盈余管理与公司价值关系研究——基于生命周期的视角

在公司发展的不同阶段,由于信息不对称等因素的存在,公司管理者往往会采用盈余管理的方式达到所期望的目的。研究的目的在于探讨公司在生命周期的不同阶段,其盈余管理程度与公司价值的关系,揭示生命周期、盈余管理、公司价值之间的规律性特征。研究中选取2012年244家制造业A股上市公司为样本,使用Dickinson现金流法划分公司生命周期,通过建立多元回归模型进行实证分析。研究结论表明,上市公司在成长期和成熟期的盈余管理程度与公司价值显著正相关,在衰退期的盈余管理程度与公司价值无显著相关关系。     

现金流贴现模型的比较研究

随着我国资本市场的发展,投资者越来越重视理性投资,由于现金流较少受会计方法和人为操纵的影响,现金流贴现模型能过较好估计公司内在价值,详细地介绍了股利贴现模型、公司自由现金流贴现模型和股权自由现金流贴现模型这三种现金流贴现模型,并且进一步比较它们在估值实践的差别和适用条件,从而使投资者能够更好地根据所处的特定估值条件选择合适的估值模型,为投资决策提供有价值的帮助和参考。     

基于企业异质的市场法估值模型构建与应用

基于企业异质性建立市场法估值模型,对传统的市场法评估步骤以及单一价值乘数效应模式进行改进,包括利用模糊物元原理创建特征值的指标体系,提出可比公司选取与估值的新思路,完善目标公司与可比公司差异的调整。该模型的构建与应用,丰富了企业价值评估市场法理论体系和技术手段。     

R&D投资公司盈余定价及其投资者学习效应——来自中国上市公司的经验证据

文章以转轨经济环境下中国R&D投资公司的盈余定价及其投资者学习效应为研究对象,证明未来现金流不确定性的期权特点会对中国R&D投资公司的盈余定价产生显著影响,其权益价值与当期负盈余之间存在显著的负相关关系。同时,中国R&D投资公司的非线性盈余估值具有显著投资者学习效应。但在宏观经济周期上升阶段,投资者降低了对R&D投资未来公司价值成长期权的估值比重,其学习效应曲线变得更为平坦。上述这些特点均随公司生命周期的变化而变化。上述研究结论扩展了相关文献的证据,对于正确判断和分析中国R&D投资公司价值、考察投资者定价行为以及中国股票市场促进上市公司R&D投资作用,并为相关政策提供决策依据,有重要的理论和现实意义。     

基于梅特卡夫模型的互联网初创企业价值评估

互联网企业的高风险、高收益特征加之其在资本市场频繁并购重组和上市的行为加强了利益相关者对估值的需求,而传统估值模型的缺陷导致估值结果与企业实际价值存在明显偏差,因此构建合理有效的估值模型成为了利益相关者关注的重点。本文以初创期互联网企业估值为研究目的,简要概述梅特卡夫定律理论和现有估值模型的不足之处,针对性地构建梅特卡夫模型对比分析案例企业传统估值模型与新模型的应用情况,择优选取梅特卡夫模型对初创期轻资产互联网企业进行价值评估。     

基于SNA的重大工程价值共创动态关系网络研究 ——以义乌商城大道为例

以义乌商城大道为例,基于价值共创视角,采用SNA方法探索重大工程全生命周期主体间的资源流动和互动规律.首先,厘清重大工程价值共创多元异质主体的价值主张.接着,构建项目前期、建设和运营三个主要阶段的价值共创网络模型,计算网络密度、中心度和中心势三个结构指标,分析重大工程全生命周期价值共创主体关系的动态演化规律.最后,提出...     

会计-税收差异、盈余持续性与公司价值

本文以2010-2016年度我国A股上市公司为研究样本,基于盈余持续性这一视角,从公司价值的角度探讨会计―税收差异的一个经济后果。以递延所得税费用与所得税率的比值代表会计―税收差异,以递延一期的税前会计收益度量盈余持续性,用"托宾Q"表示公司价值。研究发现,会计―税收差异能够显著影响盈余持续性,具有大额负向暂时性会计―税收差异的公司,其盈余持续性较弱;而盈余持续性与公司价值正向关联,盈余持续性越大,公司价值越高。由此,本文可以推断出,会计―税收差异是判断公司价值的一个有用指标,大额正向差异与公司价值负相关,大额负向差异与公司价值正相关,这一结论有利于帮助投资者做出正确的投资决策。     

墙体材料绿色度评价模型研究

根据生命周期评价体系和模糊数学层次分析方法,分析了墙体材料生命周期各阶段环境影响因素,建立了影响指标的层次结构,计算出各指标的权重,构造了一个多种因素影响下的墙体材料绿色度定量化综合评价模型。     

价值工程理论在建筑项目管理评价中的应用

利用价值工程的价值分析功能建立价值评价指标,对建筑项目管理的整个生命周期进行功能、成本分析,由此得到不同阶段不同参建部门的综合评价系数计算方法,进而为项目管理决策提供一条新的依据和思路。     

企业价值评估与公司估值的关系研究

资产评估中的企业价值评估是企业并购、资产重组和企业经营管理,以及金融投资等经济活动中不可或缺的社会中介服务,也是资产评估行业评估业务活动的重要业务范围。而属于财务管理范畴的公司估值同样在上述经济活动中,尤其在资本市场金融投资活动的价值分析和判断中也发挥着重要作用。然而,企业价值评估与公司估值都是价值估算计量的范畴,两者之间既存在一定的交集,也在各自的概念、产生历史、学科理论知识、相应法律规范,主体客体、目的作用、方法体系、时间跨度和职业规范程度等方面存在较多的差异,以致当前的公司估值与企业价值评估在理论与实践活动中普遍存在混用。这种混用不仅影响企业价值评估理论体系的完善和评估技术水平的提高,也不利于企业价值评估和公司估值各自的价值计量服务水平和质量的提高。两者在法律法规数量上差别明显也影响其监管和防范金融风险功能作用的正常发挥,进而对企业价值评估和公司估值的应用和实践造成诸多不良后果。文章就企业价值评估与公司估值的概念、两者间的主要区别和联系进行阐述和论证,提出两者关系尚需进一步思考和研究的一些问题,并得出了相应的研究结论和启示。