基于DEA的电网海外投资项目过程后评价研究

随着我国电力体制改革的不断深入推进,电网海外投资工程项目也逐渐增多。当前,我国电网海外投资项目具有结构不合理、网架结构薄弱、投资资金应用不规范等显著特点。以海外投资项目过程为对象,构建了电网海外投资项目过程后评价指标体系,并运用DEA评价方法对6个不同电网海外投资项目进行后评价,得到了相应的评价结果。同时,也提出了6个不同海外投资建设项目的改进方案,实证分析结果表明：改进方案能够有效提高电网海外投资建设项目的投资回报率和投资效益。     

中国海外油气投资的现状分析与对策

海外油气投资是保障国家能源供给安全的重要方式,本文从投资主体、投资合作方式、投资区域和油气资源四个维度,分析了中国石油企业的海外油气投资现状,总结了当前中国海外油气投资中存在的一些问题,提出了中国石油企业可以采用企业并购的方式获取油气资源,以及中国政府应统筹和协调海外油气投资等建议。     

中国企业海外能源投资的条件、模式与促进体系研究

中国能源企业已具备参与国际竞争的条件和技术实力,再加上较充足的外汇储备和政府的支持,"走出去"的能力和实力不断提高。我国能源类海外投资还有待进一步提升,未来传统能源的海外投资将继续保持稳步增长态势,而新能源领域的海外投资充满潜力。与此同时,中国能源企业在"走出去"过程中也面临一些问题,如政策体系不完善,国际上存在各种不良的政治影响因素,一些能源输出国限制外国资本进入,开发区块大多勘探开发难度大、成本高,市场竞争激烈等。我国能源企业在海外并购时要加强与目标公司所在国政府的沟通,选择合适的并购时机和适当的并购方式,同时为了避免政治风险,应改善国有能源企业的股权结构,向民营化方向发展。目前中国能源企业在对外投资与合作中主要采取参股与并购、合作开发、风险勘探、贷款换能源、以工程或市场换能源等方式。建议国家应进一步完善海外能源投资的金融和财税支持政策,建立统一的海外投资主管机构,完善对外投资管理机制,简化审批程序,增强服务功能。企业在海外能源投资实际运作中应尽量减少政府支持的痕迹。     

中国海外油气投资的国际比较

本文从投资金额与收益、投资支出结构、生产成本、多元化程度和资源风险五个维度进行了中国海外石油投资的国际比较,并分析了中国石油公司在海外油气投资中存在不足的原因,提出了我国政府需要进一步完善海外油气投资管理机制和我国石油企业利用金融工具降低投资风险等建议,以有助于中国石油企业更好地开展海外油气投资和科学决策。     

海外油气项目控制权分配与风险应对探析

投资海外油气项目的中国企业要想确保与自身投资和利益相匹配的控制权,需要对海外油气项目控制权的分配机制和实践风险有清晰的认识,并设计和采取必要的应对方案和措施。首先需要分析海外油气项目控制权的决定环境和影响因素,明确所投资国家或地区的总体环境和海外油气项目控制权的划分层次与行使机制、责权分配所涉及的关键事项等。在此基础上,应密切关注海外油气项目所面临的控制权风险和利益博弈,包括控制供给风险、分配架构风险、决策僵局风险、责任匹配风险、争夺稀释风险和重谈征收风险等。根据风险识别情况和所具备的资源条件,设计相关的应对方案,采取具体的应对措施。除了风险管理和控制的一般措施外,还应注意项目选择与合同谈判,努力以作业者身份进入项目,在项目开始前以优势谈判地位切入争取到有利的合同条款和控制基础;要对石油合同和油气项目中的控制机制进行设计安排;尽可能减少投资者因项目管理所带来的责任;尽可能在石油合同中加入稳定性条款;约定中立的争议解决方式,明确主权豁免条款;充分利用国家力量和资源,维护企业的正当权益。     

中国能源政策与中伊石油合作

<正>中国政府制定了一系列具体的能源政策,包括能源开发与投资政策和能源进出口政策。关于石油进口问题,中国采取加大海外原油进口数量的政策,努力保障国内市场供应,并最大限度地逐步建立完备的国家石油储备制度。中国政府大力推进能源外交,努力为中国石油企业在海外的直接投资创造良好的国际环境。中国石油企业自身也扩大开发规模,积极参与海外油气合作勘探,加快国际化经营的速度。伊朗作为中国重要的石油进口来源国,中国应加大对伊政策上的倾斜。但系统、连续和稳定的支持境外投资政策的     

