上证180指数“周末效应”的实证分析

周末效应是一种证券市场市场异例现象。以上证180成份指数为对象,采集近3年每交易日行情的收盘数据,利用统计分析和多种检验方法进行收益率周末效应和波动性周末效应的实证分析。最终得出在样本区间内上海股市收益率存在“周二”效应,但不存在波动性周末效应的结论。     

我国证券分析师推荐报告投资价值实证研究 --以上海申银万国证券研究所为例

基于证券分析师在我国证券市场中发挥着越来越重要的作用，探讨了分析师推荐报告对于投资者的投资价值．采用事件研究法，研究了上海著名证券研究机构——申银万国研究所的2000-2004年所有的调研报告与深度报告；推出了事件期前后的超额累积收益率；并作了大盘调整、规模调整和行业调整．结果表明：该研究机构分析师买入推荐股票平均在推荐事件期后三个月内跑赢了大盘，大盘调整后平均超额收益率达到3．14％，卖出推荐股票在推荐事件期后三个月跑输了大盘，大盘调整后平均超额收益率达到一3．24％，因此，该机构分析师的买入和卖出有投资价值，而中性推荐股票在事件后基本上和大盘涨跌保持一致，有参考价值．     

中国股市季节效应的EGARCH-M研究

利用沪深股市A-股综合指数的1316个交易日的收益率，研究沪深股市的季节效应。在EGARCH-M模型的方差方程和收益方程中分别引入季节变量，得出的结论是沪深股市在星期五有明显的正的超额收益率，存在显著的周历效应，但是两市的月历效应不太明显，只表现为微弱的一月效应。     

沪深股市指数效应的行为金融学解释

指数效应是证券市场的一个异常现象。利用事件分析方法，以沪深300和上证180指数调整的样本股为研究对象，检验个股在调整前后的异常收益率和异常交易量，得出指数效应显著存在的结论，并用行为金融理论解释其成因；最后提出指数效应的应用、保护中小投资者和完善市场监管方面的建议。     

我国上市公司资产剥离宣告效应实证分析

对我国上市公司资产剥离的宣告效应进行实证分析后发现,样本公司剥离公告前后的一个交易日内以及剥离公告后的7个交易日内,分别有正的累积平均超常收益。这说明样本公司在剥离事件公告前后的短暂时间内,的确能够增加股东的财富。     

我国创业板市场的星期效应

近年来,股票市场动荡发展,而创业板市场的出现揭开了"中国纳斯达克"的序幕,为我国中小企业提供了直接的融资渠道。采用2010年6月1日到2016年5月10的创业板指数收益率为样本,通过LS模型、ARCH模型、GARCH模型等实证方法研究创业板市场一星期内的收益率的变化或差异,即创业板市场的星期效应。星期效应是日历效应的一种,通常是指在金融市场中与一星期的某个交易日相关的非正常收益、非正常波动及其他非正常现象。结果表明:创业板市场存在显著的周三效应。基于此,提出了两点政策建议。     

港股直通车

香港恒生指数8月录得三个月来的首次月度跌幅,在9月的最后一个交易日收报20840点,一共上涨1,358点,涨幅6.57%,三季度累计上涨1398点,涨幅7.2%,市值扩大1.2193万亿元,九成七的涨幅来自最后一个月,前三季累积升幅为13%。国企指数9月份上涨551点,涨幅6.3%,第3季上涨257点,涨幅2.68%,     

我国中小企业板块“羊群效应”的实证分析

“羊群效应”已成为金融理论研究的热点问题.针对“羊群效应”的内在原因对其市场异象展开讨论，运用“羊群效应”模型，更好地剖析隐藏在价格背后的形成机理，并在这些研究的基础上对我国中小企业板市场进行了检验分析.通过度量指标分散度，检验在极端收益率情况下分散度和非极端收益率的情况下分散度是否存在差异并进行验证.最后得出结论：在股价下跌时，中小企业板块表现出明显的“羊群效应”，即趋同效应，从而更加合理地解释了价格的异常波动.     

动态VaR估计模型及实证

为了准确描述金融收益率序列的波动率聚集,异方差、厚尾等特性,研究我国证券市场的时变风险,本文利用极值理论和GARCH模型在处理金融数据上的优点,构造了基于GARCH-EVT的条件VaR模型,并对沪市综合指数收益率进行实证研究,结果表明,上海股市存在ARCH效应,收益率序列具有较强的自相关性;以GARCH模型为基础的条件极值方法比GARCH-正态和GARCH-t模型更好地消除了厚尾性对估计结果的影响,能更准确地捕捉风险的时变特性.     

美国就业市场分析

在国际投资市场中,没有哪一个经济指标能像美国的非农就业报告一样牵动市场的神经。首先,这份报告非常的及时,在每个月的第一个周五就会立刻公布上个月的就业数据;另外,这份报告在对于美国就业市场和家庭收入方面     

基于不完全理性学习的资产价格行为分析

利用不完全理性学习理论分析了过度反应与反应不足、乐观与悲观情绪等不完全理性交易行为对金融资产短期价格行为的影响并建立了相应的数学模型。通过对模型仿真结果的比较分析得知,金融市场上即便信息是对称的,但若交易者采用不完全理性的交易策略,那么金融资产短期价格行为与交易者完全理性情形下的短期价格行为有显著的差异;不完全理性交易行为情形下的金融资产的短期价格波动较大。     

上市公司财务困境预测的信用评分模型

信用评分是通过选择财务指标,建立判别模型来预测公司财务困境的方法.根据中国证券市场的实际情况在财务困境的界定,财务指标的选择和计算等方面对信用评分模型进行了调整,并运怂用于中国上市公司财务困境的预测.研究首次引入了包含股票价格的市场信息变量,并在判别模型表现时对估计样本和测试样本进行了区分.结果表明新模型在预测能力上要优于Altman,Ohlson和Zmijewski的模型,新模型在上市公司财务困境前一年的预测有较高的准确性,随着时间的推移,预测能力有明显的下降,因此模型适用于短期预测.     

