国外经营者股票期权（ESO）激励理论评述与分析

文章对国外经营者股票期权激励（ESO）制度的前提、理论基础、作用机理、原则和要求作了简要评述和较为全面的分析，试图为我国企业界如何借鉴国外经营者股票期权制度提供一种思路。     

浅谈经理人股票期权的会计初始确认

经理人股票期权在我国受到越来越多的关注,越来越多的企业开始试行这一制度.但关于其具体的会计处理规定却一直没有出台,包括初始确认.这远远落后于实际的需要.就试图对这方面包括的确认方式和确认时点来进行探讨.     

浅谈股票期权激励计划

近年来,许多国外企业尤其是高科技企业采用股票期权激励计划来激励员工。作为一种激励手段,股票期权激励计划具有激励员工、保留员工、提高企业凝聚力等多种功能。虽然,目前国内企业对它的应用还很少,但随着国企改革的深入和大批民营企业的崭露头角,该手段必然会进入中国人力资源管理领域。简单介绍了股票期权激励计划。     

带有Poisson跳的股票价格模型的期权定价

利用公平保费原则和价格过程的实际概率测度推广了Mogens bladt和Hina Hviid Rydberg关于欧式期权定价的结果。假定股票价格过程遵循带非时齐Poisson跳跃的扩散过程，并且股票预期收益率、波动率和无风险利率均为时间函数的情况下，获得了欧式期权精确定价公式和买权与卖权之间的平价关系。     

基于跳扩散过程的数字幂交换期权定价

本文提出了一个新型期权称为数字幂交换期权.这种期权是在幂交换期权的基础上,在其损益函数上增加了一个关于两种标的资产幂函数比值范围的示性函数.该期权可以规避由于两个标的资产价格偏差过大所带来的损失.然后,通过选择不同的计价单位,构造具有跳扩散过程的标的资产的价格过程,推导出了数字幂交换期权的价格公式.最后,借助两支股票的...     

股票回购及库存股制度研究

随着各国证券市场的发展，更多的企业开始关注股票回购，在证券市场比较成熟的国家，股票回购被看作一种常用的资本运作方式，成为改善公司股本结构和资本结构的有效手段。本文在分析股票回购的基础上，对股票回购的处理方式库存股进行深入地探讨，笔者相信随着我国证券市场的发展，未来库存股制度会获得法律上的松绑，使其作用得当有效地发挥，为我国证券市场的发展做出相应的贡献。     

基于跳扩散过程的数字幂交换期权定价（英文）

本文提出了一个新型期权称为数字幂交换期权.这种期权是在幂交换期权的基础上,在其损益函数上增加了一个关于两种标的资产幂函数比值范围的示性函数.该期权可以规避由于两个标的资产价格偏差过大所带来的损失.然后,通过选择不同的计价单位,构造具有跳扩散过程的标的资产的价格过程,推导出了数字幂交换期权的价格公式.最后,借助两支股票的调整后收盘价的历史数据,讨论了数字幂交换期权的价格过程.     

上市公司股权激励不得设加速行权或提前解锁条款

证监会9月16日发布的《股权激励有关事项备忘录3号》强调，上市公司股权激励计划的行权和解锁应与公司净利润挂钩，且不得设置上市公司发生控制权变更、合并、分立等情况下激励对象可以加速行权或提前解锁的条款。文件称，在上市公司股票期权等待期或限制性股票锁定期内，各年度净利润不得低于授予日前最近三个会计年度的平均水平，且不得为负；在股权激励计划备案过程中，上市公司不可随意提出修改权益价格或激励方式。     

基于敲出障碍期权和博弈理论的项目投资决策分析

阐述了实物期权的基本原理和敲出障碍期权的内涵及其定价求解，提出了基于敲出障碍期权的实物期权定价方法和博弈理论的项目投资决策分析，分析了双寡头市场结构下的项目投资决策，给出了算例分析。     

浅析股票期权对知识型员工的激励作用

期权是一种可变收入,在企业看来,是对员工的激励;在员工看来,是对企业未来的投资。人力资本是企业知识资本的重要载体,而企业的知识型员工是企业人力资本的核心。因此,对知识型员工的有效激励日益成为企业避免人才流失的重要问题。期权激励对知识型员工的一种很好的激励机制,可以降低企业所有者的代理成本,解决激励问题,并且能够避免知识型员工的流失。本文在此基础上,提出股票期权激励方式,这对于知识型员工而言,都有着强大的吸引力,应成为企业激励知识型员工的主要措施。     

