论完善公司治理结构的财务对策

我国加入WTO后，公司治理结构对我国企业而言越来越重要。我国的公司治理结构主要存在国有股“一股独大”、缺乏有效的经营者激励约束机制等问题，这一系列问题是导致我国公司治理结构不合理的根本原因。针对我国公司治理结构中存在的问题，着重从优化资本结构、引入机构投资者、建立激励机制等方面论述如何完善公司治理结构。     

阻碍机构投资者发挥公司治理作用因素分析

为了改善我国上市公司治理,提高上市公司的绩效并促进股票市场的健康发展,政府监管部门出台了一系列促进机构投资发展政策和措施,机构投资者得到了巨大的发展。但是,机构投资者自身仍然有诸多阻碍其发挥公司治理作用的因素。本文通过分析阻碍机构投资者发挥公司治理作用的因素,提出相应的政策建议。     

期权激励条件下经理行为与公司业绩

所有权与经营权分离产生的道德风险问题是公司治理的核心内容之一,可变薪酬方案是解决公司治理的重要方法。利用Merton跳-扩散期权定价模型构建了经营者股票期权收入与公司业绩之间的关系,分析了宏观经济因素,经理行为和机构投资者行为对股票价格跳跃过程的影响,指出了经理行为以及机构投资者对经理行为的回应是引起股票价格跳跃过程的主要动力源,提出了采用经理股票期权作为可变薪酬机制能激发经理努力工作,提高公司业绩,增加个人收入,降低代理成本,减少道德风险。     

资本市场机构投资者长期与短视分析研究

为厘清作为资本市场主要的投资者,机构投资者是短视投资者还是长期投资者,本文以部分国内上市公司为样本,基于长期的机构投资者偏好公司的创新投资、短视的机构投资者偏好公司的经营绩效的假设条件下分析机构投资者持股、公司研发投资和经营绩效的理论关系.研究发现,在外生变量和内生变量假设条件下,我国机构投资者持股与公司绩效更符合内生...     

国有(控股)企业公司治理的特点及相关对策

国有(控股)企业公司治理是长期以来面临的难题,其所具有的一股独大的股权结构、内部人控制的治理机构和极不完善的治理机制严重影响了公司的治理目标,而且至今没有很好地解决.在公司股权结构、治理机构和治理机制三个方面进行一些探讨,并提出相应的对策.     

IPO拍卖机制模型

提出IPO的统一价格拍卖模型，并对模型求解，说明在拍卖机制下，机构投资者最优竞价策略是“讲真话”，即报出自己对股票的真实估价；在此基础上，证明参加IPO发售投资者数量与发行公司收益成正比关系，与发行公司抑价程度成反比关系。     

从美国"世通案"看我国企业内部审计存在的问题

在加强和完善公司治理结构与内部控制制度的同时,应更加重视内部审计工作。内部审计作为内部控制的重要组成部分,在公司治理和揭露财务造假中扮演着十分重要的角色,可以说内部审计机构的“独立性”、内部审计人员的素质正面临着前所未有的挑战。这主要包括三个方面：一看内部审计机构在设置上存在的问题;二看内部审计人员的素质问题;三：从存在的问题看今后内部审计如何发展。     

面向IT治理的以股东为主体的制度构架设计

信息技术(IT)治理是公司治理的一部分.提出了投资者应从公司治理和制度设计的层面把握IT治理,正视投资者与管理者的利益不相同问题,从而为企业的IT建设提供根本制度保障.IT治理是激励制度、约束制度、决策制度和评价制度的总和,4种制度相互协同、共同作用,其核心是激励制度.     

机构投资者异质性、产权性质与会计信息质量 ——来自深市A股上市公司的经验证据

以2014—2017年深市A股非金融类上市公司为样本,对机构投资者异质性、产权性质与会计信息质量三者的关系展开了研究。研究发现:机构投资者持股有助于会计信息质量的提高,但这一促进作用在国有控股公司中受到限制,在非国有控股公司中得到更好的体现。在此基础上进一步探究了非国有控股公司中机构投资者的异质性(分为压力抵制型与压力敏感型),结果显示,与压力敏感型机构投资者相比,压力抵制型机构投资者在提高会计信息质量上发挥了更为积极的一面。     

公司治理、资产专用性与资本结构

交易费用经济学理论指出企业的资产专用性程度会影响资本结构决策:资产专用性越高,资本结构中负债的比例就越低。公司内部的治理水平会影响股权治理效果进而对资产专用性与资本结构的相关关系产生影响。利用我国高新技术企业2011—2014年上市公司的经验数据,研究发现:资产专用性与资本结构负相关,公司治理指标中机构投资者持股比例、股权性质和两职合一对资产专用性与资本结构的关系有显著的调节作用。这一研究结论对拓展企业对资产专用性作用的认识以及完善公司治理具有重要意义。     

证券市场中国内外机构投资者共同参与的随机微分博弈

基于随机微分博弈理论,建立了一种国内外机构投资者和散户群体参与的连续时间博弈模型.首先将所有散户作为一个整体与国内外机构投资者共同进行博弈,并以博弈各方持股率的动态关系构建动态系统方程,以此构建一个随机微分博弈模型; 然后运用纳什均衡求解出满足价值函数的HJB偏微分方程,以此得到随机控制系统的最优策略.该结果可为金融监管部门监管证券市场和证券市场投资者买卖股票提供参考.     

