一带一路战略下我国外汇期货市场建设研究

"一带一路"和人民币国际化战略为我国外汇期货市场建设创造了新的机遇。为满足一带一路区域内企业的风险对冲需求,促进人民币国际化和资金融通发展,我国有必要建设外汇期货市场。鉴于一带一路战略得到沿线各国和地区的普遍支持;外汇期货的合约设计和制度具有弹性,可以适应不同的外汇管理环境;境内交易所已具备丰富的金融期货交易组织经验,境内外汇期货市场风险可控,我国发展外汇期货市场具有可行性。目前我国可以通过两条产品线建设外汇期货市场:一是建设一个现金交割的交叉汇率期货市场,首先推出欧元兑美元、美元兑韩元等现金交割的外汇期货产品;二是选择合适的国家和交易所,开展人民币兑该国货币期货的国际合作项目,建设人民币外汇期货市场,首先推出人民币兑卢布、人民币兑韩元等产品。同时,应稳步推进外汇期货市场对外开放,促进一带一路区域贸易畅通和资金融通,并通过技术援助和股权合作,建立我国与一带一路沿线国家和地区的外汇现货交易平台。     

论期货法与证券法之关系——《期货法》的独立发展或是“大证券法”体系?

随着我国期货市场的多年发展,期货立法已经被摆上日程,但是对于期货法律的定位,具体而言对于期货法律到底是独立发展还是将其的一部分纳入《证券法》或者是全部纳入"大证券法"概念下还存在争议。基于期货法律和证券法律功能的不同,以及我国期货市场乃至整个金融市场发展的现状,对于期货立法的态度应当较为谨慎,以保障期货法律能够维护期货市场正常运行,发挥期货市场风险管理、价格发现的功能。     

中国期货市场政策研究:现状、热点与前瞻——基于最新文献的计量分析

本文运用CiteSpace知识图谱分析软件和文献计量学方法,对2017年至2019年有关中国期货市场政策的研究文献进行可视化分析。分析表明,在政策效果上,虽然限制性政策起到了较好的稳定市场的作用,但却产生了股指期货价格发现功能下降的负面影响;在期货立法上,中国期货市场政策虽然逐渐完善起来,但依旧缺乏高阶位法律,监管体系有待完善,期货立法的紧迫性日益突出;在期货国际化上,中国正处于"一带一路"的开放政策体系下,中国期货市场已然进入期货市场国际化阶段,基于以上原因,新形势下的期货市场监管的有效性研究、期货法律制度的健全与完善、期货市场国际化的机制设计与路径探寻将是未来中国期货市场政策研究的重点和趋势。     

我国期货市场市场化、法治化和国际化建设回顾与展望

市场化、法治化和国际化是成熟期货市场的标志。市场化、法治化和国际化是相互促进的有机整体。期货市场的国际化过程对现行的法律制度带来了挑战。如果仍然停留在《期货交易管理条例》框架下,意味着市场监管机构仍是"自我授权"而不是"法律授权",意味着期货市场的民商事法律关系仍然由政府主导,意味着期货市场的民商事法律关系不占据期货法的主导地位。《期货法》必须回应法律名称、立法目的、调整范围、秉承功能监管还是秉承机构监管的模式选择、立法的价值取向、期货市场的主体是投资者还是交易者、如何应对新兴技术的挑战、应该如何解决期货市场人才培养的悖论,特别是立法者应当将"期货合约"或者"衍生品合约"或者"商品合约"纳入未来的《民法典》,确立期货交易在民事基本法《民法典》中的地位等问题。     

美国期货交易所自律监管问题研究

美国期货市场监管体系由美国商品期货交易委员会(U. S. Commodity Futures Trading Commission,CFTC)、期货交易所、美国期货业协会(National Futures Association,NFA)共同组成,是成熟期货市场监管的典型范例。美国各期货交易所在CFTC的主导下,承担着行业一线监管的职责。本文试图以美国期货市场监管主要法律《商品交易法》和《美国联邦规章汇编》第十七编"商品和证券交易"第一章"美国期监会"的相关规定为切入口,从期货交易所在该监管体系中的地位、具体的一线监管职责以及期货交易所如何履行职责的各项程序要求,进行初步的探讨。对我们的启示主要有:第一,CFTC对美国期货市场、期货交易所、NFA拥有有效的监管指导权,包括对期货交易所、NFA纪律处分的再审查权和紧急权力;第二,期货交易所、NFA纪律处分的纠错机制完备,被处罚人有权向CFTC提请申诉或中止执行、请求听证、请求和解,构建了完整的一线监管处罚的纠错机制,很大程度上避免了错罚的产生;第三,美国期货交易所一线监管职能的权力来源有三类:法律规定如《商品交易法》、美国期监会规定主要包括《美国联邦规章汇编》第十七编"商品和证券交易"第一章"美国期监会"、期货交易所规则手册的约定;第四,美国期货交易所作出的现金处罚措施,既包括罚款,也包括将违法所得返还受害人的没收违法所得的形式。     

