国有控股、股票期权激励与机会主义择时

通过考察股票期权激励计划草案推出前后累计超额收益的分布特征，以及草案公告日前后的信息披露情况和应计利润分布，研究了国有控股公司股票期权激励计划授予环节的机会主义择时行为。结果发现：公司管理层为了最小化行权价格，有意识选择了公司股价较低点时推出股权激励计划草案。并且，会在草案公告日之前提前披露坏消息，推迟披露好消息，进行向下盈余管理，以达到影响股价的目的，从而配合机会主义择时行为。     

业绩修正大面积向下 引爆市场“地雷”

前言深交所在6月底曾发布通知规定,主板、中小企业板上市公司在半年报披露前,预计上半年净利润为负值、实现扭亏为盈、与上年同期相比上升或下降50%以上但未进行业绩预告,或者预计2012年半年度业绩与已披露的业绩预告存在较大差异的,应当在7月15日前及时发布业绩预告、业绩预告修正公告     

我国上市公司管理层股权激励效应实证研究

股权分置改革已经成为我国证券市场发展中的一个里程碑。但全流通环境下的上市公司管理层股权激励机制,能否真正解决公司制企业产权结构的多元化导致的代理问题,其效应如何,值得研究。以上市公司2008年的截面数据为样本,在检验股权激励内生性的基础上,通过寻找相似控制变量的倾向评分匹配方控制内生性,分析上市公司管理层股权激励对企业绩效和风险的影响效应。结论得出,股权激励的实施可以提高公司的绩效,降低系统风险,但不是对各家公司都适用,上市公司要注意选择适合自身发展的激励方式和方案。     

会计独立董事对业绩预告质量的影响研究——基于媒体负面关注的调节效应

基于“威慑理论”,以2010—2020年沪深两市制造业上市公司年度业绩预告数据为观测值,实证分析了会计背景独立董事对上市公司业绩预告披露行为的影响,以及外部媒体负面关注的调节效应。研究表明：会计独立董事能够对业绩预告质量发挥一定的威慑作用,表现为提升预告的准确性、抑制后续大幅变更情况,但在及时性上呈现出履职“不足”,而媒体负面关注能够缓解会计独立董事对预告披露时间上的滞迟。从内外部协同治理视角,为我国上市公司业绩预告披露制度的进一步完善提供了可参考依据。     

董事会视角下管理层股权激励有效性研究——来自股权分置改革后上市公司经验证据

以预案通过股东大会审议并实施股权激励制度公司为样本,选取2010—2012年面板数据(Panel Data),结合公司董事会特征分析管理层股权激励、董事会与公司绩效的关系,从而研究管理层股权激励的有效性,结果表明,考虑董事会特征的股权激励公司的管理层激励有效性并未完全发挥,股权激励制度还有待完善,使之真正益于上市公司的可持续发展。     

高管激励与上市公司经营业绩的相关性分析

运用spss15.0 软件, 对上海证券交易所石油化学、塑料塑胶行业上市公司的高管激励与公司经营业绩进行了相关性分析。分析结果表明, 该行业公司业绩与高管薪酬呈正相关, 而与管理层持股比例不存在显著相关关系;高管人员薪酬与管理层持股比例之间不存在显著相关关系;管理层持股比例与国有直接控股比例呈负相关,而高管人员薪酬与国有直接控股比例之间不存在显著相关关系, 股权分制改革有助于激励机制在我国石油化学、塑料塑胶行业上市公司中的建立与完善。     

基于非对称信息的企业经理人股权激励的博弈分析

运用博弈论、信息经济学的基本原理对企业经理人的股权激励机制进行了分析,探讨了企业产出与经理人的努力水平之间的关系,对所有者授予的经理人的股权数量、经理人的努力水平以及影响股权激励机制的外部不确定性因素进行了研究,并在信息不对称基础上引入股权激励的监督机制,分析了所有者和经理人各自的收益函数,得出所有者监督的最优概率和经理人努力的最优概率,并认为所有者的监督效率对股权激励机制的有效执行有重要意义.     

上市公司会计信息披露的博弈分析

文章从三个角度来阐述上市公司会计信息披露的博弈分析,即投资者与上市公司管理层,监管部门与上市公司管理层,注册会计师与上市公司管理层之间的博弈。通过对这三个信息披露关联方的博弈分析文章阐明要遏制上市公司虚假披露的现状最重要的是加大虚假披露成本,增强惩罚力度,完善我国证券监管体系。     

上市公司虚假信息披露的博弈分析

本文构建了动态博弈模型以分析上市公司虚假信息披露问题。研究发现:虚假信息披露程度与监管者稽查概率、惩罚力度和贴现因子呈反向变动关系;对管理者实行的股权激励计划应该控制在一定范围内,否则将会加大虚假信息披露程度;随着股权激励的加强,应该加大对管理者的惩罚力度;对于公司治理结构和资本结构越完善的上市公司查处虚假信息披露后,越应该加大对大股东的惩罚力度。     

股权分置改革与公司治理绩效关系的实证分析

中国股市存在着同股不同权、同股不同利的“ 股权分置” 问题。始于去年的股权分置改革正在有序进行中。以完成股改的46 家公司为研究对象, 运用统计分析软件SPSS13.0 , 通过配对样本T 检验、含量相等的单因素方差分析等方法检验我国上市公司股价人为操纵及股改与公司绩效的关系, 通过中国证监会披露的信息及金融网提供的数据分析股东和机构投资者行为变化, 得出股权分置改革有利于公司治理的改善, 企业业绩的提高。     

国内上市公司股权激励存在的问题与对策

股权激励机制作为改善现代企业治理结构最重要的激励机制之一,最早出现于20世纪的美国,并于20世纪80年代在美国迅速发展,对推动美国新经济的发展起着极大的作用。当前国内很多上市公司正处于现代企业制度建设和完善阶段,而股权激励机制是其中较为重要的内容之一。文章结合国内上市公司目前实施股权激励的实际情况,对在股权激励实施过程...     

