纸浆期货价格偏弱震荡短期难有趋势

纸浆期货价格在整个8 月处于起起落落的震荡之中,并未展现出明显趋势,随着时间步入9 月纸浆期货SP1909 合约也即将迎来交割,纸浆主力合约也逐步转移至SP2001合约。首先回顾一下纸浆的基本面,供给端全球纸浆出运量截至7 月同比减少0.12%,基本与2018 年持平;国内纸浆进口量截至7 月累积增长6.5%,其中针叶木浆进口量累积增长0.11%,阔叶木浆进口量累积增长7.53%。反观需求端,2019 年整体需求端需求量累积增长约2.2%.     

纸浆：做市商增加流动性 盘面震荡为主

正上海期货交易所于2020年6月推出了对纸浆等5个品种的期货品种的做市商机制。目前做市商在交易所引导下开展工作,纸浆SP2012合约持仓量在逐步提升,后期吸引其他交易者参与交易12月合约。做市商交易机制推出之后,明显提升了相关期货品种各月份合约的交易活跃度,提高了期货市场对未来商品价格的发现能力。回归盘面,目前纸浆没有明显的强驱动,虽然需求有所好转,但是供给压力下价格弱势震荡。很难发现明显驱动因素。     

纸浆：上市一周年运行平稳 价格难有明显反弹

<正>2019年11月27日,纸浆期货正式上市一周年。根据有关数据显示,截至2019年11月26日,纸浆期货共运行243个交易日,据单边统计,纸浆期货累计成交4303万手,累计成交金额2.14万亿元。日均成交量17.7万手,日均成交金额88.2亿元,日均持仓量11.2万手。整体运行平稳,对指导针叶木浆实体货物价格起到了良好的作用。     

纸浆：短期偏强 后续趋稳

正纸浆一季度受新冠病毒疫情影响持续累库,现货成交较为缓慢。绝对估值依旧处于低位。国外发运并没有受疫情产生明显下降,预计一季度进口均值在240万t附近。原本预计一季度港口库存充裕,受复工推迟影响纸厂消耗原有库存,并不会造成库存快速下降的预期,港口库存预计会持续累积。但由于废纸端受疫情影响,废纸回收人员缺乏,叠加外国废纸进口限制,废纸原料缺乏,整体纸价有上涨趋势,国外纸浆价格也有所提     

纸浆：供需格局未变 依旧偏弱运行

国外纸浆发运一直维持在历史高位,这使得未来进口量维持充足,预计5月、6月到港依旧维持在高位。但和2019年有所区别的是,在高进口量下,2020年纸厂的利润随着纸价快速下滑,从而导致纸浆用量有下滑的预期。文化纸部分小型纸厂被迫停机,大厂也有短暂的停机安排。5月起各地学校陆续开学,5月中下旬需求有所增加,因此成交     

豆类供需偏宽松 震荡蓄势反弹

正一、基本观点从目前的盘面来看,美豆指数仍处于10美元一线上下波动,上方压力1030~1040美分,下方支撑940~950美分。由于USDA11月供需公布过后,美国大豆产量基本接近年度终值水平,供应大幅增加的基本面将对价格形成中期的压制作用。而市场在报告过后,市场关注度将转移到需求上,目前美国大豆出口需求旺盛,中国采购热情不减,南美产区大豆播种顺利,后期天气仍存在不确定性,这使得短期盘面处于     

进口量依旧难以宽松 纸浆价格仍以震荡为主

2023年1月,纸浆期货先涨后跌,月内来看,最终表现为上涨。客户端则维持平稳,针叶木浆现货价格变动不大。因此,2023年1月的期货价格变动主要还是在一定的消息背景之下期现价格的回归过程。下月来看,预计纸浆期货还是会维持在区间内进行运作。原因有:(1)春节后,针叶木浆厂检修停产多发,2023年上半年,中国针叶木浆进口能否宽松仍存在不确定性。     

期市：震荡筑底为主基调

2008年的期货市场波澜壮阔.首先,商品价格波动剧烈,2003年以来的牛熊格局发生转换,投资者参与热情高涨,成交量翻番增长--这一切在金融危机的大背景下显得是那么的耀眼.其次,伴随着大宗商品价格的急速下跌,也促使现货企业参与期货市场的套期保值的兴趣加大.总的来说,期货市场在2008年,从新开户量,从成交量增量来看都呈现出了爆发式的增长.而期货市场本身所具备的价格发现和规避风险这两个基本功能在此次金融危机中得到了集中展示,期货市场对于国民经济的服务功能也得到了进一步的增强.     

纸浆：供需双弱 没有明显驱动

正纸浆供应减少的驱动力随着浆厂复产逐渐消退,供应端的驱动逐渐减弱,纸浆整体步入一个供给需求双弱的阶段。供给端纸浆发运下降,预计未来到港有所减少,但是国内库存并不缺乏。预计未来到港有一定下滑,但随着国外浆厂复产,供应端整体没有大的缺乏。需求端国内受疫情影响下游纸的消费疲软,目前需求没有明显起色,纸厂消耗