后金融危机时代美国场外衍生品监管改革的评估与展望——以CFTC《互换监管2.0》白皮书为借鉴

2009年9月,20国集团(G20)领导人在匹兹堡峰会上达成加强场外衍生品监管的若干共识,美国2010年《多德—弗兰克法案》第七章对《商品交易法》进行了重大修订,确立美国场外衍生品监管的新框架。为了细化美国场外衍生品监管的具体要求,CFTC在强制清算、交易报告、资本金要求、保证金收取等方面发布多项监管细则。2018年4月,CFTC主席J. Christopher Giancarlo和首席经济学家Bruce Tuckman共同执笔完成的《互换监管2. 0:对改革执行情况的评估与下一步建议》白皮书分别从中央对手方清算、交易报告规则、交易执行规则、互换交易商资本金规则、终端客户豁免规定五个方面对CFTC的监管细则进行评估,肯定了CFTC在落实G20峰会及《多德—弗兰克法案》的主要要求方面的努力,并认可这些监管细则对于增强衍生品市场的透明度、减少风险和提升市场完整性的积极意义。白皮书同时指出CFTC应在中央对方手稳健性、互换报告数据标准化、互换执行方式的灵活化、终端客户例外规则等方面有待进一步完善。     

美国期货交易所自律监管问题研究

美国期货市场监管体系由美国商品期货交易委员会(U. S. Commodity Futures Trading Commission,CFTC)、期货交易所、美国期货业协会(National Futures Association,NFA)共同组成,是成熟期货市场监管的典型范例。美国各期货交易所在CFTC的主导下,承担着行业一线监管的职责。本文试图以美国期货市场监管主要法律《商品交易法》和《美国联邦规章汇编》第十七编"商品和证券交易"第一章"美国期监会"的相关规定为切入口,从期货交易所在该监管体系中的地位、具体的一线监管职责以及期货交易所如何履行职责的各项程序要求,进行初步的探讨。对我们的启示主要有:第一,CFTC对美国期货市场、期货交易所、NFA拥有有效的监管指导权,包括对期货交易所、NFA纪律处分的再审查权和紧急权力;第二,期货交易所、NFA纪律处分的纠错机制完备,被处罚人有权向CFTC提请申诉或中止执行、请求听证、请求和解,构建了完整的一线监管处罚的纠错机制,很大程度上避免了错罚的产生;第三,美国期货交易所一线监管职能的权力来源有三类:法律规定如《商品交易法》、美国期监会规定主要包括《美国联邦规章汇编》第十七编"商品和证券交易"第一章"美国期监会"、期货交易所规则手册的约定;第四,美国期货交易所作出的现金处罚措施,既包括罚款,也包括将违法所得返还受害人的没收违法所得的形式。     

如何破解对数字虚拟货币监管的难题

随着数字经济与金融科技的飞速发展,区块链技术日渐走向成熟,但对私人机构发行的数字虚拟货币这一典型应用的监管,在全球范围内都仍是一个难题。本文从数字虚拟货币的本质、全球各国的监管策略、中国对数字虚拟货币监管的探索等视角,对数字虚拟货币的定义、发展与监管进行了详细的研究探讨。研究发现,在越来越多的国家认可数字虚拟货币在商业应用与价值创造方面的作用并不断探索有效监管途径的背景下,一刀切地禁止民间进行数字虚拟货币探索及其相关应用,可能并非最佳选择。本文在案例分析的基础上,提出了未来我国监管机构在坚持审慎原则的前提下,可以推行适度灵活的数字虚拟货币监管政策,完善相关法律法规,建立信息披露制度,并通过监管科技、监管沙盒等监管手段的不断创新,构建中国特色数字虚拟货币监管体系。     

