股权制衡、管理者过度自信和企业过度投资

以2006—2015年我国上市公司全部A股作为研究对象,实证检验了管理者过度自信对企业过度投资的影响,以及股权制衡对二者之间的调节作用.研究发现:我国A股上市公司管理者过度自信与企业过度投资之间成正相关关系,股权制衡对两者之间关系有负向调节作用.研究结果表明:管理者非理性心理会导致决策的盲目乐观以及随意性,最终造成企业过度投资,但股权制衡度高的企业对管理者投资决策有监督和制约作用,能减少过度自信带来的主观行为,抑制两者之间的正向关系.研究从公司治理的视角诠释了股权制衡是提高投资效率的一个重要因素,完善了非效率投资内在机理,为非效率投资方面研究提供了经验证据和理论支撑.     

内部控制质量与企业投资选择——基于市场化营商环境的调节视角

投资活动是拉动经济增长的重要驱动,内部控制作为提高公司治理水平和促进企业有效运营的重要手段,是影响企业投资决策的关键因素。选取2012—2019年A股非金融上市公司的数据,研究企业内部控制质量对投资选择的影响,并分析了市场化营商环境在其中的调节作用。研究发现：内部控制质量高的企业倾向于增加研发创新投入,减少固定资产投资和股权投资;市场化营商环境会削弱内部控制对固定资产投资和股权投资的抑制作用,对研发创新投资的调节影响不显著。进一步研究发现：内部控制质量有利于促进企业的实业投资,抑制企业的金融投资,可见内部控制有利于抑制企业投资“脱实向虚”;市场化营商环境抑制了内部控制质量对实业投资的促进作用,对金融投资的调节作用不显著;国有产权性质和“两职合一”会弱化内部控制对研发创新投资的促进作用。     

管理层能力、创新投入与企业创新绩效 ——基于股权激励与高管人力资本调节效应

以2013—2017年A股上市制造企业为研究对象,分析了管理层能力对企业创新投入与创新绩效的作用,并且进一步研究了股权激励与高管人力资本作为调节变量是否可以调节管理层能力与创新投入、创新绩效的关系。实证研究结果表明:管理层的能力越强,其防御性越强,对企业创新投入与创新绩效存在的抑制作用越大;股权激励对管理层导致的抑制作用有调节作用,能负向缓解管理层能力对创新投入与创新绩效的抑制作用;高管(管理层)人力资本能负向调节管理层能力对创新绩效的抑制作用,但是对于管理层能力导致的创新投入的调节作用不明显。针对上述研究结果,建议将股权激励与内部控制结合使用,以提高企业创新投入与创新绩效;同时适当增加管理层异质性,根据经营需要适时加入外部市场人员,以提高企业的创新绩效。     

融资渠道对企业研发投入的影响研究

内源融资、债务融资和股权融资是企业不同的融资渠道,融资渠道对企业研发投入会产生不同的影响。文章选取2012年前沪深主板A股上市的574家公司为样本,通过搜集样本公司2015—2018年的面板数据,运用回归模型进行实证检验,实证结果表明内源融资与上市企业研发投入强度呈正相关关系,外部融资(债务融资、股权融资)与上市企业研发投入强度呈"倒U"型关系。     

基于权力构型的高管团队任期与企业创新投入关系研究

以我国上市公司中小板企业为样本,研究高管团队任期对企业创新投入的影响以及权力构型对高管团队任期与企业创新投入关系的调节作用.研究表明,高管团队平均任期、CEO任期负向影响企业创新投入,高管团队任期异质性正向影响企业创新投入;高管团队结构权力、专家权力和名望权力对其任期与企业创新投入关系有显著的正向调节作用,而所有权权力的调节作用并不显著.     

企业生态创新的价值效应研究——以环境规制为调节

外部环境规制以及创新价值效应直接影响着企业生态创新行为.以2010—2019年A股沪深两市制造业上市公司为研究样本,研究企业生态创新对企业价值的影响以及环境规制对企业生态创新价值效应的调节作用.研究发现,企业生态创新与企业会计价值之间存在U型关系,环境规制对二者的关系具有U型调节作用;生态创新能促进企业市场价值的提升,环境规制能正向调节二者关系.研究为企业科学进行生态创新决策、为政府加强环境规制建设提供经验证据.     

