上市银行股权集中度与违约风险的关系研究

上市公司的股权结构一直被人们关注,其中股权集中度即为股权结构的一个重要内容;另外在国内与国际信用危机频发的今天如何准确合理的度量违约风险十分重要。本文认为银行股权集中度与银行的违约风险成反比关系,并对这一结论进行了解释。     

股权集中度、债务融资与公司绩效——来自于四川省上市公司经验证据

以2008年至2012年四川省的上市公司为研究样本,考察了股权结构特别是股权集中度、债务融资和公司绩效三者之间的关系.结果显示,公司负债与公司绩效呈一种非线性的倒"U"型关系;而股权集中度和公司绩效水平则呈一种非线性的"U"型关系;与此同时,股权集中度和公司绩效显著正相关.此外,还发现股权集中度通过影响负债进一步对公司绩效产生作用.     

控股股东股权质押、股权集中度与股价崩盘风险

股权质押以其门槛低、便于操作、流动性强等优势拓宽了上市公司的融资渠道,然而控股股东在股权质押后掏空动机会随之增强,其高杠杆特点也会加剧股价的波动性,从而使上市公司面临股价崩盘风险。文章以2008—2018年上证A股上市公司数据作为研究对象,采用负收益偏态系数衡量股价崩盘风险变量,通过OLS回归实证分析控股股东的股权质押对股价崩盘风险的影响。研究发现,存在股权质押行为的上市公司股价崩盘风险更高,并且这种正相关关系随着股权集中度的提高而得到缓解,说明股权集中度通过发挥监督作用来抑制股价崩盘风险,进而在股权质押与股价崩盘风险中起到一定的调节作用。同时基于不同产权性质进行分组回归,发现国有企业中股权质押对股价崩盘风险的影响更强,股权集中度对股价崩盘风险的影响则在非国有企业中表现更为显著。     

煤炭企业安全投入对企业绩效影响研究——基于股权集中度的调节作用

基于安全会计视角,以2012—2017年我国25家煤炭行业上市公司为研究样本,探讨了煤炭企业安全投入分别与企业短期绩效和长期绩效的关系,以及股权集中度在两者关系中的调节作用。研究表明:煤炭企业安全投入与企业短期绩效呈显著的负相关关系;与企业长期绩效呈显著的正相关关系;进一步研究发现,股权集中度在安全投入与短期绩效关系中的调节作用不显著,但会抑制安全投入对企业长期绩效的积极影响,具有显著的负向调节作用。     

股权结构对于现金股利支付倾向的影响研究

文章以2000—2010年A股市场分配现金股利与未分配股利的上市公司为研究对象,运用Logit回归模型,实证考察股权结构(包括股权集中度与股权属性)对现金股利支付倾向(即是否支付现金股利)的影响。研究发现:现金股利支付倾向与股权集中度呈显著正相关关系,但当上市公司进入全流通后,这种正相关显著降低;从股权属性来看,相比国有上市公司,非国有上市公司更加倾向于支付现金股利,但这种差异并不显著,而进入全流通后,国有上市及非国有上市公司均显著降低了现金股利支付倾向程度。此外,当民营上市公司负债水平较高或面临较多投资机会时更有现金股利支付倾向;盈利能力较差的上市公司相比其他公司更有现金股利支付倾向。     

股权集中度、R&D投入与企业财务绩效

本文以2012—2018年创业板上市公司为样本,从企业研发投入的新视角出发,构建"股权集中度—R&D投入—企业财务绩效"的中介效应模型,探讨股权集中度、R&D投入、企业财务绩效之间的关系以及R&D投入在股权集中度和企业财务绩效间的中介效应。研究结果表明:适度的股权集中度对提升企业财务绩效有显著影响,两者关系呈现为倒U型;股权集中度与R&D投入显著负相关;R&D投入对股权集中度和企业财务绩效的关系起部分的中介作用。     

行业竞争程度、股权集中度与股权融资成本

以A股上市公司2010—2013年数据为样本,实证研究了行业竞争程度、股权集中度对股权融资成本的影响。研究结论表明:在我国上市公司普遍存在股权集中的情况下,股权集中程度与股权融资成本呈现显著的正相关关系;将行业区分为高竞争和低竞争的情况下,相对于高竞争行业,低竞争行业中公司股权集中程度对股权融资成本的影响能力更为显著。该研究发现意味着优化股权结构,提高信息透明对股权集中度高的公司显得尤为必要;同时在低竞争行业引入外部竞争机制也能有效地削弱控股股东的影响力。     

