“内忧外患”纷扰 纸浆期货底部价值凸显

2020年节后开盘以来,纸浆期货处于国内外疫情蔓延、下游推迟开工、上游多个浆厂停机检修及油价大幅下跌的多空扰动之中,纸浆期货价格数次探底,呈现宽幅震荡走势。回顾纸浆基本面,3月木浆船货美元报价普遍提涨,针叶木浆进口成本基本移至570美金/t上方;浆厂库存压力较2019年得到有效释放,PPPC数据显示1月阔叶木浆库存42天,针叶木浆库存36天,均处于合理库存区间内。     

基本面弱势 浆价持续寻底

<正>从4月上旬至今,纸浆期现价格流畅下跌,SP主力从5300元/t一路跌至4500元/t,跌幅15%,现货也经历了同等幅度的下跌。下跌主要驱动在于基本面的持续弱势,表现在下游需求端持续走弱,前期低利润有修复需求,而大量纸浆库存未得到有效去化,上游挺价以失败告终。造纸行业前期利润差,带动整     

纸浆：价格重心上移 谨慎乐观

正纸浆主力合约SP2012从底部的4400元/t一路上涨至4900元/t附近,8月末以7连阳线的上涨趋势收官。从基本面角度来看,目前纸浆供给端进口受到国际形势影响,短期内进口量下降;需求端下游纸品有涨价趋势,但是整体涨价后需求并没有达到2019年同期水平。供应端的扰动以及下游的好转使得库存持续去化,现货成交价格上移。后期供应会有回升空间。国外端需求依旧偏弱,国内的高价会驱使国外纸浆流入。纸浆成交价格有上移趋势,但整体供需格局尚未反转,需谨慎乐观。     

纸浆国内格局略有好转 但供应压力依旧

正目前来看纸浆供给端压力依旧存在,国外发运依旧偏高,进口量持续维持高位。但国内库存压力在逐步缓解,绝对价格低位使得纸厂开始主动补库存,国内没有明显错配。后续依旧需要关注发运以及纸厂补库情况。短期国内小浆厂有减产计划,但     

国内浆市近况

2012年6月国内针叶浆市场尚能维持稳定,据贸易商反馈,出货情况尚佳,且青岛港纸浆库存量有10%左右的下降,阔叶浆也表现坚挺。但进入7月份,因国内下游造纸企业进入阶段性淡季,需求整体转弱,浆价出现下跌。由于针叶浆的价格跌至阔叶浆以下,加之中国本地阔叶浆的供给增加,阔叶浆的价格下跌压力也随之增加。2012年7～8月天气炎热,国内浆市则非常冷清。2012年7月中旬,国内纸浆现货市场走势略有趋稳,贸易商出货速度逐渐放慢,一是由于库存现货少,在缺少下游有力买家的情况下不再会贸然出货;二是     

11月份纸浆市场需求偏淡，浆价持续下行

正本刊讯(中国造纸协会消息)2019年11月,因市场缺乏利好因素的提振,纸浆市场行情表现依旧不温不火,下游客户采购积极性始终难以调动,场内询盘氛围略显清淡,成交整体偏弱,浆价维持下行趋势,目前业者多持谨慎观望态度。据统计,11月份中国造纸协会纸浆价格总指数环比下滑1.07%至     

利空叠加 6月纸浆市场完成初步探底

<正>6月纸浆市场经历了深度的下跌以及触底反弹过程,下跌的主要动力源自宏观、基本面以及期货交割压力等。首先是宏观氛围差,PMI等数据表现不佳;从纸浆基本面看,下游需求表现不好叠加上游供应正常导致库存持续增加;此外期现套利的不断介入导致上期所仓单增加。一系列利空导致期货大幅下跌,带动现货以及船货的下跌,到SP1906合约交割前,现货出货     

纸浆：短期难有持续性反弹 震荡偏弱为主

纸浆在7月底有一波试探性的涨价,随着港口库存去化,纸浆价格和盘面价格都跟随而上。这是新冠疫情后第一次因为贸易情绪良好而导致现货端以及期货端的同步调涨。本次上涨最终以盘面无风险空间使得套保压力增大,现货和盘面双双回落而收尾。本次上涨试探了纸浆反弹的可能性,目前看来纸浆现货依旧充足,期现结合紧密使得期货难以大幅度的拉涨,预计在纸浆库存高位以及进口压力没有完全缓解的情况下盘面依旧偏弱震荡为主。     

基本面渐有改善 浆价走势可期

正近期纸浆盘面震荡反弹,国外浆厂主动去库存,国内主要港口库存压力亦较前期明显减少,尤其是常熟地区库存降至50万t附近,支撑盘面震荡向上。但年底下游纸厂补库进入尾声,春节前下游停工在即,现货跟涨缓慢,现货与期货主力合约基差走扩。     

卓创观察:纸浆、大宗纸与纸板产品市场现状调研及影响因素分析常俊婷:纸浆——港口匀速累库,后期市场仍有不少不稳定因素

正区纸浆库存出现库存累增;受疫情影响,国内物流运输恢复速度较为迟缓,制约国产纸浆的远途销售;下游纸企开工恢复生产速度普遍较为缓慢,影响了纸浆的有效放量;后期市场仍然有不少不稳定的因素。     

