基于Black——Scholes实物期权定价模型的发电商投资决策分析

从电源投资建设项目的特点出发,结合电源建设投资的期权特性,得出了与Black--Scholes期权定价模型相对应的电源建设投资实物期权内容.通过建立基于Black-Scholes实物期权定价模型,并将其运用到电源建设投资决策中,避免了传统的电源投资决策方法依赖项目净现值等缺点.通过算例对电源建设投资项目的期权进行了估价,表明将实物期权理论应用到电源建设投资决策中是可行的.     

实物期权方法及其在电力系统中的应用

很多国家和地区正在对电力工业进行放松管制和市场化改革,这将给电力系统的投资决策带来更多不确定性因素.传统的投资方案评估大多采用净现值(NPV)法,难以计及项目的管理灵活性;实物期权方法(ROA)较好地解决了这一问题,并已开始应用于研究电力投资决策方面的问题.首先简要介绍了实物期权的一些概念,然后对现有的实物期权定价的几种主要方法进行了总结,最后对ROA在电力系统中应用的研究现状做了简要综述,指出几个有待进一步研究的问题.     

基于Black－Scholes实物期权定价模型的发电商投资决策分析

从电源投资建设项目的特点出发,结合电源建设投资的期权特性,得出了与Black—Scholes期权定价模型相对应的电源建设投资实物期权内容。通过建立基于Black-Scholes实物期权定价模型,并将其运用到电源建设投资决策中,避免了传统的电源投资决策方法依赖项目净现值等缺点。通过算例对电源建设投资项目的期权进行了估价,表明将实物期权理论应用到电源建设投资决策中是可行的。     

实物期权方法在电力投资决策中的应用

传统NPV投资决策法的不灵活性也越发的暴露出来,而实物期权的方法却能恰当的评估出不确定性的价值。对实物期权的概念作了介绍,并将其定价方法进行归纳,最后对发电投资决策研究的现状作了简要综述。     

复合实物期权方法在风电项目投资决策中的应用

鉴于目前风电项目评价中一般采取传统的现金流贴现（DCF）方法,忽视了现实投资机会中战略经营的柔性价值,导致部分优质项目淘汰;而且当前学者们关于风电项目投资决策中这种柔性价值的研究,主要集中于风电项目投资机会中单个实物期权的模型和应用研究,但是现实中风电项目投资机会往往具有复合实物期权特性。从风电项目分期投资开发中复合实物期权特性分析着手,结合具体的风电项目实例,运用复合实物期权二叉树定价模型进行计算其投资价值,并同传统的DCF方法进行投资决策比较分析。可以看出,复合实物期权二叉树分析方法能够有效评估项目灵活性的价值,为经营灵活性和战略适应性进行定价。     

实物期权理论在风力发电项目投资决策中的应用

由于风力发电项目投资具有很高的不可逆性、不确定性、竞争性和可持续发展特性,传统DCF分析方法不能很好地处理这些特性,DCF分析方法不能完全满足风力发电项目投资决策的需要。分析了风力发电项目投资的特点,提出了在风力发电项目投资决策中引入实物期权的基本思路和模型,并讨论了实物期权模型的应用方法。     

发电投资的实物期权决策方法

电力工业的市场化改革为发电投资决策引入了更多的不确定性因素,从而对决策的灵活性提出了更高的要求.针对传统发电规划方法难以处理对决策有灵活性要求的问题,文中提出将发电投资项目的灵活性表示为一种有价值的实物期权,运用Black-Scholes(B-S)期权定价模型对发电项目的延迟投资决策进行估价,在相当程度上避免了传统的发电投资决策方法依赖项目的净现值而对诸多实物期权价值只能凭主观判断的缺点,能够计及灵活性要求,做出更合理的投资决策.     