上市公司高管薪酬黏性与企业研发投入相关性研究

高新技术企业是激发和引导全社会科技创新的重要力量,是创新驱动发展的"先锋队".论文收集2012-2018年我国高新技术上市公司披露的信息和数据,应用统计分析和多元回归模型方法,研究高管薪酬黏性和企业研发投入强度之间的关系.研究表明:高新技术企业的高管薪酬与公司业绩之间具有敏感性,研发投入强度大的公司高管薪酬敏感性更高,...     

现金持有量、研发投入与企业竞争力

为解决单一财务指标衡量企业竞争力存在的片面性问题,本文选择主成分分析法构建反映企业竞争力的综合指标,并以沪深A股电子设备制造业上市公司为研究对象,实证分析了2013—2018年样本公司现金持有量、研发投入与企业竞争力三者之间的关系.实证结果显示:现金持有量对企业竞争力具有积极影响,且在现金持有量对企业竞争力的影响中,研发投入起到中介作用.针对上述结果,提出从开源节流角度,提升现金持有量水平;统筹协调内部资源,加大研发投入量的建议,以此提升企业市场竞争力.     

生物医药企业研发投入的中介效应探析

以深沪主板上市的生物医药企业2010-2012年的数据为研究样本,以企业绩效为应变量,股权结构为自变量,研发投入为中介变量,建立回归模型,用软件SPSS19.0作为分析工具进行了实证分析。结果显示,研发投入在股权结构与企业绩效之间确实具有中介效应。     

中国家族上市公司股权结构与企业价值关系研究

为提高家族上市公司的治理效率,以312家家族上市公司为研究样本,采用多元线性回归分析方法考察了家族现金流量权、控制权、两权分离程度及股权集中度等股权结构变量与企业价值之间的关系,结果表明,家族控股股东普遍通过金字塔结构等方式使其控制权与现金流量权产生偏离,且偏离幅度与上市公司的市场价值负相关,家族现金流权与企业价值间存在倒U型关系,前五大股东持股比例对企业价值有负的影响,而家族企业的上市方式、董事长与总经理两职兼任状况与企业价值之间并不显著相关。     

股权质押、审计质量与权益资本成本

以2010-2020年A股上市公司为样本,实证检验控股股东股权质押、审计质量对公司权益资本成本的影响,以及审计质量对股权质押与权益资本成本之间关系的调节作用。实证结果发现：控股股东进行股权质押会提高公司权益资本成本;高审计质量可以降低公司权益资本成本;审计质量对股权质押与权益资本成本之间的关系具有负向调节作用。与非国有企业相比,股权质押、审计质量对权益资本成本的影响在国有企业中更加明显。     

高管激励与企业绩效:反腐败的调节作用

选取沪深两市499家制造业企业的有关数据,研究了国家的反腐败工作对高管激励与企业绩效之间的调节作用.研究发现:薪酬激励对企业财务绩效具有负面影响,但是对市场绩效不具有统计上的显著意义;股权激励作为一种长期激励方式,对企业财务绩效和市场绩效均具有正向作用.反腐败的调节作用显著存在,加强反腐败力度会增强薪酬与业绩的敏感性,强化高管激励机制,提升企业绩效.国家层面的反腐败工作对企业长期市场绩效的作用更为明显.     

汽车制造业股权集中度对财务绩效影响研究——基于企业社会责任中介效应视角

以2016—2020年我国汽车制造业上市公司为研究样本,就企业社会责任在股权集中度与财务绩效间发挥的中介传导效应进行了实证研究。研究结果显示,对于汽车制造业而言,以下三组变量之间存在正相关关系,即股权集中度与财务绩效、股权集中度与企业履行社会责任的水平、企业履行社会责任的水平与财务绩效,汽车制造企业履行社会责任水平在股权集中度与财务绩效之间产生了部分中介效应。据此,从股权集中度和企业社会责任两个维度为汽车制造企业提升其财务绩效提出了相应的建议。     

IT行业上市公司研发费用对企业价值的影响

以2012-2014年71家IT行业上市公司为研究样本,建立模型并运用相关性分析和回归分析,分析研发费用对企业价值的影响。研究结论认为:2012-2014年IT行业研发费用数额增长迅速;研发费用与企业价值呈正相关关系,对企业价值的影响持续加强;研发费用与企业价值具有明显的滞后效应。     