控股股东股权质押与审计费用

本文借鉴Simunic的审计定价模型,基于我国创业板上市公司2010-2016年的数据,研究了控股股东股权质押与审计费用的关系,并考察了股权集中度对两者之间关系的调节作用。研究表明,与未进行控股股东股权质押的公司相比,存在控股股东股权质押的公司支付了更高的审计费用,且股权质押率越高,支付的审计费用越高;进一步研究发现,股权集中度能削弱股权质押与审计费用之间的正相关关系。本文的研究对监管部门工作的开展和审计费用的确定提供了一定的经验证据和参考价值。     

股权集中度与会计信息可比性——基于机构投资者异质性的调节作用

本文以2010—2017年我国A股上市公司为研究对象,实证检验了股权集中度对会计信息可比性的影响,并进一步检验了机构所有者持股异质性对二者关系的调节作用。研究发现:上市公司股权集中度与会计信息可比性负相关,机构持股能很好地降低股权集中度对会计信息可比性的影响,并且该调节效应主要是稳定型机构所有者主导。     

宏观审慎政策、杠杆率与银行风险承担

本文使用2004～2016年我国223家商业银行的非平衡面板数据,实证检验了宏观审慎政策与银行风险承担的关系。实证结果表明我国宏观审慎政策对银行风险承担有重要作用,且其作用受到银行杠杆率的影响。在杠杆率较低时,宏观审慎政策与银行风险承担呈负向关系;随着杠杆率的提高,风险转移效应不断增强,宏观审慎政策与银行风险承担的负向关系不断减弱,甚至可能转变为正向关系。杠杆率影响风险转移效应主要呈非线性特征。稳健性检验结果表明对于不同的杠杆率分位数、银行风险代理变量以及银行样本选择标准,所得结果均表现出较高的稳健性。在当前结构性去杠杆的背景下,应注意根据杠杆率变化,适时预调宏观审慎政策,加强逆周期宏观审慎政策的使用。并针对不同规模银行采用差异化的宏观审慎政策工具,以提高政策有效性。     

考虑公平偏好的 PPP 项目股权结构博弈研究

针对 PPP 项目中公共部门和社会资本间的博弈问题,引入 Fehr-Schmidt 行为模型刻画了社会资本的公平偏好,构建了 Stackelberg 动态博弈模型;通过逆向归纳法求解,得到纳什均衡下公共部门的最优股权分配比例和社会资本对项目最优特许价格;以广州市某 PPP 项目为例采用敏感性分析研究了相关参数变化对均衡解的影响,并得到管理学启示。结果表明:股权比例越高社会资本越倾向于提高特许价格,同时社会资本的公平偏好越高,政府部门应提高社会资本的股权比例。本研究可为解决现实 PPP 项目股权分配比例提供理论依据和决策参考。     

城市交通公平研究综述

文章回顾了公平概念的哲学起源及代表理论,从研究视角、研究尺度、研究主题、研究方法等方面对国外城市交通公平研究进行深入梳理,并总结归纳了国内的研究进展,为今后的研究提供参考,同时为构建公平的城市交通系统提供了一定的理论基础。     

Equity Analysis Of Personal Transportation System Benefits

ABSTRACT: This article examines the distribution of transportation service benefits within the Atlanta, Georgia, urbanized area. The capitalized value of highway and public transit accessibility into owner-occupied residential property value is used as an indicator of transportation system benefits. These benefits are then compared to household income, race, and locational characteristics. The results of this analysis suggest that net personal transportation system benefits are not significantly biased toward particular income or racial groups. As might be expected, the results indicate that there is a positive relationship between urban location and access to transportation facilities. The analysis of the distributional equity of transportation services presented in this article represents a departure from previous research efforts. Such efforts have tended to measure equity as a function of outputs from service provision activities rather than outcomes, which are the social and economic changes resulting from service provision. These findings have important policy implications for transportation impact analysis, especially in the area of social impact analysis.     

