技术独立董事对股权代理成本影响的实证研究——来自中国A股市场的经验证据

与以往大量探讨董事会独立性对代理成本影响的文献不同,文章将董事会成员的独立性和其专业知识背景相结合,进一步深入研究公司技术独立董事的设置对企业代理成本的影响。结果发现,我国上市公司设置技术独立董事对于降低公司代理成本具有显著作用,技术独立董事在独立董事中所占比例越高,代理成本越低;技术独立董事薪酬与代理成本负相关,但是检验结果并不显著。研究的目的是为我国政府和上市公司进行代理成本的管理以及董事会人员的选聘和相关制度安排提供参考。     

创新创业背景下IT行业独立董事专业背景与企业创新绩效的关系研究

本文以Wind数据库中IT行业上市公司为研究对象,在控制公司规模、资产负债率等要素的基础上,采用多元线性回归模型实证分析分析独立董事专业化背景与企业创新绩效之间的关系。研究结果表明,IT行业上市公司提升独立董事专业化程度有助于更好地识别有价值的研发项目,有利于推动上市公司在关键技术领域投入资金,推动研发投入更好地转化为专利成果,企业应适当引入具有专业化背景的独立董事,推动董事会决策独立性和科学性的提升。     

高管背景、制度环境与研发投入——基于战略性新兴产业民营上市公司的视角

民营上市公司高管作为企业研发投资战略的决策者和执行者,其个人特征对研发活动有着重要的影响。尤其是在制度背景不完善的情况下,研发活动面临着更大的外部不确定性。文章以战略性新兴产业民营上市公司2011—2016年的数据为样本,研究不同高管背景对研发投入的影响以及制度环境的调节作用。研究发现:高管官员类政治背景和技术背景会促进研发投入,而高管代表委员类政治背景会抑制研发投入;制度环境的改善会弱化高管官员类政治背景对研发投入的促进作用,强化高管代表委员类政治背景对研发投入的抑制作用;此外,制度环境的改善对高管技术背景存在替代作用,会弱化技术背景对研发的促进作用。     

政府补贴、融资约束对企业研发投资的影响

以2016—2017年我国沪深A股战略性新兴产业上市公司为样本主体,探讨了政府补贴、融资约束对企业研发投资的影响。通过实证分析发现,战略性新兴产业企业的研发投资活动普遍存在着融资约束问题,且融资约束严重制约了企业的研发投资强度;政府补贴缓解企业融资约束问题的直接效应显著,但其缓解融资约束问题的间接效应不显著。因此,为了提高战略性新兴产业企业的经济效益,应加强企业研发活动中的政府补贴支持力度,充分发挥政府补贴在融资约束中的缓解作用,从而提高企业的研发投资强度,加快研发成果转化及产业化进程,增强企业核心竞争力,并提高经济效益。     

绿城中国委任九龙仓财务总监为非执行董事

绿城中国7月16日公告,根据投资(向九龙仓发行股份及可换股证券筹资50.98亿港元)协议,选举九龙仓副主席兼常务董事吴天海以及徐耀祥为非执行董事。徐耀祥获委任非执行董事生效后,将获委任为董事会审核委员会及提名委员会成员。此外,董事会主席兼执行董事宋卫平,董事会副主席、行政总裁兼执行董事寿柏年及非执行董事吴天海已获委任为投资     

公众关注、董事会规模与企业研发强度——基于战略性新兴产业上市公司的实证研究

目前对于上市公司的研究往往只关注了内部监督机制的治理作用,而对公众关注的外部监督机制研究不足。以2011—2015年战略性新兴产业上市公司425个样本量为研究对象,利用Tobit模型进行层级回归,研究发现,董事会规模与企业研发强度有相关性,企业董事会规模越大,越不利于研发投入;而以百度指数衡量的公众关注可以起到调节作用,随着董事会规模的扩大,公众关注会使研发投入的减少趋于缓和,即公众关注在一定程度上会促进创新。文章的创新之处在于,公众关注度是利用百度指数用户关注度来衡量的,能较为准确地度量公众的关注方向。研究结论为企业在社会公众的参与下如何更好地进行创新提供了启示。     