企业经营沙盘模拟课程教学研究

文章基于近十年企业经营沙盘模拟课程的教学实践,围绕沙盘模拟的规则、企业广告投入和经营策略的选择等内容进行分析,针对学生在学习过程中遇到的各种困难,通过分析各种决策投入和产出之间的关系,帮助学生理解市场开拓、产品研发、资格认证、生产线、融资工具等经营策略的选择原则和方法,探索了沙盘模拟规则、广告博弈与企业经营绩效之间的关系,总结出广告投入的三种具体策略,并对每种策略的适用情况进行了详细的说明,同时指出了教师在教学过程中应该注意的问题.     

财税激励政策、研发投入与经营业绩——来自文化产业上市公司的经验证据

以2012—2018年我国A股文化产业上市公司为样本,实证检验研发投入对企业经营业绩的影响,以及财政补贴和税收优惠两种财税激励政策对研发投入与经营业绩关系的调节作用,研究结果表明:研发投入能促进经营业绩的提升,且这一作用在民营企业中表现尤为明显;财政补贴对研发投入与经营业绩关系具有正向调节效应;税收优惠并未与研发投入形成较好的协同效应,反而会削弱研发投入对经营业绩的促进作用;相对国有企业和东部地区而言,两种财税激励政策的调节效应在民营企业和中西部地区更显著。     

外商投资企业国有股权转让问题研究

针对国有股权管理问题,以外商投资企业为研究对象,指出外商投资企业中的国有股权转让问题在利益平衡和价值选择的博弈中凸现特殊与复杂,通过对现行立法的考察和反思,认为加快《国有资产管理法》的制定,完善责任承担机制,是规范外商投资企业国有股权转让的关键。     

融资约束对技术创新效率影响的实证研究——以创业板电子信息制造企业为例

为了研究融资约束对技术创新效率的影响机制及效果,文章以创业板电子信息制造企业为例,在对国内外文献进行研究的基础上,收集2012年—2017年我国创业板电子信息制造企业的相关数据进行实证分析。经过研究后发现,中国创业板电子信息制造企业的总体技术创新效率处于较低水平并且融资约束是中国创业板电子信息制造企业普遍存在的问题;内部融资约束与技术创新效率正相关,但相关关系不显著;债务融资约束与创业板电子信息制造企业的技术创新效率呈显著正相关,即债务约束对技术创新效率有促进作用;股权融资约束对技术创新效率有显著负向影响。     

融资约束对技术创新效率影响的实证研究

为了研究融资约束对技术创新效率的影响机制及效果,文章以创业板电子信息制造企业为例,在对国内 外文献进行研究的基础上,收集2012年—2017年我国创业板电子信息制造企业的相关数据进行实证分析。经过研 究后发现,中国创业板电子信息制造企业的总体技术创新效率处于较低水平并且融资约束是中国创业板电子信息 制造企业普遍存在的问题;内部融资约束与技术创新效率正相关,但相关关系不显著;债务融资约束与创业板电 子信息制造企业的技术创新效率呈显著正相关,即债务约束对技术创新效率有促进作用;股权融资约束对技术创 新效率有显著负向影响。     

不同产权性质下内外源融资约束对企业创新投入能力的影响研究

基于我国2007—2016年A股上市公司10年动态面板数据,实证分析内外源融资约束对企业创新投入能力的影响,进一步研究产权性质对内外源融资约束与企业创新投入二者关系的调节作用.结果表明：企业内外源融资渠道均与创新投入能力呈负相关关系,即当企业内部现金流紧张且较难获得外源融资时,会加重企业内外源融资约束,从而制约企业创新投入能力的提升;产权性质对于内外源融资约束和企业创新投入能力的作用不同,民营企业相比于国有企业,内部资金薄弱且外源融资阻碍较大,民营企业内外源融资约束对企业创新投入能力的影响较大;企业规模、上市年限、成长能力、固定资产比例和企业前期创新投入都对企业创新投入能力存在不同程度的正向影响.因此,为缓解民营企业创新研发的融资困境,提高国有企业创新研发效率,从政府、企业、金融机构三个层面提出相关建议.