基于粗糙集和模糊C均值聚类算法的可再生能源投资风险评价

针对可再生能源发电项目投资风险评价问题,提出了基于粗糙集理论与模糊C均值聚类算法的可再生能源投资风险评价模型。基于全寿命周期理论,在构建可再生能源共性风险指标体系的基础上,建立可再生能源投资风险评价信息系统;分别利用模糊C均值聚类算法和粗糙集对评价指标进行离散化处理和属性约简,确定项目投资评价的关键风险指标及其权重;最后得出各类可再生能源投资项目的综合评价值。以风电投资项目为例进行了实证分析,结果表明,该方法以评价对象的客观数据为依据来确定其综合评价值,评价结果准确合理,可为可再生能源发电项目的投资选择提供一定的参考。     

俄罗斯油气政策与投资风险研究

俄罗斯为了适应不同时期经济发展和外交战略的需要,经常调整其油气政策,大体经历了私有化、再国有化和国家控制下的部分开放三个阶段,始终没有形成一个稳定的油气政策,而国际石油公司在俄投资所面临的最大风险就源于俄油气政策的不稳定性.当前,国际石油公司在俄投资主要面临政治、经济、管理体制和法律法规4方面的风险.政治方面,政策突变和恐怖活动是国际石油公司在俄投资所面临的最大风险;经济方面,俄罗斯单一的能源经济在面对国际金融危机时缺乏抵抗力,增加了在俄投资所面临的风险;管理体制方面,俄联邦政府-石油公司-地方政府的混合型管理体制造成国际石油公司在俄投资阻力重重;法律法规方面,俄罗斯不时调整、出台新的法律法规,极大地缩短了国际石油公司的风险预警时间.对此,在进入俄油气领域时,中国石油公司应特别加强与俄罗斯国家控股石油公司的合作;利用资产交换项目,曲线进入俄油气勘探开发市场;发挥自身技术比较优势,实现有效合作;注重工程服务项目与勘探开发项目齐头并进;要充分把握两个有利时间点,当机遇来临之时,果断介入.     

双循环背景下创新国际一体化项目投融资模式及机制研究

为推动实现高水平"外循环",助力国内大循环发展,全球能源互联网发展合作组织提出了"电-矿-冶-工-贸"一体化的发展模式,帮助中国企业实现高效率、高效益的海外投资,同时为国内制造产业提供支撑.首先基于一体化项目的内涵,研究了涉及的参与主体,通过分析政府、企业、金融机构和第三方等主体的利益诉求,为构建适用有效的投融资模式提...     

基于云模型的水利PPP项目投资风险评价

随着PPP模式在水利工程中的应用越来越多,其风险也越来越突出,为准确评价水利工程PPP项目投资风险,提出基于云模型的模糊综合评价模型。首先建立水利PPP项目投资风险评价指标体系,根据PPP项目库专家的反馈,确定评价指标重要性程度标准表和风险评价等级标准表,然后由PPP项目专家对各评价指标进行定量评分和定性权重,再计算云参数,确定水利PPP项目投资风险模糊综合评价云模型,通过观察云图判断投资风险可接受程度等级。在湖南省莽山水库PPP项目的应用结果表明,该方法可为水利PPP项目投资风险论证提供一定的理论指导。     

英国石油公司和皇家荷兰壳牌并购策略对比及对中国石油企业的借鉴

20世纪90年代中期以后,世界石油行业展开了新一轮的兼并重组浪潮,英国石油公司(BP)和皇家荷兰壳牌公司分别选择了不同的并购策略。BP采取了积极进取的并购策略,进行了一系列的并购活动,其中与阿莫科、阿科的两次合并奠定了BP跻身三大跨国石油公司的基础,极大地提高了BP原油和天然气的储产量。而壳牌拒绝进行大规模的兼并收购活动,只是进行了一些中小规模的并购,且在上游领域的大手笔并购方面一直置身事外。壳牌对并购采取保守消极态度的根本原因是其独特的双重所有权结构,此外,对油价走势的错误估计也是一个重要原因。迥异的并购策略最终决定了两家公司在21世纪头10年中不同的发展轨迹。BP不仅站稳了全球三大跨国石油公司的位置,同时也极大地增强了公司抵御风险的能力,储量替代率始终保持在100%以上,并且于2009年底已经在基本纯收入、营业收入、日均产能三大核心指标上全面压倒壳牌。中国的石油企业要想实现从国家石油公司到跨国国家石油公司的转变,也必须借助并购的力量,并购是实现跨越式发展的主要手段。同时,应考虑设立专门的并购部门,所进行的并购活动也应该是战略驱动型并购,而且并购目标可以适当向天然气领域倾斜。     

