海外REITs如何“择偶”

<正>随着海外REITs在国内的实际运作和业内人士的激烈讨论,REITs已经成为国内开发商们念念不忘的关键词。之所以国内REITs呼声四起,其根源在于投融资渠道的缺乏,而国外REITs进入国内操作则是看中了中国商业地产发展的潜力,以及国内商业地产为国外投资者提供的投资选择。事实上,国内外对于REITs的理解尚未站在同一层面上。当然,这并不妨碍REITs概念在中国的传播与发展。相反,通过对海外REITs投资心理的分析,将更加有助于国内商业地产商“投其所好”。     

“领汇”REITs管理构架透视

<正>和其他上市公司一样,管理REITs的公司法人和专业人员要对董事会及其股东和债权人负责。过去10年有很多REITs上市,通常就把之前的私人企业转成上市公司。在很多情况下,这些公司上市前的主要所有人会成为REITs的资深干事,并将自己的所有人地位转变为上市公司的股份。因此,很多REITs的资深管理团队都有所有权,就和股东的权利一样。     

越秀:中国“绝版”REITs上市解密

<正>【案例简介】2002年,广州市城市建设开发集团有限公司与越秀企业(集团)有限公司实施资产重组,成为香港上市公司“越秀投资”(香港证券联交所代码0123)的主体。“越秀城建地产”总资产210亿元,是资本结构多元化、产业发展多元化的综合性企业。现有13家行业配套完善并居于专业领先地位的全资、控股公司以及6家联营和参股企业。2005年12月,广州8家国有商业银行联合向越秀城建地产授信128亿元;旗下由四项优质物业打包组成的内地首个房地产信托投资基金在香港上市。     

公募REITs之4大“灵魂拷问”

正2020年4月30日,证监会与发改委联合发布《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》(简称《通知》)。与此同时,证监会还一并发布《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》(简称《指引》),针对公募REITs落地制定了相关细则。此举标志境内基础设施领域公募REITs试点正式起步。此次《通知》从区域、业态、项目及产品架构等多个维度明确公募REITs产品的设立标准,首批试点行     

华侨城:“准REITs”的融资之路

<正>近期,最值得房地产行业关注的一件事,莫过于华侨城融资成功。2007年3月28日,深圳华侨城控股股份有限公司(以下简称“华侨城”)与中国工商银行(行情论坛)深圳分行和中信信托投资有限公司就“华侨城租赁收益权直接融资项目”进行签约,融资金额6.5亿元。华侨城缘何由公募转为私募?这种转变是否意味着中国商业低产的融资渠道正在拓宽?通过分析华侨城融资之路,我们或许可以得出答案。     

内地首只“产权式REITs”胎死腹中

3天之内,上海快鹿集团(以下简称快鹿)董事局主席施建祥和北京嘉富诚国际资本有限公司(以下简称嘉富诚)总裁穆健玮,经历了从“众星捧月”到“身处冰窖”的过程。与此同时,中国内地首只工业地产“产权式REITs”的神话被终结,一个曾被业界和媒体热炒的“创新”模式轰然崩塌。     

城市更新项目“PPP+类REITs”融资模式探究

城市更新项目所需资金巨大、占用周期长,仅靠财政资金难以实现高质量、可持续的更新目的。本文根据融资链条“建设—运营”两个环节,以广州何棠下村为研究对象,探索城市更新项目建设期采用PPP融资模式,运营期将符合条件的基础资产进行“类REITs”融资,即“PPP+类REITs”组合融资模式,该模式可在一定程度上解决城市更新资金紧张问题,实现资金从投入到退出的闭环,有效引导资源市场化配置,走出融资困境,缓解政府资金压力,推进城市更新项目可持续发展。     

REITs：地产新宠——REITs拿来主义论

孙子曰：知己知彼，百战不殆。集万千宠爱于一身的REITs是不是救开发商们于水火中的救命稻草？五合智库总经理邹毅先生与五合国际建筑设计集团中国区总经理刘力先生联手公开“独家秘笈”，对REITs做了“知已”和“知彼”两方面分析后说：尽管短期建立REITs市场的可能性很小，但是，内地REITs或类REITs市场的创设已是趋势所指。如果一定要为这个趋势加上期限，我们猜想，应该在5年左右。[编者按]     

REITs拿来主义论

孙子曰:知己知彼,百战不殆。集万千宠爱于一身的REITs是不是救开发商们于水火中的救命稻草?五合智库总经理邹毅先生与五合国际建筑设计集团中国区总经理刘力先生联手公开“独家秘笈”,对REITs做了“知己”和“知彼”两方面分析后说:尽管短期建立REITs市场的可能性很小,但是,内地REITs或类REITs市场的创设已是趋势所指。如果一定要为这个趋势加上期限,我们猜想,应该在5年左右。     

