信用违约互换对公司投资业务的启示

信用违约互换是指交易双方达成的,约定在未来一定期限内,信用保护买方按照约定的标准和方式向信用保护卖方支付信用保护费用,由信用保护卖方就约定的一个或多个参考实体向信用保护买方提供信用风险保护的金融合约,属于信用风险缓释工具。信用违约互换发轫于上世纪90年代,2008年的金融危机期间,其风险对冲功能使其名声大噪。我国的信用违约互换市场还处于发展初期。信用违约互换主要有以下几方面的作用:对冲和分散信用风险;提高信用债的流动性水平,提高债券市场的运行效率;增强信用风险定价的准确性和有效性;提高市场整体的抗风险能力;增强类固定收益产品风险定价的准确性,促进固定收益市场的整体发育。信用违约互换对公司业务发展的启示是:要充分认识固定收益类投资的收益和风险;加强信用风险分析,适当运用CDS等信用风险缓释工具,在信用债投资方面有所作为;保持对市场投资工具的跟踪,在不断参与市场中提高公司投资机会把握能力。     

油气勘探项目投资组合优化方法

针对传统油气勘探项目投资评价极少考虑风险的现实，使用Markowitz提出的现代投资组合理论，论述了油气勘探项目投资组合优化方法，得出了一定风险水平对应的最大收益或一定收益下的最小风险水平，以提高勘探资金的利用效率。     

投资组合理论在勘探规划编制中的应用

单从经济学的角度，油气勘探开发投资与其他领域的实业投资或金融投资没有什么本质上的差别。因此，适用于其他领域的决策方法在油气工业领域同样是适用的。投资优化技术现已成为油气勘探开发决策领域的实用化技术，是各大油公司合理确定勘探目标投资组合与勘探项目投资组合，最大可能减低勘探开发投资风险并获得最大收益的主要技术手段。勘探投资组合优化是勘探项目投资规划中的关键问题，其核心，一是优先选择实施效益好、风险低的勘探项目。二是实现勘探项目组合的优化，使其收益最高、风险最小。目前国内使用的是用综合系数法对勘探项目进行排队，按排队的顺序优选勘探项目。现在国际上先进的多项目优化方法是应用投资组合理论，把各个项目的期望收益率和风险综合考虑，优选出效益好、风险低的组合方案。     

油气勘探项目投资组合优化方法

针对传统油气勘探项目投资评价极少考虑风险的现实,使用Markowitz提出的现代投资组合理论, 论述了油气勘探项目投资组合优化方法,得出了一定风险水平对应的最大收益或一定收益下的最小风险 水平,以提高勘探资金的利用效率。     

油气田开发产能建设项目的收益—风险目标优化模型

针对油气田开发中产能建设项目高投资、高风险的特点,以项目组合的收益和风险为优化目标,建立了多约束条件下的项目组合收益-风险目标优化模型.在此基础上,研究了基于多目标优化最优解集的混合遗传算法,该算法成功收敛于模型的最优解集.实际应用表明:所建立的模型及其求解方法具有很好的实用性和可操作性,能从风险和收益两方面为油气田开发投资决策提供有力的依据.     

采油厂投资组合优化决策模型

简要概述了现代投资组合理论及其数学模型; 修正了采油厂投资组合模型的收益和风险函数, 以净现值代替收益率作为收益函数的度量, 以绝对偏差代替方差作为风险函数的度量; 结合采油厂投资管理特点及约束要求, 建立了均值-半绝对偏差投资组合优化模型。将建立的投资组合优化模型应用于一个具体的投资实例中, 并将其与传统投资选择方法的结果相比较, 证明了该模型在实际应用中的有效性和先进性。     

海外油气勘探开发项目组合优化研究——基于交互效应视角

海外油气勘探开发项目受投资环境、财税条款和技术进步影响,存在广泛的交互效应,对项目的经济评价和组合优化产生了重要影响。分析了海外油气勘探开发项目存在的资源交互效应、收益交互效应和技术交互效应,建立了基于交互效应的海外油气勘探开发项目组合收益最大和风险最小模型;改进多元宇宙优化算法(Multi-Verse Optimizer,MVO),将其应用到0-1非线性规划模型问题求解中,对油气项目进行组合优化。结果表明,项目之间存在的交互效应会对组合选择产生影响,存在正交互效应的项目被选中的概率增加。考虑交互效应的投资组合在收益和风险方面都优于不考虑交互效应的投资组合,证明交互效应对海外油气勘探开发项目投资组合优化的重要性,增加了投资决策的科学性。     

刊海撷英

《中国企业家》（月刊）２００１第１０期 无束缚企业 采用移动解决方案的商业组织，由此成为“无束缚企业”并将获得显著的经济效益。即 使是在销售队伍自动化 或客户关系管理上采用 了相对简单的无线工具 的组织，已经看得到生 产率提高 １０％—５０％的 益处。而且 对于使这 些收益成为可能的应用 软件开发商、系统集成 商、设备生产商和移动 网络运营商来说，也同样存在巨大的商业机会。当企业内部无线应用的市场急剧扩大时，完全了解这一潜力并运用现有市场地位为企业客户开发和配置应用软件的移动网络供应商 将获得丰厚的收益。 《时…     

如何快捷地评估 海外勘探开发投资前景

随着中国石油实施海外战略步伐的加速，如何评估世界上不同国家和地区的油气资源勘探开发风险和收益，成为一个值得关注的问题。为此，本刊介绍了ITS技术服务公司首席执行官Rafael Sandrea博士提出的评估勘探开发投资风险和收益的方法。     