高管薪酬激励、董事会治理与并购绩效

本文选取2012-2016年间实施并购重组上市公司为研究样本,考察了高管薪酬激励、董事会治理对并购绩效的影响,并进一步探讨了董事会治理对高管薪酬激励与并购绩效关系的调节效应。研究表明,高管薪酬激励对并购绩效为显著负向影响,董事会规模、独立董事占比与并购绩效都存在显著负相关关系,但是随着董事会规模的扩大,独立董事占比增加,董事会规模、独立董事占比都能减弱高管薪酬激励对并购绩效负向作用,存在显著的调节作用。在此研究结论基础上,提出建立长效高管激励机制、优化董事会结构,提升董事会工作效率、保持适度的股权集中程度等建议。     

CEO背景特征、研发投资与企业价值研究——以高新技术企业为研究对象

以2009—2013年我国中小板高新技术上市公司面板数据为样本,实证分析了CEO背景特征对企业价值的影响以及研发投入的中介作用。研究表明:CEO教育背景和技术背景与企业价值显著正相关,即CEO受教育程度高和有技术背景均有利于企业价值;CEO政治背景与企业价值无显著相关性;研发投资与企业价值显著正相关,并在CEO教育背景和技术背景与企业价值的关系之间起到中介作用。     

董事会的资本会提升企业价值吗?——基于中国沪市上市公司的经验数据

文章从资源依赖视角,基于中国沪市上市公司2007—2011年公司治理数据实证检验了董事会资本与企业价值的关系。结果显示,董事会职业异质性、任职经历异质性、女性董事比例等董事个体属性会显著提升企业价值,但董事会的兼任连锁董事比例与董事会的政治资源对企业价值影响不明显。本研究为董事会资本研究提供了新的视角。     

创业板上市公司研发信息披露影响因素研究

以2010年至2012年创业板上市公司年度报告为样本,在文献综述和理论研究的基础上,通过建立多元回归模型,对上市公司研发信息披露的影响因素进行了实证分析。结果表明,上市公司研发信息披露水平与财务杠杆、股权集中度有显著的负相关关系,与研发强度有显著的正相关关系,而盈利能力、公司成长性、董事会独立性和企业规模则对创业板上市公司研发信息披露水平没有显著影响。     

水泥行业上市公司技术效率实证研究

本文运用随机前沿分析法对我国水泥行业上市公司2004年至2007年间的技术效率进行了实证研究,得出结论:2004年以来我国水泥类上市公司整体技术效率稳步提升;具体来说,公司治理中的企业规模、高管薪酬对技术效率有显著影响,国有股比例、流通股比例、董事会规模、董事长与总经理兼任情况、独立董事人数、企业上市时间长短与技术效率关联不显著.     

国企集团推进子企业董事会建设实践

该论文论述了随着新一轮国资国企改革方向发生了从“管企业”向“管资本”的转变,北京北燃实业集团有限公司（以下简称北燃实业集团）适应改革新要求,对所属企业从以行政职能管理为主向“战略管控+”模式转变,将派出董事作为集团参与所属公司治理的重要抓手。通过派出董事参会表决的方式,将集团重大决策部署转化为所属公司董事会及管理层工作安排,维护集团股东合法权益;通过规范派出董事履职行为,推动子企业董事会运行更加规范高效。为此,北燃实业集团打造派出董事管理专业化组织体系、以章程为核心的治理制度体系、派出董事规范履职的工作体系、分类分级授权的议题管理体系、所属企业董事会运行监督体系等五大体系,赋能集团派出董事规范高效履职,推动子企业董事会核心职能作用发挥更加到位,有效提升集团治理管控质量和水平,实现经济效益和社会效益双丰收。     

董事会特征与会计稳健性——基于中国上市公司的经验证据

文章以2008—2010年中国上市公司为样本检验了董事会特征与会计稳健性的关系,以董事会规模、独立董事比例、董事长与总经理两职分离、董事会会议频率、董事会持股比例为基础构建了一个综合的董事会特征变量,运用Ball和Shivakumar模型对会计稳健性进行了计量。研究发现,中国上市公司的会计稳健性是显著存在的,并且"好"的董事会特征有助于提高公司的会计稳健性。     

董事网络关系与企业投资效率的综述

企业投资效率是企业财务领域的核心研究课题之一,董事会成员的个体行为受其所属的社会网络的影响,因此其所在的社会网络必然会对企业的投资有效性产生影响。然而,以往关于董事会对企业投资行为这方面的研究都忽略了社会网络关系的作用,近十年来,国内的学者们开始从这个角度对企业财务和公司治理等方面进行研究。本文从董事网络的定义,董事网络和企业投资效率的关系等方面进行研究。结果发现,在企业投资效率方面,董事网络具有一定的影响作用。另外,在现有研究中董事网络的定义和界限是模糊的。     

