基于模糊实物期权的水电站项目投资决策研究

在国家大力开展“双碳”工作、发展清洁能源的背景下,水电项目得到了明显扶持与推进。水电项目的投资建设离不开准确的价值评估,为改善传统投资决策方法中对于非随机不确定性忽视的不足,基于支付红利和梯形模糊数,在改进B-S期权定价模型的基础上,把自由现金流折现模型和实物期权模型结合起来,构建水电站项目价值评估拓展模型。选取某中小水电站作为案例进行实证分析,并将评估结果分别与单纯应用净现值法和实物期权定价模型得出的评估结果进行比较,以验证模型的可行性。研究表明：模糊实物期权方法对于水电站项目具有很好的适用性,支付红利会降低期权价值,模型计算所得的波动率和期权价值更客观合理。     

实物期权方法及其在电力系统中的应用

很多国家和地区正在对电力工业进行放松管制和市场化改革，这将给电力系统的投资决策带来更多不确定性因素。传统的投资方案评估大多采用净现值(NPV)法，难以计及项目的管理灵活性；实物期权方法(ROA)较好地解决了这一问题，并已开始应用于研究电力投资决策方面的问题。首先简要介绍了实物期权的一些概念，然后对现有的实物期权定价的几种主要方法进行了总结，最后对ROA在电力系统中应用的研究现状做了简要综述，指出几个有待进一步研究的问题。     

基于实物期权理论的风电投资决策

与传统的能源发电投资相比,风电投资具有更大的投资风险。在目前的技术水平下,风电的大力发展离不开国家的政策扶持。无论对风电投资者而言,还是对风电投资政策制定者而言,均迫切需要一个可将风险量化的投资辅助决策工具。基于实物期权理论,文中建立了适用于中国风电投资环境的风电项目投资决策模型。该模型考虑了风电上网电价的不确定性、风电场投资及运行成本、投资政策、投资时机等因素。算例分析表明该模型可为投资者选择合适的投资时机提供决策参考,另外还可作为政策制定者制定合理投资政策的量化分析工具。     

发电投资的实物期权决策方法

电力工业的市场化改革为发电投资决策引入了更多的不确定性因素,从而对决策的灵活性提出了更高的要求。针对传统发电规划方法难以处理对决策有灵活性要求的问题,文中提出将发电投资项目的灵活性表示为一种有价值的实物期权,运用BlackScholes(BS)期权定价模型对发电项目的延迟投资决策进行估价,在相当程度上避免了传统的发电投资决策方法依赖项目的净现值而对诸多实物期权价值只能凭主观判断的缺点,能够计及灵活性要求，做出更合理的投资决策。     

电源投资规模选择权的实物期权方法

规模经济是企业降低成本的一种有效方法，在目前的电源项目投资决策中，忽略了电源建设规模灵活性选择权的价值。在考虑燃料成本变化的情况下，以建设不同规模、不同燃料的机组为研究对象，以未来成本流现值最小化为目标函数，考虑机组规模大小选择权的价值，建立了电源投资决策的数学模型，导出了基于实物期权的决策准则，改进了净现值决策准则。     

水利经济评价中传统方法与实物期权法的比较

综述列举了水利开发项目中的各种经济评价方法,包括传统经济评价方法和实物期权法。传统方法有净现值法、盈亏平衡分析法等;实物期权法分别介绍了B—S定价模型和二叉树定价模型。通过对比研究指出实物期权法的优劣以及有待解决的问题。     

现值法在管道工程方案比较中的应用

针对有偿投资建设的乡镇供水和机电排灌工程,采用动态分析法—一现值法来作管道工程的方案比较,考虑资金的时间增值能力,把投资、年运行费、残值等折算到同等金额的现值,然后比较其现值大小,现值越小,说明相对应的方案就更合理、更经济。     

浅析期权理论在水利水电工程中的应用

对期权理论进行了较为详细的论述,分析了水利水电工程项目实物期权的种类以及解释了B-S公式涉及到的参数在金融期权、实物期权、水利水电项目中实际含义,然后,重点针对水利水电工程方案经济评价,在理论上探讨增长期权如何具体运用,并构建出增长期权模型,对模型中参数的求取作出量化说明。     

组合评价模型在节水灌溉投资决策中的应用

将熵值理论与模糊物元建模理论相结合,建立了基于熵权的模糊物元节水灌溉项目投资决策模型.引用信息熵所反映数据本身的效用值来计算指标的权重系数,有效地避免了权重分配中主观因素的影响.针对模糊综合评价模型与熵权物元分析模型评价结果的差异性,充分利用两种评价结果的有效信息,构建了组合评价模型,对节水灌溉项目投资决策进行再评价,进一步提高了评价结果的稳定性和精度,验证了模型的可行性和实用性.     

