风险分担视角下社区养老服务PPP项目投资决策

近年来,随着人口老龄化的加重,政府大力引导和促进社区养老服务业的发展,PPP模式在社区养老服务项目中被提出。但由于社区养老服务项目经营周期长、项目投资回报率低、投资回收期长等特点,使该类项目存在较高的投资风险。文章在风险分担视角下,通过对影响项目未来收益的确定性和不确定性风险因素进行分析,建立了社区养老服务PPP项目投资决策模型,运用蒙特卡罗模拟方法对项目各年净现值、内部收益率及投资回收期进行模拟,通过对模拟结果进行分析来判断项目风险大小,从而做出投资决策。并结合济南拟以PPP模式建造的某老年人日间照料中心案例数据验证了模型的可行性,以期为私人资本对社区养老服务PPP项目做出正确的投资决策提供一个较为合理的方法。     

设计公司PPP项目投资决策风险管控分析

设计公司PPP项目投资决策风险较高,较早进行风险管控将取得较好效果。从PPP投资业务战略发展规划决策及PPP项目投资机会决策两个方面,分别进行风险分析并提出相应的管控对策,最后提出PPP项目投资决策风险有效管控的三项建议,旨在助力设计公司实现PPP项目投资"拉动主业保增长、拓宽领域促转型"的发展目标。     

基于实物期权的市政道路PPP项目投资决策研究

以市政道路PPP项目为研究对象，分析其所具有的经济特性、不确定性因素和实物期权特点，建立基于Black-Scholes的PPP项目投资决策评价模型并测算各个参数，最后以江西省某市政道路PPP项目为例进行应用。研究结果表明：相较于传统投资决策方法，实物期权模型所计算出的项目投资价值更贴近真实价值，可以为政府和社会资本方决策提供参考依据。     

基于风险视角的国际PPP 项目投标决策模型研究

构建一个规范化的投标决策模型,将有利于国际PPP 项目投资者投标决策的科学性和有效性。根据国际PPP 项目的特点,以风险管理为视角,在系统分析投标决策影响因素的基础上,构建出国际PPP 项目投标决策模型。该模型主要包括投标决策流程和辅助投标决策的计算工具两个部分,投资者采用该模型能够得到各个风险因素的重要性排序、项目的整体风险水平和企业对风险的控制与承受能力评价结果,并以此作为科学决策的依据。并通过算例演示了该模型在国际PPP 项目投标决策中应用的可行性和适用性。     

基于复合实物期权的PPP项目价值评估模型研究

考虑到PPP项目投资不可逆、不确定性因素多、投资决策动态分阶段等特征,文章将复合实物期权理论应用到PPP项目的投资决策过程中,构建了基于Geske复合实物期权的PPP项目价值评估模型。理论计算和实例分析表明,基于复合实物期权的价值评估模型能有效弥补传统净现值法和单一阶段实物期权投资决策方法评估结果偏差过大的问题,使PPP项目的投资决策过程更符合实际,评估结果更具客观性与合理性。     

PPP项目投资测算与财务指标运用分析

PPP模式的运用在中国已落地生根多年,目前在众多行业尤其是基建领域应用十分广泛。论文以天津某轨道交通PPP项目(2019年实施)为例,通过投资测算模型的搭建,对相关财务指标进行定性、定量评价,为项目投资决策提供依据,为项目全生命周期的风险识别与评估应对提供参考。     

基于风险分担的城市轨道PPP项目收益补贴调整模型

根据目前城市轨道PPP项目实际运营情况,通过建立计算模型将政府对PPP项目的补贴进行量化,从而使政府对PPP项目的补贴有理可依。然后运用蒙特卡罗模拟方法对北京地铁4号线的项目收益进行分析,通过该模型测算出补贴调整结果,并以项目收益NPV大于预期合理收益NPV_θ的累积概率作为衡量补贴调整决策是否合理的标准,证明该模型用于合理分担风险的可行性和有效性。     

养老地产PPP 项目投资风险评价研究

由于养老地产PPP 项目投资成本高、投资环境复杂、投资回收期长等特点,使项目开发存在较高的投资风险。从项目建设、运营状况、养老行业和宏观环境4 个方面,总结出养老地产PPP 项目投资过程中的16 个风险因素,运用模糊综合评价方法对各项风险因素进行评价,确定各风险因素对养老地产PPP 项目的影响程度,并针对主要风险因素提出规避风险的建议,以期为社会资本对养老地产PPP 项目投资风险分析提供依据。     