基于实物期权理论的风电项目投资评价方法研究

由于当今社会经济政治复杂化程度加剧,传统的投资决策方法,由于没有考虑到不确定以及投资决策的灵活性而低估了投资项目的价值。实物期权法弥补了传统投资决策方法的缺陷,它可以在不确定性较高的环境下准确的评估项目的价值。应用BP神经网络算法(误差反向传播算法)来模拟期权价值的主要参数-项目价值波动率,提高实物期权方法在评价项目价值时的客观性,并应用实例进行验证。     

基于实物期权的电动汽车充电站投资决策评估研究

目前关于电动汽车充电站建设的研究局限于选址和定容,考虑投资风险并进行长期规划的研究较少。为避免传统投资决策方法忽略不确定性的投资风险,提出基于实物期权的电动汽车充电站投资决策评估方法。首先,针对充电站投资的收益进行分析,提出充电站投资收益具有多重不确定性;然后,在B-S模型基础上嵌套充电量波动和充电站成本变动的波动率模型;最后,通过对不同区域充电站投资的实物期权价值进行仿真分析,验证了模型的有效性。     

不同商业模式下燃煤电厂CCUS投资决策研究

准确测算碳捕集、利用与封存（CCUS）的投资价值和投资时机是燃煤电厂CCUS投资决策的关键。针对以往研究仅仅关注一体化模式下CCUS投资决策这一不足,基于实物期权理论,考虑碳价格不确定性及CCUS投资成本递减情况下CCUS投资的期权价值,从燃煤电厂视角建立了一体化模式和合资模式下CCUS的投资决策模型,并通过模型求解得到不同模式下燃煤电厂CCUS投资的期权价值和投资时机。基于此模型,进一步通过算例分析了额外电力配额、电价补贴、投资补贴等不同政策激励及碳价波动对CCUS投资决策的影响,并在此基础上提出了相关政策建议。     

实物期权在海上风电投资决策中的应用

本文根据海上风电项目的特点,将实物期权方法应用到其投资决策中,建立了基于实物期权的投资决策基本框架。分析了不同实物期权类型,建立了基于布莱克-舒克思模型的延迟实物期权定价模型和基于二叉树的成长实物期权定价模型。案例分析表明,实物期权方法可以避免决策失误,选择有价值的优质项目,为海上风电项目的投资决策者提供新的投资决策思路。     

基于实物期权的风力发电侧储能投资决策

为弥补将锂电池应用于风力发电系统的储能投资是否可行的分析中存在的不足,通过贴现现金流量法与实物期权理论的对比,建立了基于实物期权投资决策框架,提出了满足几何布朗运动假设的布莱克-舒克斯储能项目实物期权定价模型,并利用MATLAB软件中Financial Toolbox工具箱中的价格衍生工具对模型的不确定因素进行了灵敏度...     

基于Geske复合实物期权模型的电网建设项目投资决策分析

随着电力建设和市场化改革的不断发展,电网投资面临了越来越多的不确定性因素,传统的经济评价方法逐渐不能满足实际决策工作的需要。结合电网建设项目投资决策的阶段性特点,将Geske期权模型引入项目投资决策中,考虑电网建设项目新建和扩容两个阶段中期权选择的相互影响,阐述了运用复合期权模型解决投资决策中的不确定性问题,并通过一个新建电网投资项目的算例分析说明了该模型在电网建设项目中的适用性。     

发电与输电投资的期权博弈决策方法

传统的电力规划方法割裂了发电规划与输电规划的内在联系,忽略了电力投资多主体决策之间的相互影响,并且难以处理项目投资价值的不确定性问题,因而无法适应电力市场环境。文中运用Black-Scholes（B-S）期权定价模型,采用非合作博弈理论对多投资主体的发电和输电项目延迟投资决策进行评估,从而使电力企业（发电公司或电网公司）做出更合理的投资决策,也便于电力监管机构了解市场信息,制定合理政策协调厂网规划。实际系统算例表明,当某种类型电力企业数量较少时,其投资决策对于市场各方影响较大。     

发电投资的期权博弈决策方法

电力市场中,发电商进行发电投资决策时面临着其他发电商的竞争和项目投资价值的不确定性等因素,这些因素在传统发电规划方法中基本被忽略。为兼顾这些因素,文中运用Black—Scholes（B—S）期权定价模型,并采用非合作博弈理论对多发电商的发电项目延迟投资决策进行评估,从而便于发电商做出更合理的投资决策。实际系统算例说明了该模型和决策方法的合理性和有效性。     