数字货币未来在我国发行的必要性与可行性探究

数字货币低成本、高效率的特性已被广泛认可,我国央行在2019年全国货币金银工作会议上表示将进一步深入推进央行数字货币的研发。聚焦法定数字货币,借鉴美国与新加坡关于数字货币监管方面的经验,结合我国具体国情,从数字货币发行的必要性和可行性方面进行探究,数字支付的不可逆性以及数字货币自身低成本、高效率的特性是其突出特点。在数字货币的发行方面,我们还需要解决来自技术以及监管层面的问题,对于货币政策的影响也必须考虑在内。     

公共设施代建制内部监管的框架设计

以《中华人民共和国合同法》《中华人民共和国建筑法》《中华人民共和国招投标法》和有关建设项目的主要法律、规章来梳理代建制监管的依据,并提出相应监管的框架设计。给出了代建制监管的合同设计内容和监管流程。     

论《电子商务法》下电子商务的法制化建设

2018年8月31日第十三届全国人大常委会第五次会议,《中华人民共和国电子商务法》被审议通过。电商法不仅对电商的业务范围、经营者进行了规定,还将微商代购纳入了管理范围,这意味着只要进行电子商务活动都会被法律所监管。本文在电子商务发展的大背景下,探究电子商务所带来的的问题,例如假货、税收漏洞、售后困难、数据泄露、侵犯知识产权等。同时在《电子商务法》的框架下,以上这些类似问题被加以规范和约束,电子商务的发展离不开政府、消费者、电子商务运营商以及电子商务平台运营商的共同努力。希望通过本文来丰富电子商务法制化建设方面的文献。     

GAAP与CAS框架下电影公司会计核算比较

文章从确认、计量及列报三个层面对比美国《公认会计原则》与中国《企业会计准则》框架下电影公司会计核算的异同,指出随着知识产权保护意识增强、电影产业规模提升及电影企业盈利模式的创新,影片投入应该向着非流动资产核算方向发展,详细反映开发投入、完成未发行、发行并摊销等构成要素,并建议在《企业会计准则》框架下制定适应电影产业发展的特殊规范。     

国际

<正>COSO发布新版企业风险管理框架COSO发布了新版企业风险管理框架:《企业风险管理——与战略和业绩的整合》。相较于2004年发布的上一版框架《企业风险管理——整合框架》,新框架强调了企业风险管理对战略规划的重要意义。COSO计划将新版框架翻译成中文、日文、西班牙文及法文等多种语言版本。FASB对2018财务报告分类标准征求意见美国财务会计准则委员会(FASB)发布了《2018公认会计原则财务报告分类标准》与《2018共享报告分类标准》的征求意见稿。两份文     

虚拟财产性质探析——以虚拟财产的产生为视角

为适应互联网时代经济社会发展的需要,《民法总则》第127条首次在法律上使用了"网络虚拟财产"的概念,《民法总则》第127条规定:法律对数据、网络虚拟财产的保护有规定的,依照其规定。该规定为司法实践留下两个疑问:一是网络虚拟财产的法律属性;二是保护网络虚拟财产的法律依据。本文试图通过对虚拟财产的范围进行界定、对其产生进行阐述,并对其产生进行分析,探析其法律属性,回答《民法总则》留下的第一个疑问。     

我国期货市场市场化、法治化和国际化建设回顾与展望

市场化、法治化和国际化是成熟期货市场的标志。市场化、法治化和国际化是相互促进的有机整体。期货市场的国际化过程对现行的法律制度带来了挑战。如果仍然停留在《期货交易管理条例》框架下,意味着市场监管机构仍是"自我授权"而不是"法律授权",意味着期货市场的民商事法律关系仍然由政府主导,意味着期货市场的民商事法律关系不占据期货法的主导地位。《期货法》必须回应法律名称、立法目的、调整范围、秉承功能监管还是秉承机构监管的模式选择、立法的价值取向、期货市场的主体是投资者还是交易者、如何应对新兴技术的挑战、应该如何解决期货市场人才培养的悖论,特别是立法者应当将"期货合约"或者"衍生品合约"或者"商品合约"纳入未来的《民法典》,确立期货交易在民事基本法《民法典》中的地位等问题。