股权制衡、管理者过度自信和企业过度投资

以2006—2015年我国上市公司全部A股作为研究对象,实证检验了管理者过度自信对企业过度投资的影响,以及股权制衡对二者之间的调节作用.研究发现:我国A股上市公司管理者过度自信与企业过度投资之间成正相关关系,股权制衡对两者之间关系有负向调节作用.研究结果表明:管理者非理性心理会导致决策的盲目乐观以及随意性,最终造成企业过度投资,但股权制衡度高的企业对管理者投资决策有监督和制约作用,能减少过度自信带来的主观行为,抑制两者之间的正向关系.研究从公司治理的视角诠释了股权制衡是提高投资效率的一个重要因素,完善了非效率投资内在机理,为非效率投资方面研究提供了经验证据和理论支撑.     

内部薪酬差距、股权结构与会计信息质量

近些年企业会计信息质量的失真事件频发,财务舞弊现象屡次曝光,有效提高会计信息的透明度成为实务界和学术界关注的焦点。以 2015~2017 年制造业 A 股上市企业为样本,实证研究了内部薪酬差距对企业会计信息质量的影响,并从股权结构视角进一步探究股权结构差异在内部薪酬差距和会计信息质量之间的调节作用。研究发现,内部薪酬差距有助于提高公司会计信息质量,股权集中度和股权制衡度在两者之间呈现正向促进作用。     

不同产权性质下内外源融资约束对企业创新投入能力的影响研究

基于我国2007—2016年A股上市公司10年动态面板数据,实证分析内外源融资约束对企业创新投入能力的影响,进一步研究产权性质对内外源融资约束与企业创新投入二者关系的调节作用.结果表明：企业内外源融资渠道均与创新投入能力呈负相关关系,即当企业内部现金流紧张且较难获得外源融资时,会加重企业内外源融资约束,从而制约企业创新投入能力的提升;产权性质对于内外源融资约束和企业创新投入能力的作用不同,民营企业相比于国有企业,内部资金薄弱且外源融资阻碍较大,民营企业内外源融资约束对企业创新投入能力的影响较大;企业规模、上市年限、成长能力、固定资产比例和企业前期创新投入都对企业创新投入能力存在不同程度的正向影响.因此,为缓解民营企业创新研发的融资困境,提高国有企业创新研发效率,从政府、企业、金融机构三个层面提出相关建议.     

商誉减值对企业价值的影响——基于我国A股上市公司的实证研究

以沪深A股上市公司为研究对象,检验商誉减值对企业价值的影响,进一步探讨机构持股和内部控制质量的调节作用。研究发现：商誉减值与企业价值呈显著负相关关系,机构持股会加强商誉减值对企业价值带来的负面效应,而内部控制质量会抑制商誉减值对企业价值带来的负面效应。因此,企业应当在并购时保持谨小慎微态度,从源头上缩小公司并购时产生的商誉,避免盲目定向增发股票,更加重视企业内部治理的结构建设。     

管理层能力、创新投入与企业创新绩效 ——基于股权激励与高管人力资本调节效应

以2013—2017年A股上市制造企业为研究对象,分析了管理层能力对企业创新投入与创新绩效的作用,并且进一步研究了股权激励与高管人力资本作为调节变量是否可以调节管理层能力与创新投入、创新绩效的关系。实证研究结果表明:管理层的能力越强,其防御性越强,对企业创新投入与创新绩效存在的抑制作用越大;股权激励对管理层导致的抑制作用有调节作用,能负向缓解管理层能力对创新投入与创新绩效的抑制作用;高管(管理层)人力资本能负向调节管理层能力对创新绩效的抑制作用,但是对于管理层能力导致的创新投入的调节作用不明显。针对上述研究结果,建议将股权激励与内部控制结合使用,以提高企业创新投入与创新绩效;同时适当增加管理层异质性,根据经营需要适时加入外部市场人员,以提高企业的创新绩效。     

电子信息企业研发投入与企业价值——基于股权结构调节视角

以2015—2019年电子信息企业为研究对象,实证检验企业研发投入与企业价值之间的关系,分析股权结构对研发投入与企业价值关系的作用效果。研究结果表明:在电子信息行业中,企业研发投入与企业价值之间显著正相关,且股权集中度在研发投入与企业价值关系中起正向的调节作用,股权制衡度在研发投入与企业价值关系中起到负向的调节作用。最后根据研究结果提出相关建议。     