文化产权交易所社会责任研究

经济全球化背景下,社会责任已成为一种国际潮流,引起我国社会各界的广泛关注和高度重视。文化产权交易所是我国文化要素市场的新生经济组织,对提高我国文化软实力具有重要意义。承担社会责任是大势所趋,也是寻求自身繁荣健康发展的有效途径。首先界定了文化产权交易所的社会责任,指出其应该对社会、利益相关者以及文化所承担的责任;同时分析了文化产权交易所社会责任建设过程中取得的成就和存在的问题;针对研究中所反映的问题,从政府、社会、文化产权交易所三方面提出强化我国文化产权交易所社会责任建设的建议与思路。     

国家形象与中国产品走出去的资产累积

国家形象的一个重要作用在于累积该国品牌资产的潜在能力。通过来自108个国家的外国消费者的问卷调查,从消费者爱国心视角研究国家形象和感知价值对品牌资产的影响。研究发现:品牌资产与产品的国家形象有显著的正相关关系;消费者对产品的感知价值在国家形象和品牌资产的关系中起到中介效应的作用;消费者爱国心直接调节了国家形象与品牌资产之间的关系,同时正向调节了国家形象与感知价值、感知价值与品牌资产的关系。进一步研究显示,消费者爱国心水平越高,国家形象和感知价值对品牌资产的影响越重要。研究结果对于中国产品走出去和实施品牌国际化战略具有重要借鉴意义和参考价值。     

Evaluating Equity In Service Delivery In Library Branches

ABSTRACT: Equity in the delivery of urban services traditionally has been evaluated by considering the quantities of the service provided to residents of different neighborhoods within the city. For services provided at specific locations, such as branch libraries, such an approach fails to incorporate the importance of travel to the facilities and the value placed on accessibility to them. This study examines service provision by 21 branch libraries in Indianapolis using input and output measures. The study evaluates the quantities of library services provided as well as the accessibility of neighborhood residents to them. The findings show clear tradeoffs between quantity and accessibility with different packages of benefits to residents in different parts of the city.     

Affordable Housing,Disasters, and Social Equity

Abstract

Problem, research strategy, and findings: The Low-Income Housing Tax Credit (LIHTC) is the most common financing mechanism for subsidized housing production in America. We investigate how and to what extent states are currently using the LIHTC to prepare for and recover from disasters. We systematically code guidelines in the 2017 LIHTC qualified allocation plans from 53 states and territories to identify disaster-related provisions. Twenty-four states and territories include provisions for preparedness or recovery in their allocation plans, of which 13 include only preparedness provisions, 3 include only recovery provisions, and 8 include both types. Preparedness provisions address project design and siting, whereas recovery provisions direct credits to disaster-affected areas or the replacement of damaged units. Using t tests, we compare three sets of states—those without any disaster-related provisions, those with either preparedness or recovery provisions, and those with both types of provisions—across measures of housing cost, demographic composition, disaster exposure, and political ideology. States with higher homeownership rates, lower home values, and lower rents are more likely than other states to have either or both types of provisions. Future research should investigate state adoption of disaster-related LIHTC provisions to better inform affordable housing policy.

Takeaway for practice: State governments could mitigate disaster-related hazards and help speed recovery by including locally relevant preparedness and recovery provisions in their LIHTC allocation plans. These provisions could encourage resilient construction, weigh the social costs and benefits of LIHTC construction in floodplains, or waive program rules to address postdisaster housing shortages.     

国外交通公平分析理论方法述评

在城市交通规划目标从增加运输能力向具有环境和社会维度的政策转变过程中,存在着社会公平目标与传统经济和环境目标之间难以平衡的现象,因此交通公平是目前城市交通研究的一个关键问题。研究界定了交通公平的概念和类别,总结了交通公平分析的相关基础理论,并以公共交通为例,提出了基于供需水平差异与基于供给变化差异的交通公平分析方法,指出交通公平视角下交通规划面临的问题与应对策略,以及对我国相关研究的启示。     

亚当斯公平理论与高校人事激励路径

亚当斯公平理论认为,员工对个人所付出的劳动及其所得与他人进行比较时,可以评估个人所获报酬是否合理,此种比较的结果,会直接影响员工对待工作的积极性。鉴于该理论的比较价值,解析当前高校员工工作的公平现状,探讨如何以全新理念,从分配体制到精神层面给予员工科学的激励,提高员工工作的积极性、创造性与贡献力,是高校提升竞争力与和谐发展的关键。     

Equity joint ventures in the Chinese construction industry

In order to penetrate the Chinese construction market, some Hong Kong or overseas contractors form joint venture companies with Chinese construction organization's. This paper describes in detail the formation and operation of such ventures. Laws and regulations that must be complied with are outlined.