契约型 REITs 内部治理结构“委托—代理”问题研究

运用 Holmstrom 和 Milgrom 参数化模型构建符合契约型 REITs 内部治理结构委托—代理理论模型,对基金管理人激励行为进行分析,得出基金管理人的努力程度与其自身所占基金份额取得的投资收益比重、对互惠关注的敏感性程度和业绩提成占基金净利润分配的比例等因素存在正相关关系。基于此提出了从信号传递和信号甄别的角度对契约型 REITs 内部治理结构的相关契约机制加以改进。     

安平“单伸手”

许锦荣建筑师事务所＋凸透设计有限公司 HCJ Architect 单伸手 踏进安平的古市街中,至今仍保留完整的古民宅里．以“单伸手”形式最常见．但由于一家紧挨着一家．若不仔细加以分辨,很容易把每家都当成三合院。踏进安平的古市街中．至今仍保留完整的古民宅里．     

REITs即将大发展

正4月25日,中国证监会和住房城乡建设部联合发布《关于推进住房租赁资产证券化相关工作的通知》,同时,鼓励专业化、机构化住房租赁企业开展资产证券化。随着"租售并举"试点在全国各城市深化推进和住房资产证券化相关政策的推进,未来,我国住房租赁领域的资产证券化和REITs规模或将超过万亿。REITs的精髓"如果你有一个稳定的现金流,就将它证券化。"华尔街的这句名言,描述了资产证券化的精髓。资产证券化,是指     

一石二鸟——“教学即研究”及当今研究型大学中设计教师的角色转变

针对当今的研究型大学中设计教师正面临的二选一的事业发展困境,即要么继续追求设计的兴趣,要么转去自己并不擅长的学术研究,提出“一石二鸟”的发展策略,“一石”就是设计教学,即设计教师的本职工作,“二鸟”就是教学和研究,即大学对教师的基本要求.其关键是将设计工作室教学作为一种特殊的学术研究,即由设计教学引发的研究应该能够强化...     

“PPP+REITs”模式在古建筑活化利用中的应用研究

在诸多类型的文化遗产中,古建筑是最具历史价值、文化价值和艺术价值的文化遗产之一。根据国务院自2007年4月到2011年12月开展的第三次全国文物普查数据,全国共登记不可移动文物总量约为76.7万处,其中古建筑数量约为26.4万处,占总量的34.4%。已登记的古建筑中,保存状况令人堪忧的占到了多数,其中保存状况较差的占17.77%,保存状况差的占8.43%,不可移动文物的保护状况不容乐观。     

REITs的收益风险

“良鸟择木而栖,择之不精,必下乔入谷。”房地产融资是一门博大精深的学问,入门修持必须明师指导,方能规避地产江湖中的种种风险,节节应手,步步顺利。     

从中、港、新 REITs 对比看中国 REITs 发展

本文从交易结构、投资策略、物业回报率三方面对中国、香港、新加坡三地的主要 REITs 产品进行对比，指出我国 REITs 在税收优惠、流动性、投资多样性、信息披露程度方面还存在不足，基于中国房地产金融发展的现状，中国 REITs 发展应完善相关法规政策、加强信息披露、加快专业人才培养。     

巧设“学习单” 提升“学习力”

教师设计并合理使用学习单,努力为不同层次学生的设计适合的任务,使学生在自主学习的过程,养成良好的学习习惯,增强学习的信心,提高学生学习力,并使教师也从中改进教学方法,实现真正意义上的高效课堂。     

美国 REITs 企业制度变迁及对我国发展REITs 的借鉴

REITs 作为一种新型市场型融资模式,通过发挥融资中介的功能改变房地产企业以往的重资产融资模式,由此引导房地产企业结构优化升级,为房地产行业的健康持续发展注入了新动力。REITs 制度体系的建立是美国率先世界金融创新的一个重要领域,而且随着美国市场经济的不断推进,其 REITs 制度根据经济环境、法律改革等实际情况而发生不断变迁,阶段特征极为显著,具体细分为:REITs 灵活化尝试,REITs 自主性加强,REITs 主动商业实体变革 3 个阶段。通过对美国 REITs企业制度变迁的 3 个阶段系统分析发现,持续的税收法案修订成为 REITs 制度变迁的主要推动力,税收优惠是其企业制度变迁的核心动因。为了加快我国 REITs 制度体系的建设,提出在注重我国现有制度兼容的条件下,根据我国实情制订 REITs制度体系建设的规划和路线图,推进与 REITs 管理框架相匹配的现有制度改革     

揭秘国内REITs发展现状

<正>发展公募REIT5与住宅价格没有直接联系,也不存在正向因果关系。当前,房地产行业地产与金融的结合越来越紧密,房地产金融为行业创造出的价值和空间越来越大。REITs作为国际上成熟的房地产投融资模式,是一种具有代表性的房地产金融创新工具,而它也将成为未来中国房地产金融重要的发展方向。公募REITs将不动产资产或权益(包括基础设施、租赁住房、商业物业等)转化为流动性较强的公开上市交易