上海股票市场有效性特征的实证分析

本文以Fama的有效市场假说理论为依据,以上海股票市场为研究对象,通过单位根和Box-Pierce序列相关性检验不同时期股价的变动行为是否服从随机游走过程来诊断上海股票市场的有效性特征,结果发现上海股票市场1997年以后已达到了弱型效率,而且股市的有效性具有从无效至有效的渐进趋势。     

股市有效性的经验研究

分阶段检验上海股市的随机性，从而得出上海股市有效（弱式）的结论。     

沪市建筑业模块走势的随机转移分析

采用上海股市的数据，引入马尔可夫链对上海股市建筑业模块的走势进行了研究，并用马尔可夫链对该模块的运动过程进行了预测．     

美国股市与中国股市间溢出效应的实证研究

为研究国际股市间的相关性,了解国际股市波动对中国股市的影响,采用基于小波多分辨分析的方法,研究了美国与上海、美国与香港股市日收益率之间的相关性.将日收益率的时间序列信号分解在不同频带上,比较各频率成分占原始信号的能量比.结果发现高频成分所占的能量比远大于低频成分,日收益率的波动主要由短期因素引起.高频成分的相关性分析表明,美国股市对香港股市存在强溢出效应,对上海股市则不存在溢出效应;上海股市几乎独立于全球股市之外.     

中国股票市场收益率和波动率的长期相关性检验

为了捕捉我国股市中存在的长期相关性特征,利用拉格朗日乘子参数检验(LM)方法对我国股市收益率和波动率序列进行了研究。以沪、深股市的日收盘指数为研究对象,首先对其进行描述性统计检验,得到股市序列相关性的初步结论,进而应用流行的LM方法,发现我国股市的收益率序列无明显相关性,而波动率序列中存在显著的长期相关性特征。     

中国股市收益率波动的统计检验与分析

描述股市收益率基本统计特征,对股市收益率正态性和厚尾性进行检验,通过ARCH效应分析,得出了相关结论。     

我国股票市场与经济增长非关联性实证检验

在分析国外研究成果的基础上。运用计量经济模型对中国的股票市场发展与经济增长之间的关系进行实证检验。结果表明:中国股市发展与经济增长之间的相关性不高。回归结果也不能说明中国股市发展会推动经济增长。     

上证指数与深证指数相关性的实证分析

利用相关性理论，实证分析了上海股市、深圳股市10年来指数的波动所引起的收益率变化特征及联系，结果表明深沪股市具有较大的相关性。     

石油价格波动对中国股市影响的实证分析

以国际原油价格与中国股市收益率日数据为样本，对中国股市的有效性进行了实证研究。通过等尾置信 区间估计方法，证明国际原油价格时间序列数据为一近单整过程而非确定的单位根过程。在此基础上，使用近单 整时间序列的Bonferroni 检验，得出国际原油价格对中国股市的收益率不存在明显溢出效应的结论，并对造成这一现 象的原因进行了分析。这一研究结论对未来我国原油定价机制改革以及制订股市投资策略都具有重要意义。     

上海股市收益与流动性风险动态关系实证

应用Engle(2002)提出的动态条件相关多元GARCH模型(DCC-MVGARCH)和向量自回归(VAR)方法,研究了上海股票市场收益与Acharya and Pedersen(2005)提出的三种流动性风险以及系统风险变量的动态关系.研究结果表明,上海股市存在系统风险溢价和流动性风险溢价,但风险变量对收益率的影响较小,股市的风险传递机制尚未真正形成.     

次贷危机下中国与英美股市联动性的实证分析

实证研究了受次贷危机影响的中国内地股市、香港股市与英美股市之间的联动关系。文中主要采用计量经济学中相关性、协整性和格兰杰因果关系检验的方法,考察最具代表性的四大股指——沪深300指数、恒生指数、标准普尔500指数与英国金融时报100指数的联动性关系。研究结果显示次贷危机下中国股市与英美股市呈现一定的同涨同跌趋势;四大股指间存在长期均衡关系;沪深300股指充当了其他三大股指的格兰杰成因。最后文章对所得结论进行了分析与解释,并得出一定启示。     

上海股市中的正态分布

利用数理统计中偏度、峰度检验法,对上海股票市自１９９７年１月至１９９７年６月历时半年的大盘每日成交量进行研究,发现在显著性水平α＝０．１下,上海股市民交金额半年期内服从正态分布,从而为广大得提供可行的理论根据,帮助他们对大 走向提前作出正确判断,把握商机,投资股市,作股市的大赢家。     