全球油气资源分布及我国海外油气资源战略举措

目前,在全球范围内,油气资源分布不均的格局基本没有改变,虽然油气产量与消费量总体平衡,但地区产消布局极不均衡,未来油气资源接替主要依赖于地质条件更为复杂的区域。虽然近年来我国在获取海外油气资源方面取得了显著成绩,初步建成非洲、中亚—俄罗斯、南美洲、中东和亚太5个海外油气合作区域,西北、东北、西南和海上四大能源进口通道的战略格局已基本形成,但油气供需失衡的形势依然十分严峻。我国利用海外油气资源面临来自石油消费大国、石油生产大国、跨国石油公司以及资源国等多方面的挑战,需要制定更加切实可行的战略目标和保障措施。首先,国内几大石油公司要有全局意识,协调发展;同时要坚持与资源国共同发展的基本原则;不能只以海外权益油气产量为单一目标,要同时兼顾技术发展,形成一体化产业链;要注重进口来源多元化,分散风险。管道气源可考虑中亚—俄罗斯和东南亚地区,近期不宜到中东和北非地区开采油气资源,可通过贸易方式获取。针对全球油气资源的研究要与时俱进,我国政府也应给予石油公司最大限度的支持,同时要充分发挥上海合作组织的作用。     

基于突变级数法的我国石油企业非洲投资风险评价

海外石油投资具有高投入、高风险的特点,对投资对象进行风险评价具有重要的参考价值和现实意义。采用突变级数评价法进我国石油企业非洲投资风险评价,该方法避免了确定权重主观性较大的缺陷,且计算过程相对简便。选择具有较强资源基础的利比亚、尼日利亚、安哥拉、阿尔及利亚、苏丹、加蓬、赤道几内亚等7个非洲国家作为评价对象;选取资源开发程度、政治因素、经济贸易因素、技术设施条件4个评价指标;构建了突变级数评价的数学模型。计算结果表明:我国石油企业对非洲7个国家投资的风险排序由小到大为利比亚、安哥拉、尼日利亚、阿尔及利亚、苏丹、加蓬、赤道几内亚。依据模型进一步分析出了影响我国对各国投资风险的主要因素,建议对资源量少的国家进行中短期投资,加大对资源国局势预测力度,加强与资源国经济贸易,加强我国石油基础设施建设。     

Political oil import diversification by financial and commercial traders

International politics affects the oil trade. But do financial and commercial traders who participate in spot oil trading also respond to changes in international politics? We construct a firm-level dataset for all U.S. oil-importing companies over 1986–2008 to examine how these firms respond to increases in “political distance” between the U.S. and her trading partners, measured by divergence in their UN General Assembly voting patterns. Consistent with previous macro evidence, we first show that individual firms diversify their oil imports politically, even after controlling for unobserved firm heterogeneity. However, the political pattern of oil imports is not entirely driven by the concerns of hold-up risks, which exist when oil transactions via term contracts are associated with backward vertical FDI that is subject to expropriation. In particular, our results indicate that even financial and commercial traders significantly reduce their oil imports from U.S. political enemies. Interestingly, while these traders diversify their oil imports politically immediately after changes in international politics, other oil companies reduce their oil imports with a significant time lag. Our findings suggest that in designing regulations to avoid harmful repercussions on commodity and financial assets, policymakers need to understand the nature of political risk.     

