大股东控制与公司多元化经营:来自上市公司的经验证据

文章以454家上市公司的1360个观察值为样本,从控制权的视角对大股东、强势管理者与公司多元化水平的关系进行了分析和检验。结果表明,国家作为第一大股东对公司多元化有约束作用,其持股比例与公司多元化水平显著负相关;法人作为第一大股东,其持股比例与收入熵显著负相关,与公司从事的行业数呈显著的U型关系;国家为第一大股东公司中的相对大股东和强势管理者,对多元化有显著的制约作用。     

上市公司治理结构对内部控制的影响研究

以我国沪市100家制造业上市公司为研究对象,考察了公司治理结构对内部控制的单向影响。实证研究发现,第一大股东持股比例、独立董事比例、董事会会议次数等对上市公司内部控制效果有显著影响。提高上市公司内部控制效果应从公司治理结构的角度出发,具体措施包括:建立健全约束大股东行为的相关机制;继续完善独立董事制度,提高董事会的独立性;加强董事和董事会的问责制度建设。     

上市公司股权集中度对资本结构的影响研究

以中国西部地区上市公司为研究对象,考察上市公司股权集中度对资本结构的影响.结果显示第一大股东和前五大股东的持股比例对资本结构没有影响.第一大股东与其他四股东持股比例之差同资本结构呈显著负相关关系,股权分散度同资本结构呈显著负相关关系,说明少数大股东联盟治理效应在中国上市公司治理结构中存在.     

独立董事数变迁的影响因素:基于指导意见实施后的上市公司年报的经验证据

独立董事数体现了董事会独立性高低。实证发现,低于和高于独立董事规定数公司在股权结构、公司业绩、财务、盈利状况及其收益分配、公司规模等特征变量上存在显著性差异。自愿和非自愿设JZ独立董事的公司在控制了独立董事数、行业、地域冈索后,在股权结构等变量上已不存在显著性差异。现金分红越高的公司倾向于选择较低的独立董事数;而公司规模、每股收益越大的公司选择较低的独立董事数可能性越小。公司规模、大股东与公众股持股比例之差越大,非国有公司、董事不持股的公司倾向于选择较高的独立董事数;而大股东与其他法人或机构持股比例之差越大,非自愿设立、两权分离公司选择较高的独立董事数可能性越小。     

董事股权激励与上市公司业绩关系的实证分析

股权激励是上市公司董事会治理的一项关键内容,关系到董事会及公司的治理绩效。用董事持股比例、持股数量以及持股市值3个变量描述董事持股状况,将其与公司业绩的相关性进行实证分析,得出董事股权激励与公司业绩成正相关关系,这种正相关关系在考虑股权结构的情况下,对第一大股东为法人股的上市公司更为显著。最后提出加强股权激励,提高公司治理绩效的政策建议。     

代理冲突与企业非效率投资行为研究述论

投资决策是公司最重要的财务决策之一。在实践中,由于受到众多因素的影响,投资决策会偏离企业价值最大化的目标。文章从委托代理视角,以股东-经理、股东-债权人和大股东-小股东这三种代理冲突为典型,对国内外有关非效率投资研究的文献进行回顾性评述,进而就该领域未来研究的发展方向提出个人见解。     

国防采购中厂商R&D投资决策的动态均衡

研究了国防采购中厂商对国防研究与发展(R&D)项目的投资行为,探讨了军方如何通过对国防R&D项目投资补偿比例的选择来调控厂商的投资决策.通过对厂商国防R&D项目投资决策行为的动态均衡分析,从理论上证明了在一定的国防R&D项目投资补偿比例下,当参与竞标的厂商数为2时,军方所希望的厂商对国防R&D项目的投资决策不仅为Nash均衡,而且还是子博弈精练Nash均衡,此时军方可以通过对国防R&D项目投资补偿比例的选择来调控厂商的投资决策;但当参与竞标的厂商数大于2时,军方所希望的厂商对国防R&D项目的投资决策仅为Nash均衡,而不是子博弈精练Nash均衡.因此,为了调控厂商的投资决策,军方不仅需要选择适当的国防R&D项目投资补偿比例,而且还必须对厂商的决策时序进行控制.     

股权结构对会计政策选择影响的实证分析

以我国2003-2007年的上市公司为研究样本,运用有序Probit模型对影响会计政策选择的股权结构因素进行了实证分析.根据不同会计政策选择对企业利润的影响程度确立了ACA,ACB和ACC 3个指标反映会计政策选择的强度;从股权集中度、股权制衡度、股权持有者身份、股权流通性4个维度选取了12个指标作为反映股权结构的自变量;同时选取了高管变更等5方面共计8个指标作为控制变量.通过Pearson相关系数检验剔除了相关性较高的变量,并运用有序Probit模型估计出各变量的系数.研究表明,第1大股东持股比例和股权制衡度与企业会计政策选择强度显著负相关,而前5大股东持股比例和高管持股比例与企业会计政策选择强度则显著正相关.     