蒙特卡洛技术在污水厂BOT项目风险分析中的应用

污水厂BOT项目由于投资周期长、风险因素多,采用常规的投资风险评价方法对其进行经济评价和投资决策难度较大,而蒙特卡洛模拟技术具有成本低、风险小、环境条件要求低、可信度高等优点,因此将其应用到污水厂项目风险评价中。首先,分析了项目投资风险因素;然后,以某计划投资的污水厂(规模为3×104m3/d、主体工艺为氧化沟)为例,采用净现值评价指标确定了该项目的投资风险概率分布;最后,建立了污水厂BOT项目投资净现值计算模型,并对该项目进行了10 000次风险模拟分析。结果表明,该项目盈利几率较高,风险概率很小,较适合投资。     

基于熵权模糊综合评价法偏远地区PPP风险分析

结合偏远地区PPP模式投资大、收益慢、风险因素多等特点,多方面考虑PPP项目风险是投资成功的关键,因此需要加强对PPP模式的风险管理。应用熵权法和模糊综合评价法的基本原理来对PPP模式中存在的风险进行分析。首先,根据参考文献和PPP项目实际,建立风险评价指标体系;然后,运用熵权法,确定各指标的权重;再次,根据模糊综合评价法,确立风险等级;最后,采用案例进行验证,得出计算结果与现场实际得出结论相一致,印证了以熵权法与模糊综合评价法相结合的风险分析方法具有可行性。运用该综合方法可直观得出项目的风险等级,判断该PPP模式是否适用于具体项目,并且根据结果规避风险,为以后的PPP模式中项目管理的科学决策起到辅助作用。     

基于公平偏好理论的PPP项目收益风险分配机制研究

PPP 模式对于社会资本参与基础设施建设项目具有积极的推动作用。然而,由于基础设施建设周期长、回报低,社会投资方将面临较高的收益风险,因此,我国大部分 PPP 项目的社会资本方为国企或国企与民企的联营体,纯粹的私人资本参与 PPP 项目的积极性并不高。为了激发私人资本参与基础设施项目建设的投资热情,当政府与不同投资方合作时,有必要基于项目参与方的公平偏好程度设置相应风险分配机制,一方面降低私人资本投资方所面临的收益风险,另一方面改变政府承担项目付费的现状,实现风险的合理分配。基于委托代理理论模拟项目收益风险分配机制,在考察投资方公平偏好的前提下,对传统的收益函数进行了调整,构建了基于公平偏好理论的 PPP 项目收益风险分配模型。通过数据分析得出,社会效益会随着投资方公平偏好的增大而增加,投资方承担风险比例亦与其公平偏好正相关     

PPP 模式下社会资本合作网络的影响要素及演化研究

为揭示 PPP 项目中社会资本合作关系的形成与发展逻辑，基于我国 2003—2022 年交通运输 PPP 项目数据，运用社会网络分析方法探究社会资本合作网络的结构与特征，并结合交易成本理论和网络嵌入理论，从社会关系网络的视角，考察情感性关系网络和认知性关系网络对社会资本合作网络的影响机制。结果表明:随着我国 PPP 模式的不断发展，社会资本合作网络逐渐由小宗派网络演变成为半开放型网络，网络密度不断增大，网络凝聚性不断增强，整体网络呈现出多中心、扁平化的关系结构；情感性关系运作是社会资本合作网络得以形成的基本逻辑，认知性关系运作是社会资本合作网络进一步扩张的补充逻辑。     

基于系统动力学的海绵城市PPP项目风险动态评价

海绵城市项目往往具有专业项目多、过程复杂、建设周期长、投资成本大等特点,政府部门为了缓解资金压力,大力推进 PPP 模式在海绵城市建设中的应用。PPP 模式能充分发挥社会资本方在基础设施建设等方面的管理经验,并能有效缓解资金压力。但目前 PPP 项目面临的风险很大程度上影响了项目的顺利进行。利用粗糙集对风险因素进行约简,将整理出的关键因素建立风险动态评价体系,并利用熵值法与 G1 法综合集权的方式进行权重赋值,验证模型有效后进行实证分析,该模型的构建为海绵城市 PPP 项目提供了新的评价方式。     

基于云模型和熵权法的PPP 项目风险评价研究

由于 PPP 项目参与方众多、运行周期长、投资额大等因素导致项目风险因素间具有高度的模糊性和随机性,为精准进行 PPP 项目风险评价研究提出云模型与熵权法结合的综合评价法。此方法在风险评价过程中运用云模型实现定性与定量评价的相互转化,熵权法确定风险因素的权重,将两种方法结合最终获得 PPP 项目风险综合评价结果。将模型运用到实际案例中,评价结果与实际相符验证了模型的可行性。     