基于监管角度探析我国期货公司监管措施及思考

我国期货市场的健康稳定运行,离不开金融监管,本文基于金融监管角度探析我国期货公司监管措施及其发展问题。首先,理论概述部分,分析了期货公司、期货经纪公司、监管制度的含义;其次,分析我国期货市场的发展现状,进而提出期货市场发展存在的问题;再次,我国期货公司发展存在的风险探析;最后,从我国期货公司监管角度提出了规范运行期货公司的对策,在总结部分,进行归纳和展望我国期货市场的监管前景。     

“一带一路”沿线国家外汇市场特征及对中国外汇衍生品市场发展的启示

"一带一路"沿线国家以新兴经济体为主,其外汇市场运行特征和汇率管理模式存在一定共性。例如,大多数沿线国家均面临着较大的货币贬值压力和较强的汇率波动风险。在外汇管理方面,沿线国家虽已基本实现了经常项目可兑换,但资本账户的开放程度却依然较低。尽管如此,为了满足实体经济管理汇率风险的需要,仍有不少"一带一路"沿线国家推出了以美元兑本币汇率为标的的外汇期货产品,特别是在2012年以后,"一带一路"沿线国家出现了一轮外汇期货合约上市潮。"一带一路"沿线国家货币汇率和外汇管理特征及其外汇期货市场建设经验,为我国外汇衍生品市场发展带来了以下几点启示:一是随着"一带一路"倡议在越来越多的沿线国家落地,实体企业在参与"一带一路"建设时所面临的汇率风险逐步加大,从而其汇率避险需求会有所提高,这客观上加强了我国外汇期货市场建设的迫切性;二是从"一带一路"沿线国家的经验来看,外汇期货市场发展与外汇管制不存在本质矛盾,即使是在资本项目仍未完全开放的现实条件下,发展外汇期货市场同样具有可行性;三是鉴于在"一带一路"建设中美元仍是最主要的结算货币,规避美元汇率风险是实体企业的主要避险需求,因而可先以美元兑人民币汇率作为人民币外汇期货的候选标的。     

企业如何在期货市场上保值盈利

企业如何在期货市场上保值盈利建欣一、什么是期货交易期货交易是市场经济发展到一定阶段的必然产物。期货交易的主要目的在于转移现货交易中的风险（包括价格风险、汇率风险和利率风险等）或获取风险利润。期货一般分为商品期货和金融期货两种，后者包括利率期货、外汇期...     

港交所上市铁矿石期货的分析及启示

本文在总结港交所上市TSI指数为标的的铁矿石期货的基本情况和相关背景的基础上,分析了港交所铁矿石期货的突出特点。在此基础上指出,港交所上市铁矿石期货对我国建设境内铁矿石期货市场为主的铁矿石贸易定价中心,目前只是形成一定潜在负面影响和倒逼压力,但长期内仍需持续关注其未来发展状况及其相关影响。本文给出的相关建议包括,应从监管环境上做好境内与香港地区金融创新协调发展的准备,交易所对未来铁矿石衍生品市场竞争格局的严峻性应有足够认识,同时还应加快我国铁矿石定价中心建设的步伐,并加大我国境内铁矿石期货市场深化发展的力度。     

政策变动下我国大豆期货市场的价格发现功能研究

期货的价格发现功能是检验期货市场有效性的发展水平的有效方法。本文通过选择中国大豆现货,大连期货交易所黄大豆2号期货和芝加哥交易所大豆期货合约的价格,采用VAR族模型,Granger检验和方差分析法来探讨在不同政策变动下,如大豆定价市场化和中美贸易战,对大豆期货市场价格发现功能发挥的影响。结果是我国大豆期货价格发现功能有一定程度的发挥,中国大豆期货市场定价权有所提高,但价格信号作用不够强,且受政策变动影响较大,我国大豆期货市场仍有较大的可提升空间。