管理层能力、创新投入与企业创新绩效 ——基于股权激励与高管人力资本调节效应

以2013—2017年A股上市制造企业为研究对象,分析了管理层能力对企业创新投入与创新绩效的作用,并且进一步研究了股权激励与高管人力资本作为调节变量是否可以调节管理层能力与创新投入、创新绩效的关系。实证研究结果表明:管理层的能力越强,其防御性越强,对企业创新投入与创新绩效存在的抑制作用越大;股权激励对管理层导致的抑制作用有调节作用,能负向缓解管理层能力对创新投入与创新绩效的抑制作用;高管(管理层)人力资本能负向调节管理层能力对创新绩效的抑制作用,但是对于管理层能力导致的创新投入的调节作用不明显。针对上述研究结果,建议将股权激励与内部控制结合使用,以提高企业创新投入与创新绩效;同时适当增加管理层异质性,根据经营需要适时加入外部市场人员,以提高企业的创新绩效。     

股权激励中关键设计要素整合性实证分析

股权激励是现代股份制企业中所有权与经营权分离的条件下,为化解所有者与经营者之间目标不一致而产生的委托代理矛盾的一种长期激励制度.但是,股权激励方案设计时应该考虑哪些关键要素,这在理论界和实践界都存在争议.选取中国上市公司中实施股权激励的公司作为实证研究对象,运用SPSS16.0统计软件对股权激励中的六大设计要素进行了整合性实证分析.研究发现：股权激励方案中股权激励的初始价差、股权激励的激励标的物、股权激励的行权条件等3个要素与公司的绩效有显著的相关关系,是股权激励方案设计中的关键要素,其中初始价差是最有效的要素,而股权激励的有效期、股权激励的比例、是否预留股份等3个要素对公司的绩效影响不明显.     

基于公共压力的陕西上市公司环境信息披露

以2009年陕西省23家上市公司为样本,从公共压力细分视角,运用回归分析法,对来自政府、投资者和债权人的压力与环境信息披露指数之间的关系进行实证研究.结果显示,政府压力与环境信息披露指数高度显著正相关,投资者压力与环境信息披露程度关系不显著,而债权人压力与环境信息披露水平高度显著负相关.上述结论表明,政府压力是当前企业进行环境信息披露的主要动力.政府不仅要完善相关法律法规,还应努力提高投资者和债权人的环保意识.     

股权分置改革后上市公司高管激励与企业绩效关系的实证研究

选取股改后实施高管激励机制的51家上市公司作为研究对象,运用SPSS15.0统计分析软件,采用因子分析方法,综合上市公司净资产收益率、总资产净利率、每股收益、主营业务收入增长率、资本积累率计算公司绩效得分,利用相关分析、回归分析检验股改公司高管人员激励与企业绩效的关系。研究结果表明,股权分置改革完善了上市公司治理结构,高管激励机制产生积极效应,提高了公司的绩效。高管人员股权激励效果显著强于薪酬激励。     

进一步健全和完善社会主义市场经济中的企业制度

建立完备的适应社会主义市场经济的现代企业制度和法律体系,还需要做出更大的努力。需要解决法律形式双轨制问题,对国有企业分类立法,对国有股权分类管理 继续推进股权多元化和垄断行业国有企业改制 进一步改进和完善国有企业公司治理 健全薪酬激励与约束机制 继续完善国有企业经营组织 改进和完善对大型国有企业的外部监督和信息披露。     

成本信息不对称下PPP项目激励机制研究

针对PPP项目中私营企业运营成本存在异质性的特点,研究了抑制私营企业谎报成本信息的激励机制设计问题.通过建立委托代理模型,设计以价格补偿为激励措施的最优激励合同,使得私营企业谎报成本信息获得的收益不高于实报成本信息获得的收益,从而激励私营企业显示其真实的成本信息,进一步分析企业类型分布对最优激励合同的影响.研究表明:该...     

股权激励对公司价值的影响因素研究——基于A股市场2006-2008年的实证研究

股权激励作为一种制度安排,作用在于促进股东和公司管理层形成利益共同体,激励管理层最大限度地为股东和公司创造价值.通过实证研究影响公司价值的相关因素,引入了公司规模、成长性、无形资产比例、债务水平等特征变量作为控制变量.研究结果表明：股权激励行为给我国资本市场带来了新的契机,确实有助于公司价值的提升.同时还为上市公司实施股权激励计划提出若干建议.     

基于外部压力的我国上市公司环境信息披露

以我国沪市A股制造业上市公司为研究样本,从外部压力角度,分析合法性压力和投资者关注度对企业环境信息披露行为的影响。研究发现：合法性压力越大,上市公司越有可能进行环境信息披露;投资者关注度对上市公司环境信息披露呈现微弱正相关关系,但在统计上不显著。     

高管激励与企业绩效:反腐败的调节作用

选取沪深两市499家制造业企业的有关数据,研究了国家的反腐败工作对高管激励与企业绩效之间的调节作用.研究发现:薪酬激励对企业财务绩效具有负面影响,但是对市场绩效不具有统计上的显著意义;股权激励作为一种长期激励方式,对企业财务绩效和市场绩效均具有正向作用.反腐败的调节作用显著存在,加强反腐败力度会增强薪酬与业绩的敏感性,强化高管激励机制,提升企业绩效.国家层面的反腐败工作对企业长期市场绩效的作用更为明显.