中国房地产抵押证券化制度缺陷与对策研究

房地产证券化是一种房地产金融工具,起源于美国,在我国尚起步。文中考查了其起源背景,运行机制,发展,理论及实践。结合中国房地产金融发展,将中国房地产金融发展分为四阶段:1)无房地产金融阶段(1949~1977年);2)萌芽阶段(1978~1997年);3)起步阶段(1998~2004年);4)发展阶段(2005年后)。理清了房地产金融与房地产企业金融差别:对象不一样;目的不一样;实现的方式不一样;风险不一样。从政策环境,抵押贷款一级市场,抵押贷款二级市场分析了中国房地产抵押证券化的制度缺陷,进而提出了对策措施:1)成立国家住宅抵押管理机构;2)扩大房地产抵押贷款范围;3)区别放贷;4)国家定期公布房地产造价;5)规范MBS机构投资者。     

关于我国上市公司再融资问题的探讨

目前我国上市公司在证券市场上盲目再融资及随意改变募集资金投向已严重影响了证券市场和上市公司的发展,损害了投资者的利益。规范上市公司再融资行为不但需要上市公司理性地做出再融资决策,更重要的是要完善上市公司法人治理结构,加强对上市公司再融资行为的市场监管,发展机构投资者。     

物流园区建设与区域制度创新和制度变迁研究

物流经济区域建设就是在区域经济增长中发展出的一系列制度创新，当制度创新所产生的各种经济功能将生态环境的外部性有效地转化成内部性时，物流园区建设发展中的制度创新就会同时促进产业的外部变量引入型制度创新。所谓外部变量引入型制度创新，是指通过引入系统外部变量来打破系统原有的均衡，加速整个系统的制度创新，实现制度变迁的过程。从我国物流园区区域演进历程考察，目前国内各大城市已经开始规划或者正在建设符合自身特色的物流园区。     

证券投资基金对证券市场质量影响的指标检验

在证券市场中,机构投资已经成为国际证券市场发展的特点。在我国证券市场不断发展的过程中, 机构投资者在证券投资基金领域所持股份可达40%,其对市场质量的影响不断扩大。但是,投资基金行为对提高证 券市场质量能否起到积极作用,还需要进行进一步的探讨。界定了证券市场质量的内涵,并选取其流动性及波动性 来探讨基金行为对证券市场质量的影响,并检验引入机构投资者对增强市场流动性及降低市场波动性的有效性。 最后得出如下结论:在非牛市市场中,基金行为能够对市场流动性的改善起到积极作用。     

制度变迁与上市公司盈利预测偏差实证研究

会计信息是企业经营管理和科学决策的重要依据，是政府对国民经济进行宏观和微观管理的重要信息来源，也是投资者和证券市场必不可少的信息资料.在我国，会计信息失真已经成为学者们研究的焦点，但在实务中会计信息失真问题的原因是多样的，如：技术因素、管理因素、体制因素等，其中制度诱因是必须考虑的一个关键因素.以制度变迁特点划分区间，从实证角度出发，按区间对深市、沪市1996～2002年429家IPO公司盈利预测偏差作了系统性研究，并从各区间中抽取30家IPO公司进行配对T检验，验证了制度变迁对会计信息质量的影响.     

认知行为视角下的经济绩效和制度变迁

在新制度经济学研究领域,诺思一直从制度层面对经济绩效和变迁进行解释,从《制度、制度变迁和经济绩效》到《理解经济变迁过程》,是诺思从制度层面转向认知行为理解经济变迁的思想演变过程,但其探究的目标没有变化。总结诺思在其新著《理解经济变迁过程》中对制度和制度变迁等有关问题的讨论:从个体认知出发,由认知决定信念,制度是社会共同信念体系的外在表现,制度决定了经济绩效,制度变迁使得经济变迁。     

中国基金管理公司核心竞争力评价模型

随着中国证券市场机构投资者日益壮大,基金管理公司的竞争也日益激烈,基金管理公司的核心竞争力如何评价,中国基金管理公司的核心竞争力在哪里,投资者如何对基金管理公司进行选择,基金公司从哪些角度考虑建立核心竞争力,越来越成为讨论的热点。将从建立中国基金管理公司核心竞争力评价模型的角度,尝试阐述解决以上问题的分析思路。     

会计诚信缺失的原因分析

自银广厦、郑百等事件发生以来,会计信息的真实性引起广大投资的怀疑,会计诚信缺失成为影响证券市场乃至我国经济发展的一个不可忽视的障碍。本拟从对我国会计所处经济环境出发,分析会计诚信缺失的几个原因,并通过对缺失原因分析,提出提高我国会计诚信的几种有效途径。