内部控制、机构投资者持股与盈余管理

以2015-2019年沪深主板上市民营企业为研究对象,考察内部控制对盈余管理的影响,并将三者置于同一研究体系,研究机构投资者持股在内部控制抑制盈余管理中的调节效应。将机构投资者划分为压力抵制型与压力敏感型,进一步探讨不同类型机构投资者的调节效应。结果表明:企业内部控制管理水平与盈余管理显著负相关;机构投资者持股有效加强了内部控制制约盈余管理行为的力度,且相较于压力敏感型机构投资者,压力抵制型机构投资者作用更显著。     

资本市场机构投资者长期与短视分析研究

为厘清作为资本市场主要的投资者,机构投资者是短视投资者还是长期投资者,本文以部分国内上市公司为样本,基于长期的机构投资者偏好公司的创新投资、短视的机构投资者偏好公司的经营绩效的假设条件下分析机构投资者持股、公司研发投资和经营绩效的理论关系.研究发现,在外生变量和内生变量假设条件下,我国机构投资者持股与公司绩效更符合内生...     

投资者情绪对股票收益的影响效应研究

以我国A股上市公司季度数据为样本,考察投资者情绪与股票收益二者之间的关系以及会计信息质量对这种关系的影响。初步研究发现,短期内投资者情绪正向影响股票收益,长期内投资者情绪与股票收益负相关,进一步研究发现高质量的会计信息能显著降低投资者情绪对股票收益的影响。     

投资者情绪与IPO溢价的实证研究

通过构造代理变量衡量投资者非理性情绪,验证了投资者情绪对IPO溢价的影响.研究发现,媒体公众关注度和IPO溢价水平显著正相关;在存在卖空限制下,价格由乐观投资者决定,机构投资者的价格预测离散程度越大,意见分歧程度越大,IPO溢价越高;较高的消费者预期指数和平均IPO溢价水平会助长投资者的狂热情绪,提高IPO溢价水平;上市首日换手率越高,IPO溢价水平越高.     

成本粘性、机构投资者与企业经营风险——来自A股制造业上市公司的经验证据

以A股制造业上市公司为研究样本,借助2009-2018年财务数据,采用多元线性回归模型实证检验了成本粘性对企业经营风险的影响,进一步检验了机构投资者对两者关系的调节作用。研究结果表明:成本粘性与企业经营风险呈显著正相关关系,即成本粘性会加剧企业经营风险,机构投资者持股则会抑制成本粘性对企业经营风险的影响。最后针对实证研究结果,从引进机构投资者、提高治理和决策水平、优化资源配置、加强成本管理以降低企业经营风险等角度提出改进建议。     

政策干预对投资者间博弈的影响

研究政策干预对机构投资者博弈策略和均衡结果的影响。研究结果表明,政府的政策干预有利于机构投资者的市场操纵行为。增加机构投资者数量,减少信息不对称程度,可以减少股价操纵事件的发生。     

机构投资者与非机构投资者在股票市场的投资行为比较

比较分析我国股票市场中的机构投资者和非机构投资者的投资行为、方式、理念、手段，探讨和揭示其特点、问题和内在规律，进而为我国股票市场的健康发展谈一些粗浅的看法。     

我国证券市场中机构和个人投资者的博弈分析

中国的证券市场由于发展在先,立法在后,市场监管不严,信息披露不力,证券市场存在着过度投机、非稳定性的现象。本文主要从机构投资者和个人投资者在信息不对称下的博弈行为进行分析,说明机构投资者坐庄套利的行为,并对稳定我国证券市场提出了相应的建议。     

机构投资者异质性、产权性质与会计信息质量 ——来自深市A股上市公司的经验证据

以2014—2017年深市A股非金融类上市公司为样本,对机构投资者异质性、产权性质与会计信息质量三者的关系展开了研究。研究发现:机构投资者持股有助于会计信息质量的提高,但这一促进作用在国有控股公司中受到限制,在非国有控股公司中得到更好的体现。在此基础上进一步探究了非国有控股公司中机构投资者的异质性(分为压力抵制型与压力敏感型),结果显示,与压力敏感型机构投资者相比,压力抵制型机构投资者在提高会计信息质量上发挥了更为积极的一面。     

金融风险混沌控制与市场行为、投资者情绪的关系

从混沌理论及金融市场风险与混沌的关系出发,定性研究金融市场风险混沌控制及其与市场行为、投资者情绪的关系。金融市场风险混沌控制要求风险管理必须重视＂初始条件＂的发现和遏制,同时要考虑到投资者心理情绪以及市场行为＂蝴蝶效应＂的高度敏感性。     

证券市场个人投资者特征对处置效应的影响

处置效应是投资者在证券投资过程出现的“持亏售盈”的一种行为偏差.作者采用Odean模型对我国证券市场上投资者的处置效应进行了检验,证明了处置效应的存在,并进一步发现不同性别、年龄、开户日期的投资者其处置效应倾向有所不同.     