考虑地质风险的勘探项目投资组合优化模型

在充分解剖现代投资组合优化模型的基础上，根据目前勘探与生产的需要，探索性地提出了考虑地质风险的勘探项目投资组合优化模型。不考虑勘探项目地质风险的投资组合优化模型，由于只考虑了组合的不确定性风险而未考虑地质风险，容易造成过分乐观的判断。针对模型的不足，首先引入考虑地质风险的净现值定义，并提出风险净现值的计算方法，然后用考虑风险后的净现值和考虑风险后的储量两个新指标来修正原模型，使新模型能同时考虑两种风险。松辽盆地20个勘探项目优化组合应用证明，考虑风险后组合的构成基本继承了风险前组合的特点，而且前者的指标明显小于后者的指标。新组合指标在油气勘探决策中更具有实际参考价值。图2表3参17     

关于人力资本投资及参与企业分配的思考

知识经济时代，在社会主义市场经济条件下，如何认识人力资本与效益的关系，特别是如何认识人力资本投资及参与企业分配-并非一般意义上的股东权力间接股份化，而是实现真正意义上的人力资本股的直接股份，即成为公司总股本（注册资本）中的一部分，是一个备受关注的课题。由人力资本的定位出发，结合国内外企业实践，从人力资本的关键作用、出资的可行性和必要性、投资的风险、如何评估以及对其出资的约定等方面，对这一课题进行理论上的分析和探讨。     

企业产权制度改革问题探讨

现代产权制度是现代企业制度的基础，也是形成良好信用体系和市场秩序的重要条件。为实现经济效益最大化．产权制度改革应做到企业股权设计及产权结构合理，产权制度设置应体现人力资本要求。     

An Econometric Model for SINOPEC Stock Price Tendency on Domestic Securities Market

1. Introduction In recent years, a sharp oil price rise has exerted a great influence on world economy. It has drawn the attention of the governments and economists worldwide and has affected the stock price of companies on the financial markets, such as securities market and futures market.Many reports about oil price are found in the literature (Wei, et al., 2006), but few studies has been aimed at the influence of the fluctuating oil price on Chinese oil companies stocks on the domestic se…     

特高含水期油田合理经济极限井网密度研究

针对胜利油区目前高含水和特高含水的现状 ,为了适应市场经济对油田开发的要求 ,确保油田开发获得较好的经济效益 ,有必要对目前的合理经济极限井网密度进行研究。本文从经济效益的角度出发 ,根据胜利油田的实际生产资料 ,建立了采收率与井网密度的定量关系 ,考虑井的基本建设投资和投资回收期内生产经营费用 ,利用盈亏平衡原理 ,解出合理井网密度的表达式 ,并对胜利油田高渗透和低渗透两类共 5 0个单元的合理经济极限井网密度进行了测算验证 ,为油田开发决策和生产运行提供可靠的科学依据。     

从“市场份额”到“利润份额”

阐述在常规意义上，以企业的市场份额、市场占有率作为企业实力的一重要标准，随着市场竞争的加剧，在社会平均利润率逐步降低的情况下，潜藏着很大误区；指出过分追逐市场份额会陷入与其他经营单位拼价格竞争的被动局面，结果可能是得到了市场，丢掉了利润；主张在追求适度市场份额的同时，树立“利润份额”的理念，找出最佳利润平衡点；提出提高企业“利润份额”需从内部挖掘利润潜力，在外部开拓新的利润源两方面入手。     

增强现代理财意识加强企业财务管理

意识的更新会带来管理水平的提高,随着经济体制改革的不断深入,传统的财务意识已越来越不适应经济发展的需要,企业管理急需转变思想,增强现代理财意识,即法制意识,风险与效益意识,市场与竞争意识,货币时间价值意识,全员理财意识,以适应市场变化,提高企业经济效益。,     

效益评价在油田开发中的应用

随着中国石油天然气股份公司的上市,企业价值和投资资本最大化是企业追求的目标,是股东的要求。因此公司为追求利润最大化和吸引投资,必须优化资源配置,降低成本。效益评价工作正是为适应上市公司的这种需求而开展的,它可以为正确制定油田年度发展计划提供科学依据。此项工作的开展能够反映公司目前的生产经营状况,使油田开发向现代油藏管理迈进。     

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项目投资的收益具有不确定性,因而投资具有风险性。项目投资风险因项目的类型,所处领域不同而不同,即使是同一类型的项目也会因为投资规模、投资环境、预期市场的不同而具有一定的差异性,这就增加了对项目投资风险进行分析评价和决策管理的难度。文章在建立了石油建设项目投资风险系统的基础上,应用现金流量模型与蒙特卡洛仿真法,探讨了如何在石油建设项目前期工作中进行风险分析评价。     

外商在华润滑油市场拓展业务的态势

叙述外国企业在华润滑油生产项目方面的投资和所具生产能力的情况及其产品所占市场的份额,指出车用润滑油和其它专业成品油是外商在华石油下游业务获利的重要来源,并在船用油和添加剂方面有计划地拓展业务;中国企业通过吸收国外技术增强了竞争实力,必须走引进、消化与创新之路;在未来的２１世纪,外国企业以其在资本、技术、经验方面的优势将继续成为中国润滑油市场的竞争对手,建议我国加速开展高品质润滑油的研究及生产,力争国产润滑油在国内市场占有更多的份额     

我国上市公司股票评级研究——财务结构模型分析法在股票市场中的应用

目前,我国股票市场上的股票评级尚处于探索阶段,评级时多采用专家法或历史法,而对于影响股票评级的各因素的确定以及因素间的相互作用缺乏定量分析。研究将结构模型应用到我国股票市场的股票评级中,建立关于我国股票评级的财务结构模型;分析各个因素对股票评级的影响;建立股票评级经验模式值。