动态VaR估计模型及实证

为了准确描述金融收益率序列的波动率聚集,异方差、厚尾等特性,研究我国证券市场的时变风险,本文利用极值理论和GARCH模型在处理金融数据上的优点,构造了基于GARCH-EVT的条件VaR模型,并对沪市综合指数收益率进行实证研究,结果表明,上海股市存在ARCH效应,收益率序列具有较强的自相关性;以GARCH模型为基础的条件极值方法比GARCH-正态和GARCH-t模型更好地消除了厚尾性对估计结果的影响,能更准确地捕捉风险的时变特性.     

上海股市收益分布特征的CED模型实证分析

介绍了国外近几年提出的、建立在分形市场假说的基本思想基础之上的、刻画金融资产价格收益分布规律的CED模型,并将该模型应用于上海证券市场综合指数,来描述上海股市的收益分布特征。     

走出弱型有效市场的误区—对中国股市EMH实证检验及其结构的评述与思考

基于有效市场假说理论的局限性,讨论并评述了使用传统有效市场检验方法对中国股票市场的有效性检验,阐述了不能用弱型有效市场理论来定位中国股市定价的有效性问题的观点。并认为,对于中国股市的效率,必须将其自身的运行机制同外部制度、经济环境结合起来加以考察,才能比较完整和准确地把握。     

股市网络的稳定性分析

基于复杂网络理论, 通过计算上海股市中各股票价格波动间的相关性, 运用三重的最小生成树(MST)算法, 建立了上海股市的股票网络模型.针对该股票关联网络具有无标度性但不具有明显的小世界性的特性, 提出了绝对介数指标, 并利用绝对介数分析得出了该股票网络中存在对网络稳定性起枢纽作用的节点.利用Matlab编程进行模拟仿真, 发现其网络受到攻击时具有对随机攻击的鲁棒性而对蓄意攻击的脆弱性.     

上海股市建筑业模块的周末效应实证研究

对上海股市建筑业模块的周末效应进行了实证研究．选取建筑业模块部分股票作为研究对象，采用Kolmogorov-Smirnov方法对其收益率的分布状况进行分析，再用Kruskal-wallis法对该模块的周末效应的存在性进行了探索，然后用Mann-Whitney法检验了周末效应的模式，最后用Levene检验法对一周内各天的风险是否存在显著性差异进行了分析．研究结果表明，上海股市建筑业模块的周末效应不典型，该模块在周一的收益率最小而方差最大，在其它各天的收益率与方差之间没有明显的差异．     

中国股票市场波动性的实证分析

为了正确理解中国股票市场的波动性,采用无条件波动性估计方法和条件波动性模型对波动性进行度量和建模,并对中国股票市场长期波动性的特征进行动态分析和实证检验．结果表明：中国股票市场历史上确实存在较高的波动性,但是进入2000年以后波动性呈现逐年下降的趋势;较高的波动性总是出现在股市的上涨时期．而较低的波动性则出现在股市下跌时期,这种波动方式与成熟市场的波动方式存在显著差异;上海和深圳股票市场的波动性都表现出一定程度的时间依赖性和非对称性,其中深圳市场具有更显著的杠杆效应和波动性;上海市场的有效性要强于深圳市场,上海市场能够提供更高的风险溢价．     

应用齐次马氏域变对上海股市异常收益率的实证检验

通过在收益率结构中使用齐次马氏域变模型研究异常收益率,描述以1996年10月到2010年2月的上证指数为研究对象的非线性动态异常收益率演进过程,并利用Johansen协整检验方法剔除其理性价值（即正常收益率）,进而基于齐次马氏域变模型针对协整残差（即异常收益率）进行建模,用极大似然法拟合估计总体参数。最后根据实证结果,指出股市的宏观经济政策因素是影响我国股市异常收益率现象的主要原因,并提出相应的政策建议。     

股票指数期货与正反馈交易行为——对中国股市的实证研究

Shiller、Sentana和W adhwani提出的正反馈交易模型假定股票市场中存在两种类型的交易者:理性投机者和正反馈交易者.本文通过使用该模型对中国股市中的上证综合指数、深圳成份指数以及香港恒生指数进行实证研究,我们发现在上海、深圳以及引入股指期货前的香港股市中均存在显著的正反馈交易,更重要的是,我们发现在香港股市中引入股指期货能明显削弱正反馈交易者对股市交易的影响.