通胀风险下基于相对业绩的资产管理人的最优投资

研究了资产管理人在考虑通胀风险和激励机制下的最优投资问题。考虑一个含通胀风险的连续时间模型的金融市场,资产管理人可投资于通胀指数债券、股票和无风险债券这三类资产。假设用相对业绩来评估资产管理人的业绩,其薪酬设为相对业绩的非线性函数。利用凹化技术和鞅方法得到了看涨期权型和看跌–看涨期权型两种不同方案下的最优相对业绩和最优投资策略的解析表达式,进一步对通胀风险和两种绩效机制下的模型参数对最优投资策略的影响进行了敏感性分析。发现通胀指数债券能够帮助投资人有效地对冲通胀风险,并且看涨–看跌期权型薪酬方案能改善经济不景气时的风险管理。     

下降敲入续租期权定价研究

阐述了现代租赁的基本内涵和实物期权的基本原理，提出了下降敲入续租期权定价模型及其定价求解，最后给出了算例分析。     

基于实物期权思想的转包生产决策

分析了传统转包决策方法的局限性,借鉴实物期权理论,提出了延迟期权、扩展期权、放弃期权、收缩期权和转换期权在生产中的实际意义.应用Black-Scholes期权定价模型和二叉树期权定价模型研究了基于实物期权的生产/转包决策方法,通过2种模型结果的比较,为面向未来价值的自行生产或转包生产的决策提供了理论依据.     

电力行业环保投资中实物期权的应用

火力发电是我国二氧化硫等大气污染物的主要排放源。近年来，在国民经济高速发展的带动下，对电力的需求和投资快速增长。针对我国资源环境的现状，结合我国五大电力公司近年来在环保投资方面做出的努力，对我国企业环保投资的综合效益进行分析，并试图将实物期权运用到电力行业环保投资中。     

期权执行价格可变的VMI供应链中零售商收益研究

针对以往研究的供应链中期权执行价格不变的缺点,考虑期权交易市场的实际情况,结合期权定价的相关数学模型和方法理论,提出了期权执行价格、期权价格以及期权购买时间均可变的购买理论条件,在VMI供应链中建立模型.求得了零售商经过不同时间的市场观察后,购买期权的最佳时间.进行了实例数值分析,验证了期权执行价格可变在VMI供应链中的有效性.     

外汇期权的多维Black-Scholes模型

建立了多维Black-Scholes模型，利用倒向随机微分方程和鞅方法，讨论外汇欧式未定权益的一般定价问题，获得了一般定价公式及套期保值策略，由此给出了欧式看涨期权与看跌期权定价和套期保值的解析表达式。     

期权方法在R＆D项目决策中的应用

本文简要分析了传统投资项目决策NPV法的缺陷与不足，提出从实物期权的角度来分析R＆D项目投资决策上的管理柔性，进一步揭示隐含在R＆D不确定性投资中的价值，最后对实物期权的应用提出一些改进建议。     

股票价格遵循指数O-U过程的最大值期权定价

讨论了股票价格过程遵循指数O-U过程的变异期权定价问题。利用Girsanov定理获得了指数O-U过程模型的唯一等价鞅测度。利用期权定价的鞅方法,得到了离散时间最大值期权和虹式期权的定价公式。     

基于连续时间实物期权模型的高科技企业估值研究

由于高科技公司具有类似买权的特性，如何对其进行价值评估是一个重要课题。文章以实物期权原理研究了高科技公司内在价值评估的基本方法，利用Schwartz和Moon提出的连续时间模型下的实物期权法来评估高科技公司价值，进行了实例分析，结果表明该方法有效。     

不确定条件下供应链期权契约风险分担模型

供应链期权契约是应对市场需求不确定性的一种重要途径,然而期权价格又给供应链带来了新的风险。针对供应链期权契约的风险分担问题,提出了根据谈判能力协商确定期权价格从而达到风险分担的方法。在市场不确定条件下,以单个制造商和单个零售商组成的供应链为研究对象,建立了基于谈判能力的供应链期权契约风险分担模型,分析了谈判能力对供应链订购量、生产安排以及期望收益的影响。研究发现,期权契约可以提高供应链各成员的期望收益,随着制造商谈判能力的增强,零售商的订单数量增加,期权数量减少,制造商的谈判能力降低了供应链的总期望收益。通过数值仿真分析,进一步验证了通过谈判分担期权契约风险的有效性,获得了对制定供应链期权价格具有指导意义的研究结论。 