可中断电力合同中新型期权的定价

可中断电力合同是一种结合电力期权的风险管理工具，可有效地管理可中断负荷。可中断电力合同所结合的电力期权为新型复合电力期权而不是普通的期权，由于新型电力期权的复杂性导致不能求解期权价格的解析解，因此该文提出通过数值方法：蒙特卡罗法近似求解该复合电力期权的价格，并提出了该期权在无套利条件下的定价公式。该文通过电价的历史数据分析提出了电价的混合模型，以描述电价行为特性。算例对美国New England电力市场某月的复合电力期权进行定价，结果表明该期权价格与实际市场中的该期权价值间的误差小于5％，说明该文所提方法是有效的。该文提出的期权定价方法也适用于其它类型的电力期权，有推广价值和应用前景。     

基于多阶段复合实物期权的风力发电项目投资决策

在电力市场环境下,建立风力发电项目多阶段、多不确定因素的复合实物期权决策框架.根据风力发电项目投资过程中存在的不确定因素的特征,分别建立发电量、上网电价、低碳收益的随机变化模型;通过使用蒙特卡罗模拟法和二叉树方法,提出求解多阶段、多不确定因素的风力发电项目的投资决策的模型和求解步骤.通过实例对所提方法实现步骤进行了说明,并将所提方法与净现值(NPV)法进行了对比,结果证明了所提方法的优越性.     

基于实物期权的燃煤电站CCS投资决策研究

考虑碳交易价格、燃料价格、投资成本及政府补贴等不确定性因素,基于实物期权理论构建了燃煤电站碳捕获与储存（carbon capture and storage,CCS）投资决策的四叉树模型,通过算例分析了模型的求解过程,证实了实物期权方法比传统的净现值（NPV）方法能更准确地评估CCS的投资价值;进一步研究了政策补贴对CCS投资决策的影响,并计算出不同政策补贴系数下碳交易价格的投资临界值。结果表明,政策补贴越高则碳价格临界值越低,当政府提供全额补贴和不提供补贴时,碳交易临界价格分别为103.56元/t和217.95元/t。这意味着在当前市场环境下,电站CCS投资会导致亏损。上述结论对燃煤电站的CCS投资决策提供了理论依据。     

电力市场下基于实物期权理论的电源投资动态决策模型研究

传统的电源投资模型基于净现值(NPV)分析工具,它没有考虑市场的不确定性,而电力市场环境下需要建立动态投资模型,以研究投资者如何利用投资选择权规避不确定性带来的风险。为此,该文基于实物期权理论研究提出电源投资动态决策模型。首先依据电源投资特点并结合等待投资期权理论,研究给出模型的数值求解过程,然后结合我国南方区域电力市场电源结构特点,通过对发电容量投资案例的仿真计算,研究了投资者面对市场不确定性获取等待型期权的动态决策,分析了价格上限和投资许可证有效期对投资决策的影响。该文的研究不仅能为电源投资者提供新的决策方法,而且也能为政策制定者制定有序吸引电源投资的产业政策提供理论参考。     

基于期权博弈理论的发电投资决策

电力工业的市场化改革为发电投资决策带来了更多的不确定因素,也引起了风险.另一方面,其他发电公司的投资策略也会对所研究的发电公司投资收益产生影响.因此,发电公司在制定将来的投资决策时,除了要考虑不确定性因素外,还需要分析其他发电公司的投资行为.基于期权博弈理论,构造了电力市场环境下发电投资决策的一种新的方法框架.在假定发电投资者进行投资决策时所面对的不确定性因素主要来自于负荷增长、同时考虑了其他发电投资者的投资行为的情况下,发展了基于期权博弈理论的发电投资的数学模型和求解方法.最后,用仿真算例说明了所提出的方法的基本特征,并在此基础上,分析了允许的发电公司报价上限对发电投资决策的影响.