证券市场中国内外机构投资者共同参与的随机微分博弈

基于随机微分博弈理论,建立了一种国内外机构投资者和散户群体参与的连续时间博弈模型.首先将所有散户作为一个整体与国内外机构投资者共同进行博弈,并以博弈各方持股率的动态关系构建动态系统方程,以此构建一个随机微分博弈模型; 然后运用纳什均衡求解出满足价值函数的HJB偏微分方程,以此得到随机控制系统的最优策略.该结果可为金融监管部门监管证券市场和证券市场投资者买卖股票提供参考.     

基于处置效应的股票价格波动模型和仿真

处置效应是一种典型的投资者认知偏差,表现为"售盈持亏"的投资倾向.从具有处置效应的交易者和流动性交易者对股票不同的需求函数出发,建立了基于处置效应的股价波动模型.对该模型的仿真发现处置效应交易者非线性的需求函数更符合实际;同时处置效应使得股价的波动性降低,增加了市场的稳定性,利用投资者交易的账户数据进行实证.     

关联并购、机构投资者持股与并购绩效研究

并购市场中的关联并购,由于并购双方的非完全独立性,相比于公允并购,外部人获得的信息不确定性高,因此对并购公司价值的判断可能有别于相同情况下的公允并购。那么,关联并购事件会给并购企业带来何种价值影响呢?本文采用事件研究法,对2012年至2017年我国A股市场发生并购的非金融类上市公司进行统计分析,研究发现,该时间段内样本公司关联并购与并购方公司市场价值呈负相关关系。进一步实证检验发现,当公司机构投资者持股比例较高时,关联并购对并购方公司市场价值的负向作用减弱。这表明机构投资者持股可以缓解企业内外部信息不对称,约束企业内部人利用关联并购攫取私利,从而降低并购方企业价值的减损。     

机构投资者介入公司治理研究综述

20世纪80年代之后,英美发达国家的机构投资者迅速崛起,公司股权结构从高度分散转变为相对集中,机构投资者的投资策略也由“保持距离”向“控制导向”转变,并逐渐参与到公司治理中。一直以来,机构投资者介入公司治理的动因、途径以及绩效等方面是争论的焦点,国内外学者在这些方面做了大量研究,得出了不同的结论,但总体认为,机构投资者介入公司治理已经成为一个不可否认的事实。     

境外投资者呼叫与响应的模式、效率比较

本文着重比较几个境外国家和地区的监管机构及市场公共组织响应投资者呼叫的模式与效率。比较研究后发现,拥有比较成熟资本市场的国家和地区,监管机构及市场公共组织非常重视积极响应投资者的呼叫,把响应投资者呼叫作为保护投资者、服务投资者的基本内容之一,他们有健全成熟的理念,有专门的机构和机制响应投资者的呼叫。而初级、欠发达资本市场的国家和地区,对待投资者的呼叫较为冷漠,投资者呼叫往往无人响应,"咨询无门"、"投诉无门"情况较为严重。     

战略投资者引入如何促进企业高质量发展——基于技术资源配置和代理成本视角

引入战略投资者能否促进企业高质量发展？本文基于2013—2021年A股上市公司的数据,以企业全要素生产率作为企业高质量发展的度量指标进行实证研究。结果显示,相比未引入战略投资者的企业,引入战略投资者的企业有更高的全要素生产率,这种差异在非国有企业与产品竞争程度较弱的行业中更加显著。机制检验发现,战略投资者引入通过技术资源配置效应与代理约束效应提高企业全要素生产率,表明与战略投资者投入的资源进行优化配置、充分发挥战略投资者的监督作用,是提高企业技术水平、优化企业经营机制,从而促进企业高质量发展的重要路径。     

机构投资者最优变现策略研究

利用部分证券市场满足L形日内流动性模式的实证结论,采用拉格朗日运动方程以及Froben ius方法,得到了连续交易条件下的日内最优变现策略.结果表明,最优变现速率应与投资者的风险厌恶程度、资产的波动率成正比,与交易对市场的临时性冲击系数、流动性折扣系数成反比;为了避免开市不久的低流动性,投资者应放缓变现速率,然后逐渐加快变现速率,直到中午时分达到最大;接近尾市时如所持头寸不多,则应放缓变现速率以降低交易的临时性价格冲击,反之,则应加快变现速率.     

市场情绪与市场收益

研究表明,市场情绪对市场收益具有显著的影响关系,而经典金融理论却没有考虑市场情绪。因此,基于传统资产定价模型的Alpha套利策略面临着新的挑战。迄今为止,我国对市场情绪的关注和研究很少,尤其是新闻情绪在国内尚未展开讨论。将投资者情绪和新闻情绪统称为市场情绪,分别对其涵义和测量进行系统梳理。结合最新研究成果对投资者情绪和新闻情绪在市场收益预测中的重要作用进行探讨并指出未来研究发展方向。     

Log - ACD 在中国股票市场中的应用

选取浦发这支股票作为研究对象,利用 ACD 模型对其高频数据进行建模,从而发现浦发股票显示非常强的流动性,而且流动性存在聚类现象,这给股民和投资者提供了很好的参考和理论依据.