创业板上市公司大股东减持的影响及防范

创业板市场作为我国新兴的证券交易所市场,由于其高增长特征而在股市中表现良好。然而创业板上市公司大量大股东减持套现现象频繁发生,使得整个证券市场不稳定。同时大股东减持造成公司股价大幅下跌,直接影响着中小投资者的利益。大股东依法减持对证券市场的持续健康发展,保护投资者利益,具有非常重要的影响。因此,以中国创业板上市公司为研究对象,利用相关公开数据研究创业板大股东减持的动因及影响。最后,从如何防范大股东违法减持的角度对监管者、普通投资者和上市公司提出建议,以求保护少数股东的利益,维持整个资本市场的健康发展。     

变点CAViaR市场风险测量模型及创业板应用

提出了带有结构变点的条件分位数自回归模型,借助于不对称拉普拉斯分布,给出了基于贝叶斯推理和马尔科夫链蒙特卡罗模拟抽样的参数估计方法.通过(无、单、双)变点间接GARCH方程(IG)模型与对称绝对值方程(SAV)模型的比较以及风险值预测效果统计检验,发现单变点SAV模型是预测我国创业板指数市场风险的最优模型,且变点的估计均值紧邻首次限售解禁日期;证实了首次限售股解禁引起的原始股大量减持和频繁的高管离职是市场风险演化模式结构变化的主要成因,且变点后的市场风险平均水平以及滞后消息对风险的冲击强度均低于变点前的水平,因此必须加强对高管减持行为的监管,以保护中小投资者利益.     

“股转债”对上市公司治理结构的影响

当前，我国上市公司的资本结构和股权结构存在很多问题，公司治理效率低下．因此，完善公司治理，就必须优化股权结构．公司治理受很多因素影响，股权结构是其中最重要的因素．优化股权结构。就必须减持国有股，通过分析“股转债”这种新的减持方案，来探讨对上市公司治理结构的影响。     

上市公司股利分配问题探讨

上市公司对股东进行回报,既是一种受托责任的履行,也是促进我国证券市场健康、有序发展的基石。但长期以来,我国上市公司对股东往往索取得多,回报得少,尤其是缺乏现金分红回报,被讥讽为"铁公鸡"。分析了新政后上市公司分红情况的特点和当前制约我国上市公司分红的因素。     

上市公司国有股退出过程中存在的法律问题简析

国有股退出有利于上市公司股权结构的优化。目前我国证券市场上国有股退出的主要方式是减少国家在上市公司中的持股比例 ,即国有股减持。但在国有股退出过程中存在着配售或回购价格确定的法律依据不明、操作具有较强的行政色彩、不同的退出模式对公司和股东的影响不一等问题。为使我国证券市场健康发展 ,这些问题亟需立法解决     

国有股减持的若干思考

国有股减持的目的是改善中国资本市场的股权结构和流动性,提高市场配置资源的能力,提高国有资本运行的效率,改善上市公司法人治理结构,补充社会保障资金.本文减持的历史背景、减持的原则、减持的参与者与方式、减持的方案、减持的价格及国有股减持与股权激励等方面阐述了一些看法和观点.     

上市公司法人治理结构建设

从内部治理机制和外部治理机制两方面，分析了上市公司治理结构存在的严重缺陷。内部治理结构方面，主要表现为国有股、法人股大股东的股份非流通性产生的所有者缺位；外部治理结构方面，主要存在产品市场信息难以准确地传递到资本市场，经理人市场尚未形成，资本市场行为扭曲，中介机构自律性差等问题。在分析以上问题的基础上，提出了国有股减持和法人股转让方案，规范上市公司信息披露和建立进退市机制，规范中介市场，发展经理人市场和完善资本市场等政策建议。     

公司所得税边际税率的模拟估值研究

以筛选后的377家上市公司为样本,利用随机游走模型计算了2005—2009年我国上市公司的边际税率,并对不同性质、规模、行业企业的边际税率分布及变化情况进行了分析．得出影响我国企业边际税率的主要因素是企业所适用的比例税率、享受的相关税收优惠政策及企业的经营状况．     

浪潮信息 大股东利用政策漏洞进行资本运作

主持人:2001年5月上海证券报连续刊登三篇文章,对于浪潮信息云计算发展战略的发展前景、控股股东的性质、有关的关联交易的披露情况,还有大股东涉嫌掏空上市公司等情况做出了质疑,而浪潮信息在澄清公告中针对上述质疑也做出了回应。     

浅议我国上市公司治理现状及问题分析

我国资本市场通过二十多年的发展,无论从公有制视角的减持国有股到股权分置改革,还是从私有制视角的国美陈黄之争,使作为经济发展重要力量的上市公司越来越认识到,良好有效的公司治理是提高市场竞争力并且长期良性运转的基础。本文根据2011年我国上市公司治理现状,提出其中重要问题并逐一分析,试图为今后提高公司治理实效供为参考。     

