基于不同实证方法研究生鲜类期货套期保值功能——以鸡蛋、苹果为例

利用鸡蛋、苹果期现货数据对套期保值效果进行实证研究,比较了两种生鲜类期货的套保效果以及国外对生鲜类期货套保有效性研究的联系与不同。运用两种不同的实证模型,结果表明鸡蛋、苹果套保是有效的。OLS模型中套保比会随着期限的延长而增大,苹果期货受时间影响较为明显。其次,套保有效性还受现货地点的影响,不同的现货价格计算出的套期保值比率不同。最后在动态模型中得出的鸡蛋期货套保比大于静态模型。通过以上研究分析,可对未来生鲜类期货的发展提供建议。     

商品期货期权上市后运行基本特征研究——商品期权上市后的实证分析

商品期货期权上市一年半以来,总体成交量稳步提升,商品期货期权逐渐对期货和现货市场产生潜移默化的影响。本文通过豆粕和白糖期货期权上市以来三个主力合约的运行情况,对期货期权市场的运行特征、期货和期权的联动、市场功能的发挥进行实证检验。结果显示,豆粕和白糖期货标准差高于期权反推的期货价格的标准差,表明期货市场波动大于期权市场,即期货市场对于市场信息的反应更为敏锐,价格发现功能相对更好。     

煤炭期货的价格发现研究

动力煤价格受多种因素影响,以环渤海动力煤现货价格为例,借助时间序列分析的多种计量方法,利用相关性分析、协整检验和Granger因果分析以及方差分解等方法对我国动力煤期货价格发现进行实证分析。研究表明,郑商所动力煤期货具有价格发现功能,其中,环渤海动力煤现货价格和郑商所动力煤期货价格存在较高的相关性,两者具有长期均衡关系且期货价格变动先于现货价。     

苹果期货价格的影响因素研究

苹果期货在郑州商品交易所挂牌上市交易以来一直受到人们的广泛关注。苹果是我国重要的经济作物,属于我国优势农产品之列,但其自身价格受天气、成本、供求以及上下游企业竞争博弈等因素的影响较为严重,而苹果期货就像一个共同的利益链,将产业链上下连接了起来。本文以苹果现货为研究对象,首先分析鲜果现货价格的影响因素,进而分析现货对期货的影响,得出影响苹果期货价格的因素。本文首先对我国苹果现货市场现状进行论述,表明苹果期货市场的建立所具有的战略性价值。重点在于对苹果现货、期货价格的实证分析,首先选取合适的解释变量、构建多元回归模型、分析现货价格的影响因素,随后通过Granger因果关系检验实证分析苹果现货对期货价格的影响,得出苹果期货的影响因素。本文在实证分析的基础上,结合苹果期货合约价格的历史数据,通过基差分析苹果现货与期货市场之间的联系,对苹果期货价格的影响因素进行了详细分析,为郑商所如何规范苹果期货市场发展提供建议。     

中国价格:从期货功能到期货本质的实现

对期货本质的认识关涉期货功能的有效发挥、期货市场存在的合理性和合法性问题。每一次期货市场的大幅波动都会引起社会各界对期货功能发挥和期货本质的追问。期货从发现价格、风险管理功能,到中国金融双向开放、促进落后产能淘汰,再到服务供给侧结构性改革、落实国家产业政策、服务"三农"并助力贫弱地区脱贫,呈现出21世纪期货本质的三个中国特色(即同一性、监管性和普惠性)。用"上海价格""大连价格""郑州价格"等一系列"中国价格"的世界影响力,体现出中国特色社会主义经济模式的市场自由与普遍利益体系的同一性。中国的普遍利益体系也通过特殊利益体系的对象性存在,实现在期货服务大众的期货功能再创造。     

PTA期货稳定现货市场作用实证研究

本文以PTA现货价格数据为研究对象,首先采用变异系数方法分析了PTA期货上市前后其现货价格波动率的变化,其次通过建立GARCH模型对PTA期货稳定现货市场作用进行了实证分析,研究结果表明:PTA期货具有较好的稳定现货市场的作用。     

政策变动下我国大豆期货市场的价格发现功能研究

期货的价格发现功能是检验期货市场有效性的发展水平的有效方法。本文通过选择中国大豆现货,大连期货交易所黄大豆2号期货和芝加哥交易所大豆期货合约的价格,采用VAR族模型,Granger检验和方差分析法来探讨在不同政策变动下,如大豆定价市场化和中美贸易战,对大豆期货市场价格发现功能发挥的影响。结果是我国大豆期货价格发现功能有一定程度的发挥,中国大豆期货市场定价权有所提高,但价格信号作用不够强,且受政策变动影响较大,我国大豆期货市场仍有较大的可提升空间。     

中国股指期货对现货波动性影响的实证研究

本文从实证研究的角度验证了沪深300股指期货对于中国股票现货市场波动性的影响作用;结论是:股指期货的上市略微降低了上证指数收益率的波动性,但是影响程度有限;股指期货具备稳定现货市场波动的功能,相关的政府部门可以及时的观察股指期货的最新走势,了解经济状况,以应对经济波动,防止危机发生。     

股指期货制度的财务分析

作为上世纪"最激动人心的金融创新",股指期货经过30多年的发展,在国外已经较为成熟了。然而,在国外备受追捧的股指期货在中国的发展却不那么顺利。在2015的股灾中,股指期货的卖空机制似乎加速了股市下跌的行情,许多投资者都要求关闭股指期货。本文通过分析股指期货上市以来对中国股票现货市场产生的影响,以及对国内外股指期货的制度进行对比分析,找出股指期货在中国发展面临的困境,并为股指期货在中国的顺利发展提出建议。     

股指期货在股市调整期的市场稳定效应分析

2019年1季度,股市出现了一轮较为有力的估值修复行情,流动性也大幅改善。更值得注意的是,股指期货市场的流动性恢复改善至少领先了现货市场行情半年时间。本文在系统梳理这半年里股票市场资金运行和宏观政策环境变化的基础上,分析了沪深港通北上资金等推动市场筑底的主要力量,并通过统计和实证分析印证了股市调整期股指期货成交持仓的持续改善对股票现货市场不断积累筑底力量的积极作用。本文的发现补充了现有研究关于股指期货功能积极作用的最新证据。