标的资产混合过程的欧式未定权益定价

未定权益定价是金融数学的基本问题之一.讨论了无摩擦连续时间金融市场的欧式未定权益定价问题,其中标的资产价格为Ito^过程和复合Poisson过程组成的“混合”过程.利用鞅方法得到了欧式未定权益定价的一般公式,欧式看涨期权和看跌期权定价及平价关系.     

机构投资者最优变现策略研究

利用部分证券市场满足L形日内流动性模式的实证结论,采用拉格朗日运动方程以及Froben ius方法,得到了连续交易条件下的日内最优变现策略.结果表明,最优变现速率应与投资者的风险厌恶程度、资产的波动率成正比,与交易对市场的临时性冲击系数、流动性折扣系数成反比;为了避免开市不久的低流动性,投资者应放缓变现速率,然后逐渐加快变现速率,直到中午时分达到最大;接近尾市时如所持头寸不多,则应放缓变现速率以降低交易的临时性价格冲击,反之,则应加快变现速率.     

基于HTTP协议的安全代理研究

网上资金结算系统对传统资金结算系统的发展具有良好的推动作用,但安全问题是必须解决的核心问题之一。在分析了网上资金结算系统结构及安全需求的基础上,提出了一种基于HTTP协议的安全代理方案和相关数据处理的流程,并结合该流程设计了服务器安全代理和用户端安全代理,满足了网上资金结算对信息安全的要求。     

排污权交易实施后的寡头垄断电力市场的均衡分析

近年来,温室气体对全球气温变暖的影响已成为众多国家尤其是发达国家关注的重要问题。排污权交易是减轻温室气体排放的一个有效途径。电力工业是排放温室气体最多的行业,排污权交易的实施肯定会对电力行业的发展和电力市场的运营产生重要的影响。基于这样的背景,在传统的古诺(Cournot)非合作博弈模型的框架下,研究了排污权交易实施后,在完全信息与不完全信息情况下寡头垄断电力市场的古诺均衡状态。假设各发电公司在排污权市场均为价格接受者,而在电力市场采用策略性的报价以最大化利润。排污权的再分配由减排效率高的发电公司流向减排效率低的发电公司。最后以有6家发电公司参与的电力市场为例验证了模型的正确性,并分析了排污权交易的引入对寡头垄断电力市场均衡电量的影响。     

基于信息技术支撑下的国内艺术品网络交易模式探索

自从1945年第一台计算机诞生以来,信息技术犹如雨后春笋般不断向前发展,特别是在1999年至今,电子商务的发展可谓突飞猛进。伴随着互联网的发展,新的交易模式开始冲击着传统的交易方式,艺术品网络交易成为未来艺术品交易的主要途径之一。＂社区＋电子商务＂,以社区为平台,给交易双方建立起一个互信机制,用信用考核和保障体系对其进行约束和规范。一个成熟的艺术投资收藏交易社区的形成和相关制度到位之后,艺术品交易的电子商务便触手可及。     

我国后续电力市场化改革路径构想

针对我国电力体制改革的现状,借鉴国外电力市场的发展经验和教训,对我国后续电力市场化改革路径提出了一种新的构想,即以OTC(Over the Counter)交易和节能发电调度组合模式为我国电力市场化改革的新起点,经过丰富OTC市场交易主体、逐步开展大用户与发电企业的合约交易的第二阶段,到以完善的OTC市场交易为主、现货交易为辅的第三阶段,向标准化、金融性远期市场和现货市场组合模式迈进的路径;寄期能对我国后续电力市场化改革提供有价值的参考。     

上海股市建筑业模块的周末效应实证研究

对上海股市建筑业模块的周末效应进行了实证研究．选取建筑业模块部分股票作为研究对象，采用Kolmogorov-Smirnov方法对其收益率的分布状况进行分析，再用Kruskal-wallis法对该模块的周末效应的存在性进行了探索，然后用Mann-Whitney法检验了周末效应的模式，最后用Levene检验法对一周内各天的风险是否存在显著性差异进行了分析．研究结果表明，上海股市建筑业模块的周末效应不典型，该模块在周一的收益率最小而方差最大，在其它各天的收益率与方差之间没有明显的差异．     

论上市公司并购信息披露

并购信息披露是上市公司信息披露的重要组成部分,从上市公司要约收购的角度来说,在整个收购过程中信息批露包括持股大户的报告制度和达到到一定比例之后的强制要约收购制度和在并购成功之后应批露的一些相关的财务与会计信息,分析了我国证券市场由于非流通股的存在给企业并购带来的问题,也分析了在国有股减持的情况下MBO（Management Buy-out)收购存在的信息披露问题。