我国上市公司管理层股权激励效应实证研究

股权分置改革已经成为我国证券市场发展中的一个里程碑。但全流通环境下的上市公司管理层股权激励机制,能否真正解决公司制企业产权结构的多元化导致的代理问题,其效应如何,值得研究。以上市公司2008年的截面数据为样本,在检验股权激励内生性的基础上,通过寻找相似控制变量的倾向评分匹配方控制内生性,分析上市公司管理层股权激励对企业绩效和风险的影响效应。结论得出,股权激励的实施可以提高公司的绩效,降低系统风险,但不是对各家公司都适用,上市公司要注意选择适合自身发展的激励方式和方案。     

基于EVA电力上市公司的业绩评价

以股东超额期望收益率为出发点,选取我国沪深两市2006~2009年电力行业上市公司的样本数据资料,采用多元线性回归分析法对EVA在我国电力上市公司经营业绩评价的有效性进行实证检验.对电力上市公司业绩评价提供了可靠的决策依据,同时为电力上市公司的可持续发展提供了有价值的参数.     

独立董事在公司治理结构中的地位

为进一步完善上市公司治理结构,提升上市公司质量,提出了应加强独立董事人才的培养和薪金透明度,逐步形成独立董事市场,以使独立董事采取积极方式为公司提供有价值的战略指导,帮助执行董事尽最大潜能完成公司的目标．     

流动性对股票交易价格影响的实证研究

为提高上市公司制定财务政策和投资者投资决策的科学性,以换手率作为流动性的度量标准,对我国股权分置改革前两批试点中45家上市公司流通股的交易价格、流通市值及股票流动性在股改前后的变化进行对比,分析上述因素股权分置改革前后的变化趋势和相互关系,进一步分析流动性的影响因素.结果表明:股权分置改革后的一段时期,股票价格有所下降;流通市值没有显著变化;股票流动性大幅提高;换手率与交易价格负相关;与流通股数量显著正相关.说明股权分置改革的一段时间内,社会各方利益基本保持稳定,流动性增强的重要原因是流通股数量的增加,流动性的增强反过来制约股票价格的偏离,影响股票价格.     

上市公司控股股东对资本结构影响实证研究

分析了我国上市公司控股股东与资本结构的关系,将持股比例达到或超过30%的股东定义为控股股东。实证研究结果表明,有控股股东存在的公司负债比例显著低于无控股股东存在的公司;国有控股公司负债比例显著高于非国有控股公司;控股股东持股比例与公司负债比例显著二次负相关。以上结果从资本结构角度证明了控股股东与小股东之间存在代理问题。     

股权结构、监控机制与治理效率分析

我国上市公司股权结构的弊端集中体现在国家股“一股独大“且未能流通,使股权结构呈现畸形分布.由于股权集中在有效持股主体缺位、行政色彩浓厚的国家股股东手中,造成董事会人选不合理,董事会运作被“内部人“所操纵,丧失其独立性,缺乏有效监控的动力,公司治理的内部和外部监控机制都难以发挥作用.为了提高我国上市公司整体治理效率,必须对上市公司的股权结构进行重构,促进内部和外部监控机制有效运作.     

股权激励对公司价值的影响因素研究——基于A股市场2006-2008年的实证研究

股权激励作为一种制度安排,作用在于促进股东和公司管理层形成利益共同体,激励管理层最大限度地为股东和公司创造价值.通过实证研究影响公司价值的相关因素,引入了公司规模、成长性、无形资产比例、债务水平等特征变量作为控制变量.研究结果表明：股权激励行为给我国资本市场带来了新的契机,确实有助于公司价值的提升.同时还为上市公司实施股权激励计划提出若干建议.     

石油存续企业成本管理问题浅析

随着改革的深化和经营机制的转轨,石油企业也按照国家方针政策,将原来大而全的企业,分成了上市公司与非上市公司,为了适应股东的要求,将大部分的人员分流到了非上市公司即存续企业。作为存续企业,要在目前激烈的市场中立足,并取得长足发展,取得最佳效益,实现资产的保值和增值,成本控制是主要的实现手段,也是当前存续企业亟待解决的重要问题。     

股权结构对会计政策选择影响的实证分析

以我国2003-2007年的上市公司为研究样本,运用有序Probit模型对影响会计政策选择的股权结构因素进行了实证分析.根据不同会计政策选择对企业利润的影响程度确立了ACA,ACB和ACC 3个指标反映会计政策选择的强度;从股权集中度、股权制衡度、股权持有者身份、股权流通性4个维度选取了12个指标作为反映股权结构的自变量;同时选取了高管变更等5方面共计8个指标作为控制变量.通过Pearson相关系数检验剔除了相关性较高的变量,并运用有序Probit模型估计出各变量的系数.研究表明,第1大股东持股比例和股权制衡度与企业会计政策选择强度显著负相关,而前5大股东持股比例和高管持股比例与企业会计政策选择强度则显著正相关.