上市公司财务弹性对企业绩效的影响研究

外部环境的不确定性,既为企业增加了新的投资机会,同时也增加了企业陷入财务困境的可能性。企业若没有保持足够的财务弹性来化解财务危机,则会损害企业价值。国外研究表明财务弹性已成为影响财务决策和公司价值的重要因素,而国内对财务弹性的研究相当匮乏。本文利用我国深沪A股上市公司数据,对其财务弹性与企业绩效的关系进行了探讨,结果表明财务弹性对企业绩效具有积极的影响,企业应保持较高的财务弹性来提升企业绩效。     

外资水平技术溢出对鄱阳湖生态经济区工业能源消耗强度的影响研究——基于38个县区的数据

运用2012—2013年鄱阳湖生态经济区38个县区的面板数据,实证研究外资水平技术溢出对鄱阳湖生态经济区工业能源强度的影响。研究结果表明,外资水平技术溢出显著降低了鄱阳湖生态经济区工业能源强度,提高出口依存度对降低鄱阳湖生态经济区工业能源强度将产生不利影响。     

财务柔性与财务风险的相关性研究——以创业板上市企业为例

与一般企业相比,创业板上市企业的资本运作和财务活动无疑面临着更多的变数和更大的不确定性,企业的财务柔性问题更加突出,这对财务风险管理提出了更高的要求。传统的刚性财务管理显然不能满足需要,柔性财务管理成为必须加以深入研究的课题。文章将变化的、不确定的环境与创业板上市企业高创新、高成长性相结合,以财务活动为出发点,以2010—2012年连续三年在创业板上市的企业为样本,建立多元线性回归模型,研究创业板上市企业的财务风险与财务柔性之间的关系。     

基于融资约束的现金持有与企业价值关系研究

文章基于融资约束理论,以2010—2012年沪深两市的上市公司为样本,通过描述性统计及回归分析,研究企业现金持有水平与企业价值的关系。研究结果表明,融资约束显著影响现金持有水平,现金持有水平与企业价值显著正相关,并且融资约束公司的现金持有价值高于非融资约束公司。     

东北区域金融发展与经济增长——基于VAR模型的实证研究

在中国经济进入"新常态"的背景下,全面振兴东北老工业基地,实现区域金融与经济协调稳定的发展成为更加值得关注的话题。基于VAR模型,运用Granger因果关系检验、脉冲响应和方差分解,对东北地区1983—2013年金融相关比率、存贷比率和投资水平与人均GDP的影响进行实证分析,得出结论是区域金融发展对其经济增长具有正向的促进作用。但东北地区在金融产值贡献、金融总量以及投融资规模等方面仍然存在不足,并与经济发达地区有较大差距。因此,在"新常态"下更应该全面优化东北区域金融结构,提高区域金融效率,以保证区域经济协调、可持续的增长,实现老工业基地的全面振兴。     

公司特有风险、会计信息质量与企业融资约束

基于我国资本市场2007—2013年上市公司经验数据,文章在考察公司特有风险对企业融资约束影响的基础上,分析了会计信息质量对这一相关关系的影响和作用效果。研究发现:企业特有风险水平的增加使企业获得外部融资的难度和边际成本增加,从而面临资本市场融资约束困境;上市公司较高的会计信息质量有助于减少环境不确定性导致的信息问题和代理矛盾,能够缓解企业的融资约束程度,会计信息对资源配置的调节功能在"融资难"问题突出的民营企业和中小企业中表现得更加明显。     

企业竞争力与企业核心能力关系研究

本文从企业竞争力与企业核心能力各自的研究目的出发,分别分析了企业竞争力与企业核心能力的特征,研究了它们之间的区别及相互关系,并简单指出企业核心能力研究下一步的工作内容.     

科技型小微企业融资风险预警指标体系研究

当前我国科技型小微企业融资问题已经成为众多学者研究的重要课题。一方面资金注入方急切需求建立科技型小微企业融资风险评价指标体系,另一方面科技型小微企业也需要利用融资风险预警提高自身防范风险能力,采取有效措施防范控制财务危机。文章从科技型小微企业特点、融资特点和融资风险因素分析出发,从定量和定性两个方面提出了建立该类企业融资风险预警指标体系。     

建筑市场融资化背景下施工企业财务能力增强路径研究

建筑市场日益明显的融资化使得施工企业面临巨大的财务压力,财务能力已成为施工企业实施差异化竞争战略的关键因素。分析增强施工企业财务能力的必要性,提出融资化背景下施工企业财务能力体系,并指出增强施工企业财务能力的路径。     

高新技术企业融资约束与企业绩效关系研究——基于企业成长性的调节效应和技术创新调节中介效应

以2011—2016年375家高新技术企业为样本,将技术创新引入为中介变量,企业成长性为调节变量,实证分析融资约束和企业绩效的关系,研究结果表明:高新技术企业融资约束对企业绩效产生显著负向影响;企业成长性调节效应显著,对企业绩效起到正向促进作用,但在融资约束下,对企业绩效起负向调节作用;技术创新受企业成长性调节作用影响,在融资约束下,对企业绩效与融资约束起到显著负向调节中介作用。将企业绩效滞后1期,回归结果依旧稳健。     

基于残差视角现金柔性与企业价值的实证分析

文章以2008—2017年沪深两市全部A股上市公司为研究样本,探究超出理论预期水平的现金柔性对企业价值的影响。实证结果显示企业偏离理论预期值的现金柔性与企业价值负相关,即企业持有偏离理论预期水平越多的现金柔性,越易损害企业价值。进一步研究发现:低融资约束的公司持有偏离理论预期水平越多的现金柔性,越易损害企业价值;垄断行业的企业持有偏离理论预期水平越多的现金柔性,越易损害企业价值;国有企业持有偏离理论预期水平越多的现金柔性,越易损害企业价值。     

