现金流波动性对企业价值的影响研究

在公司金融理论领域,公司价值的影响因素得到了广泛的关注,其中经营和盈利状况是关键性指标。由于上市公司管理层存在自身激励进行盈余管理,应计会计使得公司所面临的经营和盈利波动被掩盖,市场往往通过识别现金流的波动状况给予公司相应的估值。文章以2003—2012年沪深上市公司可得财务数据为样本,通过构建混合截面数据并进行多元回归分析对现金流波动性与企业价值之间的关系进行了探索,结果表明现金流波动率与企业价值显著负相关,现金流波动率每提高1%,公司价值对应降低0.07%。因此,在信息披露制度日益完善的今天,上市公司管理层应当通过风险管理手段降低现金流波动率,从而提高公司的市场价值。     

公允价值计量与财务报告波动性的实证研究

文章利用中国上市公司2007—2012年的数据,实证检验了公允价值计量对财务报告波动性的影响。研究结果表明,公允价值计量增大了公司财务报告的波动性,从而不利于财务报告使用者作出正确的决策,降低了财务报告质量。这一研究为会计准则制定者提供了有益的借鉴。     

基于剩余收益模型的企业价值评估实证研究

文章通过对当前主流企业价值评估方法的局限性和剩余收益模型的优越性进行分析,采用中小板上市企业数据进行实证检验,运用剩余收益模型对剩余收益和净资产与股价的相关性进行回归,得出剩余收益模型对于股票价值有较强的解释力,将企业价值评估由理论推向了实证。     

基于蒙特卡罗模拟仿真的工期估算

工程项目在计划阶段运用传统的CPM、PERT等方法计算工期将受到各种不确定因素的影响,因此所得计算工期必然存在一定误差。现利用计算机编程,实现蒙特卡罗模拟模型对工期的多次循环计算,将此模型运用到水闸底板浇筑安装的案例进行仿真模拟,得出项目工期,将仿真所得结果与传统PERT方法所得结果进行比较,建立并证明了项目工期的概率分布类型,并最终得出分布类型的各个参数。同时也表明项目工期估算中的蒙特卡罗模拟方法占用的资源少、可操作性强,对于项目工期估算具有重要理论价值。     

基于MCS-TOPSIS耦合模型的岩体质量分类研究

 岩体质量分类是各类岩土工程实践问题的基础,由于岩体指标参数的模糊性和随机性,故岩体质量分类表现出不确定性,而现有分类模型则忽略了这种参数不确定性对分类结果造成的影响。考虑到分类指标参数的不确定性,在岩体质量分类问题中引入概率描述的可靠度分析方法,提出一种蒙特卡洛模拟(Monte Carlo simulation,简称MCS)和逼近理想解排序法(technique for order preference by similarity to ideal solution,简称TOPSIS)耦合模型。该模型由两部分组成：通过博弈论赋权方法获取分类体系中指标的权重,并结合TOPSIS模型来建立可靠度分析中的极限状态方程;基于MCS方法由TOPSIS模型构建的极限状态方程进行随机的不确定性分析,并通过概率函数给出最终的分类结果。通过25组测试样本对基于博弈论组合赋权的TOPSIS模型进行测试,结果显示该模型的误判率为0,表明MCS-TOPSIS模型中确定性分析的合理性。最后通过Matlab语言编制计算程序,分别由确定性分析和不确定性分析的角度来探讨水布垭地下洞室厂房围岩质量分类。研究结果表明：采用MCS-TOPSIS模型进行岩体质量分类是可行的,该模型具有较高的准确度且易于实现,具有一定的工程应用价值。该研究为岩体质量分类提供了一种新思路。     

基于遗传算法的分组逐步右截尾威布尔分布的参数估计及应用

本文提出了分组逐步右截尾的统计模型,给出了极大似然公式。并说明了这一截尾方案与工程生产中对产品失效反馈的同时对产品寿命的监控过程是一致的。利用遗传算法对分组逐步右截尾统计模型进行了数值模拟,对比了几种优化目标,发现利用失效寿命的均值、方差、以及失效数量这三个值的累积误差作为优化的目标效果最好,优化结果误差小。并对比了不同失效样本占比时威布尔分布参数的误差。最后对收集到的装载机零部件失效数据进行了威布尔参数估计,并求解这批产品可靠度为95%的可靠寿命。     

公允价值变动损益会提高公司盈余波动性吗——来自A股上市公司的经验证据

继2006年《企业会计准则》中适度引入了公允价值计量后,2014年财政部又最新出台了专门的公允价值计量准则,该准则一经发布,引起了理论界和实务界的广泛关注。文章以2010—2013年沪深A股上市公司为样本,结合内部控制是否存在重大缺陷实证检验了公允价值变动损益对公司盈余波动的影响。结果表明:公允价值变动损益显著提高了公司盈余的波动性,进一步分析发现,内部控制质量的不同对公允价值变动损益与盈余波动关系的影响也存在较大差异,具体为在内部控制不存在重大缺陷的公司中,其公允价值变动损益与盈余波动显著正相关;在内部控制存在重大缺陷的公司中,公允价值变动损益与盈余波动并不存在显著的相关关系,意味着内部控制质量差的公司存在利用公允价值变动损益调节盈余的行为,与现有研究结论一致。     

基于自由现金流量的企业价值评估应用研究——以A企业为例

企业价值评估是股票发行、公司上市、股权转让、企业兼并、收购或分立等活动的重要先决条件。自由现金流量模型主要是对企业的资产价值、可持续发展能力等因素进行综合评估,进而确定企业价值。以A企业为例,以2007—2013年、2013—2017年为时间区间,基于自由现金流量模型,对企业价值进行评估及预测。     

基于子集模拟的边坡可靠度分析方法研究

边坡稳定受到诸多不确定性因素的影响,比如土体性质的空间变异性以及地层情况的不确定性。这些不确定性因素的影响可以通过蒙特卡洛模拟(Monte Carlo Simulation, MCS)进行定量地分析。MCS概念简单并具有广泛的适用性。但是,在小概率失效区域内,MCS计算效率很低,需要庞大的随机样本量来保证一定的计算精度。本文提出了一种实用的边坡可靠度分析方法。通过采用一种高级的MCS方法(Subset Simulation, 子集模拟)来提高小概率区域内的计算效率以及计算精度,并以EXCEL的表单环境为平台,联合使用Visual Basic Application(VBA)编写计算程序。在该程序中,子集模拟、边坡稳定的确定性分析和不确定性分析分别由三个相对独立的计算模块实现。最后,本文以James Bay 土坝为例,简明地说明了所提出方法的有效性,并探索了临界滑动面的不确定性对边坡可靠度分析的影响。     

基于信息熵模型的建设监理企业城市分布研究

将建设监理企业纳入生产性服务业的城市分布研究框架,引入信息熵理论构建了可分别测度企业城市群分布（M分布）空间特征与城市行政体系分布（R 分布）等级特征的时变模型,并以建设监理 100 强企业为例加以实证检验与分析。研究表明:100 强企业向更高行政等级城市集中分布的趋势明显且具有波动性,而其在东、中、西部城市群间的空间分布则相对均衡且稳定。自 2011 年起,100 强企业城市分布的空间特征和等级特征关系由拮抗转变为协调。