房地产开发评估的实物期权方法

房地产开发是高风险,其开发环境具有高度的不确定性,传统的投资项目价值评估方法如净现值法或折现现金流法常常低估了房地产的投资价值。应用实物期权的理论和方法,讨论了房地产开发项目在不确定性下的投资机会价值,为房地产项目的投资决策提供了一种新的方法。     

实物期权--旅游房地产投资决策新方法

旅游房地产业是新兴的高风险行业,投入和回报存在极大的不确定性。本文通过分析旅游房地产投资特征,认为传统净现值法不适合旅游房地产的投资决策。为此,引入实物期权理论,指出旅游房地产投资中的期权特征和类型。最后,列举实例说明实物期权理论在旅游房地产投资中的实际运用。     

基于复合实物期权的PPP项目价值评估模型研究

考虑到PPP项目投资不可逆、不确定性因素多、投资决策动态分阶段等特征,文章将复合实物期权理论应用到PPP项目的投资决策过程中,构建了基于Geske复合实物期权的PPP项目价值评估模型。理论计算和实例分析表明,基于复合实物期权的价值评估模型能有效弥补传统净现值法和单一阶段实物期权投资决策方法评估结果偏差过大的问题,使PPP项目的投资决策过程更符合实际,评估结果更具客观性与合理性。     

基于实物期权的工程项目投资决策方法

本文针对传统净现值评价方法的局限性,探讨了实物期权新决策方法以及实物期权在工程项目中的价值驱动因素,更新了项目投资决策方法。     

房地产投资决策中的实物期权分析方法

通过对传统的房地产投资决策方法的基本假设及其缺陷的分析,指出了其不适应存在大量不确定性因素的房地产投资环境之处。由此引出实物期权思想并对其定价公式进行详细剖析,提出了实物期权分析方法运用于房地产投资决策中的总体思路,突破了传统投资决策方法的局限性,使投资决策更加科学、合理,并对房地产企业投资管理工作有一定的指导意义。     

商业房地产项目价值评估的实物期权方法研究——以淮安某房地产开发项目为例

以不确定环境中房地产项目投资决策为研究对象,在完善传统NPV投资决策方法的基础上,建立房地产投资决策B-S期权定价模型,通过系统比较传统方法和实物期权方法,突出了实物期权方法在项目投资决策中的优越性。对于房地产开发过程中由于不确定因素带来的投资机会的价值,都可以用实物期权的方法很好地得到处理,进而对房地产项目进行准确的价值评估,具有较大的实用价值。     

复合实物期权在风电项目投资评估中的应用

与传统的能源发电投资相比,风电项目投资存在更多风险因素,从而带来了更大的不确定性,为确保风电项目投资的效益,无论对风电项目投资者而言,还是从我国风能资源发展角度出发,都迫切需要一个可量化风险的投资决策工具来辅助指导投资者做出科学的投资决策。基于实物期权理论的投资决策方法能有效地处理投资中各种风险因素带来的不确定性,弥补传统NPV 法在这方面的不足,是一种更为科学、合理的投资决策评价方法。针对风电项目工程具有的复合实物期权特性,提出了在风电项目投资决策中引入复合实物期权思路和模型,并以实例讨论了Geske 复合期权定价模型的应用方法,验证了实物期权方法在评估风电项目投资项目价值时的有效性。     

实物期权在房地产投资项目中的应用

从实物期权的角度研究房地产投资项目决策的问题,可以强化房地产项目投资过程中不确定性的作用,充分揭示实物期权在房地产投资决策分析与评价中的作用,提高房地产项目投资者适时考虑投资规模、时机和目标选择等领域的灵活度,推动他们把握未来具有良好发展前景的房地产项目而进行投资,以避免传统的项目决策分析与评价中的不足。提高房地产投资项目决策的科学性,减少和避免决策失误,提高投资效益。     

基于复合实物期权的高速公路项目价值评估

高速公路建设项目的投资建设具有多阶段、多期性特征,在建设过程中,受项目所在区域的社会与经济发展诸多不确定性因素影响,传统的价值评估方法难以对高速公路建设项目的不确定性进行价值评估。文章对高速公路建设项目所具有的实物期权特性进行分析,把项目的投资建设过程分为"项目建设期""后续可开发项目建设期""稳定运营期"三个阶段,剖析了项目在各阶段蕴含的实物期权。同时利用Geske模型构建了高速公路建设项目投资价值评估模型,并对计算方法、步骤等进行了阐释。实际案例运用表明,基于Geske模型的高速公路项目投资价值评估模型优于传统的净现值评估方法。     