国防采购中厂商R＆D投资决策的动态均衡

研究了国防采购中厂商对国防研究与发展（R＆D）项目的投资行为,探讨了军方如何通过对国防R＆D项目投资补偿比例的选择来调控厂商的投资决策。通过对厂商国防R＆D项目投资决策行为的动态均衡分析,从理论上证明了在一定的国防R＆D项目投资补偿比例下,当参与竞标的厂商数为2时,军方所希望的厂商对国防R＆D项目的投资决策不仅为Nash均衡,而且还是子博弈精练Nash均衡,此时军方可以通过对国防R＆D项目投资补偿比例的选择来调控厂商的投资决策;但当参与竞标的厂商数大于2时,军方所希望的厂商对国防R＆D项目的投资决策仅为Nash均衡,而不是子博弈精练Nash均衡。因此,为了调控厂商的投资决策,军方不仅需要选择适当的国防R＆D项目投资补偿比例,而且还必须对厂商的决策时序进行控制。     

股权结构与公司绩效关系实证分析

为了解股权结构与公司绩效间的关系,以制造业上市公司的截面数据为研究对象,通过实证的方法得到如下结论:国有股和法人股比例与公司绩效负相关,流通股、第一大股东持股比例和HERE指数与公司绩效不相关.在此基础上分析了我国上市公司股权结构的不合理的现状,提出了相应对策:适度减持国有股;提高法人股比例,形成多元的股权结构;加大对中小投资者的保护力度等.     

多个大股东并存下的公司治理研究综述

在不同国家的企业中股权结构有很大差异.多个大股东并存下的股权制衡模式作为一种特殊的股权结构,产生了其特有的公司治理问题.文中主要从多个大股东并存的公司治理效应、对于公司决策和业绩的影响、与公司价值的关系三个方面对国外研究进行了综述,较为全面的总结了前人对于多个大股东并存下的股权制衡的公司治理问题的研究.     

大股东控制与负债融资的相互作用分析

大股东控制导致了大股东的滥用控股权行为,造成了对中小投资者和债权人的利益侵害,并降低了企业价值。通过建立博弈模型,分析存在大股东侵占的情况下,小股东、法人股东与债权人对大股东的监督博弈问题。研究结果表明,小股东对大股东的监督自愿供给严重不足,在企业负债融资的情况下,债权人总是有激励提供对大股东的监督,而小股东和法人股东却偏好于“搭便车”,这也从另一个方面证明了负债融资的治理机制。     

面向IT治理的以股东为主体的制度构架设计

信息技术(IT)治理是公司治理的一部分.提出了投资者应从公司治理和制度设计的层面把握IT治理,正视投资者与管理者的利益不相同问题,从而为企业的IT建设提供根本制度保障.IT治理是激励制度、约束制度、决策制度和评价制度的总和,4种制度相互协同、共同作用,其核心是激励制度.     

小股东“搭便车”与利益受损的分析

用定量和定性相结合的方法分析了公司治理结构中大小股东行为的管理博弈过程。首先分析了小股东“搭便车”大股东监督的子博弈,然后分析了大股东监督过程中大小股东行为的互动过程,最后阐明了对大股东加大监督力度的重要性。     

股权激励对公司价值的影响因素研究——基于A股市场2006-2008年的实证研究

股权激励作为一种制度安排,作用在于促进股东和公司管理层形成利益共同体,激励管理层最大限度地为股东和公司创造价值.通过实证研究影响公司价值的相关因素,引入了公司规模、成长性、无形资产比例、债务水平等特征变量作为控制变量.研究结果表明：股权激励行为给我国资本市场带来了新的契机,确实有助于公司价值的提升.同时还为上市公司实施股权激励计划提出若干建议.     

解析公司自治的实质

公司自治有两层含义,基于其团体性除了同自然人一样作为私法自治主体享权担务外,还包括其成员股东所实施的自治. 而内部的公司自治又表现为团体性的股东自治. 由此得出关于公司自治实质的结论.     

科技与浙商发展的关系之研究

通过数据和实例比较分析了浙商崛起和发展在三个不同阶段和科技的不同关系。从产业结构、管理者的文化程度、政策和企业制度4方面分析了这种关系转变的原因，指出浙商和科技的关系将会继续越来越密切的趋势，同时指出了浙商在发展科技方面尚存在的不足之处和需要注意的问题并提出了相关的建议。     

股权集中型企业所得税逃税研究

股权集中型企业的经营管理,很大程度在其大股东的控制之下,公司的逃税决策由大股东做出。一方面,控股股东可以利用其对公司经营的监督行为,向小股东收取一定的租金,并利用其控制权作出是否要进行逃税的决策;另一方面,在操纵公司进行逃税时,控股股东也可以利用信息不对称,进一步侵占原本属于小股东的逃税收益,这些都将影响控股股东的逃税决策。该文将建立股权集中型企业的所得税逃税模型,并对大股东利益侵占行为对逃税决策的影响进行分析。     

建立与完善我国上市公司的独立董事制度

由于我国上市公司治理结构中存在制约机制不健全的问题 ,特别是董事会结构中存在种种缺陷 ,导致上市公司股权过于集中、内部人控制现象严重 ,严重的损害了中小投资者的利益。为了健全公司治理结构 ,维护公司整体利益 ,保证中小股东的合法权益不受损害 ,中国证监会于 2 0 0 1年 8月 2 2日出台关于上市公司建立独立董事制度的指导意见。该指导意见的出台 ,标志着独立董事制度正式步入了我国证券市场 ,这将会极大的改善我国的公司治理结构 ,更好的保护中小股东的利益。首先对我国目前公司治理结构的现状和特点进行分析 ,然后根据分析的结论论述我国目前引入这一制度的必要性 ,并通过对独立董事制度的分析 ,最后提出完善和发展我国的独立董事制度的措施。     

论对董事忠实义务法律规制的缺失及完善

随着现代公司治理结构的变迁,＂股东会中心主义＂向＂董事会中心主义＂转化的趋势越发显现,董事会的权限不断增大,董事对公司利益的影响作用日益增强。为防止董事滥用权利,维护公司及股东合法利益,有必要强化对公司董事忠实义务的立法规制。文章立足于规范董事忠实义务的理论基础,分析我国《公司法》中董事忠实义务的立法现状及存在问题,并借鉴英美法中相关规定,提出完善董事忠实义务立法规制的建议。