基于公平偏好的公共文化 PPP 项目政府补偿研究

鉴于公共文化 PPP 项目收益性弱、对私人部门吸引力不足的特点,将私人部门公平偏好引入公共文化 PPP 项目的政府补偿机制设计,构建了以政府为主导的两阶段公私 Stackelberg 博弈模型。 以柳州某文化广场 PPP 项目为例分析了私人部门公平偏好对其初始投资决策、最优投资决策及政府补偿的影响。结果表明:博弈的第一阶段中政府初步许诺的运营期补偿力度较小,私人部门公平偏好与其初始决策投资呈正比;第二阶段确定补偿力度时,政府承诺收入率与私人部门期望收入率之差超过其参照点时,若私人部门公平偏好越高,要求政府最优运营期补偿力度越大,项目最优投资规模亦越大。研究结果可为公共文化 PPP 项目的补偿设计提供理论依据。     

Investment decision model of wastewater treatment public–private partnership projects based on value for money

Most existing studies analyse the early decision‐making processes of public–private partnership (PPP) projects from the perspective of the government or investors, as such decisions involve lengthy negotiations and are likely to lead to unfair results. Hence, there is a need for fair and reasonable investment decision‐making methods. This study investigates the investment return system of PPP wastewater treatment projects. The net present value of investment income is considered the investment decision indicator of social capital, while value for money (VFM) is the indicator of government decision‐making. Considering both yield and VFM, the system dynamics method and Vensim software are used to establish the investment decision model. A case study validates the proposed model and predicts a reasonable range of unit prices and concession periods for wastewater treatment through government–enterprise cooperation, to improve the transparency and initial decision fairness of PPP sewage treatment projects.     

需求不足下交通PPP 项目社会资本方退出机制

PPP项目中社会资本方期满退出并将项目设施无偿返还给政府是较为理想的状态。然而PPP项目的长周期、高风险等特点，特别是在项目需求不足下社会资本方合理的提前退出、提高项目的抗风险能力成为现实需求。构建政府和社会资本方的收益函数，识别和分析需求不足风险下政府允许社会资本方提前退出的关键影响因素及影响机制。研究结果表明政府允许社会资本方提前退出条件受既有社会资本方和新社会资本方的资金成本、通货膨胀率、退出时间及无谓损失的影响，研究结果旨为政府决策提供依据，以期增强项目资本的流动性，实现项目的可持续发展。     

准经营性 PPP 项目融资风险研究

目前,PPP 已成为我国公共服务与基础设施项目的一种主要的投融资模式。PPP 模式下,社会资本需要承担更大的融资义务,承担更大的风险。梳理准经营性 PPP 项目融资的相关概念,利用发放问卷的形式,识别利益相关方和风险因素,对风险因素进行聚类,并利用德尔斐法得出风险因素之间的关系矩阵,揭示准经营性 PPP 融资模式风险之间的关系结构。运用社会网络分析方法,构建网络模型,实现对准经营性 PPP 项目融资风险的定量分析,并得出影响准经营性 PPP 项目融资风险的关键风险因素。     

政企合作（PPP）项目治理风险评价与策略研究——基于社会网络（SNA）方法

政企合作（PPP）项目涉及众多利益相关方,呈现出以政府方和社会资本方为双中心的社会网络特征。错综复杂的项目网络结构极易引起 PPP 项目的治理风险,而治理风险已成为 PPP 项目高失败率的关键因素。当项目利益相关方的网络关系结构不合理时,难以具备实现角色责任应有的权力和能力,造成利益相关方行为的不确定性,从而产生较大的治理风险。从双中心网络视角出发构建 PPP 项目双中心网络模型,基于社会网络方法（SNA）设计符合 PPP 项目双中心特征的治理风险评价指标,并通过选取典型的 PPP 项目案例验证模型和指标的有效性,为 PPP 项目治理风险评价提供决策依据和策略建议,以有效提升政府方和社会资本方的风险防控能力及 PPP 项目成功率。     

不同成本超支情境下资源补偿 PPP 项目投资收益模型研究

为预测社会资本方的参与决策,对社会资本方成本超支承受能力进行量化研究,基于已识别的项目风险,提出资源补偿 PPP 项目全生命周期的成本超支事件,构建政府和社会资本承担成本超支的博弈模型和不同成本超支情境下社会资本方的投资收益模型。结果表明,双方就成本超支事件博弈的纳什均衡是成本节约情境;社会资本方投资收益率受超支金额和股权比例的影响,其承受能力有一定范围。因此,在项目前期应充分识别成本超支事件,确定最优股权比例,以促进社会资本方积极参与资源补偿 PPP 项目。