组织即兴与企业的动态能力关系研究

在高度不确定的环境中,企业的生存和持续成长往往依赖于企业的动态能力。作为组织学习一种特殊类型的组织即兴,可以改变企业的知识集,进而形成和提高组织的动态能力。     

我国制造业企业社会责任与研发投入关系研究——基于融资约束的中介作用

以2012—2016年润灵环球发布企业社会责任评分的制造业A股上市公司为样本,将企业社会责任、融资约束、研发投入三者纳入统一框架进行研究:一是研究企业社会责任与研发投入的关系;二是研究企业社会责任对研发投入的作用机理。研究结果表明:在全样本中企业社会责任对研发投入有促进作用,且这种作用部分是通过融资约束这个中介路径实现的;在产权性质分组样本中企业社会责任对研发投入的促进关系仅在民营企业中显著,且融资约束的中介效应在民营企业中比国有企业更加显著。     

资本结构对企业盈利能力及偿债能力影响研究——以云南上市公司为例

企业融资成本的高低主要取决于企业的资本结构。文章通过对云南辖区上市公司年度财务数据的研究分析,以盈利能力及偿债能力指标为切入点,将上市公司的资本结构与财务体系指标联系在一起,采用净资产收益率、资产收益率、利息保障倍数、经营活动产生的现金流/带息债务比值来衡量公司的经营获利能力和偿还债务能力,同时采用资产负债率来衡量公司的资本结构,比对资本结构就企业盈利能力与偿债能力的影响,分析最优资本结构区间对企业运营情况的影响。研究表明:企业存在最优资本结构区间,在最优资本结构区间内企业的盈利能力和偿债能力更为良好。     

财务柔性、投资效率与企业价值——基于数字创意产业上市公司的经验证据

受新冠肺炎疫情影响,企业外部融资环境趋恶,采取有效财务策略提升企业价值是当务之急。以2012—2018年数字创意产业上市公司为研究样本,利用调节路径分析方法探究财务柔性对企业价值的影响机制,构建并验证"财务柔性→投资效率→企业价值"的作用路径,同时考虑企业所处外部融资环境,探讨不同金融发展水平下财务柔性作用价值的差异。实证结果表明,数字创意企业整体财务柔性水平较低,普遍存在非效率投资特别是投资不足问题;财务柔性有助于应对不确定情况下的资金需求,提升企业价值,但需要注意其应用价值的边界,过度储备会产生负向影响;财务柔性与数字创意企业价值之间存在倒U型非线性关系,投资效率在其间发挥中介作用;财务柔性的作用价值受外部融资环境影响,在金融发展水平较低的地区,财务柔性对数字创意企业价值的影响更加明显。面对动态复杂的市场环境,对企业而言,应适度储备财务柔性,加强内部控制,避免过度投资减损企业价值;对政府和金融行业而言,应扎实推进金融供给侧结构性改革,不断提高区域金融发展水平,改善数字创意产业等战略性新兴产业外部融资环境。     

科技型小微企业技术能力与融资策略匹配研究

文章将委托—代理理论与市场匹配理论相结合,研究科技型小微企业在不同技术能力与自有资本的条件下如何实现技术创新模式与外源融资方式匹配并形成最优融资契约。以银行提供债权融资、风险投资提供股权融资为假设条件,将科技型小微企业技术能力与自有资本作为主要变量,构建企业技术创新模式与外源融资方式的匹配模型。研究结果显示,企业技术能力非常好时应推行突变创新模式,因预期现金流分布风险大且偏斜度为右且自有资本少,故选择风险投资的股权融资为最佳融资契约。企业技术能力中等时应推行渐进创新模式,因预期现金流分布风险小且自有资本多,所以银行的债权融资为最佳融资契约。     

企业社会责任履行与风险的相互影响研究

本文以2008—2013年上市公司为样本,实证分析了企业社会责任履行与风险之间的相互影响。结果发现:企业社会责任履行对企业风险、市场风险存在显著正向影响,对财务风险和经营风险均没有影响。企业风险、市场风险对企业社会责履行存在显著正向影响;财务风险和经营风险对企业社会责任履行没有影响。     

企业融资约束与职工薪酬相关性研究

本文采用2007—2013年我国上市公司数据,对融资约束与企业职工薪酬之间的关系进行了分析。研究发现,融资约束较少的公司会更加倾向于有更高的职工薪酬支付,同时会抑制企业因为高额现金持有而带来相应的职工薪酬超额支付。企业本身的融资约束也降低了职工工资的薪酬激励效应。     

房地产上市公司营运能力与企业经营绩效关系的实证研究

房地产业相对于其他行业,资产负债率高,资金投入多,回收期长,融资渠道单一,且严重依赖于银行贷款,易受宏观调控政策的影响。本文选取34家房地产上市公司2013年的数据,运用因子分析、回归分析等方法对相关数据进行实证分析,得出结论:房地产上市公司的营运能力与公司的经营绩效呈显著的负相关。     

中小企业股权制衡度与财务风险关系实证研究

文章选取了截至2011年12月31日在中小企业板块上市的613家公司为样本,股权制衡度分别用第二到第五大股东持股比例之和以及第二到第十大股东持股比例之和与第一大股东持股比例之比来衡量,财务风险运用Altman的Z-Score模型进行计算。在总结已有文献基础上提出假设,运用Eviews6.0软件对中小企业板上市公司股权制衡与企业财务风险之间的关系进行多元回归分析。