股权融资约束与战略性新兴企业创新

本文基于股权融资约束视角,以2012～2016年战略性新兴企业为样本,运用数据包络分析和多元线性回归的方法实证检验股权融资约束对战略性新兴企业创新活动的影响。结果表明:股权融资约束与战略性新兴企业创新投入负相关;股权融资约束提升战略性新兴企业创新效率;股权融资约束对非国有战略性新兴企业创新投入的影响更为显著。     

如何提升女性董事在董事会中的影响力——以挪威的性别配额制为例

在现代社会中,男性仍然是企业的主体。事实上,在一个企业中保证相应的女性员工及董事会成员的比例对一个企业具有较大裨益。虽然现在还没有完整的数据来说明女性董事对公司利益增长有正相关的关系,但是,不可否认的是女性董事成员会使得公司董事会的决定更加科学。为此,欧洲各国都在为提高女性董事在董事会中的比例而努力,本文以挪威为例,该国在此方面取得了一系列进展。     

信托公司董事会结构与公司绩效——基于2009年我国信托公司实证检验

董事会是公司治理的核心,董事会对管理层的受托经营管理及公司战略发展负有监督责任,其治理监督职能主要通过董事会会议来实现。而独立董事制度是董事会制度的重要内容,通过研究公司规范化治理具有重要的意义。在国内外理论和实践的基础上,对信托公司董事会中独立董事比率,年度董事会监事会会议次数与公司绩效之间的相互关系,提出了充分发挥董事会的职能,完善独立董事制度的建议。     

CEO与CFO职业背景异质性对企业价值影响研究——基于战略性新兴产业和传统产业的比较视角

本文基于2012-2016年我国A股上市公司为初始研究样本,从高阶梯队理论的视角阐述了CEO与CFO职业背景异质性对企业价值的影响,比较研究该影响在战略性新兴产业与传统产业的差异。研究发现:(1)全样本分析显示,CEO和CFO职业背景异质性与企业价值的关系显著负相关。(2)分组分析显示,对于战略性新兴产业,职业背景异质性对企业价值有显著的正向影响;对于传统产业,职业背景异质性对企业价值有显著的负向影响。(3)进一步细分战略性新兴产业,发现新一代信息技术和高端装备制造产业的显著性更明显;在剔除企业规模变量后发现,企业规模对于新一代信息技术、高端装备制造、生物、新能源汽车、新材料产业的职业背景异质性与企业价值的关系有抑制作用。规模越大,抑制作用越小;规模越小,抑制作用越大。     

女性董事、两权分离度与控股股东代理成本

本文以心理学、管理学等相关研究作为理论基础,以2007-2017年A股上市公司为样本,分析了女性董事对控股股东代理成本的影响机制,并检验了两权分离度对女性董事与控股股东代理成本关系的影响。研究发现:女性董事的存在对控股股东代理成本并无显著性影响,但女性独立董事、具有政府背景(曾任或现任政府职务)女性董事、学术研究背景女性董事、女性监督董事会对上市公司控股股东代理成本起到约束作用。进一步研究显示,在非政府控制上市公司中,随着两权分离度的增加,控股股东更倾向于通过"隧道挖掘"方式损害中小股东的利益。并且随着控股股东代理成本的增加,政府背景女性董事以及女性监督董事对控股股东代理成本的抑制作用更加显著。本文的研究为上市公司通过董事会治理结构影响控股股东代理成本提供了可借鉴的实证依据。     

OFDI对我国民营企业研发投入的影响——基于政治关联视角

在大规模"走出去"背景下,企业能够在激烈的竞争中得以生存和发展的关键就是创新。民营企业已成为中国对外直接投资的主力军,而政治关联是民营企业的重要环境因素。基于此,以2012—2016年沪深A股非金融类民营企业为样本,探讨对外直接投资对企业研发投入的影响以及政治关联对对外直接投资与研发投入关系的调节作用。研究发现,对外直接投资显著促进了企业研发投入;政治关联减弱对外直接投资对研发投入的积极作用。文章立足中国制度背景,将政治关联这一现实环境因素纳入对外直接投资对研发创新的作用机制,是对以往对外直接投资和研发创新关系研究的拓展。文章的研究对企业创新以及政府改革都具有较好的启示。