股权质押、审计质量与权益资本成本

以2010-2020年A股上市公司为样本,实证检验控股股东股权质押、审计质量对公司权益资本成本的影响,以及审计质量对股权质押与权益资本成本之间关系的调节作用。实证结果发现：控股股东进行股权质押会提高公司权益资本成本;高审计质量可以降低公司权益资本成本;审计质量对股权质押与权益资本成本之间的关系具有负向调节作用。与非国有企业相比,股权质押、审计质量对权益资本成本的影响在国有企业中更加明显。     

企业风险承担与企业价值：市场化视域

研究企业风险承担对企业价值的影响,以及地区市场化进程对企业风险承担与企业价值关系的调节效应。结果表明：现阶段,我国企业的风险承担能够显著提升企业价值;加快地区市场化进程可强化企业风险承担对企业价值的促进效应;良好的市场环境能促进企业管理者积极承担风险,致力于可持续的价值创造活动。认为：企业应制定风险承担的战略规划,发挥风险承担对企业价值提升的积极作用;监管机构应完善治理制度,营造公平竞争的营商环境,不断改善资本配置效率,促进国民经济的可持续发展。     

企业生态创新的价值效应研究——以环境规制为调节

外部环境规制以及创新价值效应直接影响着企业生态创新行为.以2010—2019年A股沪深两市制造业上市公司为研究样本,研究企业生态创新对企业价值的影响以及环境规制对企业生态创新价值效应的调节作用.研究发现,企业生态创新与企业会计价值之间存在U型关系,环境规制对二者的关系具有U型调节作用;生态创新能促进企业市场价值的提升,环境规制能正向调节二者关系.研究为企业科学进行生态创新决策、为政府加强环境规制建设提供经验证据.     

企业数字化转型对信息披露质量的影响

以2011—2021年深交所A股上市公司为样本,研究企业数字化转型对信息披露质量的影响效应及作用机制。研究结果表明：企业数字化转型能够明显提高信息披露质量。进一步分析发现,数字化转型通过优化内部控制质量提升信息披露质量。此外,企业多元化经营程度会抑制其正向作用,企业规模和分析师关注度则会强化其正向作用。因此,企业应重视数字化转型对信息披露质量的影响,通过加强数字化技术在内部控制质量上的应用来提高信息披露的质量。     

中美贸易摩擦对我国制造业企业技术创新的影响

基于2008～2019年我国制造业企业微观面板数据,运用固定效应模型考察中美贸易摩擦对我国制造业技术创新的影响,探究中美贸易摩擦对高技术和低技术企业技术创新影响的差异,进一步运用中介效应模型研究中美贸易摩擦对技术创新的影响路径。研究发现,中美贸易摩擦在短时间内会抑制我国制造业技术创新,但长期会倒逼企业增加研发投入,增强创新意识,进而促进技术创新;相比低技术制造业企业,中美贸易摩擦对高技术制造业技术创新的影响更加显著;进一步在影响路径研究中发现中美贸易摩擦主要通过企业贸易成本增加导致企业利润下滑、研发投入减少,进而抑制企业技术创新。     

公司治理、资产专用性与资本结构

交易费用经济学理论指出企业的资产专用性程度会影响资本结构决策:资产专用性越高,资本结构中负债的比例就越低。公司内部的治理水平会影响股权治理效果进而对资产专用性与资本结构的相关关系产生影响。利用我国高新技术企业2011—2014年上市公司的经验数据,研究发现:资产专用性与资本结构负相关,公司治理指标中机构投资者持股比例、股权性质和两职合一对资产专用性与资本结构的关系有显著的调节作用。这一研究结论对拓展企业对资产专用性作用的认识以及完善公司治理具有重要意义。     

财税激励政策、研发投入与经营业绩——来自文化产业上市公司的经验证据

以2012—2018年我国A股文化产业上市公司为样本,实证检验研发投入对企业经营业绩的影响,以及财政补贴和税收优惠两种财税激励政策对研发投入与经营业绩关系的调节作用,研究结果表明:研发投入能促进经营业绩的提升,且这一作用在民营企业中表现尤为明显;财政补贴对研发投入与经营业绩关系具有正向调节效应;税收优惠并未与研发投入形成较好的协同效应,反而会削弱研发投入对经营业绩的促进作用;相对国有企业和东部地区而言,两种财税激励政策的调节效应在民营企业和中西部地区更显著。     