西霞院水电站厂用电源引接方式分析

西霞院水电站是小浪底水利枢纽的反调节配套工程,厂用电源的引接方式要满足重要厂用负荷的安全、可靠运行,特别是重要防汛电源的可靠运行,同时也要考虑设备布置方便。文中介绍一个相对完善的厂用电源引接方式方案,并对其技术性能加以分析。     

对缅甸水电站投资项目财务可行性评价模型的探讨

把国内财务评价的要求和缅甸的水电资源具体情况结合,以一种全新的思路和方法来进行投资项目的财务可行性评价。不仅可为投资决策提供参考,同时也可为项目的商务谈判提供支持。     

刍议小水电站的技术改造

文章阐述了广东省老电站运行现状,简要概述了改造的目标和原则,以及技术改造的主要途径.     

构皮滩水电站移民投资概算调整分析

水电工程移民补偿投资概算调整是妥善解决新老移民政策的衔接过渡问题,切实保障移民合法权益的必要措施。针对贵州乌江干流构皮滩水电站可研阶段移民投资概算方案,提出了移民投资概算调整的基本原则和程序,建立了概算调整标准,编制了概算调整方案,分析了导致移民投资概算调整的政策因素、价格因素和规划方案变更因素。研究结果表明,构皮滩水电站移民投资概算调整后总投资与可研审定投资相比,增幅110.20%;移民投资增加的主要原因是政策调整、价格调整和设计方案调整,其中因政策调整增加的投资占所增加投资总额的61%。研究结果可为编制乌江流域乃至西南地区水电站移民投资概算调整方案提供技术标准及可供借鉴的实践经验。     

水电站综合自动化应用浅析

基于四川乐山沙湾水电站计算机监控系统的设计、配置、功能及特点,浅析了微机综合自动化技术在大中型水电站中的应用,以实现电站的遥控、遥调、遥信和遥测等远动功能,从而达到电站的无人值班（少人值守）的目的。     

平班水电站工程投资控制及降低工程造价的主要措施和成效

平班水电站工程从2001年初筹建,2005年8月底全部3台机组投产发电,由于高度重视工程造价的管理工作,比合理工期提前近一年,同时抢回了地质灾害原因延误的5个月工期,工程建设达到了控制投资、降低工程成本、提高投资效益的目的,实现了进度快、质量好、投资省的工程建设目标.文章主要就平班工程投资控制及降低工程造价采取的主要措施和取得的成效进行介绍.     

全过程投资控制理论在库什塔依水电站的应用

全过程投资控制的内容包括项目各个阶段所涉及的所有成本和费用(如前期的土地成本和动拆迁费用)。同时,项目保修期内的运营费用也应作为项目实施阶段投资控制的一个重要影响因素来加以考虑。在库什塔依水电站的投资决策、项目设计、项目招投标、项目施工、项目竣工阶段,均采取了一定的措施进行投资控制。     

湖南省小水电投资开发的可行性分析

文章以小水电投资者的角度，从政府规划及政策扶持到单个小水电项目的成本一利润分析，全面深入地阐述了湖南小水电投资开发的潜能、效能和风险，对投资小水电具有较强的借鉴和指导作用。     

水电站HOBAS压力管道应用可靠性分析

河北省张家口市水务局在农村水电开发中,积极创新引进HOBAS压力管道,开辟了水力发电工程压力管道建设新途径,新材料、新技术、新产品有了新市场,认真求是开展应用可靠性分析,有利推进农村水电事业科学发展。     

拉西瓦水电站工程投资控制管理

拉西瓦水电站工程在建设过程中,通过不断的设计优化,实行设计监理制、招投标制、工程监理制,引入过程跟踪审计及工程量计量控制等中介机构参与投资控制,严格合同执行管理、材料核算等,对投资进行了有效的控制管理,降低了工程造价,取得了良好的经济效益.