纸浆：短期偏强 后续趋稳

正纸浆一季度受新冠病毒疫情影响持续累库,现货成交较为缓慢。绝对估值依旧处于低位。国外发运并没有受疫情产生明显下降,预计一季度进口均值在240万t附近。原本预计一季度港口库存充裕,受复工推迟影响纸厂消耗原有库存,并不会造成库存快速下降的预期,港口库存预计会持续累积。但由于废纸端受疫情影响,废纸回收人员缺乏,叠加外国废纸进口限制,废纸原料缺乏,整体纸价有上涨趋势,国外纸浆价格也有所提     

外废市场活跃 库存指数释放利多信号

正进口关税调整并未引起纸浆市场波动。2020年第一批外废审批额度激活外废市场,额度缩减预期一致,纸厂不急于采购,外废高报价缺乏支撑。主要港区纸浆库存157.6万t,同比累库8.3%,同比累库幅度持续缩小;2019年11月全球商品浆库存降1天,     

各纸品需求分化 制约价格上行

整个3月,纸浆期货价格多围绕在上下两百点的区间内呈现窄幅震荡走势,期间木浆各品牌外盘报价纷纷上调,成本端支撑期现货价格向上反弹,受限于库存及终端消费,买盘情绪维持时间较为短暂。目前港口库存仍处于200万t以上水平,3月后略微去库存,但整体去库存速度较为缓慢。下游纸品需求分化,木浆生活用纸受益于疫情影响,居民卫生用纸需求增加,国内物流恢复后生活用纸厂家率先复工,后期有望保持较高开工率;白卡纸3月开工率维持九成水平,但受全球疫情影响,外贸需求降低,成品库存累库较快,后期高开工率难以维持;而文化用纸方面,疫情影响下线上办公及远程教学利空其纸品消费,需求端短期难以提供上涨驱动。     

2014年5月国内木浆市场略有波动

近日,对于依赖于进口的纸浆行业来说,人民币持续贬值使得纸浆经销企业购买成本加大,国内市场价格又持续下跌,纸厂需求不旺,港口库存或有积压现象。但受到部分浆厂停机检修工作影响,部分品牌纸浆价格下跌幅度不大。     

纸浆期货已接近高估水平,宏观交易情绪仍会影响波动节奏

2023年8月,纸浆期货维持了宽幅震荡,但价格重心略偏上行的走势。从行情驱动来看,纸浆期货的价格波动与工业品指数走势基本保持一致。因此,纸浆过去最核心的影响因素是金融因素。未来一段时间内,可认为纸浆供需面的指引仍会以区间震荡为主,宏观预期在一定区间内影响价格走势,但想要突破6000难度依旧较大。     

铜版纸：一季度盈利水平有所修复，二季度行情波动趋弱

<正>铜版纸市场在一季度期间走势略有震荡，得益于纸浆价格的快速下跌，加之纸厂挺价心理较强，铜版纸行业盈利水平在一季度逐步修复。二季度上游纸浆价格或仍有下行空间，随着行业淡季来袭，铜版纸行业盈利水平或维持低位，市场波动趋弱。     

2023年鲁豫纸浆系上下游调研报告

2023 年三季度,中国进口木浆现货市场价格总体呈回暖趋势,浆价涨幅明显优于双胶纸。通过 2023 年鲁豫纸浆系上下游走访调研来看,双胶纸订单集中释放,终端采购备货,以及次年春季教辅教材招标订单的释放,市场需求出现小旺季,双胶纸产量提升、原纸库存下降,企业原料库存操盘稳健,同时原纸价格出现上涨,需求面表现良好,对浆价上涨的支撑作用较为明显。四季度来看,浆市在产品金融属性、成本面高位、供应端消息持续发酵、需求边际变化的持续博弈之下,进口木浆现货市场价格或呈现先扬后抑态势。     

数据

<正>9月份纸浆价格指数再次录得大幅增长本刊讯(中国造纸协会消息)9月份国内纸浆市场行情高位震荡,中国造纸协会纸浆价格总指数及物量总指数均环比上行。随着纸浆进口到港量的增加,9月份纸浆市场成交量略有增加,但高浆价及小长假临近因素下,下游纸厂现货追涨情绪消散,月内中下旬市场出现下行调整。指数方面,受8月份及9月初现货价格持续大幅上涨影响,9月份中国造纸协会纸浆价格总指数环比大增10.67%,收于132.12点;物量总指数则环比微增0.92%至84.38点。     

纸浆需求下滑导致供应端压力依旧

正纸浆期货6月合约和9月合约在5月一路下跌:1906合约从5月初的5300元/t跌至5月末的4900元/t附近,下跌约7.5%;1909合约也自5200元/t下跌至4900元/t附近,下跌约5.7%,跌幅略小于1906合约。从长期来看,纸浆的矛盾点依旧体现在相对充裕的供给端与衰退的需求端的矛盾,整     

上半年新增近200万吨纸浆产能 国际浆价一季度预计仍将下调

<正>纸界杂志2016-01-15报道:国际经济形势不佳使浆纸市场持续疲软,继2015年11月长短纤浆价调降后,2015年12月短纤浆价格进一步下调。由于纸浆库存的增加,也使长短纤浆价的支撑力薄弱,以致价格持续探底。由于纸浆下行压力增大,2015年4季度加大停机力度的纸浆生产商再度增多,包括巴西按木浆生产商Suzano2015年10月底对其Mucuri浆厂的1号浆线(年产55万t