期货市场大宗交易及BTIC制度初步研究

建设世界一流交易所,不仅需要提供丰富的产品、引入多元化的市场参与者,更需要建立方便灵活的交易制度,在产品和不同市场参与者之间构建高效的桥梁。期货市场大宗交易制度,在CME集团、ICE等发达市场期货交易所成功实践,满足了全球各类大型市场参与者多样化的投资和风险管理需求。尤其是股票指数期货指数收盘基差交易(BTIC)方式的不断创新,以及不久前CME推出的指数开盘基差交易(TACO)方式都是不断在为全球各大金融机构提供低成本高效率的市场参与便利。我国各期货交易所也应深入研究和借鉴国际先进的交易模式。对于股指期货交易,应探讨BTIC大宗交易方式,一方面,在当前严格控制的市场环境下,更有益于维护市场稳定;另一方面,为大型市场参与者提供更加有效的交易机制,尤其是为银行保险等大型金融机构入市创造更好的交易环境。     

芝加哥商业交易所农产品大宗交易情况及其作用分析

大宗交易会不会对市场的流动性以及价格透明度等造成影响,是市场监管者和参与者比较关心的问题。2018年1月,芝加哥商业交易所(CME)将农产品大宗交易扩大到全部农产品期货和期权合约。美国商品期货交易委员会市场监督司通过对放开后4个月CME市场218笔农产品大宗交易的分析,认定大宗交易仅占期货、期权交易的很小部分,且大宗交易主要发生在近月合约,未发现违反CME规则中"以公平合理价格成交"的交易。在我国目前"金融服务实体经济"的趋势下,大宗交易可能为期货市场服务产业经济提供新的途径。     

MiFIDⅡ持仓新规对欧洲衍生品市场的影响——以ICE能源合约为例

2018年1月3日,欧盟《金融工具市场指令Ⅱ》(MiFIDⅡ)正式生效。作为欧洲金融领域涉及面最广、讨论时间最长的监管法规,MiFIDⅡ旨在通过提高市场透明度、扩大监管范围、鼓励市场竞争、完善交易风险控制、促进公平安全有效等监管原则,增加市场稳定性和信心、加强投资者保护。此外,欧盟还配套推出了《金融工具市场规章》(Mi FIR)、监管技术标准(RTS)和实施技术标准(ITS),以及不断更新的各类解释、指导等文件。MiFIDⅡ监管框架和配套措施不仅影响欧盟金融机构,也会对全球金融监管格局和市场发展产生深远影响。目前来看,MiFIDⅡ针对大宗商品衍生品的持仓限额、交易报告制度等新规已经对欧洲各交易所产生了较大影响。洲际交易所(ICE)为降低在欧洲市场的监管成本已于1月10日宣布将ICE欧洲交易所的245个北美石油和天然气液合约转至ICE美国交易所。ICE的此次举动,表明MiFIDⅡ的推出已经影响到全球投资者对欧洲衍生品市场的投资热情,可能造成部分品种的流动性由欧洲市场向北美和亚洲转移。     

全球电力期货市场概况及合约特点分析

1995年世界第一份电力期货合约在北欧电力交易所(Nord Pool)推出后,经过20多年发展,全球电力衍生品交易规模达8000多万手,成为继石油、天然气之后第三大能源类品种,并逐步形成了以纽约商业交易所(New York Mercantile Exchange,NYMEX)、洲际交易所(Intercontinental Exchange,ICE)、纳斯达克期货交易所(Nasdaq Futures,Inc.,NFX)和纳斯达克商品交易所(Nasdaq Commodities)为代表的电力期货市场,为保证北美和欧洲各国电力生产和电力价格平稳发挥了重要作用。分析已上市的电力期货合约特点可以发现,由于电力商品具有瞬时平衡、传输依赖性强、难以大量储存以及现货市场结构复杂等特点,期货合约规则需要参考各区域现货市场的交易模式进行设计,合约类型分为日前实时、高峰非高峰、节点价和系统价等不同种类,在交割结算方式上也与其他品种存在较大差异。2011年以来,中国已超过美国成为全球最大的电力生产和消费国,潜在电力现货市场规模巨大。为进一步全面深化电力市场改革,国务院明确提出"探索开展电力期货和电力场外衍生品交易,为发电企业、售电主体和用户提供远期价格基准和风险管理手段"的要求,并在全国范围内成立了34家电力现货交易中心,为中国电力期货品种的开发奠定了现货基础。     

德国商品衍生品市场观察与启示——以欧洲能源交易所为视角

经过20年的不懈努力,成功发展成为欧洲乃至世界金融衍生品重要市场后,2011年欧洲期货交易所(EUREX)通过并购EEX,将业务板块扩展到商品衍生品领域。本文简要介绍了EEX集团发展历程、市场参与者、主要交易品种和业务板块,着重介绍了欧洲能源交易所集团(EEX)最重要的电力交易和碳排放交易情况,总结得出德国商品衍生品市场特点以及给予我国期货市场的启示。     

CME集团品种工具发展历程研究

品种工具的研发与上市是决定一个期货交易所成败的关键因素之一。芝加哥商业交易所集团作为全球期货交易所的标杆,是诸多商品、金融产品的定价中心。本文以时间为序,整理归纳芝加哥商业交易所集团品种工具发展历程,分析其发展脉络,并总结其发展特点,以期为境内期货交易所品种工具的优化提供有益参考。     

贵州省发展期货交易和期货市场对策研究

<正>期货(Futures)一般是指期货合约,就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。广义的期货还包括了交易所交易的期权合约。世界上大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。一、贵州省期货公司的发展现状贵州省主要有东海期货公司、冠通期货贵阳营业部和华泰长城期货公司等。贵州有东海期货贵阳营业部、申银万国期货贵阳营业部、东海期货有限责任公司贵阳营业部、冠通期货经纪有限公司贵阳营业部、海航东银期货有限公司贵阳营业部、华泰长城期货有限公司贵阳营业部、     

全球主要衍生品交易所场外业务的发展、启示及可行方案

本文分析了全球场外衍生品的市场现状,积极对标以LME、ICE、CME和SGX为代表的全球主要衍生品交易所的场外业务。在对比场内和场外衍生品差异的基础上,提出了我国商品期货交易所发展场外业务的具体思路和规划,并以商品掉期为例,探索了场外衍生品的业务方案。     

想上市?先去证券市场看看

近期,上市成为业界企业关注的焦点话题之一.企业要想成功上市,除了本身的硬件条件之外,还要选一家合适企业上市的证券交易所.本刊小编对国内外证券交易市场做了梳理,仅供读者参考. 国内主要证券交易所 港交所(HKEX) 是全球一大主要交易所集团,也是一家在香港上市的控股公司,在香港及伦敦均有营运交易所,旗下成员包括香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司、香港中央结算有限公司、香港联合交易所期权结算所有限公司及香港期货结算有限公司,还包括世界首屈一指的基本金属市场——伦敦金属交易所(London Metal Exchange,简称LME).     

区块链技术在期货交易所业务创新中的应用

本文研究区块链技术在期货交易所业务创新中的应用。首先基于区块链原理分析其在金融市场上的应用场景及优势;其次,结合期货市场实际提出数字期货合约的构想,并基于该构想初步探讨区块链技术在交易、结算、交割、风险控制、市场监管以及对外开放等交易所重要业务上的创新应用;最后分析了期货市场运用区块链技术存在的问题及可能的解决方案。建议期货交易所开展区块链相关技术研究。