基于实物期权的公共建筑能耗监测项目价值评价研究

研究不确定条件下的公共建筑能耗监测项目的价值评价方法,是顺应全面建筑节能的形势,确保能耗监测市场良性运行的重要内容。通过对能耗监测项目的期权特性分析,以实物期权理论评价原理为基础上,构建了基于实物期权理论的公共建筑能耗监测项目的价值评价模型,对传统净现值法计算的项目价值进行了补充,并通过案例分析验证了模型的有效性。研究结果表明,相对于传统的净现值法,实物期权法能较为全面地反映公共建筑能耗监测项目真实的价值,为公共建筑能耗监测项目价值评价提供一种新的思路。     

基于交换期权的项目投资决策研究

项目投资受到诸多不确定性因素的影响,传统的评价方法未考虑这些不确定性因素的价值,而实物期权法在项目投资中在考虑项目管理的灵活性后更能准确地估算项目价值,提高项目决策的准确性。文章采用实物期权理论,针对项目中资产价值波动性的特点,采用历史数据估算资产波动率,结合回归分析法,得出相互替代资产间波动率的函数关系,建立了二叉树三维立体交换期权评估模型。通过案例分析项目的交换期权价值,获得项目投资过程的管理柔性价值,为项目决策提供依据。     

期权理论在房地产投资决策中的应用

通过金融期权与实物期权的对比,引入实物期权理论;然后分析了传统房地产投资决策方法的不足,并根据房地产资产价格经常发生跳跃而并非连续的特点,将期权理论中用于房地产投资决策分析的B-S模型推广到跳跃扩散模型,进而提高房地产投资决策的科学性。     

基础设施PPP 项目实物期权界定与分析

PPP 项目自身特点决定了项目运作过程中需要更为弹性的决策管理方法。实物期权方法更加重视弹性决策的价值问题,它可以用来对由未来变化决定的项目、不确定性大的项目以及需要战略修正的项目等进行评价。在PPP 项目运作程序分析的基础上,分阶段界定了PPP 项目的实物期权类型和实物期权的拥有人;并且从PPP 项目全寿命期的角度认为所有参与者拥有的是一个非常复杂的多重复合期权,给出了PPP 项目全寿命期实物期权分析路径图,以帮助管理者在项目运作过程中进行弹性决策。本研究是PPP 项目价值评估的基础工作,同时也是PPP 项目全寿命期风险管理的有力工具。使得实物期权在PPP 项目实践中更具操作性。     

基于IFAHP 的房地产企业投资风险评价

房地产企业投资是一个高风险行业,为避免投资失误,提高决策水平,进行房地产企业投资风险评价具有一定的理论和实践意义。针对房地产企业投资风险的复杂性和不确定性,在借鉴近期国内有关房地产企业投资风险相关研究和分析基础上,利用问卷调查法对投资风险因素进行了识别,构建了风险评价指标体系,并采用改进模糊层次分析法对风险指标体系进行了评价分析,从理论上找出影响房地产企业投资的关键风险因素,为房地产企业投资风险评价提供了较为合理的参考依据,使投资决策更为科学。     

一种基于实物期权理论的工程项目投资决策模型

】介绍了实物期权的基本理论和方法,并以一个房地产项目为例,从定性和定量的角度说明了实物期权理论在工程项目投资决策中的应用。     

实物期权在城市轨道交通PPP 项目决策中的应用

根据北京地铁4 号线PPP 项目遇到的实际问题构建模型,将实物期权理论引入解决车站停车场建设规模决策的问题。通过设计Excel 表计算引入实物期权后不同方案的期望NPV,既解决了一般期权定价困难的问题,又将期权理论与PPP 项目紧密结合,发现实物期权对于PPP 项目决策过程的优化起到了非常明显的作用。特别是处理不确定性给PPP 项目的谈判、决策、执行过程造成困难时,实物期权能够发挥更大的作用,可以作为决策者改善决策合理性的手段,也可以为公私双方化解核心矛盾取得一致意见提供有效帮助。