国外大石油公司上游投资趋势及策略研究

近年来石油公司面临着前所未有的挑战。通过分析埃克森美孚、英荷壳牌、BP、雪佛龙、道达尔和康菲6家国外大石油公司1998～2008年的年报数据可以看出,国外大石油公司上游投资规模不断增长,2008年平均投资比1998年增长约3倍。其中约80%的资金用于勘探开发,收购投资约占20%。但勘探活动本质上并没有大幅的增加,勘探投资绝对规模增长迅速主要是由于勘探服务的价格上涨。2008年国外大石油公司新增天然气储量占新增总储量的比重达到近年来的最高值,约59%,超过了原油,间接说明各大石油公司更加重视上游天然气业务,加大了天然气的勘探开发和收购投资。国外大石油公司在各地区的投资趋于分散化,立足于北美和欧洲地区,进一步重视在亚太、中东和非洲地区的发展。通过归纳总结,国外大石油公司的上游投资趋势及策略体现为:一方面通过勘探和收购获得新增储量,同时适时提高产量,以协调公司的长远利益与短期利益;另一方面,注重风险控制,促进资产多样化,为公司的长远战略发展奠定基础。建议我国石油公司应注重勘探和资产收购相结合,以确保储量增长;重视上游资产收购的风险控制;调整投资地区分布结构,进而增强自身在全球的地位和国际竞争力。     

2012年全球上游油气并购市场分析及展望

受多起大型并购交易推动,2012年全球上游油气并购交易金额超过2500亿美元,创历史最高水平,但交易数量不增反降。美国和加拿大是全球交易价格最高的地区,非洲和中亚俄罗斯地区交易价格相对较低。北美和中亚俄罗斯地区是全球上游资产并购最活跃的地区,亚太、东非和西非的交易活动也明显活跃。交易方式主要是现金收购或股权和资产置换类交易。2012年全球上游油气并购规模大,页岩油取代页岩气成为交易最活跃的非常规资产,东非和西非因连续获得海上重大发现而逐渐成为交易热点地区,亚洲国家石油公司成为油气并购市场最大买家,国际大石油公司继续剥离边际和成熟资产,将收购重点放在页岩油和深水领域。展望2013年,大型公司并购和以非常规资产为主的资产交易将推动市场成交金额维持在较高水平,可能会有更多的非石油资本进入油气行业,亚洲石油公司还将继续进行大型并购。非常规资产仍然是市场的热点,但因气价因素影响,页岩气资产可能降温,页岩油资产交易活跃的趋势将延续。东非、西非地区在全球油气并购市场中的地位将有所上升。     

中国石油企业与国际石油公司的竞合博弈分析

随着“走出去”战略的深入开展,中国石油企业在从事海外业务时,将会与国际跨国石油公司之间发生“碰撞”,这种碰撞既可能是竞争,也可能是合作.为了处理好与国际石油公司的关系,建立了中国石油企业与国际石油公司的竞合博弈模型.对于企业来说,选择竞争还是合作策略主要取决于竞争与合作的预期收益的大小.鉴于中国石油企业与国际石油公司仍存在不小的差距,缺乏市场主导权,在目前的海外业务中,应该采取的策略就是积极寻求与国际石油公司的合作.可行的方法是从自身出发,提升自己的实力,并且积极与国际石油公司沟通,以争取合作机会.但是也不能完全依赖国际石油公司,需要的时候也要勇于竞争.中国石油企业应合理选择竞争与合作方式,根据自身所处的国际地位,结合要合作的项目来决定是否合作.竞争时应该采取适合的策略,如果明知竞争所得的利益小于所受的损失,那就应该放弃竞争,适时采取退出策略.另外,要抓住与国际石油公司合作的机会,学习它们的先进技术和管理经验,然后运用到自身发展中,以加强自身实力建设.     

中加油气合作发展对策研究

我国油气对外依存度连年升高，在积极寻求海外油气资源的同时也很注重进口来源多元化。加拿大油气资源丰富，政治稳定，为了改变美国一家独大的油气出口格局，也在努力实现油气资源出口的多元化，双方合作潜力巨大。中加两国已建立了战略合作伙伴关系，2012年加拿大对华石油出口量达到2．98×10^4bbl／d，两国油气合作发展迅速．并购交易活跃。但在中加油气合作中也存在一些制约因素，如加拿大油气合作项目大都为油砂和页岩气资源，项目投资大、风险高；加拿大是自由党和保守党两党轮流执政，使得对外油气投资政策具有一定的不确定性；美国会利用地缘政治、地缘经济影响力，对加拿大在油气资源领域的合作进行干涉；同时中国石油企业也存在自身发展不足、对加拿大市场重视不够等问题。为促进中加油气合作的进一步发展，应加强两国政府层面的长效协调沟通机制，构建良好的政府间互动关系，拓展油气合作领域范围，建立中美油气合作互信交流机制；中国石油企业要做好长期规划，准确定位加拿大油气市场，认真评估潜在风险，加强油气合作项目评价，探索“最佳实践指导”。