不流通的负效应,提出了国有股、法人股及转配股并轨流通的方法,并对其可行性进行了论证,提出了相应的政策建议。     

浅谈国有企业改制中优先股的作用

国有股规模过于庞大且不能上市流通,长期以来困扰着我国上市和证券市场的健康发展。因此,有必要对国有股进行战略性重组。优先股是一种重要的股权形式。通过优先股设置,可以较合理地为国有股定价,并实现国有股流通,从而在国有企业改制过程中发挥其应有的作用。     

国有股准流通市场探索研究

可通过在深沪股市开辟一个专门用于解决国有股与A股并轨的国有股准流通市场 ,以解决国有股流通问题 ,初始时规定与A股市场不同的交易制度 ,规定其以流通能力受限制、风险度高的交易制度 ,使其与A股市场的资金面与参与者都相对隔离 ,逐渐使两个市场的交易制度随时间的推移分阶段并轨 ,逐步缩小交易制度差异 ,最终实现两市并轨     

国有股减持和流通方案的探讨

对我国国有股减持方案的出台到暂停进行了回顾，对以往国有股减持方案进行分析，提出了可使减持工程既快又稳，又能同时解决减持问题和流通问题的较为现实的方案。     

国有股渐进减持的策略研究

基于考虑证券市场稳定发展及其社会资源再分配过程中的公平性,从市场利益机制入手,指出了国有股减持的关键问题在于减持价格的确定、减持运行的机制和减持的速度。提出了浮动定价渐进配售策略,对国有股减持和流通的操作有效性进行探讨并提出相应的政策建议。     

国有股减持、政府隐性担保与投资者行为

国有股减持导致股票市场的大幅下跌，其咎不在以市场价减持国有股的减持方案．政府对股票市场的隐性担保造成投资者对市场走势的某种“理性的”稳定预期和信念．在此基础之上，政府和投资者塑造各自的心理和行为模式、国有股减持的信号含义就是政府要解除对市场的隐性担保．这个信号引发投资者固有的预期模式和行为模式的转变以及股票市场的信心危机。进而导致股票市场的“非理性反应”—市场以大幅下跌拒绝政府国有股减持和解除担保关系的行为、政府被迫停止国有股减持行为，但停止国有股减持并没有阻止股市的持续下跌，因为减持虽然停止，自减持发出的解除隐性担保的信号仍然有效。     

上市公司国有股定价方式比较分析

国有股的定价是国有股减持的关键问题之一，通过对证券市场的承接能力，国有股价格形成机制及现状分析，提出“在保证国有资产的保值增值前提下，国有股定价宜低不宜高”的定价原则，进而对分别以市场方式，净资产，市盈率，内在价值等为依据的4种国有股定价方式进行比较，分析，确定每种方式适应的范围，为国有股定价提供参考。     

深化产权改革完善股份制度的一点思考

国有企业尤其是竞争性行业的国有大中型企业的制度创新,应从改革原有产权制度开始,探索公有制的新的实现形式,进一步完善股份制度。本文提出建立分级所有、政资分离的国有资产管理体制;建立产权多元,公有法人持股为主体的股份公司制度;建立权力制衡,科学的法人治理结构;建立经理市场,完善企业家的激励制衡机制等观点。     

国有股减持的若干思考

国有股减持的目的是改善中国资本市场的股权结构和流动性,提高市场配置资源的能力,提高国有资本运行的效率,改善上市公司法人治理结构,补充社会保障资金.本文减持的历史背景、减持的原则、减持的参与者与方式、减持的方案、减持的价格及国有股减持与股权激励等方面阐述了一些看法和观点.     

上市公司国有股退出过程中存在的法律问题简析

国有股退出有利于上市公司股权结构的优化。目前我国证券市场上国有股退出的主要方式是减少国家在上市公司中的持股比例 ,即国有股减持。但在国有股退出过程中存在着配售或回购价格确定的法律依据不明、操作具有较强的行政色彩、不同的退出模式对公司和股东的影响不一等问题。为使我国证券市场健康发展 ,这些问题亟需立法解决     

法国国有商业银行私有化进程及启示

为改变国有商业银行亏损严重的局面,法国自20世纪80年代中期开始了商业银行私有化进程。这一进程呈现出阶段性、完全性、目的性、向战略投资者出售股权效率改进更为显著和完善的资本市场是商业银行产权改革的重要外部条件五个特点。从中可以得到如下启示:(1)遵循阶段性;(2)遵循完全性;(3)有目的地转让国有股份;(4)股权多元化改革是一个系统工程。     

独立董事数变迁的影响因素:基于指导意见实施后的上市公司年报的经验证据

独立董事数体现了董事会独立性高低。实证发现,低于和高于独立董事规定数公司在股权结构、公司业绩、财务、盈利状况及其收益分配、公司规模等特征变量上存在显著性差异。自愿和非自愿设JZ独立董事的公司在控制了独立董事数、行业、地域冈索后,在股权结构等变量上已不存在显著性差异。现金分红越高的公司倾向于选择较低的独立董事数;而公司规模、每股收益越大的公司选择较低的独立董事数可能性越小。公司规模、大股东与公众股持股比例之差越大,非国有公司、董事不持股的公司倾向于选择较高的独立董事数;而大股东与其他法人或机构持股比例之差越大,非自愿设立、两权分离公司选择较高的独立董事数可能性越小。     

备兑权证市场的收益风险分析

备兑认股权证,作为一种新兴的投资工具,现已被市场认识和接纳,形成一个颇具规模的市场,并一举跃升为香港股市投资“明星”,就此市场中存在的两个主体,即投资人与发行人的收益风险及风险防范做了系统分析。     

关于国有经济布局调整若干问题的思考

在指明国有经济在国民经济布局中存在问题的基础上 ,较系统的论述了国有经济布局调整应当遵循的原则及在实施过程中应当注意的问题。     

股权分置改革与公司治理绩效关系的实证分析

中国股市存在着同股不同权、同股不同利的“ 股权分置” 问题。始于去年的股权分置改革正在有序进行中。以完成股改的46 家公司为研究对象, 运用统计分析软件SPSS13.0 , 通过配对样本T 检验、含量相等的单因素方差分析等方法检验我国上市公司股价人为操纵及股改与公司绩效的关系, 通过中国证监会披露的信息及金融网提供的数据分析股东和机构投资者行为变化, 得出股权分置改革有利于公司治理的改善, 企业业绩的提高。     

我国上市公司股票回购的动因与问题分析

在成熟的证券市场中,回购公司股票是一种有效的资本运作模式,公司在适当的时机,进行合理的股本收缩,是上市公司面临外部市场环境变化进行自我调节和保护的一种有效的应对策略。近年来,随着我国股票市场的发展,股票回购的案例日渐增多,但与西方成熟的资本市场相比,在回购过程中还存在着许多问题和不足,文章结合国内证券市场发展的实践,对此进行分析。