环境规制与区域创新的研究现状和政策建议——基于中国30省区面板数据的实证研究

结合2002-2009年30省区的面板数据,采用固定效应模型,实证研究我国环境规制与区域创新之间的关系可以发现,环境规制对区域创新具有显著的促进作用,其中工业污染治理完成投资提高1,创新的数量可增加0.005%。因此,政府适度提高环境规制强度,可以促进企业增加创新投入,从而促进区域创新。     

客户关系交易、内部控制与企业融资约束

以2009—2013年沪深A股主板上市公司为研究样本,实证考察客户关系交易如何影响融资约束以及内部控制在其中的调节作用。研究发现,客户关系交易加剧上市公司的融资约束,但高质量内部控制有助于缓解企业客户关系交易引发的融资约束。结果表明,高质量的内部控制作为公司治理的重要机制,不仅表现为对会计信息质量的保障价值,而且作为一项具有重要制度治理的信号传递功能,具有对客户关系交易这样一种关系契约的调节作用,该结果为提升内部控制设计与运行质量提供了新的证据。     

研发资本、双元创新与企业绩效

为研究企业研发资本对企业绩效的作用机理,本文选取双元创新为中介变量,基于119家上市公司截面数据,利用多元回归分析方法深入分析研发资本对企业绩效的影响。实证结果表明:研发资本对双元创新和企业绩效均呈现促进作用,双元创新也对企业绩效产生正向影响;探索性创新在研发资本和企业绩效之间均起到了中介作用,但是对于研发人力资本维度起到完全中介作用,对研发物质资本则是部分中介作用;利用性创新在研发物质资本对企业绩效影响中起部分中介作用,但对研发人力资本维度却不存在中介作用。该研究为企业提高双元创新能力,提升绩效水平提供相关路径参考。     

增值税转型过程中固定资产投资管理的探讨

增值税对固定资产投资有很大的影响。当增值税由生产型改为消费型后,将产生四点积极影响:一是对企业投资中设备投资的比例产生直接影响,从而对资本的有机构成和产品的科技含量产生决定性影响;二是通过利润驱动机制,缩短固定资产建设周期;三是降低固定资产的投资成本,继而降低产品的制造成本;四是使企业在公平的税负环境下展开竞争。为此在转型期间,应该抓住机遇,做好四个方面的工作:1、把握好固定资产购置时机;2、促进产品结构优化调整;3、优化固定资产投资结构;4、严把投资决策关。     

股权集中、内部控制信息披露与公司价值相关性

内部控制信息披露的关键在于降低道德风险和代理成本,最终实现公司价值最大化。以2011—2014年深市A股上市公司为样本数据,分析内部控制信息披露对公司价值产生的影响,并通过进一步考察股权集中对这种关系的影响程度,揭示内部控制信息披露影响公司价值的根源。实证结果发现,内部控制信息披露与公司价值呈显著正相关关系,股权集中会降低内部控制信息披露对公司价值的提升作用。研究揭示了大股东或实际控制人通过影响内部控制信息披露从而影响公司价值的本质。     

新一代信息技术下制造业企业绩效研究

基于信息资源促进观、企业资源观和企业资源互补理论,选取2012-2016年沪深A股制造业上市公司作为样本,分析信息技术投资、RD投入对制造业企业绩效的影响。研究结果表明:信息技术投资和RD投入对企业财务绩效、创新绩效均有显著的正向影响;研发投入越高的企业,其信息技术投资对企业财务绩效的正向影响越大。     

货币政策、内部控制与投资效率

与以往单纯关注宏观货币政策对投资效率的影响不同,文章从宏微观互动框架的视角,系统考察货币政策与内部控制对民营企业投资效率的综合作用。研究发现高质量的内部控制具有＂货币政策免疫系统＂功能,在投资机会较差时,高质量的内部控制能够提高融资能力、缓解代理冲突,抑制宽松货币政策对民营企业投资效率的负面作用。研究结果表明,高质量的内部控制对民营企业抵御宏观经济波动具有积极影响。